一周能源化工产品价格走势分析ppt课件.ppt

一周能源化工产品价格走势分析2011年5月15日 原油库存 美国原油商业库存持续高企 已经达到近两年来的新高 持续增高的库存是近期油价回落的原因之一 美国炼厂开工率 EIA公布的炼厂开工率回落 夏季汽油行情远逊预期 带动汽油价格回落 美元汇率走势 近期由于希腊债务问题重燃 欧元兑美元一路下行 商品货币也有所回调 部分投资者卖出商品转投买入美元 这些因素都助推了美元在本周大幅度反弹 最近美元推动商品的观点再度多了起来 一如09年年末 但在10年上半基本就少有人提 因为美元一路上涨 1 历史数据不支持 从03年到现在 美元指数缓慢的从100跌至75 贬值25 相当于当年30美元 桶的原油 现在要40美元才能买到 但8年间国际原油价格的波动却远过于此 见右图 说明美元币值变动对原油价格变动的影响有限 同时美元指数与原油价格的历史数据也无法通过金融计量学的格兰杰因果检验 无法证明二者存在因果关系 美元币值走高 走低能否推动原油价格下跌 上涨 不会 美元币值变动没有如此大的驱动力 2 内在逻辑上说不通 石油作为重要的能源 占全世界能源消费的四成以上 假如一家陶瓷厂同时拥有水煤浆与燃料油两套燃烧用设备 当燃料油的价格相对煤炭下降时 工厂可能就更倾向于用燃料油来做燃料 这时增加的消费就是替代效应 但我们知道成品油 航煤 汽油 柴油 燃料油 占了整个石油制品种的绝大部分 而成品油的消费80 以上集中在交通领域 现在不论是飞机 汽车 还是轮船 现有的发动机结构都决定了他们无法消费替代能源 所以我们可以得到这样的结论 石油产品的需求替代效应是正向存在的 但作用程度很小 对于石油消费的收入效用的考量 可以从生活中去发掘 我想应该不会有人因为汽油相对价格的降低 本来上下班开10公里为了多消费一点而去开12公里 这并不会使他的效用增加 而油价相对变贵同样不减少一个人回家的路程 当然因为替代效用他可能选择公共交通 但这种情况并不多 且低价对消费促进要比高价的抑制作用还要更长期化 影响更平缓 综合以上论述 我们可以得出原油相对价格的变动对其需求变化影响很小的结论 除美国之外的石油进口国并不会因为美元币值下降 买美元计价的油便宜了就增加多少消费 从而增加多少需求 而供需是最终影响价格的决定因素 美元币值走高 走低能否推动原油价格下跌 上涨 不会 美元币值变动没有如此大的驱动力 3 虽然美元无法推动原油价格的中长期走势 但短期美元币值变动对原油价格存在一定的冲击性 红色框中为存在较明显冲击效应 蓝色为冲击效应不明显 美元币值走高 走低能否推动原油价格下跌 上涨 不会 美元币值变动没有如此大的驱动力 人民币汇率走势 本周因美元较大幅度的反弹 致使人民币兑美元币值也有所回头 从6 5003回调到了6 5017 贬值0 02 幅度有限 航运情况 BDI指数出现小幅反弹 目前已经迈过1300点 美国股市 美国股市处于高位振荡之中 近期商品及外汇市场的巨幅波动同样引起了股市投资者的焦虑 技术分析 WTI本周大起大落 五个交易日日内波动都在3美元 桶以上 5月11日日内波动甚至超过了7美元 桶 目前均线系统上5日均线已经跌穿所有长均线 从MACD指标来看 依然处于卖空信号区间 技术分析 Brent本周走势与WTI同步 未来一段时间欧债仍将持续影响油价走势 宏观经济形势 欧洲 尽管周五出炉的德国4月经济数据喜人 在消息公布之初一度推动欧洲股市 原油价格走高 但显然德国并非欧洲目前的焦点 尽管其一直是欧盟经济复苏最中坚的力量 拥有欧元区最坚实的财政状况 市场的焦点目前是希腊 或许还有爱尔兰 葡萄牙 