宏观经济学（立体化）-宏观经济政策

宏观经济学 第十二章 宏观经济政策 第一节 宏观经济政策概述 第二节 财政政策与货币政策 第三节 财政政策与货币政策效应 【 学习目标 】 通过本章学习，应掌握宏观经济政策的目标；掌握财政政策和货币政策的内容；政府调节宏观经济所使用的财政政策工具和货币政策工具，以及实施财政政策的经济效应和货币政策的经济效应。在此基础上，了解其他相关经济政策的内容及其运用，如收入政策、鼓励资本形成政策、技术进步政策、增加劳动供给政策、对外贸易政策。 第四节 其它宏观经济政策 第一节 宏观经济政策概述 宏观经济政策是指政府为了达到国家的总体经济目标，使宏观经济运行达到一定效果而制定的解决经济问题的指导原则和措施。实施经济政策是政府对经济活动进行有意识地干预。 第十二章 宏观经济政策 一、宏观经济政策的形成与发展 第一节 宏观经济政策概述 （一） 20世纪 30年代的宏观经济政策 西方国家政府建立了专门的宏观经济管理机构，制定专门的宏观经济调控计划。早期的宏观经济政策目标集中于充分就业，因为经济危机造成大量工人失业，生产力倒退，当时的经济政策主要是为解决经济危机而制定的应对之策，政策手段主要采用财政政策和货币政策以及经济的、法律的、行政的手段来调节经济运行，在此基础上，逐步建立起各具特色的宏观经济调控的政策体系。 第十二章 宏观经济政策 一、宏观经济政策的形成与发展 第一节 宏观经济政策概述 （二）“二战”之后至 70年代前的宏观经济政策 “二战”后，以美国、英国为代表的西方各国政府普遍采用政府全面干预经济的政策，都把实现充分就业、促进经济繁荣作为政府的基本职责。通过实施财政政策和货币政策，并辅以对外经济政策，实现了充分就业的稳定的经济增长，在各国的经济发展中发挥了重要作用。由此，宏观经济政策的发展也进入了一个新时期。 第十二章 宏观经济政策 一、宏观经济政策的形成与发展 第一节 宏观经济政策概述 （三） 20世纪 70年代的宏观经济政策变化 自 20世纪 70年代开始，西方各国出现了“滞胀”现象，对凯恩斯主义政策提出了挑战。 在各种经济思潮流派纷呈的背景下，西方国家的宏观经济调控政策进行了较大的变革。经济政策的自由化和多样化，成为这一时期宏观经济政策的重要发展特征，并呈现出一些新特点：如开始注重微观财政政策和微观货币政策的运用；注意收入物价管制；注重控制货币发行量；注重人力资本培训等等。 第十二章 宏观经济政策 一、宏观经济政策的形成与发展 第一节 宏观经济政策概述 （四） 20世纪 80年代之后的宏观经济政策变化 这一时期出现新的特点和发展趋势，主要集中体现在：其一，宏观调控微观化 从需求管理到供给管理，政府对经济控制的领域由需求方面扩展到供给，其核心是减少政府对影响供给的微观因素的束缚，充分发挥市场机制的作用。 其二，宏观调控间接化 从直接控制到间接控制， 70年代末广泛存在于西方各国的政府直接控制，部分是缘于应对 “ 滞胀 ” ，部分是由于凯恩斯主义强调政府干预思想的影响，这种直接控制方法虽然在短期内有效，但副作用极大。 至 80年代初，大部分西方国家进行了由直接控制向间接控制转变的变革，改变了政府对经济实行无限干预的状况。 第十二章 宏观经济政策 一、宏观经济政策的形成与发展 第一节 宏观经济政策概述 【 专栏 12 1】 第十二章 宏观经济政策 一、宏观经济政策的形成与发展 美国经济政策的演变 “ 二战 ” 后美国的经济大致可分四个阶段： 20世纪 5070年代的滞胀阶段； 80年代的缓慢增长及 90年代的高速增长 。 美国的宏观经济政策在这四个阶段中的侧重点各有不同 。 20世纪 50在经历了 20世纪 30年代的经济危机之后 ， 政府干预经济已走上宏观经济的舞台 。 在 50 积极的宏观经济政策在美国取得了巨大成效：失业率在 1965年下降到 在 60年代其余各个年份均低于 4%， 实际 964右 。 在整个 50美国经济处于高就业和价格稳定的状态 。 这一时期宏观经济政策的重心是需求管理 。 