《对外长期投资管理》PPT课件.ppt

第八章对外长期投资 第二节债券投资 第三节股票投资 第一节证券投资概述 证券投资 海浪上行使的方舟 如何规避风险 寻找安全的港湾 如何驾御风险 到达财富的彼岸 证券是根据一国政府的有关法律法规发行的 代表财产所有权或债权的一种信用凭证或金融工具 证券的含义与种类 含义 种类 第一节证券投资概述 按证券发行主体的不同 政府证券 金融证券 公司证券 按证券所体现的权益关系 所有权证券 债权证券 按照证券到期日 长期证券 短期证券 按证券收益稳定状况的不同 固定收益证券 变动收益证券 按证券所体现的经济内容不同 股票 债券 投资基金 证券投资的含义与分类 证券投资是指企业通过购买证券的形式所进行的投资 也就是投资者将资金投资于股票 债券 基金及衍生证券等资产 从而获取收益的一种投资行为 证券投资的含义 证券投资的分类 债券投资 股票投资 基金投资 期货投资 期权投资 证券组合投资 流动性强 证券投资的特点 价格不稳定 交易成本低 证券投资的风险 证券投资的风险与收益 证券投资的收益构成内容 一 债券投资的种类与目的二 债券投资的特点 第二节债券投资 1 基本模型 复利计息 每年支付一次利息 三 债券的估价 2 一次还本付息 单利计息的债券的估价模型 3 贴现债券的估价模型 四 债券投资收益 1 债券投资收益的构成 2 债券投资收益的种类 1 息票收益率 2 本期收益率 3 到期收益率 4 持有期收益率 3 债券到期收益率的计算每年支付一次利息 到期还本 复利计息的债券投资收益率 到期还本付息 单利计息的债券投资收益率 贴现债券投资收益率 云华公司准备购买某种7年期债券 面值10000元 票面利率为8 每年付息一次 到期还本 如果发行时市场利率为6 试计算债券价格为多少时才值得购买 课堂练习1 A企业于2007年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券 该债券的面值为1000元 期限为3年 票面年利率为10 不计复利 购买时市场利率为8 不考虑所得税 要求 1 利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算 2 如果A企业于2008年1月5日将该债券以1130元的市价出售 计算该债券的投资收益率 课堂练习2 现有三家公司同时发行5年期 面值为1000元的债券 市场利率为10 其中 甲公司债券的票面利率为8 复利计息 每年付息一次 到期还本 债券发行价格为900元 乙公司债券的票面利率为8 单利计息 到期一次还本付息 债券发行价格为850元 丙公司债券的票面利率为零 债券发行价格为650元 到期按面值还本 要求 三家公司的债券有无投资价值 课堂练习3 A公司拟购买某公司债券作为长期投资 打算持有至到期日 要求的必要收益率为6 现有三家公司同时发行5年期 面值均为1000元的债券 其中 甲公司债券的票面利率为8 复利计息 每年付息一次 到期还本 债券发行价格为1041元 乙公司债券的票面利率为8 单利计息 到期一次还本付息 债券发行价格为1050元 丙公司债券的票面利率为零 债券发行价格为750元 到期按面值还本 要求 1 评价三家公司债券是否具有投资价值 2 如果A公司只投资购买其中一种债券 代该公司做出决策 3 若A公司购买并持有甲公司债券 1年后将其以1050元的价格出售 计算该项投资收益率 课堂练习4 一 股票投资的目的股票投资是投资者通过购买各种股票进行的对外投资 二 股票投资的特点 第三节股票投资 三 股票的估价模型 长期持有 股利稳定不变 长期持有股票 股利固定增长 短期持有 股利稳定 未来准备出售 甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票 现有A公司股票和B公司股票可供选择 但甲企业只准备投资一家公司的股票 甲企业要求的投资必要报酬率为8 已知 1 A公司股票现行市价为每股9元 上年每股股利为0 20元 预计以后每年以6 的增长率增长 2 B公司股票现行市价为每股7元 上年每股股利为0 50元 股利分配政策将一贯坚持固定股利政策 要求 用股票估价模型 分别计算A B公司股票价值 甲企业应如何决策 为什么 课堂练习5 甲公司持有A股票 其 系数分别为2 0 市场收益率为15 无风险收益率为10 A股票当前每股市价为12元 刚收到上一年度派发的每股1 2元的现金股利 预计股利以后每年将增长8 要求 1 计算投资A股票的必要投资收益率 2 利用股票估价模式分析当前出售A股票是否对甲公司有利 课堂练习6 某公司现有100万元资金 拟累积一笔资金3年后扩大生产规模 现准备用这笔资金投资B股票 B股票的现行市价为10 50元 为零成长股票 每股每年股利1 1元 第3年末 该股票可以按每股10元出售 该公司要求的投资报酬率为10 要求 1 该股票内在价值是多少 2 如果该股票第3年末可以按其内在价值出售 该股票的内在价值为多少 3 如果该股票预计第四年起股利每年以4 比例增长 第3年末该股票可以按其内在价值出售 此时 该股票的内在价值 课堂练习7 四 股票的投资收益率 长期持有 股利稳定不变 长期持有股票 股利固定增长 短期持有 股利稳定 未来准备出售 某公司2002年5月1日投资36万元购买某种股票10万股 在2003年3月30日每股分得现金股利0 6元 并于2003年4月30日以每股4元的价格将该股票全部售出 要求 计算该股票的投资收益率 课堂练习9 2007年某投资者拟购买股票作为投资 现有A B两家公司的股票可供选择 有关资料如下 2006年度A公司税后净利5000万元 发放的每股股利为4元 股票市盈率为10 A公司发行在外的普通股1000万股 每股面值20元 2006年度B公司税后净利9000万元 发放的每股股利为4元 股票市盈率为10 发行在外的普通股