财务决策计算题复习.doc

计算题复习1.某公司拟购置一项设备，目前有A、B两种可供选择。设备的价格比设备高50000元，但每年可节约维修保养费等费用10000元。假设A设备的经济寿命为6年，利率为8%，该公司在A、B两种设备中必须择一的情况下，应选择哪一种设备？ 2.某人现在存入银行一笔现金，计算5年后每年年末从银行提取现金4000元，连续提取8年，在利率为6%的情况下，现在应存入银行多少元？3. ABC公司208年有关的财务数据如下：项目金额占销售收入的百分比流动资产长期资产资产合计短期借款应付账款长期负债实收资本留存收益负债及所有者权益合计400026006600600400100038008006600100NNl0NNN销售额4000100%净利2005%当年利润分配额60（在表中，N为不变动，是指该项目不随销售的变化而变化。） 要求：假设该公司实收资本一直保持不变，计算回答以下互不关联的2个问题。（1）假设209年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资(保持日前的利润分配率、销售净利率不变)?（2）若利润留存率为100%，销售净利率提高到6%，目标销售额为4500万元，需要筹集补充多少外部融资（保持其他财务比率不变）？4. 甲公司目前发行在外普通股200万股(每股 l元)，已发行8%利率的债券600万元，目前的息税前利润为150万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润会增加150万元。现有两个方案可供选择：按10的利率发行债券(方案l)；按每股20元发行新股(方案2)。公司适用所得税税率25。 要求： （1）计算两个方案的每股收益： （2）计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润； （3）计算两个方案的财务杠杆系数， （4）判断哪个方案更好。5. 假设某公司计划开发一种新产品，该产品的寿命期为5年，开发新产品的成本及预计收入为：需投资固定资产240000元，需垫支流动资金200000元，5年后可收回固定资产残值为30000元，用直线法提折旧。投产后，预计每年的销售收入可达240000元，每年需支付直接材料、直接人工等变动成本128000元，每年的设备维修费为10000元。该公司要求的最低投资收益率为10%，适用的所得税税率为25%。假定财务费用（利息）为0.要求：请用净现值法和内部收益率法对该项新产品是否开发作出分析评价。（现值系数取三位小数）6.某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。 甲方案：现在支付15万元，一次性结清。 乙方案：分5年付款，1-5年各年初的付款分别为3、3、4、4、4万元，年利率为10%。要求：按现值计算，择优方案。7.某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案： （1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元； （2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？ 8.A、B两个投资项目，投资额均为10000元，其收益的概率分布为： 概率 A项目收益额 B项目收益额 0.2 2000元 3500元 0.5 1000元 1000元 0.3 500元 -500元 要求：计算A、B两项目的预期收益与标准差。9. 甲公司只生产销售C产品，其总成本习性模型为Y=15000+7X。假定该企业208年C产品每件售价为12元，产品销售为15000件，按市场预测209年C产品的销售数量将增长12%。要求：（1）计算208年该企业的边际贡献总额；（2）计算208年该企业的息税前利润；（3）计算209年的经营杠杆系数；（4）209年的息税前利润增长率；（5）假定公司208年发生负债利息8000元，209年保持不变，计算209年的总杠杆系数。10甲企业拟建造一项生产设备。预计建设期为2年，所需原始投资450万元（均为自有资金）于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理残值为50万元。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加息税前利润为100万元，所得税率为25%,项目的行业基准利润率为20%。要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量；（2）计算该设备的静态投资回收期；（3）计算该投资项目的总投资收益率(ROI)；（4）假定适用的行业基准折现率为10，计算项目净现值；（5）计算项目净现值率；（6）评价其财务可行性。11某企业的08年A产品的边际贡献总额是20000元，息税前利润是10000元，假定该企业09年A产品的销售数量将增长10%，计算09年的经营杠杆和息税前利润总额。12甲、乙方案各年现金净流量方案0123456甲方案20060606060120120乙方案200505050100120120请分析能否应用公式法计算静态投资回收期？若能，请计算出静态投资回收期。13中南公司有一工业项目原始投资600万元，建设期2年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息100万元，项目运营期5年，项目投资产后每年获息税前利润分别为100万元、200万元、245万元、290万元、250万元。请计算该项目的投资收益率指标。14中南公司某一完整工业项目投资各年的现金净流量如图所示，假设该项目的基准折现率为10%-30012345820-100828282822021211建设期试计算净现值、净现值率、内部收益率15.MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面利率为8%，每年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2002年该公司为扩大生产规模，需要再筹资1000万元，有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面利率为8%。预计2002年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33%。