第一节 宏观经济政策概述 【 专栏 12 1】 第十二章 宏观经济政策 一、宏观经济政策的形成与发展 美国经济政策的演变 20世纪 70年代的滞胀阶段 面对滞胀局面 ， 美国政府转变了宏观经济政策的重点：经济政策的重心转为抑制通货膨胀；调整所有制结构；调整社会福利制度；调整对外经济政策 ， 推行新贸易法 。 由此可看出 ， 美国 70年代宏观经济政策的突出特点是：调节的范围由局部调节转为全面调节；调节的手段由财政政策为主转为货币政策为主 。 20世纪 80年代的缓慢增长阶段 在 80年代初期 ， 美国再次遭遇经济危机 。 政府开始重新调整经济政策 ， 主要包括：大幅削减税收；调整产业政策；采用紧缩性货币政策 。这一时期的宏观经济政策倾向于供给管理 ， 而且财政政策和货币政策的微观化倾向显著 。 第一节 宏观经济政策概述 【 专栏 12 1】 第十二章 宏观经济政策 一、宏观经济政策的形成与发展 美国经济政策的演变 20世纪 90年代的高增长低通胀阶段 这一时期主要的政策变化有：采用平衡的财政政策，财政政策由鼓励型转为市场型，平衡预算是其突出特征；实施中性的货币政策，保持中性利率，政府不再试图影响或操纵各种经济变量，以刺激或抑制经济增长；在产业政策上，推动产业技术进步，政府选择了以技术振兴经济的道路；加强经济外交，实行以开拓国外市场为核心的贸易政策。因此，美国经济在 90年代实现了持续的低通胀、高增长的发展阶段。 第一节 宏观经济政策概述 1 充分就业 充分就业是宏观经济政策的首要目标，它是指不存在非自愿失业的一种状态 。 2 价格稳定 价格稳定是指价格总水平的稳定，通常用价格指数来表示一般价格水平的变化 。 3 经济增长 经济增长是指一国在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长 。 4 国际收支平衡 国际收支是指一国在一定时期（通常为一年）内与其他国家之间由于政治、经济、文化往来所引起的全部货币收支。 第十二章 宏观经济政策 二、宏观经济政策目标 第二节 财政政策与货币政策 财政政策是国家干预和调节经济的主要政策之一，它是指政府为了达到既定的经济目标，通过财政支出与税收来调节经济的政策。 国家财政由政府收入和支出两方面构成，其中，政府收入包括税收和公债两部分，政府支出包括政府购买和转移支付。 第十二章 宏观经济政策 一、财政政策 第二节 财政政策与货币政策 （一）财政政策的构成 1财政收入政策 财政收入是指政府各级收入的总额，它来源于税收和公债。 税收是财政收入的主要来源。根据纳税方式的不同，税收分为直接税和间接税。根据课税对象，税收可分为财产税、所得税和流转税（货物税）三类。根据收入中被扣除的比例，税收又可分为累进税、累退税和比例税。 公债是政府财政收入的又一组成部分，是政府运用信用筹集财政资金的特殊形式。政府可通过发行债券来筹集资金。 第十二章 宏观经济政策 一、财政政策 第二节 财政政策与货币政策 （一）财政政策的构成 2财政支出政策 财政支出是指一个国家中各级政府支出的总和，它由许多具体的支出项目构成。按照国民收入核算体系的分类，财政支出主要可以分为政府购买和政府转移支付两大类。 政府购买是指政府对商品和劳务的购买支出，主要包括军需品、机关办公用品、支付给政府雇员的薪金以及公共工程项目所需的支出等。 政府转移支付是指政府在社会福利保险、贫困救济和补助等方面的支出，包括社会保障、社会福利支出、政府对农业的补贴以及公债利息。 第十二章 宏观经济政策 一、财政政策 第二节 财政政策与货币政策 （二）财政政策的内在稳定器作用 自动的财政政策又称为内在稳定器或自动稳定器，是指那些对国民收入水平的变化自动起到缓冲作用的财政调节工具，是经济中一种自动的作用机制。它能够在经济繁荣时自动抑制膨胀，在经济衰退时自动减轻萧条，无需政府干预。 