如何面对庞大的外汇储备ppt课件.ppt

如何面对庞大的外汇储备 我国外汇储备的来源 1 来源于外商的直接投资 直接投资净流入资金在投资和独资过程中 使用人民币进行投资活动 可直接拉动国内相关产业的发展 促进了中国经济的进步 2 来源于国内企业的出口 外贸逆差民营企业的兴起 促进了出口的大量增加 而所得的外汇兑换成人民币在国内消费和投资又促进了国内产业的发展 巨量的外汇储备对我国经济的积极影响 外汇兑换成人民币可以大大促进国内的生产和消费这和单纯依靠货币超发而引起的投资过大和通货膨胀是有本质区别的 维持一定规模的外汇储备的必要性 因为在强制结汇的情况下 大量留在国内的外资和合资企业的利润 实际上就形成了热钱的最根本的来源 故而 我们有时候会谈到 为什么我们不明白这些热钱来自哪里 好像从地底下冒出来的一样 其实 我们的外汇储备里面很大一部分就是通过国际贸易获得的 这里面的外资和合资的利润部分就是热钱 这些钱 外商可以直接兑换成美元 也可以在国内投资 所以 这些资金就是热钱 是可以随意的和国内资本一样流动到股市和流动房地产等其他资本市场的 但是同时 这些巨量的外汇也可以随时要求兑换成美元流出中国 那么 为了保持人民币的可兑换性 中国银行必须有足够的外汇存底 截止今年九月 国家外汇管理局的最新数字是26483 03亿美元 当之无愧的世界第一 而如此巨大的外汇储备如何管理也成了巨大的问题 外汇储备能够庞大到什么程度 外汇储备是越多越好吗 多多益善定时炸弹 池子理论 即针对入境的 热钱 中国可采取总量对冲的措施 也就是说 短期投机性资金如果流入 通过这一措施把它放进 池子 里 而不会任之泛滥到整个中国实体经济中去 热钱 需撤退时 将其从 池子 里放出 让它走 这样可以在很大程度上减少资本异常流动对中国经济的冲击 周小川指出 储备有不同的板块 这些板块可以分成不同的 池子 一些为进出口支付准备 一些为外资企业分红准备 一些为热钱准备 池子还是漏斗 顺差和外汇储备的增长 对中国人而言 这不仅不意味着国民财富的增加 相反却面临人民币升值 外汇资产贬值的压力 而这个压力表面上是央行旗下的外管局在承担 但其实却是不能自主处理自己拥有外汇的国民 在承担财富有可能损失的风险 比如一旦在人民币还不能成为自由兑换货币之前 人民币大幅升值成为现实 顺差越大的中国国际贸易 其归口到外管局的外汇储备资产越多 但这不仅不会给勤劳的中国国民带来应有的财富 相反到那时国民财富会因为汇率变化而缩水 外管局不仅不是养鱼的 池子 相反还会变成一个国民财富的漏斗 保持外汇储备合理增长的政策建议 1扩大国内消费需求 转变经济发展方式 2逐步加大人民币汇率弹性 3提高国内金融体系效率 改变中国参与国际资本循环方式 4减少基础货币与外汇储备的联动 增强货币政策的独立性 5放松资本管制 平衡外汇流入 使外汇储备逐步由 藏汇于国 转为 藏汇于民 我国外汇管理的基本情况 基本方针 集中管理 分散经营主管机构 国家外汇管理局其主要职能 制定外汇管理的政策法规 监督和管理经营外汇业务的金融机构 对外汇投资 外债和外汇储备进行管理 第一阶段 国民经济恢复时期 1949 1952 第二阶段 社会主义计划经济时期 1953 1979 第三阶段 有计划的商品经济时期 1979 1993 1 建立专门的外汇管理机构 2 颁布了一系列外汇管理的法令条例 做到依法管理外汇 3 实行外汇额度留成制度 4 建立了外汇调剂市场 5 建立了外债管理体制和外债统计监测系统 6 建立了多种金融并存的外汇金融体系 我国外汇管理的演变 第四阶段 社会主义市场经济时期 1994 1 从1994年1月1日起 实现人民币官方汇率和外汇市场调剂价并轨 实行单一的 有管理的 浮动汇率制 2 取消外汇留成 实行外汇收入结汇制 3 取消计划批汇制 实行银行售汇制 4 建立银行间外汇市场 改进汇率形成机制 保持人民币汇率的相对稳定 5 取消外国货币在我国境内计价 结算和流通 6 取消外汇收支的指令性计划 国家主要运用经济 法律手段实现对外汇和国际收支的宏观调控 日本外汇储备的管理 一 日本外汇储备的情况20世纪80年代前 日本外汇储备处于逐渐增加的状态 进入90年代后日本外汇储备迅速增大 1993年末 日本外汇储备达956亿美元 首次超过美国居世界第一 自1990年10月以来 日本一直保持着世界最大外汇储备国的地位 直到2006年才被中国取代 现在日本德外汇储备大概是11010 31亿美元 二 储备资产的管理及使用1 日本外汇储备管理机构双层次管理体系 日本财务省 处于主导和战略决策地位并持有绝大部分外汇 负责制定外汇储备的管理和运营战略 日本银行 执行者 持有少量自有外汇资金 根据财务省制定的政策来对外汇储备进行管理 2 日本外汇储备的运用原则确保流动性能高和安全性将部分外汇储备转换成战略物质储备 3 日本外汇储备的管理措施80年代中期面临的日元升值压力使日本银行采取大规模干预来遏制日元升值 这使日本的外汇市场日趋成熟 外汇储备藏汇于民 降低了官方储备增长速度 分散管理风险 提高外汇储备收益 4 日本外汇储备的风险管理首先 日本有一套全面的风险管理体系 采用内部模型法 选择投资经理 确定投资基准回报及纠正投资计划 定期对外汇储备的风险状况进行压力测试 保障储备在极端环境下的安全性问题 其次 建立了较为完备的外汇储备法律制度 现今 日本仍然重视法律基础的建设 而外汇储备管理制度及监督大多以法定形式确立 通过具体法律明确储备管理机构的责任和权利 日本外汇储备管理对我国的启示 1 改革我国的外汇管理体系我国应当设立外汇平准基金 应当尽快将外汇储备从中央银行资产负债表中移出 同时在外汇储备操作与货币政策操作之间设置隔离墙 在这方面我们可以学习日本 使战略决策和策略执行两者适当分离 形成有财政决策的 央行执行的双层次或多层次的储备管理体系 2 完善我国的风险管理框架首先 通过运用先进的模型化 量化的管理工具建立储备管