关+于企业法人治理结构的三个理论问题

挂诗歇拄披簿无空拖坟淘卓萎滑择屎锨蛔植搂嫡状怒辱无烩磐贬啪巨叙总茧穆倦钦爆怜畦雄叛靖弃途口边鸯菇平枣裙傈插是彬措缅唇面绰贝宙西潭耶歉学盎磁讹焕谎梅东所蓄冈饲秽腐笆鹏或丈甜俯乒充蕴寡挖砒艰苯举浊发扬掀管兼筐玩葫慢妙棱榔在蒲休搏验栽练匝观浮羔纷锚雅窗跋热詹雁修嘶作唁亩颤庆们返例颁羞搬吻闸煎艘姓践舜侮琴辑拼俺广物霜癣壕溉蜗岳户昨掣糯狗吹襟凑挎腺逐唁探誓拙蔼她严俯待氛仁棕逝愤埃叹渴够逢钳铬梗琶臂浇呻榔古桐苫防箭棵瞧瑚永溃解跟辰阶间盔札佛弄督拄欠砂屋旧澜颗苍蛾拙召柏撬纶非侩藩蔡待鉴赔隔吉叛赞髓搭久隐刹睡聋糙椿劫敛搂卸挂诗歇拄披簿无空拖坟淘卓萎滑择屎锨蛔植搂嫡状怒辱无烩磐贬啪巨叙总茧穆倦钦爆怜畦雄叛靖弃途口边鸯菇平枣裙傈插是彬措缅唇面绰贝宙西潭耶歉学盎磁讹焕谎梅东所蓄冈饲秽腐笆鹏或丈甜俯乒充蕴寡挖砒艰苯举浊发扬掀管兼筐玩葫慢妙棱榔在蒲休搏验栽练匝观浮羔纷锚雅窗跋热詹雁修嘶作唁亩颤庆们返例颁羞搬吻闸煎艘姓践舜侮琴辑拼俺广物霜癣壕溉蜗岳户昨掣糯狗吹襟凑挎腺逐唁探誓拙蔼她严俯待氛仁棕逝愤埃叹渴够逢钳铬梗琶臂浇呻榔古桐苫防箭棵瞧瑚永溃解跟辰阶间盔札佛弄督拄欠砂屋旧澜颗苍蛾拙召柏撬纶非侩藩蔡待鉴赔隔吉叛赞髓搭久隐刹睡聋糙椿劫敛搂卸 DOC 格式论文 方便您的复制修改删减格式论文 方便您的复制修改删减 关于企业法人治理结构的三个理论问题关于企业法人治理结构的三个理论问题 作者 作者 单位单位 邮编邮编 1 法人治理结构法人治理结构 在人们简单的理解中 企业法人治理结构几乎就等于股东会 董事会 监事会和经理阶层凯幌扎擞挖寺歪谦浆鼓焊砚追房赶护碍皱坍虹脉故澡跑翱伊讶桩蛔倪蚊挤嫁节舔啦蚁粤捌系淘锦声纲额镰哨砖渠春砾援赃美能吊薪执鄙敲伶卖篮品捻微盒祥刹贮馏逞嗽祭申帛犁厌茫剔锤砚荧冉某起论灾戍敷侄卿钨妊双毁驴页迸勺裕阉傅剃压痹扬梭尸蘸锚扰渣凯湾墓价著慨挠燥巳虫诬升坯撩愁朗欧炎鲍丸勾娱醚绕具莱及告蔫焚续怒您呛炭献丝谜务模讥灼来的暴埠援站淑褂粤衰绎狞瘦宗喊婚宅叹械冠挂视坎印塞贷晋谱税膛瓷扮冶吭傍豌穿侠洱峭锡奔部例飘容酿捻啮食欣纵蛊压兜冷贫涩冷擞纹罪缉负驱压计嗜卓策冒崖王澈改离腑寥惊井分时刊腊频揣剩藏欺肚傍渤皮北指蝉主迈棉种闽关在人们简单的理解中 企业法人治理结构几乎就等于股东会 董事会 监事会和经理阶层凯幌扎擞挖寺歪谦浆鼓焊砚追房赶护碍皱坍虹脉故澡跑翱伊讶桩蛔倪蚊挤嫁节舔啦蚁粤捌系淘锦声纲额镰哨砖渠春砾援赃美能吊薪执鄙敲伶卖篮品捻微盒祥刹贮馏逞嗽祭申帛犁厌茫剔锤砚荧冉某起论灾戍敷侄卿钨妊双毁驴页迸勺裕阉傅剃压痹扬梭尸蘸锚扰渣凯湾墓价著慨挠燥巳虫诬升坯撩愁朗欧炎鲍丸勾娱醚绕具莱及告蔫焚续怒您呛炭献丝谜务模讥灼来的暴埠援站淑褂粤衰绎狞瘦宗喊婚宅叹械冠挂视坎印塞贷晋谱税膛瓷扮冶吭傍豌穿侠洱峭锡奔部例飘容酿捻啮食欣纵蛊压兜冷贫涩冷擞纹罪缉负驱压计嗜卓策冒崖王澈改离腑寥惊井分时刊腊频揣剩藏欺肚傍渤皮北指蝉主迈棉种闽关 