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证券投资学 1 证券投资学 一 1 目录 适用 财务管理 会计学专业 46学时 章节标题分配学时第一章证券市场导论4第二章证券投资工具4第三章证券投资风险管理2第四章证券市场监管4第五章股票投资6第六章债券投资2第七章证券市场交易4第八章证券投资基金2第九章证券投资基本分析 8第十章证券投资技术分析 8复习考试2 2 参考书目 蓝本 证券投资学 科学出版社 余学斌主编2008年12月1 投资学 郎荣鑫 黎谷主编 人大版 中加合作编写 2 证券投资学 李才等编著 东北财大版 3 家庭投资理财概论 万芳编 审计版 4 证券投资教程 孙可娜主编 机械工业出版社5 报刊类 经济日报 中国证券报 经济参考报 NewYorktimes WallstreetJournal 6 杂志类 中国投资 科学投资 投资与合作 7 Fortune 财富 ForbesGlobal 福布斯 8 Google谷歌以及百度搜索引擎 9 BusinessWeekly 商业周刊 10 相关高校精品课程网页 3 课程概况与要求 考察方式 开卷考试评分标准 课堂笔记 提供电子教案 课后作业 课堂讨论 课后作业案例分析 4 5 6 7 证券投资学 模拟投资网站 替代上机实习 一 叩富网 2020年3月30日星期一 xx 8 投资基本分析 宏观中观 微观 心理分析 技术分析 k线图 波浪理论 基本技术指标 MA MACD KDJ BIAS PYS OBV 黄金交叉 死亡交叉 基本投资工具 储蓄 证券 股票 债券 基金 衍生金融工具 保险 外汇 实物 期权期货 互换等 投资基本理论 投资概念 收益 风险 交易 监管等 投资相关理论 货币时间价值 投资相关法律法规等 9 学习指南 基础课程 学习该门课程之前最好有下列课程的基础 1 西方经济学2 货币银行学3 统计学4 管理学5 会计学6 财务管理7 高等数学8 概率论数理统计 10 第一章证券市场导论 基本要求 使学生了解证券投资的发展历史 理解金融资产与实物资产对经济的影响 深刻理解投资与投机的关系 熟练掌握两种基本的投资理念以及现代证券投资过程 本章重点 投资的定义 证券市场构成要素 本章难点 金融资产与实物资产 11 本章教学结构 证券投资概述 证券投资基本概念 证券投资概念 与实物投资关系 与投机关系 证券投资过程 证券投资发展简史 证券投资发展简史 中国证券投资发展 基本内容和研究方法 证券投资基本内容 证券投资研究方法 12 1 何谓管理 官 管 竹 官 文官 通过文化来统治 管 管制 理 土地之王 理 条理 管理 通过文化来达到条理化 Management Man age ment 有年纪的人可做官 补充 管理艺术概述 Asthenameimplies 13 2 管理艺术 管理层次LevelsofManagement 基层管理 者 First linemanagers中层管理 者 Middle linemanagers高层管理 者 Top linemanagers 14 技术技能 管理范围内 技能和方法 人际技能 上下左右 能力 概念技能 洞察 分析 判断 抽象 概括 概念技能 人际技能 技术技能 基层管理 中层管理 高层管理 管理层次与管理技能要求 15 管理的根本目的是让人的内心顺畅和谐 让人与人之间能够合群 人类与外部环境和谐相处 成为一个整体 管理就是设计和保持一种良好的环境 使人在群体中高效率地完成既定的目标 管理的对象是人 是人情 是人与外物 他人的关系 管理首先要知人 管理就是领导 Leading 16 管理的职能 ManagementFunctions 何为管理职能 即管理活动所具备的基本功能与作用 管理职能的划分 三职能说 计划 组织 控制 五职能说 计划 组织 指挥 协调 控制计划 组织 人事 领导 控制 17 管理源自泰勒 他说 管理是一门怎样建立目标 然后用最好的方法经过他人的努力来达到的艺术 管理就是决策 DecisionMaking 五要素学说 人 资本 土地 信息 管理 要素最优化 18 管理 三分管 七分理 管理 管理 就是我管你 县官不如现管 管理哲学 艺术 国学 儒家 道家 周易 孙子兵法 管理就是管辖与处理 即管人理事 中国特色 管理是超级生产力 李荣融管的最高水平 就是少管 不管 更多的精力花在理上 19 公司治理 公司治理 CorporateGovernance 又名公司管治 企业管治和企业管理 狭义 公司治理是指诸多利益相关者的关系 主要包括股东 董事会 经理层的关系 这些利益关系决定企业的发展方向和业绩 公司治理讨论的基本问题 就是如何使企业的管理者在利用资本供给者提供的资产发挥资产用途的同时 承担起对资本供给者的责任 广义 关系则包括所有相关主体之间的关系 最重要是拥有者 经理 董事会董事 管理当局 雇员和整个小区 股市题材电影 公司责任01 3gp 20 公司治理的核心是在所有权和经营权分离的条件下 由于所有者和经营者的利益不一致而产生的委托 代理关系 公司治理的目标是降低代理成本 使所有者不干预公司的日常经营 同时又保证经理层能以股东的利益和公司的利润最大化为目标 代理agency 授权 制度 21 公司治理模式 韩国与东南亚家族治理模式 德日治理模式被称为是银行控制主导型 英美模式 决策 