第7章--建设项目财务评价PPT课件.ppt

兰州交通大学工程管理系 财务评价概述财务评价效益与费用的估算及参数选取新设项目法人项目财务评价既有项目法人项目财务评价非盈利性项目财务评价案例分析 第七章建设项目财务评价 1 兰州交通大学工程管理系 第七章建设项目财务评价 本章要求 本章是该课程的重点内容 通过对本章学习 应掌握项目财务报表的编制和财务评价指标之间的关系 能够具备对新设项目法人项目进行财务评价的能力 熟悉既有项目法人项目的财务评价方法 了解非赢利性项目财务评价的方法 2 本章重点及难点 本章重点1 财务评价的内容与步骤2 财务效益与费用的估算3 财务辅助报表及基本报表的编制4 新设项目法人项目的财务评价 本章难点1 辅助财务报表的编制2 基本财务报表的编制 3 项目的特征 7 1建设项目财务评价概述 项目的概念 项目是指按限定时间 限定资源和限定质量标准等约束条件完成的具有明确目标的一次性任务 一次性 目标的明确性 目的整体性 寿命的周期性 4 建设项目的特征 7 1建设项目财务评价概述 建设项目的概念 建设工程项目是指建设领域中的项目 即为完成依法立项的新建 扩建 改建等各类工程而进行的 有起止日期的 达到规定要求的一组相互关联的受控活动组成的特定过程 包括策划 勘察 设计 采购 施工 试运行 竣工验收和考核评价等 简称建设项目 目标的明确性 建设项目的综合性 建设过程的程序性 建设项目的一次性 建设项目的风险性 5 按项目的目标 7 1建设项目财务评价概述 建设项目的分类 经营性项目非经营性项目 以追求营利为目标 不以追求营利为目标 6 按项目产品或 服务 属性 7 1建设项目财务评价概述 建设项目的分类 公共项目非公共项目 为满足公众需要的公众项目 私人部门的项目 7 按项目的投资管理模式 7 1建设项目财务评价概述 建设项目的分类 政府投资项目企业投资项目 使用政府性资金 不使用政府性资金 8 按项目与原有企业资产关系 7 1建设项目财务评价概述 建设项目的分类 新建项目改扩建项目 不使用原企业资产 使用原企业资产 9 7 1建设项目财务评价概述 建设项目的分类 新设法人项目既有法人项目 由新组建的项目法人为项目进行融资 依托现有法人为项目进行融资 按项目的融资主体 除上述几种分类外 项目还可以从其它角度进行分类 没有一种分类方法可以涵盖各种属性的项目 列举的这些分类对经济评价内容 评价方法 效益与费用估算 报表设置等都有重要影响 实际工作中可以根据需要从不同的角度另行分类 10 财务评价的概念财务评价又称财务分析 是在国家现行财税制度和价格体系的前提下 从项目的角度出发 计算项目范围内的财务效益与费用 分析项目的盈利能力 清偿能力和财务生存能力 评价项目在财务上的可行性 7 1建设项目财务评价概述 11 财务评价的作用考察经营性项目的财务盈利能力 考察非经营性项目的财务生存能力 合营项目谈判签约的重要依据项目资金规划的重要依据 7 1建设项目财务评价概述 12 经济评价的概念建设项目经济评价是根据国民经济与社会发展以及行业 地区发展规划的要求 在项目初步方案的基础上 采用科学的分析方法 对拟建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证 从而为项目的科学决策提供经济方面的依据 它包括财务评价 也称财务分析 和国民经济评价 也称经济分析 7 1建设项目财务评价概述 13 经济评价的内容 1 表中 代表要做 代表根据项目的特点 有要求时做 无要求时可以不做 空白代表可以不做 14 财务评价的内容与步骤 15 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 1 财务效益与费用的概念 财务效益与项目目标和项目类别有关 市场化运作的生产经营性项目 效益 营业收入补贴收入 政府补贴 对于以提供公共产品服务于社会或以保护环境等为目标的非经营性项目 效益 政府补贴收入 对于为社会提供准公共产品或服务 且运营维护采用经营方式的项目 效益 营业收入补贴收入 当获得增值税优惠 16 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 1 财务效益与费用的概念 财务费用是指项目在计算期内所支出的费用 主要包括项目的建设投资 流动资金 成本费用和税金 17 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 2 财务效益与费用的估算原则 1 遵守现行财务 会计以及税收制度的原则 2 遵守 有无对比 的原则 3 体现效益与费用对应一致的原则 4 选取适宜方法的原则 18 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 3 财务效益与费用估算 1 营业收入 税金及附加 19 