第八章-证券投资规划PPT课件.ppt

第八章证券投资规划 学习目标1 了解投资的概况2 学会投资决策3 了解什么是投资收益与风险证券投资理财是目前居民百姓理财的主要方式 甚至视同为投资理财的全部事项 鉴于本方面的内容已经为多种专门书籍所介绍 本书仅列出一章作简要说明供参考 1 第一节投资规划 一 投资的含义二 投资目标三 个人投资理财应遵循的原则 2 一 个人投资的含义 个人投资是指投资人为了在未来获取较多收益而在目前进行的资产购建活动 这里的资产既包括房屋 土地 厂房 设备等实物资产 也包括储蓄 期货 股票 债券 基金 信托等金融资产 广义投资则还包括人力资本投资 医疗健康投资 情感投资等 个人投资事项一般包括如下方面 1 实业投资 举办公司搞实业 2 证券投资 目前个人理财投资的重头戏 3 房地产投资 目前投资的重要事项 4 实物资产投资 购买写字楼 收藏品 贵金属 3 实业投资 实业投资又称为生产经营性投资 即投资办公司 办经济实体 它始于农村的联产承包经营责任制 农户为了获得更多的收入而追加投资 共同积蓄资金创办乡镇企业 在城镇 个体民营企业家以自身的积累作为起家资本 从事各种生产经营活动 4 证券投资 证券投资即参与股票 债券的买进卖出 这是目前城市家庭中出现较多的 具体方式如下 1 存入银行 2 债券投资 3 股票投资 4 保险投资 5 房地产投资 房地产投资即家庭在自有住宅之外 额外买进第二套乃至更多套房屋 用于价格上涨时出售或对外出租 以谋取相应的经济利益 6 实业资产投资 优点是 能有效地防护通货膨胀给投资者带来的贬损 提高投资者资产组合分散化程度 降低投资风脸 给投资者及其家庭带来生活乐趣 也有不少缺点 没有巨大的流通市场 难以确定其真实价值 难以转手变现 变现时往往纪人等中介机构 经纪人收取佣金往往要达到售价的2 3 比股票 债券转手的交易费要高出很多 实物资产会发生折旧费 修理费等损失 7 长期与短期理财规划活动 一 短期理财规划活动1 评价不同种类的符合各种理财目标和生活状况的债券投资品种 为不同的理财需求确立投资目标 2 从市场风险 通货膨胀 利率风险和流动性等因素评估不同的投资品种 可能适合客户拥有各种证券投资的近期表现 3 研究政府债券与企业债券的近期表现 识别并评价投资信息的来源 确定如何应用这些投资品种 二 长期理财规划活动1 识别能使风险最小化的投资条件 明确为变化的生活环境服务的储蓄和投资决策 2 根据家庭与居家环境变化 建立一个未来生活选择进行投资的计划 8 二 投资目标 1 对短期投资目标 短于两年 通常从市场风险 通货膨胀 利率风险和流动性等因素评估不同的投资品种 识别并评价投资信息的来源 评价符合客户理财目标和生活状况相应的债券投资品种 找出可能适合各种企业债券的近期表现 研究政府债券与市政债券的近期表现 最终确定应采用投资类型 2 对中期投资目标 更多考虑投资成长性和收益率 投资风险水平会上升 出现亏损概率会大一些3 对长期投资目标 主要考虑投资的成长性 还可以考虑采用具有税收效应的投资产品 如养老金 杠杆投资等 来帮助实现客户的长期投资目标 9 确定投资前需要询问的话题 1 你既有资金用途是什么 有多大比例能用于投资项目上 2 你需要多少钱才能达到既定的投资目标 目前拥有钱财能否满足投资的需要 3 你如何得到用于投资的这些钱 负债投资是否可行 4 你需要多长时间积累这些钱 5 列出你想参与的投资品种是什么 6 评估所有投资风险因素的潜在收益7 你愿意为投资计划承担多少风险 如果你没有达到投资目标 后果会是什么 8 发生什么状况时会改变你的投资目标 9 