执行 监督三权分立的框架 富不过三代 一代创业 二代管理 三代消费 德式认真 与 日式认真 22 崛起的百年经济奇迹 1500年前 意大利城邦国家引领商业革命浪潮 1600 1700年 荷兰的合伙企业成为国际化先驱 1700 1800年 英国的股份公司 成为世界第一工业国 1694年 世界第一家国家中央银行 英格兰银行诞生 1688年光荣革命之后 发生了两件头等重要的经济事件 英格兰银行和东印度公司的建立 1800 美国的巨型联合企业 23 人才 巴蜀出鬼才 诸葛亮等荆楚出天才 毛泽东等吴越出人才 梁祝 南有易中天 北有于丹 24 国学 孔子 孔子 前551 前479 名丘 字仲尼 生于鲁国陬邑 今山东曲阜东南 人 先世是宋国贵族 避难迁鲁 他出生时家世已经没落 孔子幼年丧父 年轻时做过季孙氏的委吏 管仓库 和乘田等 据孔子自述 他十五岁时就以学为志 学习的内容自然非常广泛 但首先不能离开先代的礼乐典章制度三十多岁到齐国 几年没有得到齐君的重用 又回到鲁国 聚徒讲学 曾周游宋 卫 蔡 齐 楚等国 晚年在鲁国编订古代文化典籍 诗 尚书 春秋 等 教授门徒 孔子的弟子曾将他的谈话和他与门徒的问答 辑成 论语 一书 这是研究孔子思想的主要资料 25 活力曲线 韦尔奇 利用这张正态分布图 你将很容易区分出业绩排在前面的20 的员工 A类 中间的70 的员工 B类 和业绩排在后面的10 的员工 C类 活力曲线 需要奖励制度来支持 善于用人的管理者 必须善于利用奖励措施 随时掌控20 和10 的人员 进而带动中间状态的70 以业绩为横轴 由左向右递减 以组织内达到这种业绩的员工的数量为纵轴 由下向上递增 26 国人不可不知的五句 论语 经典 有朋自远方来 不亦乐乎 四海之内皆兄弟也 己所不欲 勿施于人 德不孤 必有邻 礼之用 和为贵 南宋朱熹把 大学 与 论语 孟子 中庸 合称为 四书 大学 专讲修身 齐家 治国 平天下的理学代表作 驾校 启示 27 管理学最高境界 无为而治 现代公司 第二境界 事必亲躬 诸葛亮 第三境界 令人敬畏 张飞 第四境界 互相残杀 家族企业 轻松时刻 28 长期与企业管理者打交道的吴春波阅人无数 根据观察 他把管理者分成七个等次 依次是 六流管理者 不知道为什么干 五流管理者 自己干 下属无事干 四流管理者 自己干 下属跟着干 三流管理者 自己不干 下属照样干 二流管理者 自己不干 下属玩命干 一流管理者 只要活着 即使不参与具体管理活动 但企业仍能运营如常 29 超一流管理者 如百年老店的创始人 不用活着 企业照常健康 快速发展 管理者是管人 不一定凡事都要亲力亲为 做到三流就算成功了 四流管理者有点像一首歌里唱的一样 总是心太软 默默流泪到天亮 30 杜月笙 人可以不识字 但不能不识人 头等人 有本事没脾气 高人二等人 有本事有脾气 牛人三等人 没本事脾气大 鸟人四等人 没本事没脾气 常人 31 老板 小老板要做的是 事 中老板要做的是 市 大老板要做的是 势 管理 管 事 管 人 管 规则 经营 从 销售 营销 战略 32 孔孟之道 中庸 外柔中刚 不偏不倚 子程子曰 不偏之谓中 不倚之谓庸 中者 天下之正道 庸者 天下之定理 白话解 宋朝大儒 程伊川先生说 不偏于一边的叫做中 永远不变的叫做庸 中是天下的正道 庸是天下的定理 这一篇中庸 是孔门传授的心得法要 仲尼曰 君子 中庸 小人 反中庸 TheDoctrineoftheMean 33 个人感想 传统应试教育模式概括为 小学是听话教育 中学是分数教育 大学是才知识教育 这种教育的最大弊端是统一大纲 统一教材 千校一貌 万人一书 忽视对学生进行创新思维 创新能力的教育和培养 34 教育家梅贻琦 大学 非大楼之谓也 乃大师之谓也 鄙人 大学 不仅大楼之谓也 更是大师之多也 Auniversityisaninstitutionwherestudentsstudyfordegreesandwhereacademicresearchisdone 35 2012年中国大学排名 36 学科职能 财务管理基本职能 准确核算与精明管理会计基本职能 核算 货币度量 实物度量 劳动度量 与监督 通俗地说 记帐 对帐 算帐 报帐 盘钱 统计基本职能 信息 实物度量 货币度量 劳动度量 咨询 监督 盘数字 年度 自然年度 公历年度 阳历 星期日期不同 经济年度 fiscalyear financialyear Afiscalyearorfinancialyearisa12 monthperiodusedforcalculatingannual yearly financialreportsinbusinessesandotherorganizations 财政 会计 年度 日本 4月1日 香港 美国 10月1日 中国 会计年度与自然年度相同 1 1 12 31 37 统计 多种方式做调查 统山统地统天下 十个数字为筹码 记工记农记万家 38 智商IQ IQorIntelligenceQuotient isageneraldeterminationofthecapacityofindividualstothinkandreason AnIQlevelindicateshowoneispositionedcomparedtothemajorityofindividualsinagivenagebracket 39 