1税收的自动变化 2政府转移支付的自动变化 3农产品价格维持制度 第十二章 宏观经济政策 一、财政政策 第二节 财政政策与货币政策 （三）财政政策的运用 财政政策的运用是指政府通过开支与收入来调节经济，即通过财政支出和税收直接影响消费需求和投资需求，以使总需求和总供给相适应，从而防止经济波动。 财政政策的自动稳定器作用是有限的，它只能减轻经济波动而无法消除。所以政府应该有意识地制定改变税收与支出的财政政策，即斟酌使用的财政政策。 所谓斟酌使用的财政政策，是指政府根据不同时期的经济状况和财政政策有关手段的特点，相机抉择，采取扩张性的或紧缩性的政策措施，主动改变政府支出和收入，以达到稳定经济、实现充分就业的目标。 第十二章 宏观经济政策 一、财政政策 第二节 财政政策与货币政策 （三）财政政策的运用 运用财政政策的原则是“逆经济风向行事”，即在经济高涨时抑制总需求，使经济不会过度高涨而引起通货膨胀；在经济萧条时，则刺激总需求，使经济不会严重萧条而引起过度失业。 1在经济萧条时期。 由于总需求小于总供给，失业率上升，政府就要通过扩张性的财政政策来刺激总需求，以实现充分就业预算平衡。扩张性的财政政策包括增加政府支出与减少税收。 2 在经济繁荣时期。 由于总需求大于总供给，通货膨胀率上升，政府要通过紧缩性的财政政策来抑制总需求，以稳定物价。紧缩性财政政策包括减少政府支出与增加税收。 第十二章 宏观经济政策 一、财政政策 第二节 财政政策与货币政策 （四）赤字财政政策 财政赤字就是政府收入小于支出。在经济萧条时期，采用扩大政府的财政支出、减税等办法都会导致财政赤字。在现实中，许多国家都运用赤字财政政策来刺激经济。其理论源于凯恩斯主义。凯恩斯认为财政政策应该为充分就业服务，因此必须放弃财政收支平衡的旧信条，实行赤字财政政策。 实行赤字财政政策可以通过发行公债的办法来实现，公债政策是赤字财政政策的重要组成部分。 第十二章 宏观经济政策 一、财政政策 第二节 财政政策与货币政策 （四）赤字财政政策 赤字财政政策可以在短期内刺激经济，特别是可以较快使经济走出衰退，但必须注意：其一，运用货币筹资时会引发通货膨胀；其二，用债务筹资减少了私人储蓄，对长期经济增长不利；其三，只有市场机制有活力，赤字财政政策才有作用。完全依赖赤字财政使经济持久繁荣是不可能的，若长期使用赤字财政会引起赤字依赖症。 第十二章 宏观经济政策 一、财政政策 第二节 财政政策与货币政策 货币政策是指中央银行通过控制货币供应量来调节信贷供给与利率，从而影响投资和社会总需求，以实现既定的宏观经济目标的经济政策。货币政策是西方国家干预和调节经济的主要政策之一。 （一）货币政策工具 它是指中央银行通过在金融市场上公开买卖政府债券来调节货币供给量，是中央银行最常使用也是最重要的货币政策工具。 公开市场业务分为两类：一类是主动性的公开市场业务，主要是为了改变准备金水平和基础货币；另一类是被动性的公开市场业务，主要是抵消影响基础货币的其他因素变动所带来的影响。 公开市场业务的优点： 主动性； 灵活性； 隐蔽性； 及时性。 第十二章 宏观经济政策 二、货币政策 第二节 财政政策与货币政策 （一）货币政策工具 它是指中央银行规定的应付提款需要的准备金在商业银行存款中所占的比例。存款准备金制度是指中央银行通过集中存款准备金和调整存款准备率来影响商业银行信用规模的程度。这个准备率以法律形式固定下来，故称法定准备金率。改变法定准备金率可以调整商业银行的过度储备数量，进而调节商业银行的贷款数量。 优点：它是一种非常强有力的货币政策工具，影响范围也比较广。一旦调整法定准备金率，对商业银行所吸收的每一笔存款都起作用，效果非常显著。 缺陷： 对经济的震动大； 法定准备金率的确定比较复杂，难以合理化； 对于超额存款准备金很低的商业银行而言，法定存款准备金率的提高会引起严重的流动性不足问题，从而对经济和社会产生不良影响。 第十二章 宏观经济政策 二、货币政策 第二节 财政政策与货币政策 （一）货币政策工具 再贴现率是商业银行及其它金融机构向中央银行借款时的利率。