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第七章财务战略 内容概述 财务战略的性质和范围了解熟悉财务战略的选择重点掌握 第1节财务战略的确立及其考虑因素 财务管理和财务战略财务战略与组织目标财务部门在财务战略中的作用 1 1财务管理和财务战略 1 财务管理的涵义和内容涵义 一个组织为达到其财务目标对其财务进行管理 财务经理的活动和职责 内容 投资管理 融资管理 股利决策 流动资金 营运资本 管理 1 1财务管理和财务战略 2 财务战略的涵义和内容战略 为达到特定目标采取的行动路线战略决策的特征财务战略 涉及财务性质的战略决策内容 公司战略 商业 竞争 战略 经营战略 单选题 下列强调与外部环境和企业自身能力相适应的战略内容是 A财务战略B经营战略C融资战略D资金管理战略 第二节财务战略的选择 一 基于发展阶段的财务战略选择 一 产品的生命周期产品的生命周期理论假设产品都要经过引入阶段 成长阶段 成熟阶段和衰退阶段 见图7 1 这些阶段的划分 以产品销售额增长曲线的拐点为标志 在引入期 由于买主的迟疑 增长平缓 一旦产品被证明是成功的 买主会大量涌入 开始进入成长期 销售额快速增长 当购买力与市场供应基本平衡后 增长放慢 进入成熟期 当新的代用品出现以后 产品逐步衰退 直至完全退出市场 二 投资组合计划企业可能涉及多种产品和业务单元 经理也需要像基金管理者选择股票一样进行业务与产品的组合 企业可以通过产品组合 实现不同产品之间的搭配 以实现最大化的利益 保护不同产品组合的风险和现金流匹配等 投资组合计划的目标就是分析不同产品的特征然后构建组合 而且对不同的产品进行取舍 采用不同的战略 以下为可供选择的战略方式 A 拓展战略 建设 这种战略是要设法提高市场占有率 必要时可放弃短期利润 适用于波士顿矩阵中 明星及问题类单位有机会转为明星类的单位 应大量投入 促使其增长 B 维持战略 持有 保持现我市场占有率 适用于金牛类单位 目的是使其继续为企业提供大量的现金 对其投入可维持现况 C 收割战略 收获 这种战略目的在于增加短期现金收入 而不管其长期效果 是一种短期行为 主要适用于金牛类中前景暗淡的单位 对问题类和瘦狗类也适用 D 放弃战略 剥夺 这种战略就是变卖和处理现有某些业务单位 以便使企业资源转移到那些盈利的业务单位上 适用于给企业造成很大负面又没有发展前途的问题类和瘦狗类业务单位 三 波士顿矩阵波士顿矩阵 也称市场增长率 占有率矩阵 是波士顿咨询公司1960年提出来的 用来分析多种产品的组合战略 以提高企业整体财务业绩 波士顿矩阵根据产品在市场中成长能力以及市场整体增长能力对产品进行分类 企业应当有一个平衡的产品组合 四 生命周期理论与波士顿矩阵结合如果把生命周期理论与波士顿矩阵结合起来 可以得到一个新的矩阵 见图7 3 使生命周期与战略选择联系起来 引入期的产品属于幼童产品 成长期的产品属于明星产品 成熟期的产品属于金牛产品 衰退期的产品属于瘦狗产品 五 不同发展阶段的财务战略1 初创期的财务战略2 成长阶段的财务战略3 成熟阶段的财务战略4 衰退阶段的财务战略 六 经营风险和财务风险的搭配 经营风险与财务风险的结合方式 从逻辑上可以划分为4种类型 见图7 4 七 基于发展阶段战略分析的局限性基于发展阶段的财务战略分析方法 提供了不同发展阶段的基本财务战略 尤其是其经营风险与财务风险的搭配原理以及各项财务政策的逻辑一致性 为财务战略的选择提供了指导 但是 它也有明显的局限性 1 把影响产品竞争战略的因素简化为市场增长率和市场占有率两个因素 显得过于简单 致使战略选择的多样性不够 2 难以判断产品 或企业 所处的发展阶段 不同产品的生命周期有很大差别 人们并不清楚它处于哪一个阶段 生命周期并非一成不变 起死回生的现象并非个案 一旦对于所处阶段的判断失误 整个战略就会出现方向性错误 3 实际增长有时与理论上的曲线并不一致 有时产品会跳过成熟阶段直接走向衰退 有时在一段衰退阶段之后又重新上升 公司通过产品创新和产品重新定位 可以影响增长曲线的形状 单选题 企业应该大力增加投资力度和市场推广力度的产品应该是 A明星产品B金牛产品C问号产品D瘦狗产品 单选题 企业成熟期的投资需求是 A很大B较大C较小D不投资或收回投资 单选题 一个成熟的公用企业 如果大量使用借款筹资 则该搭配的特征与风险程度为 A低经营风险与高财务风险 总体风险中等B低经营风险与低财务风险 总体风险很低C高经营风险评低财务风险 总体风险中等D高经营风险与高财务风险 总体风险很高 多选题 关于成长阶段的企业 下列说法正确的是 A成长阶段企业风险已经释放 因此充分增加负债B成长期毕竟还无法实现太高盈利 因此不能成为发放大额现金股利的理由C成长期需要较多的投资来扩张D资产负债率可以适当增加 多选题 关于衰退阶段的企业 下列说法正确的是 A衰退期企业设法提高资产负债率B衰退期可以充分发放现金股利C衰退期财务战略已经不能为股东创造价值D企业可以通过收购等措施延缓衰退期 多选题 基于生命周