要求：（1）计算增发股票方案的下列指标：2002年增发普通股股份数；2002年全年债券利息。（2）计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息。（3）计算每股收益无差别点，并据此进行筹资决策。16.某公司2008年只经营一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为40万元，单位变动成本100元，销售数量10000台，预计2009年息税前利润会增加10%。要求：（1）计算该公司2009年的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。（2）预计2009年该公司的每股收益增长率？参考答案1. 【答案】10000（P/A,8%,6）-500003771，应选B 2. 【答案】4000（P/A,6%,8）(P/F,6%,4)19675.13元 3【答案】（1）外部融资需求量资产增长-负债增长-留存收益增长=1000(100-10)-5000570=900-175 =725(万元)（2）外部融资需求量=500（100%-10%）-45006100 =450-270=180(万元)4【答案】（1） 单位：万元项目方案1方案2息税前利润150+150=300150+150=300目前利息4848新增利息50税前利润202252税后利润151.5189普通股数（万股）200225每股收益（元）0.760.84（2）(EBIT-48-50)(l-25)200(EBIT-48)(l-25)225 EBIT498(万元)（3）财务杠杆系数(l)300(300-48-50)1.49 财务杠杆系数(2)300(300-48)1.19（4）由于方案2每股收益(084元)大于方案 l(076元)，且其财务杠杆系数(1.19)小于方案l(1.49)，即方案2收益性高且风险低，所以方案2优于方案 l。或：由于增资后的息税前利润300万元低于每股收益无差别点处的息税前利润498万元，因此采用股益性筹资方案较适宜，即方案2优于方案1。5.【答案】（1）年折旧=（240000-30000）/5=42000（元）第14年每年的经营现金净流量=（240000-128000-10000-42000）（1-25%）+42000=87000（元）第5年的经营现金净流量=87000+200000+30000=317000（元）净现值=-240000-200000+87000（P/A，10%，4）+317000（P/F，10%，5） =-240000-200000+870003.170+3170000.621 =-240000-200000+275790+196857=32647（元）由于该项目的净现值大于零，故可行。（2）当i=14%时，净现值=-240000-200000+87000（P/A，14%，4）+317000（P/F，14%，5） =-240000-200000+870002.914+3170000.519 =-21959（元）内部收益率=10%+=12.39%。由于该项目的内部收益率12.39%大于要求的最低投资收益率10%，故可行。6. 【答案】 3+3（P/A,10%,1）4（P/A,10%,3）(P/F,10%,1)=14.77万元 7. 【答案】20（P/A,105,10）(1+10%)=135.18万元 25（P/A,10%,10）(P/F,3)=115.41万元 应选择第二种方案 8【答案】Ea=1050，Eb=1050，a522.02, b1386.549【答案】（1）208年该公司的边际贡献总额=15000（12-7）=75000（元）（2）208年该公司的息税前利润=75000-15000=60000（元）（3）209年的经营杠杆系数=75000/60000=1.25（4）209年的息税前利润增长率=12%1.25=15%（5）209年的财务杠杆系数=60000/（60000-8000）=1.15209年的总杠杆系数=1.251.15=1.4410.【答案】（1）第0年净现金流量(NCF0)=-450(万元)第12年净现金流量(NCF2)=0(万元)第36年净现金流量(NCF3)=100（1-25）+（450-50）/5=155(万元)第7年净现金流量(NCF7)=155+50=205(万元)（2）不包括建设期的静态投资回收期=450/155=2.9（年）包括建设期的静态投资回收期=2+2.9=4.9（年）（3）总投资收益率=100/450=22.22%（4）净现值(NPV)=-450+155(PA，10，7)-(PA，10，2)+50（PF，10，7）=-450+155(4.8684-1.7355)+500.5132=-450+485.6+25.66=61.26（万元）（5）净现值率=61.26/450=13.61%（6）评价：由于该项目净现值NPV0，包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半, 不包括建设期的静态投资回收期大于运营期的一半，总投资收益率高于基准利润率,所以该投资方案基本具备财务可行性。11、解：09年的经营杠杆系数=M/EBIT =20000/10000 =2 09年EBIT=10000*(1+20%)=1200012甲方案前四年的净现金流量每年均相等460=240万元原始投资200万元甲方案可以利用公式法求静态回收期。不包括建设期的回收期PP200603.33（年），包括建设期的回收期PP3.3314.33（年）13投资收益率（100+200+245+290+250）5）（600+100）100%31%14净现值=82（P/A,10%,9）（P/F,10%,2）202（P/F,10%,12）100(P/F,10%,2)300=825.75900.82642020.31861000.8264300=71.97（万元）净现值率=71.97（3001000.8264）=18.81%计算结果表明，该项目每100元的投资在期望报酬率为10%的情况下，仍然能创造出18.81元的净现值分别以12%、14%作为估计值进行测试，得到的结果如下： 估计值为12%时，NPV=82（P/A, 12%,9）（P/F, 12%,2）202（P/F, 12%,12）100(P/F, 12%,2)300=825.32820.79722020.25671000.7972300=20.44（万元）估计值为14%时，NPV=82（P/A,14%,9）（P