西班牙 意大利这些财政状况糟糕的国家 近日一份市场调查显示6成以上的受访者认为希腊将无法偿还到期债务 欧盟需要投入更多援助 市场开始流传出希腊可能在最糟糕的情况下退出欧元区的流言 在整整一周年过去之后 欧盟债务危机再度被摆到了公众的焦点上来 同时欧元对美元回落 原油价格回落 美国 尽管财政赤字仍然有增无减 但美国近期的一些经济指标仍然相对较好 但市场显然对6月份QE2退出有较大担忧 部分投机风险较大的市场出现资金流出 债券市场价格上涨 由于目前市场上关于联储继续出台QE3的预期不大 料短期内美国经济不会成为市场炒作的焦点 也不会对油价涨跌产生多大影响 中国 中国近期持续走高的物价指数及政府持续收缩的货币政策让商品市场充满了担忧 事实上金融危机以来新兴经济体强劲的经济一直是引领商品市场强劲反弹的最大动力之一 而近期这些国家相继的紧缩让投资者感到这股推动力正在减弱 日本 日本东京电力周四称 福岛第一核电站1号机组压力容器出现漏洞 导致放射性污染水泄漏 这表明核灾比原先披露的情况更糟糕 目前市场普遍认为地震海啸及随后的核泄漏将对日本经济造成0 6 0 8个百分点的经济萎缩 但事实可能比预计更为严重 福岛附近部分灾区甚至因为核泄漏威胁仍无法开展重建工作 就算不是核辐射危险区 受损的一些生产零件的小工厂也很难短期复工 他们甚至连重建厂房的空地都找不到 国际经济新闻 国际评级机构标准普尔 S P 周一宣布 由于希腊重组债务的可能性正逐渐增加 将该国长期主权评级从 BB 级下调至 B 级 将其短期主权评级从 B 级下调至 C 级 评级展望维持负面 国际能源署 IEA 12日公布月度原油报告称 3月份的初步数据表明全球原油需求的年增长率自2009年夏季以来第一次下降至接近于零的水平 IEA警告称 价格过高将抑制石油需求 将2011年石油需求增幅预期下调至130万桶 日 高涨的原油价格正在脱离供需基本面越来越远 冬季多雪和春季大量降雨后 美国达科他州至俄亥俄州多条内陆河流涌发洪水 洪水涌入密西西比河 发生严重水灾 威胁到路易斯安那州九家炼厂 市场担心水灾可能引起该地区炼油厂原油供应中断 原油价格一度大涨 但美国政府随后开启了泄洪闸 以确保洪水能平安通过炼油 化工厂聚集区 巴基斯坦发生恐怖炸弹袭击 80人丧生 塔利班称这是针对美国击毙本拉登的报复行动 恐怖袭击发生在这种动荡地区或许市场早已见怪不怪 只是若真的是有组织有策划针对西方世界的报复性恐怖袭击 恐怕会给金融市场带来类似9 11袭击时的动荡 能源市场近期可能出现针对这一风险负的溢价 国内经济新闻 统计局显示中国4月居民消费者物价指数 CPI 同比上涨5 3 较上月小幅回落 但仍处于较高水平 4月工业生产者出厂价格指数 PPI 同比上涨6 8 前值上涨7 3 数据显示中国通货膨胀水平仍较高 因此市场预期中国有可能将再次收紧货币政策 人民银行随即在周四宣布 将从5月18起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0 5个百分点 另外市场仍然担忧央行很有可能再二季度再次加息 近来国内部分地区出现拉闸限电状况 华中地区偏重 此外贵州 陕西 河南 山西 湖南 青海都存在一定的缺煤停机的现象 预计夏季燃油调峰电厂将会有较高的负荷 增加电厂用燃料油的需求 另外被拉闸企业临时采用柴油小型发电机应急也将加剧柴油市场的供销矛盾 国内股市 央行再次提准 股市下半周下跌 也连累到了商品期货市场 国内期货市场 上海期货交易所燃料油期货 因原油周初强劲反弹 且亚洲交易时间走势均较为强劲 上海燃料油期货仅在周四受到原油下跌影响回落 