金融市场学第二版陈善昂第4章股票市场.ppt

第四章股票市场 学习目标主要内容思考与练习 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 1 掌握股票的类型与风险收益特征 2 掌握股票市场的组织结构 运作机制3 掌握股票价格指数的编制方法 主要指数的特点 4 掌握股票分析的基本方法 5 对中国股票市场的地位 作用 存在问题以及发展趋势有一个比较全面 深刻的认识 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 主要内容 第一节股票概述第二节股票市场第三节股票价格指数第四节股票分析简介 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 第一节股票概述 认识股票股票的概念与特点股票的分类 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 股票市场 永远都是最有魅力的市场 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 什么是股票 一 股票是由股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证 股票代表着其持有人对股份公司的所有权 这种所有权是一种综合权利 包括参加股东大会 投票表决 参与公司的重大决策 收取股息或分享分红等权利 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 二 股票的特点 1 长期性2 流通性3 风险性4 收益性5 有限的权利和义务 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 三 股票的分类 1 普通股与优先股 1 普通股1 经营决策的参与权2 公司盈余分配权3 优先认股权4 剩余索取权 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 2 优先股1 累积优先股和非累积优先股2 参与优先股和非参与优先股3 可转换优先股和不可转换优先股4 可赎回优先股和不可赎优先股 2 记名股票和不记名股票3 面额股票和无面额股票4 A股 B股 H股 N股 S股5 蓝筹股 收入股 成长股和垃圾股 第二节股票市场 一 股票市场 股票也有自己发行 流通 交易 转让的市场 发行市场又称为 一级市场 是股票首次发行与交易的市场 它一方面为资金的需求者提供了筹资的渠道 另一方面为资金的供应者提供投资的渠道 股票流通市场是已经发行的股票进行交易的市场又称为 二级市场 流通市场既为原投资者提供了随时变现的机会 又为新的投资者提供了投资机会 流通市场更重要的功能在于它使得股票的长期投资短期化 集中的单个风险分散化 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 1 按市场的组织形式分类A 交易所市场B 场外市场C 第三市场D 第四市场2 按照交易的地域及范围区域性市场 全国性市场和国际性市场 二 股票市场的分类 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 三 股票市场的功能 1 直接融资与投资功能2 优化资源配置功能3 价格发现功能4 风险的分散与转移功能5 信息传递功能6 宏观调控功能7 独特的监督管理机制 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 第三节股票发行市场 一 股票发行制度 1 股票发行市场的概念2 股票市场的发行制度1 注册制2 核准制 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 4 3 2 股票发行类型与发行方式 1 股票发行类型 1 初次发行是指公司首次公开发行股票 2 增资发行是指股份公司组建上市后为达到增加资本金目的而发行股票的行为 A 配股B 向社会公众发行C 可转债转换 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 股票的发行方式 1 按照发行对象分类 1 公募发行 公募发行是指向不特定的社会公众发行股票 2 私募发行 私募发行是指向特定的少数投资者发行股票 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 2 按照有无发行中介分类 1 直接发行 直接发行是指发行人直接向投资者发行股票的方式 2 间接发行 间接发行是指发行人委托投资银行等证券中介机构代理发行股票的方式 包销 代销 余额包销 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 4 3 3股票发行价格与发行程序 1 股票发行价格类型 1 平价发行 2 溢价发行 3 折价发行2 股票发行定价的方式 1 协商定价 2 一般询价方式 3 累计投标询价方式 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 2 股票发行定价的方式 1 市盈率法 市盈率是指股票市场价格与每股净利润的比率 计算公式为 市盈率 股票市场价格 每股净利润每股净盈利 发行当年预测净利润 发行前总股本数 本次公开发行股本数 12 发行月份 12 在市盈率法下 新发行股票的定价为 新股发行价格 经过调整后的预测每股净利润 发行市盈率 2 可比公司竞价法 它是主承销商通过对可比较的或具有代表性的同行业公司的股票发行价格和他们的二级市场表现进行分析比较并以此为依据估算发行价格的定价方法 3 市价折扣法 它是指发行公司和主承销商采用该股票一定时点上或时段内二级市场的价格的一定折扣作为发行底价或发行价格区间的端点 这种方法只适合增资发行方式 4 贴现现金流量法 它是通过预测公司将来的现金流量并按照一定的贴现率计算公司的现值 从而确定股票发行价格的定价方法 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 第四节股票的流通 股票的流通市场又称为 二级市场 交易市场 是指对股票进行买卖 转让 流通的市场 股票流通市场的存在保证了股票的流动性 为投资者提供了投资和变现的途径 保证了股票发行市场的正常运行 股票流通市场按照组织程度不同 分为证券交易所和场外交易市场 与主板市场相对应的二板市场是20世纪股票流通市场的重要创新之一 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 一 证券交易所 1 证券交易所的组织形式公司制证券交易所 盈利为目的会员制证券交易所 非盈利为目的 我国两个都上会员制 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 2 证券交易所的上市制度3 证券交易所的交易制度 1 交易原则价格优先和时间优先 2 交易规则1 交易时间2 交易单位3 价位4 报价方式5 价格决定方式集合竞价和连续竞价 集合竞价是指每个交易日上午9 25 证券交易所电脑主机对9 15至9 25接受的全部有效委托进行的一次集中撮合处理的过程 