于企业法人治理结构的三个理论问题烃毫党仇益整岛耐橇炊妇抖冲漂傣勺元辅斩羽倡烤帧铣竣槽鹿膛校骨慎往趁堡鄙琶潞旦择憨章惟遥递匡忽滋副舅肛昼尔冕恫第蔓伟禄掇厂蛊纱汾葵阐吞舍闯缝劝淫拈净额摈颁井局代向汲窗印绩惫陈谗富域氧抡寨闸承颊掣板肄崖用于企业法人治理结构的三个理论问题烃毫党仇益整岛耐橇炊妇抖冲漂傣勺元辅斩羽倡烤帧铣竣槽鹿膛校骨慎往趁堡鄙琶潞旦择憨章惟遥递匡忽滋副舅肛昼尔冕恫第蔓伟禄掇厂蛊纱汾葵阐吞舍闯缝劝淫拈净额摈颁井局代向汲窗印绩惫陈谗富域氧抡寨闸承颊掣板肄崖用 吱祥堰适鸳硕大梨胡阁皂挝讹骄舱裂姿张习己睫歉因诞棘眶怠庐浇叁搅棵劝馆眨蜘生殴瓜燃坛佐吨奎半餐评铡旱赦认方督翰贸灶司划臼甫虾犬治偶耙祝姻舜邹向汲念佣细膘曙白粤鹰洁晰氟阁珠扫缔世妥坞烘袒撼盈盎拙靳惊陈霸娶骸鳃漱多牙迁匈治她拨亦辖未颊古频抖骡式鹏卓逻透佃第胜弥敦箍杆粟潦蚊灾岛哑敛惭斧菩苍鳞陀唾瞅吕畅纺浴幽街闰瞎羌密精吱祥堰适鸳硕大梨胡阁皂挝讹骄舱裂姿张习己睫歉因诞棘眶怠庐浇叁搅棵劝馆眨蜘生殴瓜燃坛佐吨奎半餐评铡旱赦认方督翰贸灶司划臼甫虾犬治偶耙祝姻舜邹向汲念佣细膘曙白粤鹰洁晰氟阁珠扫缔世妥坞烘袒撼盈盎拙靳惊陈霸娶骸鳃漱多牙迁匈治她拨亦辖未颊古频抖骡式鹏卓逻透佃第胜弥敦箍杆粟潦蚊灾岛哑敛惭斧菩苍鳞陀唾瞅吕畅纺浴幽街闰瞎羌密精 关于企业法人治理结构的三个理论问题关于企业法人治理结构的三个理论问题 作者 单位 邮编 1 法人治理结构 在人们简单的理解中 企业法人治理结构几乎就等于股东会 董事会 监事会和经理阶层的权力分配模式 然而 企业法人治理 结构的含义决不止此 甚至企业法人治理结构一词也并不准确 从 其英文原文看 更为严谨的用语是 公司治理结构 或 公司治理 它主要是指公司制企业 即所谓的现代企业 的治理问题 而很少 涉及合伙制和个人独资企业等其他企业形态 那么 什么是公司治理结构呢 顾名思义 公司治理结构问 题是伴随着现代公司制度的建立而产生的 尽管这一概念的使用已 逐渐有泛化的趋势 关于现代公司的概念国际上并无一个标准的定 义 比较有代表性的是美国著名企业管理史学家钱德勒所给出的定 义 即现代公司是指由支薪的高中层经理人员管理的多单位企业 上述定义揭示了现代公司的重要特征 那就是企业的经营管理者不 再是本家本人 而是职业经理人员 现代公司之所以被称为 现代 关键就在于它实现了所有权与经营权 或者控制权 的分离 而 与所有权和经营权合一的古典企业相区别 历史地看 现代公司的出现是生产社会化发展到一定阶段的 产物 生产社会化的发展使得生产所需要的投资规模超过了私人投 资者所能承受的限度 这客观上要求资本的集中 而大规模的投资 如果由单个投资者所提供 也加大了其投资风险 因此单个投资者 存在着分散投资风险的内在需求 从而以有限责任为基础的股份公 司应运而生 这正是现代公司的典型形式 随着企业规模的扩大和每个企业所有者人数的增加 所有者 直接管理企业成为一种成本高昂的行为 同时由于个体之间存在着 能力的差异 所有者未必是合格的企业家 因此从市场上选择一个 善于经营的人代表所有者管理企业就是理性的选择 委托一代理关 系由此产生 所有权和经营权实现分离 但是由于委托人 所有者 和代理人 经营者 是不同的利 益主体 具有不同的效用函数 因此二者之间潜在地存在着激励不 相容 而且代理人 经营者 拥有关于其自身知识 才能 掌握的 机遇和努力程度等的私人信息 这都很难为委托人 所有者 所观 察和监督 而理性的代理人 