第五章长期负债融资PPT课件.ppt

长期负债融资 长期借款融资长期债券融资期权融资租赁融资 1 第一节长期借款融资 一 负债筹资的概述1 含义 企业通过负债从债权人那里取得资金的一种筹资方式 2 特点 使用上具有时间性 到期需要还本付息固定的利率负担资金成本比较低不会分散企业的控制权 2 第一节长期借款融资 3 分类按筹集到资金可使用的长短分 长期债务资金短期债务资金 3 第一节长期借款融资 4 长期债务资金的特点 解决企业长期资金不足 满足长期性固定资金的需要归还期长 可对债务的归还作长期安排 还债的压力和风险相对较少成本较高限制较多 4 第一节长期借款融资 二 长期借款融资1 含义 企业向银行或其他非银行金融机构借入的期限超过一年的借款 主要用于购建固定资产或满足长期性流动资金占用的需要 长期借款在一定时期内可被企业作为一种永久性借款 供企业长期占用 在借款期限内 贷款机构一般不会随意收回 5 第一节长期借款融资 2 分类 1 按借款用途分 固定资产投资贷款更新改造贷款科技开发和新产品试制贷款 2 按提供的单位分 政策性银行贷款商业银行贷款其他金融机构贷款 6 第一节长期借款融资 3 按有无抵押品作担保分 抵押贷款信用贷款 7 第一节长期借款融资 3 长期借款成本 1 长期借款融资成本的基本因素 利息固定利率浮动利率 2 长期借款融资费用 管理费用 代理费用 8 第一节长期借款融资 4 长期借款的偿还 1 定期等额还本付息法也叫年金法 指在贷款期内 连本带息均按相等金额分期偿还的方法 偿还期可以按年 半年 季度 月等 9 第一节长期借款融资 偿还的过程 10 第一节长期借款融资 2 定期偿还等量本金法指在贷款期内 按相等金额分期偿还本金且支付已经产生利息的偿还方法 偿还期可以按年 半年 季度 月等 11 第一节长期借款融资 偿还的过程 12 第一节长期借款融资 5 对长期借款融资的评价优点 筹资的速度快更加具有弹性和灵活性资金成本低不会分散公司的控制权增加财务杠杆效应 13 第一节长期借款融资 缺点 风险大负担重筹资额有限限制条款多 14 第二节长期债券融资 一 债券的含义企业 债务人 为筹集债务资金向投资者出具的 承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证 二 债券的基本要素1 债券面值 债券到期时需要偿还债务的本金额 15 第二节长期债券融资 2 债券的期限 债券上都明确规定到期日 短期可能只几天 长期可达到几十年 3 利率和利息 债券上都载有利率 通常是固定利率 近几年也有浮动利率 一般都是年利率 面值与年利率的乘积即为年利息 4 债券的价格 债券的市场价格 理论上其市场价格应等于面值 但由于市场利率等因素影响导致市场价格往往脱离面值 16 第二节长期债券融资 三 债券的分类1 记名债券与不记名债券2 有担保债券与无担保债券3 固定利率债券与浮动利率债券4 可转换债券与不可转换债券 17 第二节长期债券融资 四 债券的发行价格1 影响债券发行价格的因素 债券面值债券利率市场利率债券期限 18 第二节长期债券融资 2 债券发行价格的计算公式 其中 n为债券的期限 年 t为支付利息的时间注 市场利率为年利率 利息分期支付 19 第二节长期债券融资 例 某公司发行四年期的债券 面值为100元 票面利率10 每年支付一次利息 问当市场利率分别为8 10 和12 时债券的发行价格分别为多少 当市场利率 8 时 当市场利率 10 时 当市场利率 12 时 P 106 62 P 100 p 93 92 20 第二节长期债券融资 五 债券的发行方式1 溢价发行 发行价格 票面价值2 平价发行 发行价格 票面价值3 折价发行 发行价格 票面价值 21 第二节长期债券融资 六 债券的发行程序1 