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国际企业的对外直接投资 第一节对外直接投资的含义及动因第二节对外直接投资理论第三节对外直接投资的形式 第一节对外直接投资的含义及动因 一 对外直接投资的含义及发展趋势1 含义 一国的投资者到其他国家去投资设厂 把资本直接投放到自己能控制的生产经营活动中去 2 对外直接投资的发展趋势 1 投资来源 美 日 欧 三足鼎立 2 投资区域 发达国家是吸收对外直接投资的主要力量 但90年代以来 对发展中国家的投资迅速增加 且主要集中在亚洲及拉美等少数经济发展较快 市场机制完善的国家和地区 3 投资行业向第三产业倾斜 二 对外直接投资的类型及动因1 自然资源导向型 获得丰富的自然资源2 市场导向型 1 绕开各种贸易壁垒 2 开辟新市场 延长产品生命周期3 低成本导向型 降低成本 保持竞争力4 先进技术导向型 跟踪和寻觅最新技术发展5 利用独特优势导向型 发挥无形资产的价值和优势 提高企业竞争力6 分散风险导向型 分散风险 追求投资的稳定性和安全性 1 地理分散化 降低风险 2 追求社会政治经济环境稳定 提高投资安全性7 优惠政策导向型 第二节对外直接投资理论 一 追求高额股息论如果国外投资的利润高于投资者在本国市场所能获得的股息 企业自然会到国外市场去投资 二 垄断优势论1 市场不完全性表现为四种类型 1 产品或生产要素市场不完全性 2 规模经济导致的市场不完全性 3 政府干预引起的市场不完全性 4 赋税与关税引起的市场不完全性2 在不完全竞争中 企业可取得的四种垄断优势 1 产品市场垄断优势 2 生产要素垄断优势 3 规模经济优势 4 政府对产出或进入的限制而带来的优势 三 产品生命周期理论国际产品生命周期可以分为三个阶段 产品在不同阶段有相应1 新产品阶段 在经济最发达的国家2 成熟产品阶段 在处于相应发展阶段的发达国家就地生产3 标准化产品阶段 直接投资到发展中国家生产 发达国家转为进口 四 市场内化论国际企业内化的原因有 1 减少交易成本2 避免中间产品市场不完全3 运用转移价格五 区位优势理论影响区位优势的因素有 1 劳动成本2 市场位置与潜力3 贸易壁垒4 国家风险 六 国际生产折衷理论 第三节对外直接投资的形式 一 购并与新建1 含义 1 新建 国际企业在国外建立新的企业 尤其是新工厂或该企业的其他的实际资产的投资 2 购并 包括兼并 合并和收购兼并是指一个企业吸收另一个或多个企业 前者依然保留自己的法人资格和企业象征 后者则失去法人资格 只作为前者的一个组成部分存在合并是指企业结合在一起 各自不再做独立的经济实体 而共同构成一个新的企业实体收购是指对另一个企业一定控制权的购买 而该企业的法人实体并不消失 2 购并的特点 1 购并的优点 l有利于迅速进入市场l有利于多样化经营l有利于管理l有利于学习先进的技l有利于市场竟争l有利于资金融通l有利于廉价购买资产 2 购并的缺点l价值评估问题l经营风险问题l企业规模和选择问题l原有契约或传统关系的束缚问题 3 购并的形式和方法 1 购并的基本形式 l直接购并 收购公司直接与目标公司接触 进行收购行为l间接购并 收购公司在市场上收购目标公司具有表决权的普通股票 2 购并的基本方法l现金收购 不涉及发行股票的企业收购l股票收购 增加发行收购方企业的股票 以高价发行股票替换被收购公司的原有股票 杠杆收购 一家或几家公司在银行贷款或在金融市场借贷的支持下进行的企业收购 4 购并和新建企业之间的选择 1 跨国公司的内在因素 l 技术等企业专有资源l跨国经营经验l全球战略和竞争战略l公司成长性 2 外部环境因素的影响l东道国对跨国公司购并行为的管制l东道国的经济发展水平和工业化水平l目标市场和母国市场的增长率 二 独资与合营 1 独资企业 1 含义 国际企业在东道国境内所建立的全部资本为公司所有的企业 2 独资企业的特点 优点 l受政府控制少l税赋轻l有利于商业秘密的保护l竞争性和进取性较强缺点 l风险大l企业规模有限 2 合营企业 1 含义 来自不同国家的两个或两个以上的公司 为生产营销 财务和管理上的共同利益 将各自的资源组合在一起形成某种合伙关系 并以此为基础而形成的企业 2 形式 股权式合营 合资企业契约式合营 合作企业 3 合营企业的动因u加强现有业务 具体形式有 l达到规模经济l原材料与零部l研究与开发l市场营销u获取核心业务的技术l降低财务风险l将产品打入国外市场实现多样化经营 4 合营伙伴选择的条件l战略互补l技能互补l具有相当的管理风格l具有适当程度的依赖性l避免 抛锚 伙伴l经营政策的差异小l跨文化沟通的困难小 3 合资企业 1 特点优点 l有利于充分利用当地企业的无形资产l有利于减少投资成本l有利于适应当地需求l有利于化解政治风险缺点 合资伙伴间的利益冲突 2 国际企业股权参与形式的选择l公司所具备的实力和优势l公司实施控制的紧密程度l东道国法律与政策l当地合伙人的适宜性l成本与收益 4 合作企业 1 含义 两个或两个以上的国家或地区的投资者 以营利