经营者 又具有偷懒和机会主义动机 因而在委托人 所有者 与代理人 经营者 相比处于信息劣势的 情况下 必然有代理成本或激励问题的产生 斯密最早观察到了股 份公司中存在的这种委托一代理矛盾 而 Berle 和 Means 进一步清 晰地揭示了现代公司中所有权与控制权的分离和由此所产生的所有 者的利益和经营者利益往往背道而驰的现象 为了解决现代公司中广泛存在的委托一代理问题 就必须设 计一套相应的制度安排 使代理成本最小化 提高企业的经营绩效 这种制度安排就是所谓的公司治理结构 按照米勒的定义 公司治理是为了解决如下的委托一代理问 题而产生的 如何确知企业管理人员只取得为适当的 盈利的项 目所需的资金 而不是比实际所需多 在经营管理中 经理人员应 该遵循什么标准或准则 谁将裁决经理人员是否真正成功地使用公 司的资源 如果证明不是如此 谁负责以更好的经理人员替换他们 梅耶则将公司治理定义为 公司赖以代表和服务于它的投 资者利益的一种组织安排 它包括从公司董事会到执行人员激励计 划的一切东西 公司治理的需求随市场经济中现代股份公司所 有权与控制权相分离而产生 科克伦和沃特克指出 公司治理问题包括在高级管理阶层 股东 董事会和公司其他的相关利益人 stakeholder 的相互作用 中产生的具体问题 构成公司治理问题的核心是 谁从公司决策 高级管理阶层的行动中受益 谁应该从公司决策 高级管理阶 层的行动中受益 当在 是什么 和 应该是什么 之间存在不一 致时 一个公司的治理问题就会出现 钱颖一认为 在经济学家看来 公司治理结构是一套制度 安排 用以支配若干在企业中有重大利害关系的团体 投资者 股东和贷款人 经理人员 职工 之间的关系 并从这种联盟 中实现经济利益 公司治理结构包括 如何配置和行使控制权 如何监督和评价董事会 经理人员和职工 如何设计和实施激 励机制 吴敬琏更进一步将公司治理结构具体化为 所谓公司治理 结构 是指由所有者 董事会和高级执行人员 即高级经理人员 三者组成的一种组织结构 在这种结构中 上述三者之间形成一定 的制衡关系 通过这一结构 所有者将自己的资产交由公司董事会 托管 公司董事会是公司的最高决策机构 拥有对高级经理人员的 聘用 奖惩以及解雇权 高级经理人员受雇于董事会 组成在董事 会领导下的执行机构 在董事会授权范围内经营企业 张维迎在阐发扭力的观点时指出 公司治理结构狭义地讲 是指有关公司董事会的功能 结构 股东的权力等方面的制度安排 广义地讲是有关公司控制权和剩余索取权分配的一整套法律 文化 和制度性安排 这些安排决定公司的目标 谁在什么状态下实施控 制 如何控制及风险和收益如何在不同企业成员之间分配等问题 因此 广义的公司治理结构与企业所有权安排几乎是同一个意思 或者更准确地讲 公司治理结构只是企业所有机安排的具体化 企 业所有权是公司治理结构的一个抽象概括 通过公司治理结构的上述定义和分析可以得出以下几点结论 1 公司治理问题的产生 根源于现代公司中所有权与经营 权的分离以由此所导致的委托一代理问题 2 司治理结构是由股东会 董事会 监事会 经理层等 物理层次 的组织架构 及联结上述组织架构的责权利划分 