ATM公司的财务可行性分析.doc

ATM公司新型材料投资项目可行性分析 ATM公司简介-一个中外合资高新技术企业公司，在国内属于行业龙头，与福建省知名轻工研究所长期以来都是很好的合作伙伴。研究所的6名高级工程师，近期研究出了一个新型的 R2复合材料。这是生产新一代塑料建材的新材料，市场广阔，社会效益好。 ATM公司具体投资R2复合材料概况： ATM公司准备建成年产2000吨的R2复合材料的生产能力，上这个新科技项目。 新材料的技术领先期为5年。第1年的产量预计达到设计生产能力的80，1600吨。第2 - - 5 年生产能力为2000吨。按照目前预测的销售价格及市场占有情况分析，每年可实现销售收入 2 4 0 0万元人民币，上缴税总额为225万元人民币，实现净利润为275万元。 期初设备一次性投入500万元。ATM公司向研究所买断技术，一次性支付200万元。研究所提供全部配方资料并在生产中进行技术指导，对ATM公司的相关专业技术人员培训，派人员长驻企业。运用企业战略分析及财务分析方法对 R2 新型材料项目投资方案可行性分析包括：五力模型分析，SWOT模型分析，净现值法N P V分析，内含报酬率法IRR分析方法。一、 波特五力模型分析 五力分析模型是迈克尔波特( Michael Porter ) 于80年代初提出，对企业战略制定产生全球性的深远影响。波特五力分析属于外部环境分析中的微观环境分析，主要用来分析本行业的企业竞争格局以及本行业与其他行业之间的关系。五力分别是：供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力。通过波特五力分析模型，对ATM公司的行业分析：1、供应商的能力：讨价还价能力强。 2、新进入者的威胁能力：行业进入有一定的壁垒。需要核心技术、人员培训时间。 3、替代产品的威胁能力强。 4、同行间的竞争非常激烈。想在同业中占据领先地位，那就必须建立核心竞争能力。 5、购买者的讨价还价能力很强。在五力中有三种力量强时这就是成熟的行业了。通过以上五力分析，ATM公司的行业超过3种力量强，是个成熟的行业。采用与本企业相适应的战略，生存、发展和获利的机会就大。R2新型材料项目投资方案，能建立公司的核心竞争能力，是可行的。二SWOT分析法 SWOT分析又称动态分析，是把企业内外环境所形成的机会 (Opportunities) 威胁 (Threats) 、优势 (Strengths) 、劣势 (Weaknesses )等四个方面的情况，结合起来进行分析，以寻找制订适合项目实际情况的经营战略和策略的方法。优势和劣势分析主要是着眼于企业自身的实力及其与竞争对手的比较，而机会与威胁分析是将注意力放在外部环境的变化及对企业的可能影响上。SWOT分析图划分为四个象限，根据企业所有的不同位置，应采取不同的战略。SWOT分析图提供了4种战略选择。在右上角的企业拥有强大的内部优势和众多的机会，企业应采取增加投资、扩大生产、提高生产占有率的增长性战略。在右下角的企业尽管具有较大的内部优势，但必须面临严峻的外部挑战，应利用企业自身优势，开展多元化经营，避免或降低外部威胁的打击，分散风险，寻找新的发展机会。处于左上角的企业，面11#b部机会，但自身内部缺乏条件，应采取扭转性战略，改变企业内部的不利条件。处于左下角的企业既面临外部威胁，自身条件也存在问题，应采取防御性战略，避开威胁，消除劣势。 ATM公司的SW0T分析 通过上面已知多项条件，可总结分析出以下几点： 1、优势： AT M公司行业发展迅猛。首先，符合我国新出台的外商投资产业指导目录中的行业。带来了大好的发展机遇。 而且按照国家“十一五”规划，未来5年内，我国为节能环保型材料发展提供了巨大空间。2、劣势：首先，2006年开始，国家调整了外贸政策，特别是出口退税率下调以来，企业因退税大幅降低而减少了相关商品的出口。其次，近年来原料成本大幅增加，企业的主导产品竞争激烈。3、威胁：目前本行业还没有摆脱原料涨价、电力紧张、投资盲目、产品雷同、竞争无序的困难局面。4、机会：R2新材料以其卓越的节能特性，必将成为产业投资新热点。将以上优势、劣势、 威胁、机会因素并矩阵后，AT M公司的SWOT分析，优势劣势，机会威胁，可以采用发展型战略。R2新型材料项目投资方案可行性分析方案属于可行的方案。 