《公司金融》计算题解答(出卷老师).doc

公司金融计算题（答案是我自己找的，准确性有待考证，不过应该没错吧）备注：部分题目有一定难度，考试不做要求。仅供深入学习使用。第3章 资本预算决策某企业拟投资一个项目，固定资产投资额为100万元，按直线法计提折旧，使用寿命为5年，期末无残值。另需投入30万元的配套流动资金。该项目于当年投产，预计该项目投产后每年可使企业销售收入增加30万元。请计算该项目的NPV、PI指数与投资回收期，并对该项目进行财务可行性评价。【P149】原题没有（假设公司所得税率为40%）解：NPV=每期现金流贴现值之与tNPV=tt=0(1+rt)n初始现金流量NCFo（t=0时）=-100(即固定资产投资额)+30（投入配套流动资金）=-130各期现金流NCF相等=【每年增加的销售收入30-每期折旧额（投资额100/5年）】*（1-40%） +每期折旧额（投资额100/5年）=26万元NPV=-130/【1+r（折现率，此题未给出）】0+26/（1+r）1+26/(1+r)2+26/(1+r)3+流动资金收回30/(1+r)30为0次方 1为1次方 2为2次方 3为3次方PI（获利能力指数）=净现金流量+初始投资额/初始投资额=NPV+130/130=.=投资后各期现金流之与/初始金额=(26/（1+r）1+26/(1+r)2+26/(1+r)3+30/(1+r)3) /130投资回收期（回收初始成本130万元所需的时间）：因为该项目投产后每年可使企业销售收入增加30万元第一年回收30万元，第二年回收60万元，第三年回收90万元，即在第二年已回收90万元，剩余40万元在第三年收回，根据40/90（第三年收回的金额）=0.44，所以回收期为2.44年。财务可行性评价：NPV大于或等于0项目可行，PI大于或等于1投资项目可行。第4章 资本结构决策1、某公司拟筹资1亿元。其中向银行贷款2000万，票面利率8%，筹资费率2%；发行优先股2000万，股利率为10%，筹资费率3%；发行普通股4000万，筹资费率5%，预计第一年股利为10%，以后每年按5%递增；留存收益为2000万元，第一年末的股利率为10%，以后每年增长为5%。所得税税率为40%。要求计算下列资本成本：（1）债务成本；（2）优先股成本；（3）普通股成本；（4）留存收益成本；（5）计算综合资本成本。【P241-245】解：债务成本=2000*8%*（1-40%）/2000（1-2%）=4.90%优先股成本=D/P=2000*10%/2000*（1-3%）=10.31%普通股成本=D1（当年股利）/P+g(股利增长率)=4000*10%/4000*（1-5%）+5%=15.53% 留存收益成本=2000*10%/2000+5%=15%综合资本成本=债务成本*2000/1亿+优先股成本*2000/1亿+普通股成本*4000/1亿+留存收益成本*2000/1亿=9.28%2、某股份有限公司普通股现行市价为每股25元，现准备增发60000股，预计筹集费率为5%，第一年发放股利为每股2.5元，以后每年股利增长率为6%，试计算该公司本次增发普通股的资金成本。解：普通股的资金成本=60000*2.5/60000*25*（1-5%）+6%=16.53%4、万通公司年销售额为500万元，固定成本为100万元，变动成本率60%，全部资本400万元，负债比率40%，负债平均利率15%。要求：（1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数与联合杠杆系数。（2）如果预测期万通公司的销售额估计增长10%，计算息税前收益及每股收益的增长幅度。解： 经营杠杆系数DOL=（销售额S-变动成本VC）/（销售额S-变动成本VC-固定成本FC）=（500-500*60%）/（500-500*60%-100）=2财务杠杆系数DFL=（销售额S-变动成本VC-固定成本FC）/（销售额S-变动成本VC-固定成本FC-利息支出I）=（500-500*60%-100）/（500-500*60%-100-400*40%*15%）=1.32 联合杠杆系数DTL=经营杠杆系数DOL*财务杠杆系数=2.64（出卷老师孙进军的题目）某公司目前拥有资金1500万元，其中公司债券1000万元，年利率10；普通股50万股，每股面值10元，所得税率33。现准备追加投资360万元，有两种筹资方式可供选择：方案一：发行债券360万元，年利率10；方案二：发行普通股360万元，即增发40万股普通股，每股面值10元，发行价12元。要求：根据以上资料（1）计算两种筹资方式的每股收益无差别点及相应的EPS；（2）如果该公司预计息税前收益为200万元，确定最佳筹资方案。（黄伟麟老师的综合测试题对比一下，只是改改数据）某公司目前拥有资金4000万元，其中公司债券2000万元，年利率10；普通股200万股，每股面值10元，所得税率40。现准备追加投资1000万元，有两种筹资方式可供选择：方案一：发行债券1000万元，年利率10；方案二：发行普通股1000万元，即增发50万股普通股，每股面值10元，发行价20元。要求：根据以上资料(1)计算两种筹资方式的每股收益无差别点及相应的EPS；(2)如果该公司预计息税前收益为680万元，确定最佳筹资方案，并说明原因。解：第5章 股利政策2.公司全年利润总额2000万元，所得税率33，用税后利润弥补亏损50万元，公司提取10的法定公积金与5的任意盈余公积金。下年的投资计划需要资金1200万元，公司目标资本结构是：自有资本与负债比例为4：2【资本占资金的4/6，负债占资金的2/6】，公司普通股数为2000万股。要求计算：（1）公司当年可供分配的利润；（2）在剩余股利政策下，公司可发放的股利额每股股利及股利支付率。解：（1）公司当年可供分配的利润=【利润总额2000*（1-33%）-弥补亏损50】*（1-提取法定公积金10%-提取任意盈余公积金5%）=1096.50（2）发放的股利额=公司当年可供分配的利润-1200*4/6=296.50每股股利=发放的股利额/股数2000万股=0.14825股利支付率=发放的股利额/税后利润2000*（1-33%）=22.13%3.公司2001年提取了公积金后的净利润为800万元，分配