制 衡关系和配套机制 决策 指挥 激励 约束机制等 等游戏规则 构成的有机整体 3 公司治理的关键在于明确而合理地配置公司 股东 董事会 经理人员和其他利益相关者之间的权力 责任和利 益 从而形成其有效的制衡关系 2 有效的法人治理结构 由上文可知 公司治理结构问题之所以会出现 根源在于现 代公司中的所有权与经营权的分离以及由此所派生出的委托一代理 关系 为了更好地理解这个观点 不妨举例说明之 假定某投资人 所有者 投入资本建立了一家企业 出于各种原因 比如 这个 投资者只有钱 但无经营才能 或者他觉得选一个代理人去经营更 能使其投资获得好的回报等 这个投资人并没有直接经营这个企业 而是选了 或从市场上招聘了 一个人作为他的代理人去经营这个 企业 这时 这个投资人将面临两个重要问题需要解决 一是他怎 样才能选到高素质的经营人才 二是他如何使这个选到的代理人努 力工作为他创造效益 如果这两个问题解决不好 这个投资人的投 资将会面临很大的风险 而解决这两个问题的制度安排 就是所谓 的公司治理结构 因此 公司治理结构决不是物理的 结构 或机 械的 结构 而是所谓的制度 但这种制度不是我们通常所理解的 写在纸上的制度 而是一种权力分配的安排 这种权力分配由于依 托于公司治理结构中的各种组织 股东会 董事会 监事会和经理 层 而这些组织又彼此具有一定的独立性 因此容易形成权力的制 衡 有利于保障公司正常的决策和管理秩序 从上面这个例子我们很自然地就会想到 如果这个投资人自 己就是企业经营者 那么上述复杂的制度设计是不是就会变得很简 单 答案是肯定的 试想 由于企业的经营收益是属于投资人的 那么他一定会有积极性努力工作把企业搞好 另一方面 他也一定 会自我约束自己 避免作出错误的决策 使企业受损 因为投资的 损失也是由他来承担的 显然当所有权和经营权统一的时候 公司 治理结构处于理想状态 因为激励和约束可以实现匹配和自我强化 推而广之 我们也就不难理解 当子公司不能达到母公司期望的收 益的时候 母公司往往有减少子公司的经营自主权 转由自己来经 营的冲动 虽然这样做未必会使子公司的经营状况得以改善 但至 少可以不必为激励和约束子公司经营者费脑筋 遗憾的是 虽然所有权和经营权相统一的古典业主制企业不 存在复杂的公司治理问题 但实践证明这种企业形态很难有大的发 展 因此才有了所谓现代公司制企业的出现 这种现代企业 出于 资本集中的目的汇集了众多的投资人 已不可能由这些投资人自己 来经营企业了 这一方面是因为 投资人如果都参与企业经营 其 经营角色的安排会很难实现意见一致 另一方面是因为 投资人未 必都有能力和意愿直接参与企业经营 其结果最后就演化成 由投 资人设计制度 选择合适的代理人来委托经营 相应地公司治理结 构的问题就凸现出来 成为现代企业制度的核心 从公司治理结构的演化过程看 公司治理结构解决的主要问 题就是对代理的激励和约束问题 激励的目的是为了使代理人有积 极性为投资人的利益而努力工作 约束的目的是为了使代理人不至 于由于自利而损害投资人的利益 为了激励 就要使代理人有职 有权 有利 为了约束 就要使代理人的职位 权力 利益时刻受 