再贴现率政策是中央银行通过制定和调整再贴现率来干预、影响市场利率和货币供应量，间接影响投资和消费需求的宏观经济政策。 优点： 中央银行作为商业银行的“最后贷款人”，防止社会上的金融恐慌。 中央银行可以通过规定再贴现票据的种类，来改变社会资金的流向，从而实现调整产业结构的目标。 再贴现政策可作为一种信号表明中央银行未来的政策意向。提高再贴现率时，人们会产生紧缩性的货币政策预期；降低再贴现率时，人们会产生扩张性的货币政策预期。 缺点： 改变再贴现率是一项被动的政策，中央银行不能完全控制再贴现率，它取决于商业银行是否配合。 再贴现政策缺乏弹性。 第十二章 宏观经济政策 二、货币政策 第二节 财政政策与货币政策 （一）货币政策工具 选择性信用控制 （如消费信用控制） ：是指中央银行对不动产以外的耐用消费品的销售融资进行控制。其他的选择性信用控制还有垫头规定、不动产信用控制、进口保证金制度等。 直接信用控制 ：是指中央银行以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。它是带有强制性的。 间接信用控制 ： 指中央银行采取的除一般性货币政策、选择性信用控制和直接信用控制以外的其他措施。间接信用控制使用起来比较灵活，而且有利于中央银行与一般金融机构保持密切的合作关系。 它 主要包括两种方式：道义劝说和窗口指导。 第十二章 宏观经济政策 二、货币政策 第二节 财政政策与货币政策 （二）货币政策的运用 货币政策运用的原则是 “ 逆风向行事 ” ，即当市场的货币供应量过多时，采取紧缩性的货币政策；当市场的货币供应量不足时，采取扩张性的货币政策。 扩张性的货币政策即通过增加货币供应量，降低利率来刺激总需求。 紧缩性的货币政策即通过减少货币供应量，使利率上升，信贷规模紧缩，抑制消费和投资的增长，降低总需求水平。 第十二章 宏观经济政策 二、货币政策 第二节 财政政策与货币政策 （三）货币主义的货币政策 西方发达国家在 20世纪 60年代末开始出现日益严重的滞胀现象 ， 凯恩斯主义无法提出合理解释和有效的解决措施 ， 70年代以后 ， 货币主义迅速发展 。 以弗里德曼为首的货币主义者向凯恩斯主义者提出了挑战 ，强调货币政策在宏观经济调控方面的重要性 。 货币主义的货币政策不同于需求管理 ， 其理论基础是现代货币数量论 ， 即认为影响国民收入与价格水平的不是利率而是货币量 ， 这是由人们对财富形式的选择所决定的 。 货币主义者反对把利率作为货币政策的目标 ， 其货币政策目标是保持物价稳定 。 认为物价稳定十分重要 ， 因为通货膨胀不仅导致市场功能消失 ， 而且破坏自由经济的正常发展 。 政府应该集中精力抑制通货膨胀 ，实现物价稳定 。 货币主义者认为 ， 货币政策不应该是多变的 ， 应该以控制货币供给量为中心 ， 即根据经济增长的需要 ， 按固定比率增加货币供给量 ， 也被称为 “ 简单规则的货币政策 ” 。 第十二章 宏观经济政策 二、货币政策 中央银行新一轮的货币政策 2007年第一季度 ， 中国人民银行针对银行体系流动性总体宽松的情况 ， 搭配使用公开市场操作和存款准备金等对冲工具 ， 基本全额对冲外汇占款投放的流动性 。 一是加大央行票据发行力度 。 二是适时延长央行票据期限 。 三是适量提供短期流动性 。 通过短期逆回购操作向银行体系注入流动性900亿元 ， 不仅缓解了节前金融机构的资金压力 ， 而且为央行票据发行创造了相对平稳的市场环境 。 四是市场化发行央行票据与定向发行央行票据相结合 。 五是引导央行票据发行利率适度上行 。 第十二章 宏观经济政策 【 专栏 12 2】 中央银行新一轮的货币政策 在国际收支顺差继续增加的情况下 ， 为保持流动性水平基本适度 ，中国人民银行先后于 1月 15日和 2月 共冻结流动性约 3300亿元 。 根据流动性的动态变化 ， 于 4月 5日 、 4月 29日宣布再次上调人民币存款准备金率 分别于4月 16日 、 5月 15日实施 。 5月调整后 ， 普通存款类金融机构将执行 11的存款准备金率标准 。 