英国教授绘智商地图 2006年 英国阿尔斯特大学名誉教授理查德 林恩出版了名为 种族智力的差异 一种进化分析 的新书 总结出不同地区人种智商的差异排位以及原因 并据此绘制了IQ世界地图 在林恩教授绘制的IQ世界地图上 东亚人 包括中国人 日本人 朝鲜人 拥有全世界最高的平均智商 平均值为105 而之后排位是欧洲人 100 爱斯基摩人 91 东南亚人 87 美洲本土印第安人 87 太平洋诸岛土著居民 85 南亚及北非人 84 撒哈拉沙漠以南非洲人 67 澳大利亚原住民 62 人种智商最低地区是南非沙漠高原的丛林人和刚果 布 雨林地区俾格米人 平均智商为54 40 EQ EmotionalQuotient情商研究表明并不是只有高智商 IQ 的人在生活中才可以获得成功 IQ用来衡量纯粹的智商 并认可一个人的理论上的智力 但是还有另一种智力 我们称她为情绪智力 通常我们说的情商 来衡量一个人掌握和控制如何和别人相处的关系的问题 情商的核心要素 诚信 余世维语 智商 IQ 决定录用 情商 EQ 决定提升 比尔 克林顿是情商奇才 比尔 盖茨是智商天才 41 人缘变财源美国名人名言 20岁靠体力赚钱 30岁靠脑力赚钱 那40岁以后则靠人缘赚钱 42 FQ FQ financialQuotient财商财商 FQ 是指一个人在财务方面的智力 是理财的智慧 财商可以通过后天的专门训练和学习得以改变 改变你的财商 可以改变你的财务状况 财商是一个人最需要的能力 也是最被人们忽略的能力 可以想象 一个漠视财商的人 一定是现实感很差的人 财商包括两方面的能力 一是正确认识金钱及金钱规律的能力 二是正确使用金钱及金钱规律的能力 财商不仅是人们现实生活中唯一能健康发展的智能 而且是人为观念和智能中的非常重要的一种 财商常常被人们急需 也被忽略 财商不是孤立的 而是与人的其他智慧和能力密切相关的 事实上 财商与智商 情商一样 都是一种指导人们行为的无形力量 而财商 也是可以通过学习来获得的 财商 智商 情商 专业知识 良好心态 43 哇哈哈宗庆后 44 45 教育四职能 支柱 1 learntoknow 如何学习 专业 人文 科学 知识 智商 2 learntodo 培养 实践 动手 能力 3 learntolivetogether 和谐能力 情商 4 learntobe 如何做人 四有新人 理想 道德 文化 纪律 经济学家汪丁丁曾经声称 经济学一旦进入实践 便转化为政治经济学 这一见解无疑是非常深刻的 轻松时刻 驾校与应试教育 46 人才培养对象 CEO ChiefEffectiveOfficer 首席执行官 CFO ChiefFinancialOfficer 首席财务执行官 财务总监 SuperintendentofFinance 总会计师 ChiefAccountant 财会主管 HeadofAccountingandFinanceDepartment CPA CertifiedPublicAccountants 注册会计师 CFA CharteredFinancialAnalyst 注册金融分析师 CFP CertifiedFinancialPlanner 注册金融策划师 Else traders salespeople portfoliomanagers Stockbrokers RIA RegisteredInvestmentAdvisor 47 活力曲线 韦尔奇 利用这张正态分布图 你将很容易区分出业绩排在前面的20 的员工 A类 中间的70 的员工 B类 和业绩排在后面的10 的员工 C类 活力曲线 需要奖励制度来支持 善于用人的管理者 必须善于利用奖励措施 随时掌控20 和10 的人员 进而带动中间状态的70 以业绩为横轴 由左向右递减 以组织内达到这种业绩的员工的数量为纵轴 由下向上递增 48 中国最值钱五大证书 轻松时刻 CFA CharteredFinancialAnalyst 2007年 美国 44220人 香港 3650人 新加坡 2133人 中国大陆 1086人 49 国际权威十大考试 1 MBA工商管理学硕士 领域 管理 进入企业中高管理层的标准之一 2 ACCA英国特许公认会计师 领域 会计 被誉为 会计界的MBA 3 RCA美国注册特许分析师 领域 管理 财务 金融 商业 财金商护照 之称 4 RFP美国注册财务策划师 领域 理财 财务策划 也称理财规划或财富管理 5 CFP美国金融理财 领域 理财规划 中国金融理财标准委员组织了两次全国性的金融理财师 AFP 考试 6 CIMA英国管理会计师 领域 管理会计 成立于1919年 总部设在英国伦敦 7 AIA英国国际会计师 领域 会计 国际会计师公会 8 ICAEW英格兰及威尔士注册会计师 领域 会计 英格兰及威尔士注册会计师 9 CFA美国金融分析师 领域 投资 CFA CharteredFinancialAnalyst 中文译为特许财务分析师 特许财经分析师 特许金融分析师 注册金融分析师 注重投资领域 CFA是全球金融财经界最为推崇的金融投资专业资格之一 考试难度之高令人不可高攀 起码三年才能考过 与美国RCA考试齐名两大分析师资格 更被誉为 金融第一考 10 LCCI英国伦敦工商会 领域 基础入门 LCCI所设置的考试科目共有100多门 大致可分为西方会计 市场营销 文秘 商务管理 商务英语等五大类 