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文档简介

1 金融衍生产品 主讲人 沈思玮上海交通大学管理学院 2 第八讲 VaR ValueatRisk 3 直接融资与间接融资 对货币政策的影响价格工具与数量工具对银行业的影响风险管理业务 20年前90 的收入来自于利息收入 现在下降到60 对金融市场的影响流动性的泛滥美元贬值的财富掠夺 4 银行业发展趋势 零售银行的衰落脱媒私人银行的兴起投资银行业的持续繁荣寻找可能的合并对象 咨询证券承销套期保值全能银行与全球银行战略集中性定位 5 银行业务的风险 信用风险 市场风险 利率风险 流动性风险 法律风险 操作风险 非担保贷款 债券或票据 衍生工具 互换 利率 股指 汇率 交易资产 存款人 6 风险管理的传统方法 资产负债管理缺口管理 利率敏感性资产 利率敏感性负债GAP RSA ratesensitiveassets RSL ratesensitiveliabilities 7 VaR风险管理 巴塞尔协议的要求什么是VaRP Jorion 在一定时间内 给定置信水平下标的资产的最大损失值 8 一个简单的公式 如果标的资产服从几何布朗运动 9 RiskMetrics 组合正态法 线性假设服从多元正态分布 其组合服从正态分布 其 10 资产正态法 组合正态法资产正态法其中 11 VaR的局限 只能用于可交易的资产只能度量市场风险 不能度量信用风险VaR没有考虑流动性风险只能度量一般风险 12 方法论的缺陷 一句古老的谚语 统计学是谎言正态吗 受益率正态假设是一般假设不同的方法得到不同的结果线性模型 大幅度变动的局部近似预测是一
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