无形资产评价案例案例一A商标评价案例

无形资产评估案例无形资产评估案例案例一案例一 A 商标评估案例商标评估案例 一 委托单位概况一 委托单位概况 SC 旅行社于 1978 年 8 月 18 日批准成立 注册资本 1423 万元 有职工 281 人 现下 属有 7 个企业 1988 年以该旅行社为核心企业组建集团公司 总部设在北京 该旅行社在 近几年国家旅游局 100 强第一类 第二类旅行社评比中均排名前列 多次受到表彰 二 评估方法二 评估方法 本次评估选取 2000 年 6 月 30 日为评估基准日 评估方法选用超额收益法 该法对商 标进行评估 就是对商标有效期内 续展前该商标有效期为 8 年 每期 以年为单位 的 未来超额收益进行预测 并以第 8 年超额收益作为永续年金计算无限期超额收益 再按行 业平均折现率将预测的各期未来超额收益折成评估基准日的现值 从而得出 A 商标的 评估价值 采用超额收益法进行商标评估的计算公式如下 n 5 0t t t i1 P PV 式中 PV 商标的评估价值 i 折现率 Pt 预测超额利润 n 预测期 t 预测年限 超额利润 营业收入净额 超额利润率 超额利润率 收益率一基准收益率 营业收入净额 利润总额 收益率 营业收入净额 营业收入总额一代收代付款 折现率 无风险收益率 风险收益率 三 评估数据来源及计算过程三 评估数据来源及计算过程 1 SC 旅行社营业收入净额计算 表 1 表 1 营业收入净额计算表 年 份199519961997199819992000 1 6 月 营业收入总额 万元 8 61317 40620 24622 86119 6131l 342 代收代付款 万元 3 7969 48012 01413 80010 8726 326 营业收人净额 万元 4 8177 9268 2329 0618 7415 016 2 SC 旅行杜 1995 2000 年营业收入情况汇总与 2001 2008 年营业收入净额预测 表 2 表 3 预测方法 最小二乘法 XbYa XXX YXYX b abxy i 2 i iii 表 2 年份Xr 万元 XrX2 199514 8174 8171 199627 92615 8524 199738 23224 6969 199849 06136 24416 199958 74143 70525 2000612 50075 OOO26 总计2151 277200 31491 5 3 6 21 N X X i 因此 28 43775 3b17 8546a 11 1191 215 391 512775 3200314 b 17 8546 6 51277 N Y Y i 因此 Y 1191 11X 4377 28 表 3 营业收入净额计算表 年 份20012002200320042005200620072008 X789101l121314 预测营业收入净额 万元 12 71513 90615 09716 28817 47918 67119 8622l 053 环比指数 本年度营业收入净颧 上年度营业收入净颧 经计算 环比指数不大于 1 10 说明预测的未来营业收入净额年递增不超过 10 根 据国家确定的 十一五 期间我国国内旅游业的规划目标 十一五 期间国内旅游收入 年均增长 12 15 国际旅游外汇收入年均增长 10 12 可看出由最小二乘法建 立的回归分析模型所预测的未来营业收入净额是合理的 3 利润率计算 表 4 计算公式为 营业收入营额 利润总额 利润率 表 4 年 份19921993199419991996 1 6 月 利润总额 万元 1 433 241 527 971 762 90l 807 061 227 40 营业收入净额 万元 7 9268 2329 0618 7415 009 70 收益率 18 0818 5619 4620 6724 50 说明 1 利润总额为 SC 旅行社税前利润额 2 由于旅游行业的特殊性 营业收入总额中大量的代收代付款不属于旅行社的实际收入 故采用扣 除代收代付款之后的营业收入净额计算 SC 旅行社的收益率 4 超额收益率计算 表 5 表 5 年份全国旅行社利润宰 SC 旅行社利润率 199213 0218 08 199311 7918 56 199412 1019 46 19958 9620 67 总 计45 8776 77 平均值11 4719 19 超额收益率 SC 旅行社平均利润率一全国旅行社平均利润率 19 19 一 11 47 7 72 5 折现率计算 SC 旅行社凭借自身的实力 跻身中国旅游界前列 利润水平明显高于同行业平均利润 率 在同行业中具有极高的声誉和较强的市场竞争能力 根据市场调查及专家预测 我国 未来旅游市场的总趋势将是在数量 质量方面持续稳定增长 这是因为 1 我国经济社 会的持续稳定发展 决定旅游业也将随之快速发展 2 国内居民消费水平的日益提高和 休闲时间的增多 3 旅游已成为一种重要的消费选择 4 国内旅游的经营体系已经 比较健全 5 国内旅游的接待设施不断增加和完善 6 我国进一步深化改革 扩大开 放 以及我国旅游界与世界旅游组织的关系进一步密切 必将吸引更多的海外游客 所有 这些决定了国内旅游市场前景广阔 但另一方面 随着市场前景的看好 涉足旅游服务的 机构逐年增多 据不完全统计 目前全国已有近 5 000 家 市场竞争极为激烈 加之旅游 业受外部环境影响较大 具有一定的风险 综合考虑 本次评估风险收益率取 3 安全 利率取一年期国库券利率为 9 64 具体计算为 折现率 1 年期国库券利率 旅游业风险收益率 9 64 3 12 64 按谨慎性原则折现率最后取 13 6 折现系数计算 表 6 19 因为评估基准日为 1996 年 6 月 30 日 所以计算公式为 折现系数 1 十折现率 t 表 6 19 折现系数计算表 年份199619971998199920002001200220032004 tO 51 52 53 54 55 56 57 58 5 折现系数 O 940 7 0 832 5 O 736 7 O 652O 577 O 510 6 O 451 8 O 399 9 O 353 9 说明 t 为基准日为 1996 年 6 月 30 日的折现年数 7 A 商标价值计算 商标评估计算一览表 表 6 20 评估基准日 1996 年 6 月 30 日 委托单位 SC 旅行社 表 6 一 20 商标评估计算表 金额单位 万元 年份 预期营业 收入 1 税前超额利润 2 1 7 72 税后超额利润 3 2 1 33 现值系数 4 现值 5 3 x 4 1996 7 12 月 7 490 30578 25387 430 940 7364 45 199712 715 00981 60657 67O 832 5547 5l 199813 906 001 073 54719 27O 736 7529 89 199915 097 001 165 49780 88O 652509 13 200016 288 OO1 257 43842 48O 577486 1l 200117 479 001 349 38904 080 5106461 63 200218 671 001 441 40965 74O 4518436 32 200319 862 OO1 533 351 027 34O 3999410 83 200421 053 001 625 291 088 950 3539385 38 2004 年以后8 376 540 35392 964 46 评估价值7 095 71 说明 超额利润率 7 72 四 评估结果四 评估结果 在评估基准日 1996 年 6 月 30 日 SC 旅行社所拥有的 A 商标的公平市值为 7 100 万元 五 评估说明五 评估说明 收益预测是商标评估的基础 而任何预测都是在一定假设条件下进行的 本次在 A 商标评估中未来收益预测建立在下列条件下