每个科目又分成一级 二级 三级 50 财务长功能 会计长功能 1 Capitalbudgeting1 Costaccounting2 Cashmanagement2 Costmanagement3 Commercialbankingand3 Dataprocessinginvestmentbankingrelationships4Generaledge payroll accounts4 Creditmanagementreceivable payable 5 Dividendmanagement5 Governmentreporting6 Financialanalysisandplanning6 Internalcontrol7 Investorrelations7Preparingfinancialstatements8 Insurance riskmanagement8 Preparingbudgets9 Taxanalysisandplanning9 Preparingforecasts 51 AbilitiesofAccountantsandAuditors Auditors Accountants Staffaccountant 1 2 Senioraccountant 1 3 ManagerSeniormanagerPartnerManagingpartner StaffaccountantChiefaccountantFinancemanagerFinancecontrollerCFODirector Vicepresident 52 公司组织图 图1 1 公司组织图 局部 CMO ChiefMarketOfficer 53 财务金融学的三大分支 公司理财 Corporatefinance 金融市场与中介 Financialmarkets institution 投资学 Investment 轻松时刻 实业是经济的母体 金融是经济的父体 蒋中正 实业是经济的母体 金融是经济的父体 蒋中正 54 现代投资理论框架 图1现代学术派投资理论的发展 55 证券投资学相关概念 公司理财 投资理论 投资分析 投资工具 基本投资工具 储蓄 证券 股票 债券 基金 衍生金融工具 保险 外汇 实物 期权期货 互换等 技术分析 k线图 波浪理论 基本技术指标 MA MACD KDJ BIAS PYS OBV 成交量 黄金交叉 死亡交叉 投资相关理论 货币时间价值 投资相关法律法规等 投资基本分析 宏观中观 微观 心理分析 投资基本理论 投资概念 收益 风险 交易 监管等 56 1 金融与金融市场1 1资金融通金融市场是指货币资金融通和金融资产交易的场所和行为的总和 资金融通financing是指在经济运行过程中 资金供求双方运用各种金融工具调节资金盈余的活动 是所有金融交易活动的总称 第一节证券市场概述 重点 证券市场构成 证券市场运行程序 P2 57 资金融通简称为融资 一般分为直接融资和间接融资两种 直接融资是资金供求双方直接进行资金融通的活动 也就是资金需求者直接通过金融市场向社会上有资金盈余的机构和个人筹资 间接融资是指通过银行所进行的资金融通活动 也就是资金需求者采取向银行等金融中介机构申请贷款的方式筹资 58 1 2金融市场的分类 1 按融资期限可以分为融资期限在一年以内的货币市场和融资期限在一年以上的资本市场 2 按融资方式可以分为直接金融市场和间接金融市场 3 按交易程序可以分为发行市场 IPO 和流通市场 59 4 按交易场地可以分为有形市场和无形市场 5 按交割时间可以分为现货市场 spot 和期货 future 市场 6 按融资范围可以分为国内金融市场和国际金融市场 60 1 3金融市场体系的构成 61 证券市场基本要素 发行人 投资者 交易对象 交易场所 中介机构 62 2 证券市场的特征与构成2 1证券市场及其特征证券市场是股票 债券 投资基金等有价证券和交易的场所 证券市场的形成与发展 根源于工业化以来的企业制度创新和金融制度深化 63 21世纪的经济是金融经济 伴随经济的发展和金融的创新 证券市场发展呈现出以下新的特点 1 金融资产证券化 2 证券投资法人化 3 证券交易多样化 4 证券市场自由化 5 证券市场电脑化 纳斯达克市场 64 2 2证券市场的构成 根据有价证券进入市场的顺序 证券市场的构成可以分为发行市场和交易市场 发行市场又称初级市场 一级市场 它是股份有限公司发行股票 筹集资金 将社会闲散资金转化为生产资金的场所 交易市场又叫二级市场 流通市场 是供投资者买卖已发行证券的场所 通过证券的流通转让 进而保证投资者资产的流动性 65 2 按照有价证券的品种而形成的结构关系来看 证券市场的构成主要有股票市场 债券市场 基金市场等 stock股票市场就是进行各种股票发行和买卖交易的场所 债券市场是进行各种债券发行和买卖交易的场所 债券是债权凭证 债券持有者与债券发行人之间是债券债务关系 基金市场是进行基金证券自由买卖和转让的市场 66 3 按照组织结构特征 证券市场可分为场内市场 场外市场 场内市场即交易所交易 证券交易所作为证券市场的核心 拥有一整套科学严密的组织管理体系 场外市场即在证券交易所以外的证券交易市场 通常是指柜台市场 OTC 第三市场 第四市场 67 3 证券市场的功能 1 聚集社会资金 蓄水池 2 进行资本定价 