ETF —交易型开放式指数基金ppt课件.ppt

ETF交易型开放式指数基金 目录 什麽是ETF ETF的特点及国内ETF的情况介绍ETF的交易规则ETF的运行50ETF简介及操作 什麽是ETF ETF ExchangeTradedFund 缩写ETF 概念 交易型开放式指数证券投资基金 简称 交易型开放式指数基金 又称 交易所交易基金 ETF是一种在交易所上市交易的基金份额可变的一种基金运作方式 其结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点 一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行买卖 另一方面又可以像开放式基金一样申购 赎回 不同的是 它的申购是用一揽子股票换取ETF份额 赎回时也是换回一揽子股票而不是现金 这种交易方式是该类基金存在一 二级市场之间的套利机制 可有效防止类似封闭式基金的大幅折价现象 举例 举例说明 对于上证50指数ETF来说 申购 是指用一篮子指数成份股股票换取一定数额的ETFs基金份额 例如 投资者可使用187手中国联通 36手浦发银行 12手白云机场等50只不同份额的股票 换取100万份ETFs基金份额 即1个 最小申购 赎回单位 或者374手中国联通 72手浦发银行 24手白云机场等50只股票 换取200万份ETFs基金份额 即2个 最小申购 赎回单位 赎回 的过程则相反 是指用一定数额的ETFs份额换取一篮子指数成份股股票 例如 100万份ETFs基金份额 1个 最小申购 赎回单位 可以换取187手中国联通 36手浦发银行 12手白云机场等50只股票 如果是200万份ETFs基金份额 即2个 最小申购 赎回单位 则可以换取374手中国联通 72手浦发银行 24手白云机场等50只股票 二级市场 即进行ETFs买卖的市场 在二级市场上 ETFs的交易与封闭式基金的交易完全相同 基金份额是在投资者之间买卖的 以即将发行的上证50ETF为例 投资者利用现有的上海证券账户或基金账户即可进行交易 而不需要开设任何新的账户 ETF的特点 ETF是指交易型的开放式指数型基金 它具有三大特点 1 被动操作的指数型基金 ETF以某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象 依据构成指数的股票种类和比例 采取完全复制的方法 因此ETF为更纯粹的指数基金 2 独特的实务申购赎回机制 与一般开放式基金不同 ETF采取实物申购赎回机制 它是指投资者向基金管理公司申购ETF 需要拿这只ETF指定的一篮子股票来换取 赎回时得到的不是现金 而是相应的股票 目前 我国的ETF的最小申购 赎回单位为100万份 对参与者进行了比较高的要求 3 实行一级市场与二级市场并存的交易机制 ETF实行一级市场与二级市场并存的交易制度 在一级市场上 大投资者可以在交易时间内可以随时进行以股票换份额 申购 以份额换股票 赎回 的交易 在二级市场上 ETF与普通股票一样在市场挂牌交易 国内ETF的情况介绍 目前国内市场共有5只ETF上市交易 总规模达到200亿份左右 09年以来其二级市场上的日均交易金额达到20亿元 其中50ETF和深100ETF的成交相对较活跃 尤其是50ETF的成交最为活跃 其流动性最好 ETF的交易规则 ETF上市后二级市场的交易规则与封闭式基金类似 ETF份额遵行以下交易规则 1 基金上市首日的开盘参考价为前一工作日的基金份额净值2 基金实行价格涨跌幅限制 涨跌幅比例为10 自上市首日起实行3 基金买入申报数量为100份或其整数倍 不足100份的部分可以卖出4 基金申报价格最小变动单位为0 001元 基金管理人在每一交易日开市前需向证券交易所提供当日的申购 赎回清单 证券交易所在开市后根据申购 赎回清单和组合证券内各只证券的实时成交数据 计算并每15秒发布一次基金份额参考净值 