考虑到你的经济状况 既定的投资目标合理吗 10 你愿意为达到既定的投资目标做出较大的牺牲吗 10 投资目标与投资组合关系一览表 11 三 个人投资理财应遵循原则 一 家庭保障第一 二 资金安全第一 三 投资赢利按比例转移 四 合理分配资本投资和实业投资的比例 五 寻找乐趣 六 委托专家 12 第二节投资决策 一 经营型投资与参与型投资二 投资决策影响因素评价三 投资工具选择四 不同年龄段下的投资组合五 投资策略 13 一 经营型投资与参与型投资 一 经营型投资与参与型投资的含义储蓄 债券 保险等则可称为参与型投资 自主经营的成份很少 如存期 债券兑期 投保期 利率 费率是完全由机构制定 方法 规则 收益 权利义务条款也完全由机构安排 个人而言只有参与权 有适当的选择权 股票 期货可称是经营型投资 在什么时点和价位买入或卖出 对个人能力 把握机遇 时运的能力要求很大 资金运用完全由个人做主运营操作 运营成败最终风险和责任也完全由个人家庭自行承担 14 二 经营型投资与参与型投资体现的金融关系 客户拥有的金融资产可以区分为参与型金融资产和自主型金融资产 后者是家庭自身经营 自主积极参与 以取得相当的经营收益 前者则可以视为家庭将自己的金融资产委托银行 保险公司等金融机构代为经营 自己只得到固定收益 银行与保险公司则承担经营的风险与责任 同时得到金融收益 15 三 客户自主选择机制的确立 面对客户自主选择机制 意愿逐步加大 金融机构应当做的工作是 挖掘不同客户的多方面需求 实现包括金融工具 活动方式 经营理念 内容的金融创新 以尽可能满足这种需求 16 二 投资决策影响因素评价 1 资本增长 首先分析历史上该类型投资的资本增长水平 确定客户能否从此投资行为中获得合理回报及回报的实现形式 2 现金收入 分析选择投资类型是仅仅带来现金收入 还是又能带来资本增长 理财师还应关注现金收入何时取得 以何种方式取得及预期数额等因素 3 税费支出 税费支出是理财师决定投资类型 影响投资实际收益时要考虑的重要因素 应当分析所选择投资类型相关的各种税收支出 如资本利得税 个人所得税及税收减免等 4 易管理性 投资决策做出后不可能一成不变 理财师需要定期对投资组合进行监控 并做出适当调整 为此 应考虑投资的易管理性 并充分了解投资组合管理的方式 17 投资决策影响因素评价 5 成本开支 获取收益是投资的本性 考虑收益的状况下 成本也需要给予相当关注 投资决策的制定和监控是需要成本的 理财师要充分掌握与投资相关的各种费用 佣金管理成本等支出状况 判断所制定的投资策略是否在经济上具有可行性 收益性与安全性 6 风险性 风险防范是个人理财中极为重要的因素 投资决策也不例外 许多投资者在选择投资品种时 收益率是首要关注的问题 但更要注重风险和收益的匹配 天下没有免费的午餐 期望获得的回报越高 承受的风险也就越大 7 适合性 家庭理财活动的进行 应当与自己的职业特征 知识结构 兴趣爱好紧密结合 8 流动性 所谓流动性是指各种资产变现的难易程度 或在较短时期内变为现金的能力 18 三 常用投资理财工具介绍 一 储蓄 二 债券 三 股票 四 基金 五 保险 六 信托 七 期货 八 期权 九 外汇 19 中国家庭常用投资工具比较 20 投资工具选择 21 四 不同年龄阶段下的投资组合 一 人生六大阶段的投资组合第一阶段为成长期 包括出生 完成学业 踏入社会 参加工作直到结婚 这期间财产积累少 理财任务是积极储蓄并学习充实理财知识第二阶段为青年期 指20 30岁阶段 这期间积蓄渐渐增加 对投资理财有初步了解 开始摸索投资步骤和规律 可承担较高风险 