3 优化资源配置 4 间接金融调控 68 4 我国证券市场的特点 我国证券市场发展的特点可以概括为 市场发展日益规范有序 发行规模逐年扩大 品种结构日趋合理 机构投资逐渐壮大 市场监管有法可依 69 1984年11月 上海飞乐音响改制为股份有限公司 成为我国第一家向公众公开发行股票的股份公司 1990年12月19日 上海交易所正式开业 1991年7月3日 深圳交易所成立 两个交易所的成立标志着新中国股票市场开始形成 中国第一股 70 第二节证券市场的构成要素 1 市场主体市场主体是指包括证券发行人和证券投资人在内的证券市场参与者 包括 市场主体 交易工具 中介机构 监管机构 P7 71 1 1证券发行人证券发行人是指为筹资资金而发行债券 股票等证券的政府及其机构 金融机构 公司和企业 证券发行人主要包括政府 金融机构 有限责任公司和国有独自公司及股份有限公司 72 中央政府债券又称为国债 国库卷 金边债券 发行人是财政部 引起发行是以国家信用作保证的 具有很高的安全性 可以认为不存在信用风险 1 2证券投资人证券投资人是指通过证券进行投资的各类机构法人和自然人 他们是证券市场的资金供给者 证券投资人包括机构投资者 大户 和广泛的个人投资者 散户 73 2 交易工具 客体 1 债券 bond 债券是政府 金融机构 工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时 向投资者发行 并且承诺按约定条件偿还本金的债权债务凭证 2 股票 share 股票是股份公司发给股东证明其所入股份的一种有价证券 它可以作为买卖对象和抵押品 是证券市场上主要的长期信用工具之一 股票是一种永不偿还的有价证券 股份公司不会对股票持有者偿还本金 P9 74 3 基金 fund 投资基金是一种利益共享 风险共担的集合投资方式 即通过发行基金单位 集中投资者的基金 由基金托管人托管 由基金管理人管理和运用资金 从事股票 债券 外汇 货币等金融工具投资 以获得投资收益和资本增殖 根据基金单位是否可增加或赎回 投资基金可分为开放式基金和封闭式基金 75 3 中介机构为证券的发行与交易提供服务的各类机构 主要有证券公司和证券服务机构 通常把两者合称为证券中介机构 1 证券经营机构根据开展业务的状况 可以分为 证券承销商 证券经纪商和证券自营商 P10 76 2 证券服务机构证券登记结算机构证券投资咨询机构 证券评估师 名嘴 锦上添花 一名不文 会计师事务所律师事务所资产评估机构证券信用评级机构 77 证券交易公司一览 78 证券投资学 一 国家职业资格证书1 5级 会计人员从业资格证 证券人员从业资格证 银行人员从业资格证 理财规划师证 79 4 自律组织与监管机构自律组织证券自律性组织包括证券交易所和证券业协会 证券交易所是提供证券集中竞价交易的 不以盈利为目的的事业法人 监管机构 证监会 在我国 中国证券监督管理委员会作为证券市场的最高监管机构 80 1 证券的发行IPO initialpublicofferings 证券发行市场市场当事人证券发行方式 1 按发行对象不同 分为私募发行和公募发行 2 按发行过程划分 分为直接发行和间接发行 第三节证券市场的运行 81 2 证券的交易2 1证券上市程序股票上市程序由发行人提出上市申请 经证交所上市委员会审批 签订上市协议书 进行股东登记备案 公开发布上市公布 在交易所挂牌交易债券上市程序发行公司提出上市申请 由证交所进行初审 经证券管理委员会核定 订立上市契约交纳上市费 确定上市日期 在交易所挂牌交易 82 企业申请公开发行股票 按照下列程序办理 1 申请人提出发行申请申请人聘请会计师事务所 资产评估机构 律师事务所等专业性机构 对其资信 资产 财务状况进行审定 评估和有关事项出具法律意见书后 按照隶属关系 分别向省 自治区 直辖市 计划单列市人民政府 以下简称地方政府 或者中央企业主管部门提出公开发行股票的申请 2 地主政府审批在国家下达的发行规模内 地方政府对地方企业的发行申请进行审批 中央企业主管部门在与申请人所在地方政府协商后 对中央企业的发行申请进行审批 地方政府 中央企业主管部门应当自收到发行申请之日起30个工作日内做出审批决定 并抄报证券委 3 证监会复审被批准的发行申请 送证监会复审 证监会将在收到复审申请之日起20个工作日内出具复审意见书 并将复审意见书抄报证券委 经证监会复审同意的 申请人应当向证券交易所上市委员会提出申请 经上市委员会同意接受上市 方可发行股票 83 股票发行程序 1 发行人制作申请文件并申报 发行人按照中国证监会颁布的 公司公开发行股票申请文件标准格式 制作申请文件 经省级人民政府或国务院有关部门同意后 由主承销商推荐并向中国证监会申报 2 中国证监会受理申请文件 中国证监会收到申请文件后在5个工作日内作出是否受理的决定 3 中国证监会进行初审 中国证监会受理申请文件后 对发行人申请文件的合规性进行初审 并在30日内将初审意见函告发行人及其主承销商 4 发行审核委员会审核 中国证监会对按初审意见补充完善的申请文件进一步审核 并在受理申请文件后60日内 将初审报告和申请文件提交发行审核委员会审核 发行审核委员会按照国务院批准的工作程序开展审核工作 5 中国证监会核准发行 作出决定的期限为3个月 轻松时刻 84 6 发行人提出复议申请 发行申请未被核准的企业 