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 3 财务效益与费用估算 1 营业收入 税金及附加 例 某项目基础数据如表所示 本产品采用价外计税 投入和产出的增值税税率为17 营业税金及附加按增值税的10 计算 试完成营业收入及税金估算表 20 390 00390 00390 00390 00390 00 66 3066 3066 3066 3066 30 20 4020 4020 4020 4020 40 营业收入 单价x数量 销项税额 营业收入 17 进项税额 外购原材料及燃料动力费 17 45 90 4 597 657 657 657 65 21 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 3 财务效益与费用估算 2 建设投资估算 概算法 22 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 3 财务效益与费用估算 2 建设投资估算 概算法 举例 23 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 3 财务效益与费用估算 2 建设投资估算 概算法 举例 基本预备费 工程费用 工程建设其他费用 5 709 78万元 假定项目建设期3年 建设前期年限2年 第1年投资30 第2年投资50 第3年投资20 预计建设期期物价年均上涨率3 基本预备费率5 涨价预备费的计算 I1 14195 52 709 78 30 4471 59万元I2 14195 52 709 78 50 7452 65万元I3 14195 52 709 78 20 2981 06万元 PC 4471 59 1 3 2 1 3 0 5 1 7452 65 1 3 2 1 3 0 5 1 3 1 1 2981 06 1 3 2 1 3 0 5 1 3 2 1 342 95 812 31 421 11 1576 37万元 24 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 3 财务效益与费用估算 2 建设投资估算 概算法 举例 709 78 1576 37 2286 15 16481 67 25 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 3 财务效益与费用估算 2 建设投资估算 形成资产法 26 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 3 财务效益与费用估算 3 经营成本 总成本费用估算表 生产要素法 27 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 3 财务效益与费用估算 3 经营成本举例 背景资料 1 某项目建设期1年 生产运营期5年 建设投资总额为850万元 不含建设期利息 全部形成固定资产 固定资产折旧费按平均年限法计算 折旧年限为5年 不计残值 2 项目正常年份的外购原材料 燃料动力费 不含税 为200万元 3 据测算 该项目的年工资及福利费估算为50万元 年折旧费 850 5 170万元 28 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 3 财务效益与费用估算 3 经营成本举例 总成本费用估算表单位 万元 170 00250 00250 00250 00250 00 170 00170 00170 00170 00170 00 0 000 000 000 000 00 340 00420 00420 00420 00420 00 29 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 3 财务效益与费用估算 4 流动资金 流动资金估算方法一般采用分项详细估算法 个别情况或者小型项目可采用扩大指标估算法 具体估算方法的介绍见本书第三章相关内容 流动资金 流动资产 流动负债流动资产 应收账款 现金 存货流动负债 应付账款 预收账款 30 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 3 财务效益与费用估算 4 流动资金 表7 6流动资金估算表人民币单位 万元 31 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 3 财务效益与费用估算 5 维持运营投资 某些项目在运营期需要投入一定的固定资产投资才能维持正常运营 例如设备更新费用 油田的开发费用 宽佛山的井巷开拓延伸费用等 不同类型和不同行业的项目投资的内容可能不同 如发生维持运营投资时应将其列入现金流量表作为现金流出 参与内部收益率等指标的计算 同时 也应反映在财务计划现金流量表中 