应采取较积极投资策略来分配投资组合 第三阶段为成年期 即30 45岁左右 这期间收入渐趋稳定 积累明显增加 特别注意投资收益 这期间花销多集中较为昂贵项目 购房 家庭装修 买车等 风险承受能力较高 应追求较高投资回报 投资组合应偏向积极型 将资金投入积极增长的股票 留较小比例资产投入保守类项目 22 第四阶段为成熟期 指45 55岁左右 收入已超过支出 子女的教育费用上升为主要家庭负担 这一年龄段的财务目标应为子女的教育经费 投资时应兼顾到收益和成长间的平衡 投资组合以积极型和保守型平衡为宜 应包括股票 相关的基金 债券和定期存款第五阶段为稳定期 指55 65岁 个人事业和收入已达高峰 积蓄退休养老费成为重点 应调整投资组合比例 减低积极型投资 侧重收益型 保守型投资 避开较高风险 投资组合以保守为主导 可适当配以小比例积极型投资 追求最大增值 第六阶段指65岁以上的退休期 这时投资安全保本增值为主要目标 应着眼于固定收入的投资工具 使老年生活确有保障 投资组合以保守型和适度保守型为主 既可保本 又可使生活更加宽裕 23 二 投资公式 100减去目前年龄20 30岁时 风险承受能力很强 可采用积极成长型的投资模式 投资者可以将70 80 的资金投入各种证券 余下20 资金定存或者购买债券 30 50岁时 成员增多 承担风险的能力开始减弱 选择投资组合模式较为保守 但仍以让本金快速成长为目标 这期间应将资金的50 60 投在证券方面 身下的40 投在固定收益的投资工具 50 60岁时 孩子成年 赚钱高峰期 但需要控制风险 应集中精力储蓄 可以将60 的资金投资债券或固定收益型基金 30 购买股票 10 储蓄 24 五 投资策略 投资决策的步骤步骤一 确定投资于各种资产类别的合理比例步骤二 在各个资产类别中选择投资类型 步骤三 选择具体的投资品种并推荐给客户 资产分配策略 理财师根据客户的目标和风险偏好确定客户总资产在各类投资产品之间的合理比例 理财师一旦确定了客户的资源 目标及风险偏好 并选定合适的投资策略 接着就要确定各种资产类别间的合理比例 选择投资产品考虑因素 客户风险偏好 投资策略与国民经济发展前景 25 第三节投资收益与风险 一 投资收益分析二 投资风险分析三 证券投资风险和收益的关系四 投资风险决策 26 一 投资收益分析 一 投资收益的构成 投资收益是指投资者在一定时期内投资活动的所得与所费的差额 1 利息或债息收入 指投资者储蓄存款或投资于债券并按面值和票面利率计算的定期获得的收益 2 股利收入 指投资者购买股票并持有一定时间而获得的收益 包括股息发放与红利分配两部分 3 资本利得 资本利得即证券交易收益 指证券出售后卖出价与买入价之间的差额 投资风险是指投资者不能在投资期内获得预期收益造成损失的可能性 是对期望收益的背离 风险来自于事件本身的不确定性 27 二 证券投资收益的衡量指标 28 29 一 风险的概念 系统风险资产价格共同运动的风险 所有资产整体面临的风险资产组合的多样化无法消除系统风险例如 经济周期波动 通货膨胀等非系统风险单个资产自身独有因素导致的风险资产组合的多样化能够消除非系统风险例如 行业风险 公司风险 如新产品开发 思考影响部分资产的风险 属于系统性风险还是非系统性风险 提示可通过构造跨行业的资产组合消除这种风险 如行业风险 属于非系统性风险 30 投资风险的类型 1 本金和收益损失的风险 不论是因市场因素或经营优劣 只要会损失本金 或投资无法带来预期收益 如租金收不到或无法分配到股利等类型的风险 2 政策性风险 主要指政府各项政策的出台给经济活动造成的影响 3 