接到中国证监会书面决定之日起60日内 可提出复议申请 中国证监会收到复议申请后60日内 对复议申请作出决定 7 公开发行股票 第一 刊登招股说明书中的发行公告 第二 披露招股说明书并备案 发行人向社会公开募集股份 必须公告招股说明书 招股说明书应当符合 公司法 及有关法规的规定 第三 发行股票 招股说明书披露后 发行人即可通过证券承销机构开始向公众发行股票 目前主要采取法人配售和上网定价相结合 二级市场投资者配售和上网定价相结合的发行方式 路演 RoadShow 也有人译做 路游 是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动 一般来说 承销商先选择一些可能销出股票的地点 并选择一些可能的投资者 主要是机构投资者 然后 带领发行人逐个地点去召开会议 介绍发行人的情况 了解投资人的投资意向 另外 会计师和投资顾问有时也参加这一活动 承销商和发行人通过路演 可以比较客观地决定发行量 发行价格以及发行时机等 第四 确定股票的分配方式 第五 验资 第六 股票托管 第七 发行结束 85 Financialmarketsincludeprimarymarketsandsecondarymarkets Primarymarkets Themarketfornewissuesofsecurities typicallyinvolvinginvestmentbankers offertheissuerseveralfunctions includingadvisory underwriting 承销 包销Theprocessbywhichinvestmentbankerspurchaseanissueofsecuritiesfromafirmandresellittothepublic andmarketingservices secondarymarkets Themarketswhereexistingsecuritiesaretradedamonginvestors consistofequitymarkets commonandpreferredstock bondmarkets andderivativemarkets futures options 86 Theequitymarkets股票市场consistofauctionmarkets exchanges andnegotiatedmarkets over the counter orOTC markets Brokers经纪人actasintermediaries representingbothbuyersandsellers dealers做市商makemarketsinsecurities buyingandsellingfortheirownaccount Auctionmarkets竟价市场 Asecuritiesmarketwithaphysicallocation suchastheNewYorkStockExchange wherethepricesofsecuritiesaredeterminedbytheauctionsofbuyersandsellers 87 2012年全球IPO市场出现萎缩 2012年全球IPO市场出现萎缩 IPO融资额同比下降29 7 至970亿美元 创下自2008年以来的最低水平从历年的IPO融资额和数量来看 2007年IPO融资额和数量均创最高 分别为2649亿美元和555个 2010年融资额也超过2000亿美元达到2344亿美元 数量为479个 2012年融资额970亿美元 同比下降29 7 创下自2008年以来最低水平 交易数量197个 较去年339个下降41 9 轻松时刻 88 2 2证券交易程序开户 委托买卖 竞价 清算 交割 过户竞价方式两种 即集合竞价和连续竞价 在不同的交易时间采用不同的竞价方式 集合竞价 每天交易开始前的一段时间 通过这种方式产生第一笔交易价格 并以此作为开盘价 9 15 9 30连续竞价 证券交易按价格优先 时间优先的原则竞价成交 89 股票交易时间 1 9 15 9 25为集合竞价时间 这期间股民只能申报 不能撮合成交 2 9 25沪 深两交易所的主机启动 自动进行撮合成交 产生开盘价 3 9 25 9 30暂停委托交易 在此期间可以撤单 4 9 30 11 30为连续竞价阶段 是股票的正常交易时间 叫前市 5 11 30 13 00交易停止 这期间可以申报 不能撮合成交 6 13 00 15 00也是连续竞价阶段 为股票的正常交易时间 叫后市 7 15 00为全日收盘时间 并产生收盘价和收盘指数 90 3 证券交易所的职责基本职责 行为准则 4 证券公司的业务分类主要业务 证券承销 underwriting 证券发行与承销管理办法 经纪业务 自营业务 投资咨询 资产管理公司类型根据证券公司的业务特点可分为 证券承销商 证券经纪商和证券自营商 根据证券公司注册资本金的多少可分为 综合类证券公司和经纪类证券公司两大类 91 思考题 作业 P24 1 金融市场体系内容 2 证券市场的主要功能体现在哪些方面 92 第四节证券投资工具 基本要求 了解证券市场发展历史 掌握证券市场功能 证券上市规则 证券交易基本程序 本章重点 掌握主要投资工具 本章难点 