央行今年共 4次动用这一货币政策工具 ， 也是自2006年以来第 7次上调存款准备金率 （ 2006年 7月 5日 、 8月 15日 、 11月 15日 ） 。 搭配使用存款准备金和央行票据等对冲工具 ， 有利于增强中央银行回收多余流动性的主动性和有效性 ， 有利于适当调节商业银行信贷扩张能力 ， 保持货币信贷总量适度增长 。 在如此短的时间内频繁使用存款准备金利率这一工具在我国央行的历史前所未有 ， 这也显示了央行对控制流动性过剩局面的决心 。 第十二章 宏观经济政策 【 专栏 12 2】 中央银行新一轮的货币政策 自 2007年 3月 18日起 ， 中国人民银行上调金融机构人民币存贷款基准利率 。 金融机构一年期存款基准利率上调 由 高到 一年期贷款基准利率上调 由 高到 其他各档次存贷款基准利率也相应调整 。 这是央行自 2007年以来首次上调银行基准利率 。 上调金融机构人民币存贷款基准利率 ， 有利于引导货币信贷和投资的合理增长；有利于维护价格总水平基本稳定；有利于金融体系稳健运行；有利于经济平衡增长和结构优化 ， 促进国民经济又好又快的发展 。 第十二章 宏观经济政策 【 专栏 12 2】 中央银行新一轮的货币政策 窗口指导 ” 和信贷政策引导 针对贷款扩张压力较大的势头 ， 中国人民银行加强对金融机构 “ 窗口指导 ” 和信贷政策引导 ， 要求商业银行高度重视贷款过快增长可能产生的风险 ， 合理控制信贷投放规模和进度 。 引导商业银行转变过分依赖信贷业务的发展模式 ， 增强持续盈利能力 。 央行表示 ， 人民银行将继续执行稳健的货币政策 ， 加强银行体系流动性管理 ， 引导货币信贷合理增长 。 会继续运用存款准备金率这一已 “ 常规化 ” 的手段 ， 同时还需要增发“ 定向票据 ” ， 与银监部门配合运用 “ 窗口指导 ” 等工具 ，综合运用 ， 形成合力 。 第十二章 宏观经济政策 【 专栏 12 2】 一、 财政政策效应 （一）财政政策的挤出效应 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 财政政策的挤出效应是指政府开支增加所引起的私人支出减少，即以政府开支代替了私人开支，因而扩张性财政政策刺激经济的作用就被减弱。 财政政策产生挤出效应的重要原因是政府支出增加引起了利率上升，而利率上升会引起私人投资与消费减少。 一、 财政政策效应 （一）财政政策的挤出效应 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 财政政策挤出效应的大小取决于多种因素： 投资需求对利率变动的敏感程度。挤出效应与投资的利率敏感程度正相关。 货币需求对利率变动的敏感程度。挤出效应与货币的利率敏感程度负相关。 挤出效应的大小还取决于货币需求对收入变动的敏感程度、政府支出乘数的大小等因素。 一、 财政政策效应 （二）财政政策的效果 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 财政政策效果是指政府收支变化（包括税收变动、政府购买和转移支付等）使 对国民收入变动的影响。 财政政策的效果大小主要取决于财政政策对国民收入变动的影响程度的大小。从图形可以看出，这种影响的大小与 一、 财政政策效应 （二）财政政策的效果 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 0 r1 r0 r o 3 1 2 2 0 r1 r0 r o 0 I 财政政策效果小 政政策效果大 图 12 财政政策效果因 一、 财政政策效应 （二）财政政策的效果 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 若 政政策的效果会随着 的移动就使国民收入的变化越大，亦即财政政策的效果越大； 反之，若 它的移动就使国民收入的变化较小，即财政政策的效果就小，如图 12 一、 财政政策效应 （二）财政政策的效果 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 假定 始均衡国民收入为 率为 实施扩张性财政政策，假定政府增加的支出相同，则导致 移的距离相等，但是国民收入并没有按乘数原理增加到 是仅增加到了 2。 