参与财务生存能力分析 32 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 4 财务评价参数的选取 计算参数 财务评价参数包括 计算参数和判据参数 计算参数是指在项目费用与效益计算 包括在计算过程中需要选择使用的各种基础数据 以及有关方面规定的用于建设项目经济评价的各种数值 具体包括价格上涨指数 各种取费系数或比率 税率 利率等 多数计算参数具有鲜明的行业特点 可在有关行业实施细则中查阅 特别需要说明的是 项目计算期的选取对项目的经济评价将会产生重要影响 因此 在此将项目计算期做一详细介绍 项目计算期是指经济评价中为进行动态分析所设定的期限 包括建设期和运营期 33 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 4 财务评价参数的选取 计算参数 项目计算期的长短主要取决于项目本身的特性 因此 无法对项目的计算期作出统一规定 计算期不宜定的太长 一方面是因为按照现金流量折现的方法 把后期的净收益折为现值的数值相对较小 很难对财务分析结论产生有决定性的影响 另一方面由于时间越长 预测的数据会越不准确 财务评价的计算期一般不超过20年 由于折现评价指标受计算时间的影响 对需要比较的项目或方案应取相同的计算期 34 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 4 财务评价参数的选取 判据参数 财务评价中的判据参数是指用于判断项目财务效益高低 比较和筛选项目 判断项目的财务可行性 具体包括国家有关部门 行业 发布的供项目财务分析使用的行业财务基准收益率 总投资收益率 资本金净利润率 利息备付率 偿债备付率 资产负债率 折旧年限 有关费率等指标的基准值或参考值 有些判据参数表现为单一数值 有些表现为一段合理区间 使用时应根据投资者的期望和项目特点灵活掌握 35 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 4 财务评价参数的选取 判据参数 1 财务基准收益率财务基准收益率是指建设项目财务评价中对可货币化的项目费用与效益采用折现方法计算财务净现值的基准折现率 是衡量项目财务内部收益率指标的基准值 也是项目财务可行性和方案比选的主要判据 项目财务评价中对于财务基准收益率的选取 如果有行业发布的本行业基准收益率 即以其作为项目的基准收益率 如果没有行业规定 则由项目评价人员设定 设定方法 一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险因素确定 二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定 设定财务基准收益率时 应与财务评价采用的价格相一致 如果财务评价采用变动价格 设定基准收益率则应考虑通货膨胀因素 36 7 2财务效益与费用的估算及参数选取 4 财务评价参数的选取 判据参数 2 项目盈利能力判据参数判断项目盈利能力的参数主要包括财务内部收益率 总投资收益率 项目资本金净利润率等指标的基准值或参考值 3 项目偿债能力判据参数判断项目偿债能力的参数主要包括利息备付率 偿债备付率 资产负债率 流动比率 速动比率等指标的基准值或参考值 37 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 38 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 1 全部投资现金流量表 为了体现与融资方案无关的要求 项目投资现金流量表中的基础数据都需要剔除利息的影响 根据需要 融资前分析可从所得税前和 或 所得税后两个角度进行考察 选择计算所得税前和 或 所得税后分析指标 39 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 全部投资现金流量表 40 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 全部投资现金流量表 注1 现金流入主要包括营业收入 补贴收入 回收固定资产余值及回收流动资金 营业收入的各年数据取自营业收入及附加估算表 固定资产余值回收额 该表中的固定资产余值回收额不受利息因素的影响 它区别于项目资本金现金流量表中的回收固定资产余值 为固定资产折旧费估算表中最后一年的固定资产期末净值 流动资金回收额为项目投入的全部流动资金 固定资产余值和流动资金均在项目计算期最后一年回收 回收固定资产余值的计算 可能出现两种情况 当运营期等于固定资产使用年限 固定资产余值 固定资产残值当运营期小于固定资产使用年限 固定资产余值 残值 剩余年的折旧费 41 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 