证券交易的基本程序 P10 93 94 补充 投资学概述投资内涵 Investment国内定义 将一定数量的资财 有形 无形 投放于某种对象或事业 以或取一定收益或社会效益的活动 或指企业通过分配增加财富或为获取其它利益而将资产让渡给其它单位的活动过程 即 让渡资产 资本垫付行为 以钱赚钱 以一笔小钱赚回大笔财富 等通俗说法 95 二 国际会计准则 以让渡其它资产而获得的另一项资产 如 支付现金购买债券 股票等 Aninvestmentcanbedefinedasthecommitmentoffundstooneormoreassetsthatwillbeheldoversomefuturetimeperiod Theterminvestingcancoverawiderangeofactivities ItoftenreferstoinvestingmoneyinCDs certificatesofdeposit bonds commonstocks ormutualfunds Moreknowledgeableinvestorswouldincludeother paper assets suchaswarrants putsandcalls futurescontracts andconvertiblesecurities aswellastangibleassets suchasgold realestate andcollectibles 96 三 投资与其它学科关系 Finance scienceof themanagementof esp public money 财政 财务 金融 理财 金融学Finance 研究人们在不确定的环境中如何进行资源的时间配置的经济学科 金融学的三大支柱 货币的时间价值 资产评估 风险管理 金融学的核心问题是研究资本和资产的配置效率 这种配置主要是通过金融市场来进行 财务管理基本职能 准确核算与精明管理 管是控制 理是训练 管是条条框框中规中矩 理是苦口婆心指引成长 只管不理 企业不是在沉默中爆发 就是在沉默中灭亡 97 投资特点 1 投资领域的广阔性和复杂性 与日常生活的投资概念不同 2 投资的时间性 3 投资周期的长期性 4 投资地域空间上的流动性 投资是资本的形成及动态化 资本是投资对应的存量 5 投资实施的连续性 6 投资收益的风险性 自然 政治 经济风险 四川黄龙胜景 98 四 投资者行为 投资与投机 investment speculation investmentbychance 投资invest 一种依靠资本投入智力投入而获得更多财富的活动 是勤劳致富 信誉致富 依法致富 巴非特投资型 投机speculate 主要靠钻别人的空子 靠个人的小聪明甚至靠违法乱纪行为而获取更多财富的活动 索罗斯投机型 萨缪尔森曾说 没有人能够在冒险的投机与稳健的投资之间划出界限 股市题材电影 华尔街 巴菲特 牛熊 avi 水至清无鱼 人至察无友 99 股市题材电影 炒股委员会 avi 100 投资者 投机者 寄生者比较表 101 投资的定义 投资是指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增殖 在一定时机向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为 投资的动机 包括行为动机 经济动机和战略动机三个层次 按其功能可以划分为获利动机 扩张动机 分散风险动机和控制动机等类型 投资与投机 投机是一种承担特殊风险获取特殊收益的行为 投机是投资的一种特殊形式 两者目的基本一致 两者的未来收益都带有不确定性 都包含有风险因素 都要承担本金损失的危险 102 Investors投资者usuallytakealong termviewofthemarket Theyhavealong terminvestmenthorizon 投资期 TheyhavefaithandconfidenceintheCompanytheybuyandtheircapitalhelpthecompanytogrow Investmentissimilartoalong termbankloanandtheinvestorlooksforcapitalGrowthanddividendincome Traders交易者areinterestedinshort termpricemovements althoughifatradeisusefultheymaystaywiththetrendforweeksormonths Generallytradershaveashortertimehorizon 投资期 andtheyaremainlyinterestedincapitalgain theiractivityhelpsprovideliquidityinthemarketbecausetheinvestorstendtobuystockandholdontoit 买入持有 foralongtime 103 Thespeculator投机者buyswiththeintentionofmakingalargeprofitasshortageshitthemarket Itmightbeashortageinricebecauseofadrought