其余四天均上涨 走势明显强于化工品种 主力合约FU1109报收在4 942元 吨 较上周收盘上涨110元 吨或2 3 成交量较上周增加72 76 至109 102手 总持仓减少10 62 到44 106手 交割仓库期货注册仓单较上周减少50 400吨299 600吨 连续十二周下降 国内期货市场 郑州PTA期货 PTA本周仍处于震荡向下的走势 周初原油强劲的反弹并未带动期价走高 9月合约反而在周四下探9250元的低位 合约TA1105终盘收于9 646元 吨 较上周收盘跌202元 吨或者2 1 主力合约TA1109报收在9 506元 吨 较上周收盘下跌62元 吨或者0 6 全部合约总成交量3 853 602手 上涨了65 39 总持仓增加了1 7 到252 578手 交割仓库期货注册仓单较上周增加2 710吨 至62 160吨 本周LLDPE期货前两个交易日上涨 后受原油下跌带动走低 周四午盘后出现跌停状况 主力合约L1109报10 670元 吨 较上周收盘跌385元 吨或者3 5 总成交量2 894 822手 较上周上涨了113 89 总持仓274 944手 较上周上涨了3 5 国内期货市场 大连LLDPE期货 PTA与LLDPE价差分析 自从两个品种上市以来 PTA价格一直低于LLDPE 08年6月份曾创下 7000元的价差 当时PTA价格在9000元 吨左右 而LLDPE价格高达16000元 吨 08 2010年大部分时间这个价差都稳定在2000 3000元左右 但因PTA价格飙涨 2011年初一度出现了PTA期价高过LLDPE价格的经情景 目前价差已经回落 但仍处于相对高位 若日后PTA LLDPE再度升高到0附近 可尝试买入LLDPE卖出PTA期货合约做套利交易 PTA与LLDPE价差分析 08年中到2010年两者比值大都围绕0 71波动 但07年末曾跌至过0 53 11年初也曾飙升到过1以上 4月周报分析回顾 原油 4月周报分析回顾 燃料油 4月周报分析回顾 PTA 4月PTA套保比例 失误 较好的锁定利润时机 但我们未给出明确意见 综合判断及行情预测 本周原油市场剧烈震荡 原油意外大幅下跌后市场在本周初迅猛反弹 但之后的再次下挫显示出期价想要重回4月末的价格困难重重 目前中东局势基本已经淡出人们视野 新的市场关注点在于欧债危机卷土重来 尽管德国一季度经济增长环比与同比分别达到1 5 和5 2 创下德国统一以来的最快增速 但未能抵消欧债核心国的负面消息 再看美国市场 尽管经济数据相对良好 但4月下旬以来美国政府成立专门工作小组调查油市投机 CME也在3个月内4度上调原油期货交易保证金 加之市场对QE3少有预期 美国近期的形势也是不利原油上涨 中国近期也因为高涨的物价频繁出台紧缩政策 金融危机以来驱动原油价格走高的重要推动力之一 新兴经济体的高经济增长 最近也开始消退 这同样引发了投资者的担忧 此外周五塔利班在巴基斯坦制造了恐怖袭击 声称要对美国击毙本拉登进行报复 80人丧生 倘若西方国家遭受同样的恐怖袭击 势必引起金融恐慌 拖累油价 综合以上判断我们认为原油价格将在剧烈波动之后向下突破前期低点 WTI的95美元及BRENT的105美元 并继续下行 欧债危机及恐怖袭击阴影最少将带来 5美元的风险贴水 但若欧洲不发生更严重的恶性债务问题或者欧洲美国不发生恐怖袭击 WTI下探到90美元附近应为低点 跌穿90美元即为市场过度超跌 可选买入 国内高通胀依然没有缓解的趋势 4月份的CPI还是突破5 央行也在周四宣布上调准备金率 显示出中央的紧缩货币政策尚未有放松的迹象 加之近期还可能加息