期货,期权,远期合约

一 一 期权 期货 远期合约的定义期权 期货 远期合约的定义 1 1 Futures Futures 期货期货 A futures contract is an agreement between two parties to buy or sell an asset at a certain time in the future for a certain price Unlike forward contracts futures contracts are normally traded on an exchange 一份期货合约就是一个协议 合约双方同意在将来的某个特定时间 按照特定的价格买入 卖出 某一特定数量和质量的金融资产或实物商品 不 象远期合约 期货通常是在交易所交易的 2 2 Options Options 期权期权 2 12 1 CallCall Option Option 看涨期权看涨期权 A call option gives the holder the right to buy the underlying asset by a certain date for a certain price 看涨期权是指期权的购买者 拥有在期权合约有效期内按一定的价格 即执行价格 买进一定数量标的物的 权利 标的物包括 股票 股价指数 期货 债券 外汇等等 2 22 2 PutPut Option Option 看跌期权看跌期权 A put option gives the holder the right to sell the underlying asset by a certain date for a certain price 看跌期权是指期权的购 买者拥有在期权合约有效期内按一定的价格 即执行价格 卖出一定 数量标的物的权利 2 32 3 Forward Forward 远期合约远期合约 A forward contract is a particularly simple derivative 衍生品 It is an agreement to buy or sell an asset at a certain future time for a certain price For example Forward contracts are commonly used to hedge foreign currency risk 远期合约是相对简单的一种金融衍生工具 合约双方约定在未来某一时刻按约定的价格买卖约定数量的资产 例如 常用 远期合约来对冲外汇风险 二 期权交易与期货交易的区别二 期权交易与期货交易的区别 1 期货交易的标的是商品期货合同或金融期货合同 期货交易分为两大类 商商 品期货和金融期货品期货和金融期货 以实物商品如玉米 小麦 铜 铝等作为期货品种的属实物商品如玉米 小麦 铜 铝等作为期货品种的属 于商品期货 以金融产品如汇率 利率 股票指数等作为期货品种的属于金于商品期货 以金融产品如汇率 利率 股票指数等作为期货品种的属于金 融期货 融期货 期权交易的标的是一种权利 2 期货交易是双向合同 除非在交割期以前平仓 否则双方均有履约的义务 期权交易是一种单向合同 只赋予买方决定是否执行合同的权利 卖方只能 听从于买方的决定 3 期货价格每时都在变动 每天都有盈亏发生 由于实行逐日结算制度 交易 双方因价格变动而发生现金流转 期权交易的履约价格事先已确定 合约价 格则是买方所付的期权费 在指定的期限内不再改变 不到期交易双方不发 生现金流转 4 期货交易双方均有履约义务 故均需交纳保证金 期权交易买方只交期权费 卖方有履约责任 需交保证金 5 期货交易不需付出现金 仅付少量的保证金 到期交割才付款 而绝大多数 交易者在到期前都平仓了结 因此它不属现金交易 而期权交易需付比期货 交易保证金多的现金作期权费 因而贴近现金合同 6 期货交易双方面临的投资风险与收益一样大 风险对双方来说都是无限的 而期权交易买方的风险有限 仅是其所付的期权费 盈利是无限的 且无需 立即支付货款 卖方盈利是有限的 仅是期权费收入 风险却是无限的 7 期货交易有杠杆作用 期权交易可将投资风险设置在一个可以承受的区域之 内 具有比期货交易更强的杠杆作用 8 期货交易大多数在交割期之前平仓了结 期权交易到期执行 放弃或转让期 权合约了结 9 期权交易可不在交易所 比期货交易方式灵活 有助于资金周转 对现有存 货或头寸的交易者来说 增加了资金报酬率 10 利用期货交易进行套期保值 在避免价格不利变动造成的损失的同时 也必 须放弃若价格有利变动可能获得的利益 利用期权进行套期保值 若价格发 生有利变动 可通过执行期权来避免损失 若价格发生不利变动 可放弃期 权保护既得利益 三 远期合约与期货合约的区别 三 远期合约与期货合约的区别 二者颇有相似之处 容易混淆 因为这两种合约都是契约交易 均为交易双方 约定为未来某一日期以约定价格买或卖一定数量商品的契约 它们的区别则在 于 1 交易场所不同 期货合约在交易所内交易 具有公开性 而远期合约在场外 进行交易 2 合约的规范性不同 期货合约是标准化合约 除了价格 合约的品种 规格 质量 交货地点 结算方式等内容者有统一规定 远期合约的所有事项都要 由交易双方一一协商确定 谈判复杂 但适应性强 3 交易风险不同 期货合约的结算通过专门的结算公司 这是独立于买卖双方 的第三方 投资者无须对对方负责 不存在信用风险 而只有价格变动的风 险 远期合约须到期才交割实物 货款早就谈妥不再变动 故无价格风险 它的风险来自届时对方是否真的前来履约 实物交割后是否有能力付款等 即存在信用风险 4 保证金制度不同 期货合约交易双方按规定比例缴纳保证金 而远期合约因 不是标准化 存在信用风险 保证金或称定金是否要付