IOPV 供投资者交易 申购 赎回基金份额时参考 ETF申购赎回 与一般开放式申购赎回相同 不同的地方主要有 申购和赎回的数额限制 投资者申购赎回的基金份额需为最小申购赎回单位的整数倍 目前 我国的ETF的最小申购 赎回单位为100万份 申购和赎回的原则 1 ETF采用份额申购和份额赎回的方式 一般的开放式基金是金额申购 份额赎回 2 ETF的申购对价 赎回对价包括组合证券 现金替代 现金差额及其他对价 3 申购 赎回申请提交后不得撤销 买卖 申购 赎回基金份额时 应遵守什么规定 1 当日申购的基金份额 同日可以卖出 但不得赎回 2 当日买入的基金份额 同日可以赎回 但不得卖出 3 当日赎回的证券 同日可以卖出 但不得用于申购基金份额 4 当日买入的证券 同日可以用于申购基金份额 但不得卖出 ETF的运行 参与主体 3个参与主体 即发起人 受托人和投资者 发起人即基金产品的创始人 一般为证券交易所或大型基金管理公司 证券公司 受托人受发起人委托托管和控制股票信托组合的所有资产 由于指数型ETF采用指数化投资策略 除非指数有变 一般受托人不用时常调整股票组合 受托人一般为银行 信托投资公司等金融机构 投资者为购买ETF的机构和个人 基础指数选择及模拟 指数型ETF能否发行成功与基础指数的选择有密切的关系 基础指数应该是有大量的市场参与者广泛使用的指数 以体现它的代表性和流动性 同时基础指数的调整频率不宜过于频繁 以免影响指数股票组合与指间的关联性 为实现模拟指数的目的 发起人将组合基础指数的成分股票 然后将构成指数的股票种类及权数交付受托机构托管形成信托资产 当指数编制机构对样本股票或权数进行调整时 受托机构必须对信托资产进行相应调整 同时在二级市场进行买进或卖出 使ETF的净值与指数保持联动关系 构造单位的分割 指数型ETF的发起人将组成基础指数的股票依照组成指数的权数交付给信托机构托管成为信托资产后 即以此为实物担保通过信托机构向投资者发行ETF 构造单位的分割使投资者买卖ETF的最低投资金额远远低于买入各指数成分股所需的最低投资金额 实现了以较低金额投资整个市场的目的 通常将一个构造单位的净值设计为标准指数的某一百分比 构造单位的申购与赎回 在一级市场 ETF的申购和赎回一般都规定了数量限制 即一个构造单位及其整数倍 低于一个构造单位的申购和赎回不予接受 投资者在申购赎回时 使用的不是现金 而是一揽子股票 由于构造单位就是一组复制的与该ETF基础股价指数成分股的数量和比例相同的股票组合 因此 在申购时投资者可以从相关的股票市场购买一组包含于某一ETF之内基础个股 并将它们交付给ETF的托管银行 托管银行在交割后 在将相应数量的ETF份额交给投资者 赎回时投资者将ETF的份额交回托管银行 换回一揽子股票 而不是现金 这种以货代款的交易方式使ETF不必为应付投资者的经常性赎回而保留大量现金 提高了资金使用效率 由于在一级市场ETF申购 赎回的金额巨大 而且是以实物股票的形式进行大宗交易 因此只适合于机构投资者 这些机构投资者通常是证券公司或大型机构投资者 他们参与创造新的ETF构造单位 是为了建立自己的存货头寸或满足客户购买ETF的需求 50ETF简介及操作 分配原则 基金收益每年至少分配1次 最多分配2次 若自基金合同生效日起不满3个月可进行收益分配 投资目标 紧密跟踪标的指数 追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化 投资范围 主要投资于标的指数成份股 备选成分股 为更好地实现投资目标 本基金可少量投资于新股 债券及中国证监会允许基金投资的其它金融工具 股票组合 深证100ETF地产占17 为各ETF之首 上证180ETF中 房地产占比为5 87 在各ETF中仅次于深证100ETF 另外金融服务占比为41 有色和钢铁占比分别为5 56 和4 15 投资机会较好 上证50ETF