全部投资现金流量表 例 某项目建设投资1000万元 预计全部形成固定资产 固定资产使用年限10年 期末残值100万元 采用直线法折旧 项目建设期1年 运营期6年 则该项目的固定资产余值为多少 运营期小于固定资产使用年限 固定资产余值 残值 剩余年的折旧费固定资产年折旧费 1000 100 10 90万元固定资产余值 年折旧费 4 100 460万元 42 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 全部投资现金流量表 注2 现金流出主要包括建设投资 流动资金 经营成本 营业税金及附加 如果运营期内需要投入维持运营投资 也应将其作为现金流出 所得税后分析还要将所得税作为现金流出 建设投资 流动资金的数额分别取自建设投资估算表和流动资金估算表 经营成本取自总成本费用估算表 营业税金及附加取自营业收入 营业税金及附加估算表 在这里需要特别说明的是该表中的所得税因为与融资方案无关 其数值区别于 利润与利润分配表 项目资本金现金流量表 和 财务计划现金流量表 中的所得税 该所得税应根据不受利息因素影响的息税前利润 EBIT 乘以所得税税率计算 称为调整所得税 也可称为融资前所得税 43 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 全部投资现金流量表举例 某新建电子配件厂 其可行性研究已完成市场需求预测 生产规模 工艺技术方案 建厂条件和厂址方案 环境保护 工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较 1 生产规模该项目建成后拟生产目前市场上所需的计算机配件 设计生产规模为年产100万件 2 实施进度该项目建设期1年 运营期5年 投产第1年负荷60 其他年份均为100 3 建设投资估算经估算 该项目建设投资总额为850万元 不含建设期利息 全部形成固定资产 4 流动资金估算该项目的流动资金估算总额为100万元 投产第1年流动资金估算70万元 投产第2年流动资金估算30万元 计算期末将全部流动资金回收 44 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 全部投资现金流量表举例 5 融资方案该项目初步融资方案为 用于建设投资的项目资本金450万元 建设投资借款400万元 年利率6 采用等额还本付息法5年还清 流动资金全部来源于项目资本金 无流动资金借款 6 营业收入和营业税金及附加估算根据市场分析 预计产品的市场售价 不含税 为6 5元 件 本产品采用价外计税 投入和产出的增值税税率为17 营业税金及附加按增值税的10 计算 7 产品总成本估算1 该项目正常年份的外购原材料 燃料动力费 不含税 为200万元 2 据测算 该项目的年工资及福利费估算为50万元 3 固定资产折旧费按平均年限法计算 折旧年限为5年 不计残值 4 项目在生产经营期间的应计利息全部计入财务费用 45 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 全部投资现金流量表举例 8 利润测算1 所得税率按25 考虑 2 盈余公积金按税后利润的10 计取 3 股东会约定正常年份按可供投资者分配利润50 比例 提取应付投资者各方的股利 9 评价参数设基准收益率为12 2 项目财务分析的要求 1 编制财务评价的辅助报表与基本报表 2 从盈利能力角度 分析项目的可行性 3 从偿债能力角度 分析项目的可行性 46 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 全部投资现金流量表举例 1 融资前财务分析 1 编制营业收入 营业税金及附加和增值税估算表 47 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 全部投资现金流量表举例 1 融资前财务分析 1 编制营业收入 营业税金及附加和增值税估算表 48 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 全部投资现金流量表举例 1 融资前财务分析 2 编制总成本费用估算表总成本费用估算表 融资前 人民币单位 万元 49 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 全部投资现金流量表举例 1 融资前财务分析 3 编制利润与利润分配表利润与利润分配表 融资前 人民币单位 万元 50 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 全部投资现金流量表举例 51 7 3新设项目法人项目财务评价 1 财务评价报表的编制 全部投资现金流量表举例 5 融资前财务分析结论根据项目投资现金流量表计算结果该项目所得税前净现值 