作出决议2 提出申请3 公告募集办法4 委托证券机构发售5 交付债券 收缴款项 登记债券存根簿 22 第二节长期债券融资 七 债券的信用评级评估的依据 还本付息的能力标准普尔公司评级将债券级别分三等九级 从高到底分依次为 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 23 违约风险的实证研究 199910年内的违约率 垃圾债券 24 第二节长期债券融资 八 债券的偿还换债决策的步骤 1 计算换债的实际支出换债的实际支出 还债净投资 税收节约2 计算换债后的现金流出量节约额3 计算换债的净现值 25 第二节长期债券融资 九 对债券融资的评价优点 1 资金成本低2 可获得财务杠杆利益3 不会分散控制权缺点 风险高限制多 26 第三节期权融资 放到后面期权投资一快讲 27 第四节租赁融资 一 租赁及其种类1 租赁的概念 指出租人在收取承租人租金的条件下在合同或契约规定的期限内 给与承租人使用资产的权利 2 租赁的种类按租赁的性质 目的 分 经营租赁和融资租赁 28 第四节租赁融资 1 经营租赁 满足承租人短期使用资产的需要而发生的租赁业务 特点 租期短 租金低 风险小租赁合同期满 资产所有权归还所有人合同灵活 可以提前解除合同出租人提供设备的维修 保养 保险及专业技术服务 29 第四节租赁融资 2 融资租赁 出租人根据承租人的需要购入资产 将其资产出租给承租人使用 并按期收取租金的租赁方式 特点 租期长 一般要求在资产经济寿命的一半以上由承租人提供设备的维修 保养 保险及专业技术服务 但无权自行拆卸和改装 30 第四节租赁融资 在合同有效期内不能单方面解除合同承租企业向租赁公司提出正式申请 由租赁公司融资购进设备租给承租企业 承租人有选择供应商的权利和验货责任 租赁合同期满 资产处置有三种方式 退还 续租和留购 一般由承租企业留购 所有权归承租人 31 第四节租赁融资 按资产投资来源和付款对象分 1 直接租赁出租方按承租方的要求购入资产 购置资产的全部资金由出租人支付 2 售后回租承租人先按账面价格或市场价格将资产出售给租赁公司 再原封不动地从租赁公司租回 通过售后回租可将长期资产转化为流动资产 32 第四节租赁融资 3 杠杆租赁出租人只提供租赁资产的一部分货款 其余部分以租赁资产作为抵押向银行 保险公司或其他金融机构借款支付 购入租赁资产出租给承租人 33 第四节租赁融资 二 租金的确定购置成本利息租赁手续费租赁期限租金的支付方式计算方法 平均分摊法 等额年金法 34 第四节租赁融资 1 平均分摊法 R C S I F n其中 R 每期支付的租金C 购置成本S 租赁设备的残值I 租赁期间的利息F 租赁手续费n 支付租金的期数 35 第四节租赁融资 2 等额年金法 R P P A i n 其中 R 每期支付的租金P 等额租金现值 P A i n 等额租金现值系数i 租费率n 支付租金的期数 36 第四节租赁融资 例题 某企业租入一套设备 价值50万元 租期5年 残值1 5万元 归租赁公司 年利率9 租赁手续费率按成本的2 租金每年末支付一次 每年支付租金多少 15 2913 53 37 第四节租赁融资 三 融资租赁的程序1 选择租赁公司2 承租方与出租方接触3 出租方对租赁项目的审查4 签订相关的租赁合同 供货合同 贷款合同 5 设备交接及货款支付6 支付租金7 出租方向贷款银行归还借款8 租赁期满对租赁资产的处置 38 第四节租赁融资 四 对租赁融资的评价优点 筹资速度快 及时获取所需要的设备 限制条款少 设备陶汰风险小 减少设备投资风险 财务风险小 税收负担轻 租金税前抵扣 39 第四节租赁融资 缺点 资金成本较高 租金高于借款和债券的利息 难以改良租入资产 40 作业 1 某公司