第十章--营运资金政策与短期融资PPT课件.ppt

第十章营运资金政策与短期融资 1 第一节营运资金管理概述 营运资金概念企业生产经营活动中循环与周转的资金 以流动资产为占用形态 毛营运资金与净营运资金的差异性营运资金的作用企业生产经营活动的保证条件偿还债务的资金来源营运资金安排影响企业的风险与收益 2 营运资金的循环与周转使用毛营运资金概念 即流动资产 流动资产许与周转的特点变现性占用形态的可变性与并存性占用水平的波动性周转的频繁性 3 流动资产的循环与周转循环是指资金从其原始形态开始 依次经过生产经营过程又回归到其原始状态的过程循环侧重于资金的一次性过程 而周转则是指资金循环的重复性流动资金的循环货币资金 储备资金 生产资金 成品资金 结算资金 货币资金 4 流动资产周转的意义加速资金周转的形式资金周转率形式 周转次数与周转期未增加流动资产而完成更多的周转额流动资产和周转额均增加 但周转额增长率大于流动资产增长率加速周转的意义提高流动资产的利用效率扩大生产经营规模提高经济效益 5 第二节营运资金管理策略 流动资产的筹资策略企业流动资产投资所需资金如何融资 如何安排短期资金和长期资金的结构关系 影响企业筹资策略的主要因素 筹资成本 融资风险 企业所处行业及企业规模等临时性 波动性 流动资产和永久 稳定性 流动资产对融资的不同要求 6 到期日搭配型筹资策略融资的期限安排与资产占用期限相一致临时性流动资产通过短期负债融资永久性流动资产和固定资产通过长期资本融资该策略的融资风险与收益表现在 流动负债风险高于长期负债 但收益也大于长期负债 7 保守型筹资策略企业所有的固定资产 永久性的流动资产均通过长期资金融资临时性流动资产 一部分用长期资金来筹资 一部分由短期资金筹集长期融资安全性高 有利于财务稳定 是以高成本为代价的 8 积极型筹资策略所有固定资产由长期资金融资所有临时性流动资产由短期负债解决永久性流动资产 一部分由短期资金筹集 一部分由长期资金融资短期负债风险大 不利于财务稳定 但成本较低 9 流动资产的投资策略解决的问题流动资产与固定资产应维持何种比例关系 固定资产投资决定企业的规模影响的因素分析投资的风险与收益均衡 流动资产与固定资产的风险性和收益性有一定的差异行业特征差异企业规模大小 10 适中的投资组合流动资产投资由两部分构成 正常需要量和保险储备量 正常需要量是为满足企业生产经营需要的最低流动资产占用水平 保险储备量是为应付意外情况而额外建立的合理储备冒险的投资组合企业对流动资产的投资只保证流动资产的正常需要量 不保留或只保留较少的保险储备量 11 保守的投资组合除保证正常需要量和必要的保险储备量外 还安排一部分额外的储备量 以最大限度地降低企业可能面临的风险安排投资组合注意的问题不同投资策略导致企业不同的资产结构 企业的风险与收益也不相同现代企业对流动资产控制策略高度重视 12 第三节短期融资 短期融资的特点短期融资的种类确定性负债与不确定性负债程序性融资与自然性融资短期融资的特点融资成本低融资风险大融资的不确定性 13 短期借款短期借款的种类信用借款以企业自身的资本实力和良好品质为条件获得的银行借款担保借款以企业财产做抵押或保证人提供担保为条件获得的银行借款 主要有保证借款 抵押借款和质押借款票据贴现未到期商业票据兑取现金的融资 14 短期借款的条件信用额度 无担保借款的最高额度 无法律效率周转信贷协议 企业可以获得的最高贷款限额补偿性余额 为补偿风险 银行要求的账户余额短期借款成本单利复利贴现利率 15 短期融资券也称为短期债券 源于商业票据商品交易过程中 买方出具商业票据获取卖方的授信 卖方到期收取现金 也可以办理票据贴现 而贴现银行也可以再贴现 短期融资券是企业凭借其信用 在货币市场上发行融资票据 已成为美国大公司短期融资的重要方式 16 短期融资券的发行条件企业发行短期融资券必须按照 短期融资券管理办法 的要求 符合相应的条件短期融资券的发行程序企业内部程序内部审批程序中介机构服务 聘请券商 评定信用等级企业外部程序上报申报材料 材料审查 发行融资 17 短期融资券的优缺点融资成本较低融资数额和融资弹性较大融资风险较高融资条件较严格 18 商业信用企业在商品交易过程中因延期付款或预售销货款而形成的短期融资商业信用的形式应付账款商业票据预收货款 19 商业信用在我国企业融资中的地位商业信用成为企业融资的重要手段流动负债占负债总额比重达到70 以上一些企业信用融资占流动负债的比例达80 三角债一直是困扰社会信用的主要因素分析时注意比较应收与应付之间的关系信用经济应维护债权人的合法权益企业债务的硬约束还不够 千年不赖 万年不还 的危害 20 商业信用的融资成本过度利用商业信用的代价 隐性成本 与供货单位关系紧张材料采购的中断或价格的提高导致企业信用水平下降 21 放弃现金折扣的代价 显性成本 当存在 2 10 n 60 信用条件时 如何选择付款时间点 选择放弃折扣 即