原因在于 民收入增加，因而对货币的交易需求增加，但货币供给没有变化，所以用于投机需求的货币必须减少，从而使利率上升 。 一、 财政政策效应 （二）财政政策的效果 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 利率上升抑制了私人投资，即所谓的 “ 挤出效应 ” ，其中减少了国民收入部分称为挤出效应。 由于政府 “ 挤出 ” 了私人投资，所以新的均衡点只能位于 2，国民收入不能从 3，而只能增加到 2。 一、 财政政策效应 （二）财政政策的效果 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 0 r1 r0 r o 3 1 财政政策效果大 政政策效果小 0 3 S0 r1 r0 r o 12 财政政策效果因 一、 财政政策效应 （二）财政政策的效果 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 若 政政策的效果会随着 财政政策的效果越大； 反之，若 财政政策的效果就越小，如图 12 一、 财政政策效应 （二）财政政策的效果 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 假定 始均衡国民收入为 率为 政府实行扩张性财政政策为例，假定政府增加同样的支出，导致则导致 移的距离相等，它等于政府支出乘数乘以政府支出增加额。 然而由于政府支出 “ 挤出 ” 私人投资，所以新的均衡点只能位于 2，国民收入不可能从 3，而只能增加到 2。 二、货币政策效应 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 货币政策的效果是指一国政府通过中央银行对货币供给进行调节，使 国民收入变动的影响。 货币政策效果的大小主要取决于货币政策对国民收入变动的影响程度的大小，它同样取决于 二、货币政策效应 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 币政策的效果会随着 货币政策的效果越大； 反之， 货币政策的效果就小（如图 12 二、货币政策效应 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 2 币政策效果大 S r0 r o M Y 2 1 I 货币政策效果大 3 S E0 r1 r0 r o Y0 12 货币政策效果因 二、货币政策效应 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 假定 始均衡国民收入为 率为 了政府实行扩张性货币政策，假定中央银行增加的货币供给量相同，导致 移的距离相等（ 从图形看，当 入增加到 加较少； 入增加到 加较多。 二、货币政策效应 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 这是因为， 资不会增加很多，因而国民收入水平也不会有较大增加。 反之， 以货币供给增加使利率下降时，投资会增加很多，从而使国民收入水平有较大增加。 二、货币政策效应 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 在 币政策的效果又会随着 的移动会使国民收入的变化越大，即货币政策的效果越大； 反之， 的移动对国民收入变动的影响越小，即货币政策的效果就小。