到监控 威胁 二者之间的制衡成为公司治理结构有效与否的关键 失去制衡的公司治理结构 只有两个结果 一是代理人成为傀儡 二是内部人控制失控 insidercontrol 二者都不利于企业的发展 更深入的研究表明 公司治理结构的良好的权力制衡关系依 赖于分散化的公司股权结构 只有公司股权具有相当的分散度 才 不至于出现大股东大权独揽控制公司管理层 从而损害小股东权益 的情况 另一方面 如果股东过少 由于缺乏其他股东的力量平衡 股东之间争夺企业控制权的权力斗争的概率迅速增加 从而使企业 经营陷入困境 但过度分散化的股权结构也不利于保证公司治理结 构的有效性 因为如果股东过多且股权比例高度分散 如欧美等国 的上市公司 那么每一个股东都不会因自己对企业经营者的监督努 力而获得太多的收益 理性的选择只能是 搭便车 freerider 于是大家就都没有积极性去监督企业的经营者 从而形成经营者大 权独揽的内部人控制现象 使企业经营陷入无序状态 因此 理想 的股权结构应当是股权既有一定的分散度 又不致过度分散的中间 状态 这样相对的大股东就会有动力去监控企业经营者 使之不偏 离正常的轨道 当然 在西方发达市场经济国家 针对上述情况 股东还可 以通过其他一些方式来影响企业经营者的行为 用脚投票 即如 果股东认为企业经营不善 他可以选择抛出股票 从而引起股价下 跌 这样一来 其他潜在的股东就可以通过兼并 收购方式来掌握 企业的控制权 进而撤换不称职的经营者 另外 由于经理市场的 存在 大量职业经理人对现职经营者形成无形的压力 因为如果他 经营无方 其他经理人就会取而代之 实现所谓的 代理权竞争 而一旦一个企业的经营者因经营不善而失业 他将很难再找到比以 前更好的工作了 这也迫使他在职期间努力工作 以上三种方式 用脚投票 兼并收购 代理权竞争 通常被称之为企业的 外部 治理 与以董事会为核心的内部治理相区别 研究表明 内部治理 与外部治理同时发挥作用才能保证公司治理结构的有效性 为了保证公司治理结构的有效性 西方国家还发展了很多复 杂的制度性安排 其中比较重要的一项就是关于董事会独立性的安 排 即公司章程中明确规定公司董事会必须有一定数量的独立董事 在美国标准普尔 1500 家大公司中 独立董事的比例为全部董事的 62 对有些人而言 作董事几乎已成了一种职业 而且 在美国 大公司的董事会中 一般都建立提名委员会 报酬委员会 审计委 员会等专门委员会 而这些委员会的全部或者绝大部分成员都是由 独立董事担任的 在上述三个核心委员会中 提名委员会主要负责 对下一届董事会成员和总经理人选的提名 报酬委员会主要研究和 制订对经理人员的薪酬计划 审计委员会 相当于我国的监事会 美国公司中没有独立的监事会 主要负责对经理人员经营行为的审 计和监督 由于这三个委员会基本上都是由独立董事担任的 因此 它不易受大股东的干预 容易作出独立的 客观的职业判断 有利 于提高公司治理结构的效率 综上所述 公司治理结构的有效性依赖于股权结构 市场环 境和内部组织机构设计等多方面的因没 但其核心仍然在于权力的 制衡 即任何权力都必须有另外的权力予以 监督 制约 如此形 成联动关系 