沈阳机床偿债能力分析PPT课件.ppt

沈阳机床偿债能力分析 组长 高琦小组成员 高琦陈爱萍鲍春生王巍 爱做梦的鱼 分五个部分介绍 一 沈阳机床背景介绍及对比公司二 结构分析和资产与权益对称结构分析三 沈阳机床短期偿债能力分析四 沈阳机床长期偿债能力分析五 总结 沈阳机床 集团 有限责任公司于1995年12月通过对沈阳原三大机床厂 沈阳第一机床厂 沈阳第二机床厂 中捷友谊厂 辽宁精密仪器厂资产重组而组建 1996年7月18日在深交所挂牌上市 股票代码000410 主要生产基地分布在中国的沈阳 昆明以及德国的阿瑟斯雷本 2004年机床产销量突破5万台 其中数控机床产销量突破6千台 机床产销量多年来始终居国内同行业首位 一 沈阳机床背景介绍及对比公司 陕西秦川机械发展股份有限公司陕西秦川机械发展股份有限公司是由陕西秦川机床工具集团有限公司 原秦川机床集团有限公司 作为主要发起人联合其他发起人 同时向社会公众发行股票而募集设立的股份公司 陕西秦川机械发展股份有限公司于1998年6月8日通过深圳证券交易所交易系统以 上网定价 方式公开发行 并于同年9月28日在深交所正式挂牌交易 由于行业的相似性 我们选择秦川发展作为沈阳机床的对比公司 二 结构分析和资产与权益对称结构分析 资产结构分析 由以上的数据可以看出 沈阳机床的资产结构中无形资产的比重很低 而是以有形资产为主 从固定资产与流动资产的比可以看出他的固流结构是保守型 流动资产比重高 负债及所有者权益分析 流动负债比重大 短期借款和应付账款占流动负债的主体 负债成本低 负债权益比率高 说明总资本中负债资本高 因而对负债资本的保障程度较弱 资产与权益对称结构分析 平衡结构 特征 企业风险均衡存在非稳定性 三 沈阳机床短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度 我们选取了净营运资本 流动比率和速动比率这3个指标对沈阳机床的短期偿能力进行了分析 净营运资本是企业的流动资产与流动负债的差额 反映了流动资产对流动负债的偿还能力 净营运资本 流动资产 流动负债通常情况下净营运资本为正数 净营运资本越大 表示企业偿还短期债务的能力就越强 从而企业的短期偿债风险就越小 但因其是一个绝对值 相对来说作用不是很明显可以看出 一 净营运资本 沈阳机床近些年净营运资本变动情况 元 下表是秦川发展2008年到2010年的净营运资本 从上面两幅图表的比较中我们可以发现沈阳机床的净营运资本不稳定且负债较多 但是秦川发展的净营运资本近三年都是正值 且量纲和总资产也比较接近并且比较稳定 这说明了沈阳机床与同行业的秦川发展相比较在这个指标的个度量上偿还短期债务的能力较弱 从而企业的短期偿债风险就越大 流动比率是流动资产与流动负债的比值 反映了每单位的流动负债有多少单位的流动资产对其提供偿还保证 通常的计算公式为 流动比率 一般情况下 流动比例越高 反映企业的短期偿债能力越强 债权人的利益就越有保证 国际上通常认为流动比率的下限为1 为2时较为适当 除了能够满足企业的日常生产经营的流动资金需要之外 还有财力偿还到期的债务 二 流动比率 当然也不可过高 过高说明企业流动资金占用的较多 会影响企业的资金使用效率 从而会进一步影响获利能力 我们根据沈阳机床2008 2010年的财务数据得到了其流动比率 沈阳机床2008 2010年流动比率变化情况 下表是沈阳机床与秦川发展近几年流动比率变化趋势图 经比较可以发现秦川发展2008 2010年流动比率比较合理 位于国际上公认的范围内 因此可以认为秦川发展的短期偿债能力是比较强的 沈阳机床的流动比例稳定在1附近 可见从流动比率上看 沈阳机床的短期偿债能力劣于秦川发展 速动比率是企业的速动资产与流动负债的比值 速动资产是指在短期内可以变现的资产 是流动资产减去变现能力较差的存货 一年内到期的非流动资产以及其他流动资产的差额 通常的计算公式为 速动资产 货币资金 交易性金融资产 应收账款 应收票据速动比率 三 速动比率 一般情况下 速动比例越高 反映企业的短期偿债能力越强 国际上通常认为速动比率为1时较为适合 如果小于1 则认为企业面临着较大的偿债风险 大于1则认为企业的偿债安全性很高 但是可能会因为企业占用过多的流动资产或现金而影响企业的盈利能力 根据沈阳机床2009 2010年的财务数据得到了其速动比率的数值 2008到2010年沈阳机床速动比率如下 秦川发展2008到2010的速动比例如下图所示 下表是沈阳机床与秦川发展近几年速动比率变化趋势图 通过比较可以看出 沈阳机床的速动比率稳定在0 5的水平上 而秦川发展公司的速动比率虽然有逐年上升的趋势 但均大于1 不难看出 从速动比率的角度来说 秦川发展公司的短期偿债能力逐年增加其大大优于沈阳机床 沈阳机床的短期偿债能力压力很大 四 沈阳机床长期偿债能力分析 反映企业长期偿债能力的财务比率主要有 资产负债率 产权比率 利息保障倍数 由于沈阳机床的长期负债比例较低 所以我们只通过资产负债率和利息保障倍数加以简短分析 资产负债率 资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率 也称为负债比率或举债经营比率 它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的 资产负债率反映企业偿还债务的综合能力 这个比率越高 企业偿还债务的能力越差 如果资产负债率高于50 则债权人的利益得不到保证 反之 偿还债务的能力越强 资产负债率 负债总额 资产总额 沈阳机床公司2008到2010年的资产负债率如下图所示 秦川发展公司2008到2010年的资产负债率如下图所示 下表是沈阳机床与秦川发展近几年资产负债率变化趋势图 通过比较可以看出 沈阳机床资产负债率在2008到2010年中都稳定在85 左右 资产负债率很高 债权人的权益很难得到保障 同期的秦川发展公司资产负债率却只在40 左右 从这个指标来看 秦川发展的长期负债能力也优于沈阳机床 利息保障倍数 利息保障倍数 息税前利润利息费用从偿债金来源角度反映企业支付债务利息的保障程度 考察在一定盈利水平下支付利息的能力 也是债权人评价投资风险程度的重要指标之一 一般认为指标在3 4倍较好 还债的内容较强 沈阳机床2008到2010年的利息保障倍数 通过沈阳机床利息保障倍数的计算 不难看出 沈阳机床的利息保障倍数很高 远远高出一般认为的3 4的指标 主要的原因在于 沈阳机床的长期借款少 使得利息费用项目小 进而导致利息保障倍数很高 这说明沈阳机床在长期负债的偿债压力小 短期内不会有问题 从上述的种种比较中 我们可以发现 从短期偿债能力分析 沈阳机床明显劣于秦川发展 并且秦川发展的偿债能力处于