如图 12 二、货币政策效应 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 0 货币政策效果大 3 Y1 r1 r0 r o Y0 0 I 货币政策效果小 S r0 r o M Y 2 12 货币政策效果因 二、货币政策效应 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 假定 初始均衡国民收入为 利率为 为了政府实行扩张性货币政策 ， 假定中央银行增加的货币供给量相同 ， 导致 右移的距离相等 （ 。 实际上由于对货币的投机需求的存在 ， 货币供给的增加并未完全用于交易需求 ， 所以实际国民收入没有增至 而仅增至 2。 二、货币政策效应 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 原因在于 ， 即利率稍有变动就会使货币需求变动很多 ， 所以货币供给量变动对利率变动的作用较小 ， 增加货币供给量的政策对投资和国民收入的影响不大 。 反之 ， 若 表示货币需求受利率的影响较小 ， 因而货币政策对投资和国民收入有较大影响 。 三、财政政策与货币政策配合使用 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 由于宏观经济政策本身存在着时滞效应，加之经济运行情况的复杂性和政策实施中会遇到的诸多障碍，需要政府在具体运用宏观经济政策时，应该相机抉择和灵活搭配使用。 “相机抉择”的政策协调是指政府在进行宏观经济调控时，应该根据不同的实际情况灵活地决定和选择某项或某几项政策措施进行调节，使各项措施有效配合，进而达到实施宏观经济调控的各项目标。 三、财政政策与货币政策配合使用 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 财政政策和货币政策的调控目标是一致的，但二者各有其局限性，所使用的政策工具和作用不尽相同。 它们强烈程度不同。 政策效应的时滞不同。 政策发生影响的范围不同。 政策阻力因素不同。 三、财政政策与货币政策配合使用 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 表 12 财政政策和货币政策混合使用的政策效应 政 策 混 合 产 出 利 率 1 扩张性财政政策和扩张性货币政策 增 加 不确定 2 紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 减 少 不确定 3 扩张性财政政策和紧缩性货币政策 不确定 上 升 4 紧缩性财政政策和扩张性货币政策 不确定 下 降 三、财政政策与货币政策配合使用 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 当经济中出现通货膨胀时，总需求膨胀，社会总供给严重不足，物价大幅上涨，抑制通货膨胀成为首要目标，此时应同时采取紧缩性的财政政策和紧缩银根的货币政策。 三、财政政策与货币政策配合使用 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 当经济出现衰退时，生产资源大量闲置，总需求不足，需要刺激需求，解决失业问题和刺激经济增长成为宏观调控的首要目标。此时应该同时采取扩张性的财政政策和扩张性的货币政策。 三、财政政策与货币政策配合使用 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 当经济出现通货膨胀时，政府既要防止通货膨胀的恶化，又要刺激总需求，把扩张性财政政策与紧缩银根的货币政策相结合。 当政府开支过大时，物价基本稳定，此时政府可以把紧缩性的财政政策与扩张银根的货币政策结合起来。 回首中国的十年宏观调控 20世纪 90年代以来 ， 中国政府有过三次引人瞩目的宏观调控 。 简要回顾与评价这三次宏观调控政策及其效果 ， 将有助于政府新一轮宏观调控政策的改善 。 第一次宏观调控始于 1993年 。 