249 42万元 大于零 所得税后净现值 192 59万元 大于零 项目财务效益是可以接受的 52 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 资本金现金流量表 项目资本金现金流量表 该表从项目权益投资者整体的角度 考察项目给项目权益投资者带来的收益水平 它是在拟定的融资方案基础上进行的息税后分析 该表将各年投入项目的项目资本金作为现金流出 各年缴付的所得税和还本付息也作为现金的流出 因此 其净现金流量可以表示为缴税和还本付息之后的剩余 即项目 或企业 增加的净收益 也是投资者的权益性收益 53 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 资本金现金流量表 54 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 资本金现金流量表 注1 现金流入各项基础数据来源与项目投资现金流量表相同 注2 现金流出项中的资本金数额取自 项目总投资使用计划与资金筹措表 中资金筹措项下的项目资本金分项 借款本金偿还由两部分组成 一部分为借款还本付息计算表中本年还本额 一部分为发生在计算期最后一年的流动资金借款本金偿还 借款利息支付数额来自总成本费用估算表中的利息支出项 该表中的所得税取自 利润与利润分配表 中的所得税 而区别于项目投资现金流量表中的调整所得税 如果计算期内需要投入维持运营投资 也应将其作为现金流出 通常设定维持运营投资由企业自有资金支付 其它现金流出项与项目投资现金流量表中的数额相同 3 项目计算期各年的净现金流量为各年现金流入量减对应年份的现金流出量 55 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 资本金现金流量表举例 1 编制项目借款还本付息计划表项目借款还本付息计划表人民币单位 万元 56 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 资本金现金流量表举例 2 编制融资后的总成本费用估算表总成本费用估算表 融资后 人民币单位 万元 57 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 资本金现金流量表举例 3 编制融资后的利润与利润分配表利润与利润分配表人民币单位 万元 58 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 资本金现金流量表举例 59 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 借款还本付息表 借款还本付息计划表是一张反映项目计算期内各年借款本金偿还和利息支付情况 用于计算偿债备付率和利息备付率指标 考察项目偿债能力的报表 60 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 借款还本付息表 61 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 借款还本付息表 注 利息支出的估算包括长期借款利息 流动资金借款利息和短期借款利息三部分 1 长期借款利息是指对建设期间借款余额 含未支付的建设期利息 应在生产期支付的利息 项目评价中可以选择等额还本付息方式或者等额还本利息照付方式来计算长期借款利息 详见本书第三章的有关内容 2 流动资金借款利息 项目评价中估算的流动资金借款从本质上说应归类为长期借款 但目前企业往往有可能与银行达成共识 按期末偿还 期初再借的方式处理 并按一年期利率计息 流动资金借款利息可以按下式计算 年流动资金借款利息 年初流动资金借款余额 流动资金借款年利率财务分析中对流动资金的借款可以在计算期最后一年偿还 也可在还完长期借款后安排 62 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 借款还本付息表 3 短期借款 项目评价中的短期借款系指运营期间由于资金的临时需要而发生的短期借款 短期借款的数额应在财务计划现金流量表中得到反映 其利息应计入总成本费用表的利息支出中 短期借款利息的计算同流动资金借款利息 短期借款的偿还按照随借随还的原则处理 即当年借款尽可能于下年偿还 63 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 财务计划现金流量表 财务计划现金流量表是反映项目计算期各年的投资 融资及经营活动的现金流入和流出 用于计算累计盈余资金 分析项目财务生存能力的报表 财务生存能力分析是分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营 为此 