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2 第二章个人理财的基础知识 本章精粹 生命周期理论家庭生命周期各阶段特征及财务状况货币的时间价值的计算年金的特征及计算可保风险的特征个人理财的风险管理方式客户的风险承受能力评估客户的风险偏好分类案例导入24美元能再次买下曼哈顿吗 核心概念生命周期货币的时间价值年金可保风险风险管理客户的风险属性 3 第一节生命周期理论 生命周期理论是1985年由诺贝尔经济学奖获得者F 莫迪利亚尼从个人生命周期消费计划出发 与宾夕法尼亚大学的R 布伦博格 A 安多共同建立的消费和储蓄的宏观经济理论 该理论对消费者的消费行为提供了全新的解释 并指出 个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为的 在整个生命周期内实现消费的最佳配置 人们通常在工作期间储蓄 然后将这些储蓄用于他们退休期间的支出 人口的年龄结构是决定消费和储蓄的重要因素 4 一 生命周期理论的主要内容 1 消费在消费者的一生中保持不变 2 消费支出是由终身收入 初始财富来融资的 3 每年将消费掉 1 个人预期寿命 的财富 4 当前消费取决于当前财富和终身收入 无论是劳动收入还是财富增加 都将提高消费支出 延长相对于退休时间的工作时间从而增加终身收入并且缩短负储蓄的时间长度 也会提高消费 5 公式表示为C a WR c Y1 5 二 生命周期理论在个人理财方面的运用 1 家庭生命周期各阶段特征及财务状况 6 二 生命周期理论在个人理财方面的运用 2 家庭生命周期各阶段的理财需求 7 二 生命周期理论在个人理财方面的运用 3 家庭生命周期各阶段的理财策略和产品选择在青年单身期 收入较低而消费支出较高 资产较少而负债较多 净资产可能为负 此时的理财重点是提高自身获得未来收益的能力 如加大人力资本方面的投资 家庭形成期是家庭的主要消费期 经济收入增加而且生活稳定 家庭已经有一定的财力和基本生活用品 在家庭成长期 家庭有稳定收入 最大开支是医疗保健费 子女教育及智力开发费用 此时精力充沛 又积累了一定的工作阅历和投资经验 风险承受能力增强 可以考虑建立不同风险收益的投资组合 在家庭成熟期 父母的工作能力 工作经验 经济状况都达到巅峰状态 子女已完全自立 债务已逐渐减轻 家庭衰老期收益性需求最大 这时的理财一般以保守防御为原则 目标是保证有充裕的资金安度晚年 因此投资组合中债券比重应该最高 8 第二节货币的时间价值 一 货币时间价值的基础知识1 货币时间价值的含义所谓货币的时间价值 是指在不考虑风险和通货膨胀的情况下 货币经过一定时间的投资和再投资所产生的增值 也称为资金的时间价值 货币之所以具有时间价值 至少有三个方面的原因 1 货币可用于投资 获得利息 从而在将来拥有更多的货币量 2 货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变 3 一般来说 未来的预期收入具有不确定性 投资可能产生投资风险 需要提供风险补偿 9 一 货币时间价值的基础知识 2 货币时间价值计算中的几个概念 1 终值 2 现值 3 利息 4 利率 或通货膨胀率 5 时间 6 必要报酬率 7 期望报酬率 8 实际报酬率 10 一 货币时间价值的基础知识 3 货币时间价值的计算1 单利单利是只就初始投入的本金计算利息的一种计算制度 2 复利复利是本金和利息都要计算利息的一种计算制度 1 复利终值复利终值的计算公式如下 2 复利现值复利现值的计算公式如下 11 二 年金 年金是指在一定时期内系列 等额收付的款项 通常记作A 年金的特征是在一定的时期内 每次收付款的时间间隔相同 收付的金额相等 现金流的方向相同 年金有多种形式 如保险费 直线法下计提的固定资产折旧 等额分期付款以及零存整取或整存零取储蓄等 年金按其每次收付发生的时点不同 可分为普通年金 预付年金 递延年金和永续年金 12 二 年金 1 普通年金普通年金又称后付年金 是指于各期期末收付的年金 1 普通年金终值普通年金终值的计算公式为 2 偿债基金偿债基金是指为了使年金终值达到清偿到期债务或满足企业到期特定的财务需要而于每年年末等额存入银行或支付给相应机构的存款准备金 13 二 年金 3 普通年金现值普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项 现在需要投入的金额 即各期期末的现金流量相当于现在的价值 普通年金现值的计算公式为 PV A P A i n 4 年资本回收额年资本回收额是指收回现在的投资而应于未来每年年末等额回收的金额 即根据年金的现值计算的年金额 1元年金现值的倒数称为1元资本回收额或资本回收系数 表示收回现在1元的投资而应于未来每年年末回收的数额 14 二 年金 2 预付年金1 预付年金终值n期预付年金终值是 n 1 期普通年金的终值减去A FV A F A i n 1 A A F A i n 1 1 2 预付年金现值n期预付年金终值是 n 1 期普通年金的现值加上第一期期初的年金A 预付年金现值的计算公式为 PV A P A i n 1 A A P A i n 1 1 15 二 年金 3 递延年金递延年金是指第一次支付发生在第二期或者第二期以后的普通年金 其终值的计算与普通年金终值的计算相同 设递延期数为m 付款期限为n 递延年金的现值计算方法有两种 计算方法一 按照n期普通年金和m期复利贴现 P A P A i n P F i m 计算方法二 按照m n期普通年金的现值 减去m期普通年金的现值 P A P A i m n A P A i m 4 永续年金无限等额支付的年金 称为永续年金 即期数趋向于无穷远的普通年金 永续年金的现值为 P A i 16 第三节客户的风险属性 客户的风险属性主要包括客户的风险承受能力和风险偏好两方面因素 客户的风险承受能力是指客户在面对风险时 在财力和精神上的忍耐程度 而客户的风险偏好则指客户对待风险的态度 这两者之间存在密切的关系 一个优秀的个人理财规划师 应该首先考虑客户的风险承受能力 再在其风险偏好的基础上为客户确定合理的风险水平 17 一 影响客户风险承受能力的因素 1 个人财富2 年龄3 教育程度4 性别5 婚姻状况6 就业状况7 出生顺序8 理财目标的弹性9 投资者主观的风险偏好 18 二 客户风险偏好的分类及风险承受能力评估 1 客户风险偏好的分类1 积极进取型2 温和进取型3 中庸稳健型4 温和保守型5 极端保守型 19