1992年我国经济出现了超高速增长 ， 这一年 而 人们把 1992年经济的突然启动归功于邓小平同志的“ 南巡讲话 ” 。 “ 南巡讲话 ” 对经济的最大刺激在于激活了两大要素市场：一是以土地批租合法化所形成的土地市场 ，二是以股市为核心的资本市场 。 第十二章 宏观经济政策 【 专栏 12 3】 回首中国的十年宏观调控 土地市场化的一个最直接的后果就是提高了所有产出品的要素成本 ， 资本市场的开放使众多融资者可以通过直接融资方式拿到巨额资金 ， 而这些资金中的一大部分又转而投向土地市场 ， 造成土地价格快速上涨 ， 进而使产品成本普遍上升 ，同时刺激了与土地建设相配套的进口 。 到 1993年 ， 消费价格指数上升了 1994年上升了 而外汇储备日益减少 。 为控制日益严重的通货膨胀 ， 中央银行大幅调高了利率 ，并实行保值储蓄 。 为解决因通货膨胀所导致的出口企业大面积亏损 ， 以及外汇储备日益减少的问题 ， 从 1994年 1月 1日起人民币大幅贬值 ， 对美元汇率从 1， 一次性贬值到 1， 幅度达 50%。这种有力的调控措施使 1997年的消费价格指数回落到 外汇储备从 1992年的 194亿美元升至 1399亿美元 ， 经济增长率保持 应该说这次宏观调控是成功而有效的 。 第十二章 宏观经济政策 【 专栏 12 3】 回首中国的十年宏观调控 1997年的东南亚金融危机对我国的冲击不可小视 。 在周边国家货币大幅贬值的不利条件下 ， 人民币顶住了贬值压力 。但当时的背景是 1994年人民币提前大幅度贬值 。 对国内经济来说 ， 在人均收入水平还很低的情况下 ， 第一次出现了以产品过剩为特征的通货紧缩 ， 消费价格指数连续五年为负数或近于零 。 尽管仍保持 7%以上的经济增长率 ， 但失业问题严重 。 因此从 1998年开始 ， 中央实施了以扩大内需为主的扩张性宏观调控政策 。 从调控措施上看 ， 法定准备金率从 13%下调至 6%， 连续大幅度降低利率 ， 并开始实行赤字财政政策 。从效果看 ， 扩大内需的政策收效并不显著 ， 资本市场持续走低 ， 渐失晴雨表作用和融资功能 。 第十二章 宏观经济政策 【 专栏 12 3】 回首中国的十年宏观调控 从 2003年开始 ， 随着房地产价格的快速上升而引致的土地价格的上升 ， 各地出现圈地 、 炒作地价的投机热潮 ， 对重化工业的投资也开始加温 。 中央及时发现了问题 ， 开始针对房地产和部分生产资料投资过热的政策调控 ， 但在 “ 非典 ”背景下 ， 宏观政策仍偏向扩张 。 直至 2004年 4月 ， 能源 、 原材料出现短缺 ， 生产资料价格大幅上升 ， 房地产价格进一步冲高 ， 中央才开始实施较为严厉的紧缩政策 ， 如中央银行利用公开市场业务 、 准备金率政策和窗口指导等措施进行紧缩 。 第十二章 宏观经济政策 【 专栏 12 3】 四、政府失灵 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 政府失灵总括起来有三种：一是指政府干预经济活动未达到预期目标；二是指政府干预经济活动达到了预期目标，但效率低下，或者成本高昂；三是指政府干预经济活动虽然达到了预期目标，效率也较高，但却带来了事先未曾料到的副作用。 此处主要探讨政府在实施财政政策与货币政策的过程中所出现的“政府失灵”的表现及成因，亦即财政政策与货币政策的局限性。 四、政府失灵 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 （一）财政政策的局限性 四、政府失灵 第三节 财政政策与货币政策效应 第十二章 宏观经济政策 （二）货币政策的局限性 第四节 其它宏观经济政策 第十二章 宏观经济政策 一、收入政策 二、人力政策 三、技术进步政策 四、鼓励资本形成政策 五、对外贸易政策 第四节 其它宏观经济政策 第十二章 宏观经济政策 一、收入政策 收入政策是政府通过控制工资与物价