财务生存能力分析亦可称为资金平衡分析 64 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 财务计划现金流量表 65 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 财务计划现金流量表 66 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 财务计划现金流量表 注 财务现金流量表的净现金流量等于经营活动 投资活动和筹资活动三个方面的净现金流量之和 1 经营活动净现金流量 经营活动期的现金流入 经营活动期的现金流出 其中经营活动期的现金流量的财务数据取自项目资本金现金流量表 2 投资活动净现金流量 投资活动期的现金流入 投资活动期的现金流出 对于新设法人项目 投资活动的现金流入为零 投资活动的现金流出项的财务数据取自项目投资现金流量表 3 筹资活动净现金流量 筹资活动期的现金流入 筹资活动期的现金流出 其中筹资活动期的现金流量的财务数据取自借款还本付息计划表 利润与利润分配表等 67 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 财务计划现金流量表举例 68 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 财务计划现金流量表举例 69 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 资产负债表 资产负债表是用于综合反映项目计算期内各年年末资产 负债和所有者权益的增减变化及对应关系 计算资产负债率 考察项目清偿能力的报表 报表满足会计等式 资产 负债 所有者权益 70 7 3新设项目法人项目财务评价 3 财务评价报表的编制 资产负债表 71 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 资产负债表 1 资产 流动资产总额 在建工程 固定资产净值 无形资产及其它资产四项组成 中 1 流动资产总额为应收账款 预付账款 存货 货币资金和其它之和 前三项数据来自流动资金估算表 货币资金数额则取自财务计划现金流量表 但应扣除其中包含的回收固定资产余值及自有流动资金 2 在建工程是指财务计划现金流量表中的建设投资和建设期利息的年累计额 3 固定资产净值和无形及其他资产净值分别从固定资产折旧费估算表和无形及其他资产摊销估算表取得 72 7 3新设项目法人项目财务评价 2 财务评价报表的编制 资产负债表 2 负债负债包括流动负债和长期负债 流动负债中的应付账款数据可由流动资金估算表直接取得 流动资金借款和其他短期借款两项流动负债及长期借款均指借款余额 需根据财务计划现金流量表的对应项及相应的本金偿还项进行计算 3 所有者权益所有者权益包括资本金 资本公积金 累计盈余公积金及累计未分配利润 其中 累计未分配利润可直接取自利润与利润分配表 累计盈余公积金也可由利润与利润分配表中盈余公积金项计算各年份的累计值 但应根据有无用盈余公积金弥补亏损或转增资本金的情况进行相应调整 资本金为项目投资中累计自有资金 扣除资本溢价 当存在由资本公积金或盈余公积金转增资本金的情况时应进行相应调整 资本公积金为累计资本溢价及赠款 转增资本金时进行相应调整资产负债表满足等式 资产 负债 所有者权益 73 7 3新设项目法人项目财务评价 3 财务评价报表的编制 资产负债表 74 7 3新设项目法人项目财务评价 3 财务分析 75 7 3新设项目法人项目财务评价 3 财务分析 1 融资前盈利能力分析 根据需要 融资前分析可从所得税前和 或 所得税后两个角度进行考察 选择计算所得税前和 或 所得税后分析指标 依据项目投资现金流量表可以计算项目投资财务内部收益率 项目投资财务净现值 这两项指标通常被称为是主要指标 76 7 3新设项目法人项目财务评价 3 财务分析 2 融资后盈利能力分析 融资后的盈利能力分析 是在通过融资前分析已对项目基本获利能力有所判断的基础上 通过编制项目资本金现金流量表 计算相应评价指标进而判断项目方案在融资条件下的合理性 因此 可以说项目资本金现金流量分析指标是融资决策的依据 有助于投资者在其可接受的融资方案下最终决策出资 77 7 3新设项目法人项目财务评价 3 财务分析 3 偿债能力分析 偿债能力分析是根据还本付息表数据与利润表以及总成本费用表的有关数据 计算利息备付率 偿债备付率 资产负债率等比率指标 考察项目借款的偿还能力 对筹措了债务资金的项目 偿债能力考察项目能否按期偿还借款的能力 78 7 3新设项目法人项目财务评价 3 财务分析 4 财务生存能力分析 在项目 企业 运营期间 确保从各项经济活动中得到足够的净现金流量是项目能够持续生存的条件 财务分析中应根据财务计划现金流量表 综合考察项目计算期内各年的投资活动 