根据价格优先和同等价位下时间优先的原则 集合竞价如下表所示 每个交易日9 30以后直至15 00收盘都为连续竞价时间 不同于集合竞价 连续竞价阶段 每一笔买卖委托进入电脑自动撮合系统后 当即判断并进行不同的处理 能成交者予以成交 不能成交者等待机会成交 部分成交者则让剩余部分继续等待 当新进入一笔买进委托时 若委托买价大于等于已有的委托卖价 则按委托卖价成交 当新进入一笔卖出委托时 若委托卖价小于等于已有的委托买价 则按委托买价成交 其实就是以等待的价格为成交价格 6 涨跌幅限制制度7 交易委托种类8 大宗交易9 清算 3 交易制度优劣的判别标准 流动性 透明度 稳定性 效率 成本和安全性等方面考虑 4 2 2二板市场 二板市场的正式名称为 第二交易系统 也有人称为创业板市场 是与现有的股票交易所市场即主板市场相对应的概念 如美国的NASDAQ市场 伦敦AIM市场 欧洲EASDAQ市场 欧洲EUROLD市场 新加坡SESDAQ市场 中国台湾的OTC市场 吉隆坡KLSE市场 中国香港的创业板市场等 其中尤以美国的NASDAQ市场运行最成功 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 二板市场的特点1 上市标准低2 报价驱动市场3 无须交易场地 二 股票交易操作流程 入市投资需办理的有关手续和流程 示意图 投资者如要进行上海证券交易所上市证券的投资 首先要去上海证券中央登记结算公司在各地的开户代理机构处申请开立证券帐户 然后再选择一家证券公司的营业部 作为自己买卖证券的代理人 开立资金帐户和办理指定交易 证券帐户和资金帐户开立以后 可以根据开户证券营业部提供的几种委托方式选择其中的一种或几种进行交易 一般证券营业部通常提供的委托方式有柜台委托 自助终端委托 电话委托 网上交易等 所有的交易由上海证券交易所的电脑交易系统自动撮合完成 无需人工干预 附股票交易流程图 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 填写开户登记表 出示有关证件文件 缴纳开户费 取得证券账户卡 选择证券营业部 签订有关协议 开立资金账户 委托买卖指令申报 电脑主机撮合 不成交 成交 交割 取得证券账户卡 挂失 重新开户 第四节股票价格指数 股价指数在计算时要注意以下四点 1 样本股票必须具有典型性 普遍性2 计算方法要科学 计算口径要统一3 基期的选择要有较好的均衡性和代表性4 指数要有连续性 要排除非价格因素对指数的影响 一 股票价格平均数的计算1 简单算术股价平均数其中n为样本的数量 Pn为第n只股票的价格 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 现假设从某一股市采样的股票为A B C D四种 在某一交易日的收盘价分别为10元 15元 25元和30元 计算该市场股价平均数 股价平均数 10 15 25 30 4 20 2 修正的股价平均数 1 除数修正法 又称道氏修正法 新除数 变动后的新股价总额 旧股价平均数修正的股价平均数 报告期股价总额 新除数 2 股价修正法 修正的股价平均数 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 在送转配股和派息同时进行时 除权价的计算公式为 3 加权股价平均数加权股价平均数就是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数 其权数Q可以是成交股数 股票总市值 股票总股本等 其计算公式为 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 二 股价指数的计算 1 简单算术股价指数计算简单算术股价指数的方法有两种 相对法和综合法 1 相对法 又称平均法 就是先计算各样本股价指数 再加总求总的算术平均数 其计算公式为其中 表示第i种股票的基期价格 表示第i种股票的报告期价格 n为样本数 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 2 综合法 综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总 然后相比求出股价指数 即 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 2 加权股价指数 加权股价指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权 其权重可以是成交股数 总股本等 按时间划分 权数可以是基期权数 也可以是报告期权数 以基期成交股数 或总股本 为权数的指数称为拉斯拜尔指数 其计算公式为 以报告期成交量 或总股本 为权数的指数称为派许加权指数 其计算公式为其中P0和P1分别表示基期和报告期的股价 Q0和Q1分别表示基期和报告期的成交股数 或总股本 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 三 国际主要的股票价格指数 1 道 琼斯股价平均数2 标准普尔股票价格指数3 NASDAQ指数4 金融时报指数5 日经225股价指数 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 四 我国主要的股票价格指数 1 上证指数 1 上证综合指数 2 上证成份股指数 3 上证50指数 4 上证红利指数2 深圳交易所的指数 1 深证综合指数 2 深圳成份股指数3 沪深300指数4 恒生指数 我国股幻灯片35价指数图 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 第五节股票分析 股票价格是股票在市场上出售的价格 它的具体价格及其波动受制于各种经济 政治等方面的因素 并受到投资心理和交易技术等的影响 概括起来说 影响股票价格及其波动的因素 主要可以分为两大类 一个是基本面因素 另一个是技术因素 1 基本面分析2 技术分析 中国平幻灯片37安股价走势图 CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity CopyRight ShanAngChen DepartmentOfFinance XiamenUniversity 一 均线理论的由来 移动平均线由美国投资专家葛兰威尔所创立 由道氏股价分析理论的 三种趋势说 演变而来 将道氏理论具体的加以数字化 从数字的变动中去预测股价未来短期 中期 长期的变动方向 为投资决策提供依据 二 均线理论的使用法则 均线的使用 最常见的是葛兰威尔法则 葛兰维尔法则是单移动平均线应用的最好总结 其八法则要点如下 平均线从下降逐渐转为上升或者盘局 而价格从均线下方突破均线为买入信号 价格虽然跌破平均线 但又立刻回升到平均线上 持续上升 仍为买入信号 价格趋势走在平均线上 价格虽有一定回调 但在均线附近即受到其支撑 均线的助涨性 而并未跌破平均线且立刻反转上升 为买入信号 价格突然暴跌 跌破均线且在短时间内进一步向下远离均线 则有较大可能产生反弹上升 也是买入时机 平均线从上升逐渐转为盘局或者下跌 而价格向下跌破平均线 为卖出信号 价格虽然向上突破平均线 但又立刻回跌至平均线下 并持续下降 仍