通货膨胀风险 也称为购买力风险 对投资的影响较大 但很多人却往往忽略了这项因素 4 时机风险 适时进出 低买高卖是赚钱的好方法 但真正能掌握最佳时机的人却很少 房地产 公司债券和其它投资性较高的投资 如期货 受时机风险的影响也很大 5 流动性风险 指投资无法在需要时适时变换为现金 银行存款 债券和多数股票的流动性风险较低 投资房地产就可能会长时间卖不出去 私人收藏品也不容易随时变现 31 投资风险的类型 6 管理风险 花费大量时间和精力对投入资产进行管理 经常有大量投资人把时间和精力都耗在证券市场 而无心从事正常职业 甚至从本职工作中完全退出 这种风险就很高 7 税收风险 规划不当 实质性的投资获利就会大大减少 有的投资人在股市上做短线 资金三天打一个来回 每年缴纳的印花税和手续费就是个大数额 8 利率风险 利率变化引起的风险 债务人因利率上升会使利息负担增加 靠利息收入维生的退休人士因利率降低会使收入减少 9 市场风险 因某些情况发生变化引起整体投资环境改变造成风险 如经济景气 行业或产业行情 国际经济情况及不可预测性事件等 10 道德风险 人为因素造成风险 如不讲信用 违反规则 诈骗等 32 二 风险衡量 一 标准差假定各种状况出现的概率为p s 各种状况时的收益率为R s 期望收益率E R 等于所有状况下 收益率的加权平均值 权重是每种状况的出现概率预期风险 用方差 标准差 来测度 方差是各种可能收益率相对于期望收益率的离差平方的加权平均值 33 二 系统风险的衡量指标 系数 系数度量某种资产组合相对于市场组合的波动性市场组合 最优的风险资产组合 夏普比率最大的资产组合无风险资产的 系数为0 市场组合的 系数为1 系数大于1 资产超过市场组合波动性 系数等于1 资产具有市场组合波动性 系数小于1 资产小于市场组合波动性 34 三 变异系数 标准差 方差 衡量风险的问题标准差忽略了资产的收益差异 无法比较每单位收益承担的风险大小例如 股票的标准差比债券基金大 但期望收益也较大变异系数 CoefficientofVariation CV 指每单位期望收益所承担的风险衡量风险的相对指标 35 例子 1 36 例子 2 37 三 证券投资风险和收益的关系 一 无风险真实利率 相对于确定性投资而言 无风险真实利率是投资收益率扣除物价变动因素后的比率 一般认为政府债券的投资是无风险的 故常用政利率表示 二 无风险名义利率国库券的本利都是用名义利率表示的 这种名义利率可以分解成两部分 风险真实利率加上预期通货膨胀率 在这种条件下 投资收益可以写成 投资收益 无风险名义利率 风险溢价 38 三 风险溢价现代资本市场理论认为 风险溢价是证券市场系统风险如下三个因素的函数 1 经营风险 是指企业营业收入的不确定性 通常企业营业收入用扣除利税前的收益来表示 该指标变动越大 风险也就越大 2 杠杆风险 是指运用负债的附加风险 按照传统观点 公司运用负债杠杆经营的数量越多 则收益越不可靠 风险也越大 3 流动性风险 是指资产变现时的风险 在不明显改变资产价格的条件下 容易快速买资产 其流动性较好 资产买进或卖出速度和数量的不确定性越大 流动性风险也越大 39 投资风险与投资工具的搭配 40 四 投资风险决策 一 风险决策的影响因素 1 风险成本 2 风险收益 3 信息 41 二 决策方法 1 最大可能法 是将概率最大的投资结果看成是必然事件 即发生的概率为1 而将其他结果看作不可能事件 2 期望值法 利用期望值法进行风险决策 要考虑投资者的风险偏好程度 其步骤是在收集相关资料后 列出主要的可行方案 算出每个可行方案的期望值来加以比较