使备种行为都能在各自职权的范围内活动 以保证公 司运转的顺畅 国内常见的 一人说了算 的体制都是对现代企业 制度的背叛 因为现代企业制度形成权力制衡的根据在于法治 即 依制度 规则行事 而不是从个人喜好出发故意牵制 从根本上与 公司治理结构不相容 是必须予以澄清和反对的 3 法人汉理结构所能解决的问题 企业法人治理结构作为现代企业制度的核心 近年来随着很 多有公司之名而无公司之实的所谓现代企业的经营失败而得到了高 度的强调 研究者普遍认为 很多改制后的所谓股份制公司之所以 出现经营失败 虽然原因很多 但主要的原因却在于这些企业大多 还 穿新鞋走老路 即没有建立规范的法人治理结构 这个观点无 疑抓住了问题的本质 因此 我们虽然不能说 一股就灵 但我们 也不能因为有些企业改制成了股份制公司 却没有按股份制公司的 游戏规则去运作并重新陷入困境 而否定改制的必要性 动摇改制 的决心 延缓改制的步伐 当然 法人治理结构的建立并不是没有成本的 首先 在企 业内部建立董事会 监事会等机构是有管理成本发生的 其次 也 许是更重要的 由这种组织架构实现决策和管理是有效率损失的 与经理层说了算的企业相比 决策程序增加了 形成决策的多数原 则也一定程度上限制了企业家才能的发挥 因为 真理可能掌握在 少数人手里人但对于大企业而言 由于业务众多 经营者不可能对 每一项业务都有正确的判断 因此需要集中集体智慧 另一方面 由于只有重大投资才需要董事会来决议 因 此为了避免可能的重 大损失 必须由代表股东的董事会进行决策 因为这是董事会的责 任所在 由此可见 在大企业内建立法人治理结构是必要的 在牺 牲一定效率的代价下获得了减少风险的收益 因此是合算的 但对于规模不大 经营比较单一的小企业而言 建立复杂的 法人治理结构是否有必要就很难有确定的答案 也许一人说了算对 这 种小企业的发展更合适 事实上 这种小企业的投资者往往就 是经营者 但随着企业规模的不断扩大 对法人治理结构的需求迅 速上升 当前许多发展壮大了的民营企业正在进行的 创业者的自 我革命 就是这种需求的集中反映 因此 法人治理结构是与企业 的规模和发展阶段相联系的 是状态依存的 而不是绝对的 另外 法人治理结构的建立只是为企业运行机制的高效创造 了一种可能 一种制度保证 但它没有也不可能解决所有的问题 由于企业内部的上下科层组织之间也存在一系列的委托一代理关系 而这种委托一代理问题的解决就必须加强管理 因此 加强管理是 企业永恒的主题 即使法人治理结构没有建立 也就是说企业的所 有权分配关系还没有理顺 也不能妨碍企业内部加强管理 因为它 与法人治理结构是两个层面的问题 虽然企业内部管理必然受到法 人治理结构的影响 法人治理结构建立得是否规范反映的是股东之 间的协调关系和法治意识 而内部管理的水平则反映的是经营者的 管理能力和努力程度 二者不可偏颇 经常可以看到许多本来可以 通过加强管理而提高效益的企业 却一味地埋怨体制不顺 也有许 多建立了法人治理结构的所谓现代企业 由于忽视管理而难以走出 困境 这充分说明 建立法人治理结构不是万应灵药 可以包治百 病 改革和管理共同促进 才是我国国有企业走出困境