融资活动和经营活动所产生的各项现金流入和流出 计算净现金流量和累计盈余资金 分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营 为此 财务生存能力分析亦可称为资金平衡分析 79 7 3新设项目法人项目财务评价 3 财务分析 4 财务生存能力分析 通过以下相辅相成的两个方面可具体判断项目的财务生存能力 1 拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件 特别是在运营初期 一个项目具有较大的经营净现金流量 说明项目方案比较合理 2 各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件 在整个运营期间 允许个别年份的净现金流量出现负值 但不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值 80 7 4既有项目法人项目财务评价 1 评价的范围 既有项目法人项目财务评价与新设项目法人项目财务评价的主要区别 在于它的盈利能力评价指标 前者是按 有项目 和 无项目 对比 采取增量分析方法计算 偿债能力评价指标 一般是按 有项目 后项目的偿债能力计算 必要时也可按 有项目 后既有项目法人整体偿债能力计算 81 7 4既有项目法人项目财务评价 2 财务数据的选取 对既有项目法人项目的财务评价 采用 有无对比 进行增量分析 主要涉及下列五种数据 财务数据 有项目 数据 无项目 数据 增量 数据 现状 数据 新增 数据 在项目范围内可能发生的效益与费用流量 部分或全部原有生产设施可能发生的效益与费用流量 指 有项目 数据减 无项目 数据的差额 项目实施前的资产与资源 效益与费用数据 是一个时点数 项目实施过程各时点 有项目 的流量与 现状 数据之差 82 7 4既有项目法人项目财务评价 3 评价的特点 改扩建项目财务分析采用一般建设项目财务分析的基本原理和分析指标 由于项目与既有企业既有联系又有区别 一般可进行下列两个层次的分析 项目层次盈利能力分析 遵循 有无对比 的原则 利用 有项目 与 无项目 的效益与费用计算增量效益与增量费用 用于分析项目的增量盈利能力 并作为项目决策的主要依据之一 清偿能力分析 分析 有项目 的偿债能力 若 有项目 还款资金不足 应分析 有项目 还款资金的缺口 即既有企业应为项目额外提供的还款资金数额 财务生存能力分析 分析 有项目 的财务生存能力 83 7 4既有项目法人项目财务评价 3 评价的特点 企业层次分析既有企业以往的财务状况与今后可能的财务状况 了解企业生产与经营情况 资产负债结构 发展战略 资源利用优化的必要性 企业信用等 特别关注企业为项目的融资能力 企业自身的资金成本或同项目有关的资金机会成本 有条件时要分析既有企业包括项目债务在内的还款能力 84 7 4既有项目法人项目财务评价 4 盈利能力分析 1 增量分析为主既有项目法人项目盈利能力分析是在明确项目范围和项目基本财务数据的基础上进行 强调以 有项目 和 无项目 对比得到的增量数据进行增量现金流量分析 以增量现金流量分析的结果作为投资决策的主要依据 2 辅以总量分析必要时 既有法人项目的盈利能力分析也可以按 有项目 效益和费用数据编制 有项目 的现金流量表进行总量盈利能力分析 依据该表数值计算相关指标 目的是考察项目建成后的总体效果 可以作为辅助的决策依据 是否有必要进行总量盈利能力分析 85 7 4既有项目法人项目财务评价 5 偿债能力分析 1 项目层次的偿债能力分析首先进行项目层次的偿债能力分析 编制有项目时的借款还本付息计划表计算利息备付率和偿债备付率 2 企业层次的偿债能力分析银行等金融部门为了考察企业的整体经济实力 决定是否贷款 往往在考察现有企业财务状况为了满足债权人的要求 不仅需要提供项目建设前3 5年的企业主要财务报表 还需要编制企业在拟建项目建设期和投产后3 5年内 或项目偿还期内 的综合借款还本付息计划表 并结合利润表 财务计划现金流量表和资产负债表 分析企业整体偿债能力 考察企业财务状况的指标主要有资产负债率 流动比率和速动比率等比率指标 根据企业资产负债表的相关数据计算 86 7 4既有项目法人项目财务评价 6 财务生存能力分析 财务生存能力分析是分析 有项目 时 企业在整个计算期内的资金充裕程度 分析财务可持续性 判断在财务上的生存能力 改扩建项目的财务生存能力应根据 有项目 的财务计划现金流量表进行 分析的内容与一般新建项目相同 87 7 5非赢利性项目财务评价 1 非赢利性项目类型 非盈利性项目是指为社会公众提供服务或产品 不以盈利为主要目的的投资项目 包括公益事业项目 行政事业项目和某些基础设施项目 这些项目的显著特点是为社会提供的服务或者使用功能 不收取费用或者只收取少量费用 这类项目的财务评价方法与盈利性项目有所不同 由于建设这类项目的目的是服务于社