三、投资回收期和投资总额分析：各年净现金流量：建设期第一年第二年第三年第四年-700224275275325因为每期的NCF投入不一样，所以根据投资回收期=N+第N年年末尚未收回的投资额第N+1年的净现金流量经计算，其投资回收期大约为2.731年，5年的投资额为1799万。 其投资期分为5期该项目的资金回收期相对比较短，资金回笼得比较快，且市场前景发展潜力大。利润可观，是个值得长期投资的项目。四、净现值法N P V分析 净现值NPV：Net Present Value 的缩写。在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定的折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。净现值是指投资方案所产生的现金净流量 以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。净现值法就是按净现值大小来评价方案优劣的一种方法。净现值大于零则方案可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。 财务管理学：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算1.现金流量（1）初始现金流量初始现金流量=固定资产投资+流动资金=500+200=700（万元）（2）营业现金流量 每年折旧额=（70050）/ 4 =162.5（万元）第一年营业现金流量=营业收入付现成本所得税=1920（1500162.5）72=510.5（万元）第二年营业现金流量=营业收入付现成本所得税=2400（1880162.5）90=592.5（万元）第三年营业现金流量=营业收入付现成本所得税=2400（1880162.5）90=592.5（万元）第四年营业现金流量=营业收入付现成本所得税=2450（1800162.5）90=642.5（万元）（3）终结现金流量 终结现金流量=固定资产净残值+流动资金=50+0=50（万元）2.贴现现金流量指标各年净现金流量(NCF)：（1）净现值：净现值=未来报酬的总现值初始投资tNCFtPVIF10%,tNCFt*PVIF10%,t0-7001909203.61622750.826227.1532750.751206.52543250.683221.975 NPV=NCFt*PVIF10%,t t=08l计算所得的净现值NPV =8 l （万元） (本项目行业基准折现率为10) 。在只有一个备选方案的采纳与否决决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥选择决策中， 应选用净现值是正值中的最大者。由于NPV =8l万元0，故R2复合材料的项目方案是可行的方案。五、内含报酬率法IRR分析 内含报酬率是指使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的折现率，也就是使投资方案净现值为零的折现率。内含报酬率反映了投资项目的真实报酬率和内在获利能力，大于项目资金成本或最低报酬率，则方案可行，并且内含报酬率越大越好；内含报酬率小于项目资金成本或最低报酬率，则方案不可行。 因为采用内含报酬率法进行投资项目评估，不需要确定折现率，只需要根据内含报酬率就可以确定投资方案的先后顺序，从而减轻了实际应用的难度。而且，内含报酬率作为相对数指标，能够直观地反映方案本身的获利水平，且不受其他因素的影响，有利于不同投资方案之间的直接比较。ATM公司的内含报酬率法IRR分析 方案期初设备一次性投入500万元。ATM公司向研究所买断技术，一次性支付200万元。内含报酬率PI=（224+275+275+325）/700=1.57 (本项目行业基准折现率为 l0)。由获利指数的决策规则得出，ATM公司的获利指数大于1，所以该方案是可取的。六、决策方案分析 在各种经济方案分析中，最重要的方法是现金流量分析，只有现金流量才能较正确性确地反映出与某一方案有关的各种现金交易。现金流动的数量能准确地衡量出方案的经济效益或成本的价值。经分析总结出：R2复合材料方案项目投资方案：l、在五力分析下：方案符合处于行业成熟期，ATM公司的项目方案。2、在S WO T分析法下，ATM公司优势劣势，机会威胁，可以采用发展型战略，方案符合ATM公司的项目方案。3、净现值法NPV分析，方案净现值NPV