ashortageinoilbecauseofdisruptions 崩溃 bywarorweather Thespeculatordoesnotcareaboutthemarkettrendorthequalityofacompany Theinvestmentspeculator投资投机者isnotacontradiction 矛盾 thisgrouptakeslong termspeculativepositionsinfuturesmarketsbecausetheybelievethepriceofacommodityormetalwillincrease theyareactiveascommodityfundsinthefuturesmarketsandtheiractivitycausesabubbletodevelop Theybuyshort termfuturescontactsandrollthemintolong termcontracts Thisdrainsliquidityfromthemarket Genuine 真实 futurestraderswhousefuturescontractstohedgeagainstpricemovementshavetocompeteforasmallerandsmallernumberofcontractssotheycandotheirbusiness 104 Thenumberofsmallaccountswithlessthan100 000Yuan 15 984 increasedby16 2percentfrom2009to2011 thenumberoflargeaccounts withcapitalofmorethan10millionYuan fellby17 28percentandthenumberofaccounts 中等 with5millionYuanto10millionYuandeclinedby21 9percent Also in2012thenumberofsmalleraccountsdroppedby5percent 105 案例分析 投资者小李经过细致分析 发现银广夏 000557 是一只绩优股 值得投资 于是 小李在2001年7月9日以每股32 50元的价格买入1000股银广夏 准备长期持有 令小李失望的是 此后不久 银广夏的股票价格开始暴跌 更糟糕的是 银广夏公司会计报表作假 小李果断出局 在2001年10月11日以每股6 50元的价格卖出银广夏的股票 问 以上事实说明了什么问题 106 1 股票的特征与分类1 1股票的特征 1 责任性 2 流通性 3 风险性 4 股本的稳定性 5 价格的波动性 第五节股票股票是股份有限公司发行的用以证明投资者股东身份和权益 并据以获得股息和红利的凭证 股票可以作为买卖对象和抵押品 是资金市场主要的长期信用工具之一 107 1 2股票的性质 1 股票是一种综合权利的证券 2 股票是一种永不偿还的有价证券 3 股票作为所有权证书1 3股票的分类 1 按票面是否记名分为 记名股票和无记名股票 2 按是否有票面金额表示分为 有面额股票和无面额股票 3 按权利和风险大小不同分为 普通股和优先股 108 4 按我国目前的股权结构分为 国家股 法人股 社会公众股 A种股票 B种股票 外资股 境外上市外资股 2 股票价格及计算2 1股票价值与价格 1 股票面值在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均为一元 2 发行价格 109 110 证券投资学 一 3 股票的账面价值 4 清算价格 5 内在价格 6 市场价格2 2股票价格的计算 1 零息增长条件下股利贴现估价模型 2 股息固定增长估价模型 3 股息多元增长骨架模型 111 3 股票指数及其编制3 1股票价格指数股票价格指数即股票指数 是由证券交易所或金融服务机构编制的 反映不同时点股价变动情况的价格平均数 3 2编制方法 1 算术平均数法 2 加权平均数法 112 3 3有影响的股票指标 1 道 琼斯价格指数 2 标准 普尔股票价格指数 3 纽约证交所股票价格指数 4 日经平均股价 5 金融时报 股票指数 6 香港恒生指数 股市题材电影 华尔街开头篇01 avi 113 3 4我国主要的股票指数 1 上证综合指数 2 深证综合指数 3 上证30指数 4 上证180指数 5 上证50指数 6 深圳成分指数 114 二 股票特性 股票 股份公司为筹集资金而发行的一种有价证券 表示股东享受其权益和承担其义务的可转让书面凭证 A 不可返还性 与储蓄的区别 B 决策性 股份的多少 决策权大小 C 风险性 收益与风险成正比 D 流动性 可随时转让 变现 E 投机性 虚拟资本 现实资本的 纸制复本 与现实资本的关系 115 三 股票的基本内容 正面九项 背面三项 正面九项 1 发行股票公司的名称 2 批准发行股票机关 中国证监委 的名称 批准字号及年 月 日 3 发行总额及单价 4 票面值及股权数 5 发行日期 6 公司印章及法定代表人签字 盖章 7 股票编号 8 股票章程有关条款 9 放假暗记 背面三项 1 股票持有人的姓名及证明身份的证件号码 2 记载股票转让过户的登记栏 3 公司认为需要说明的其他事项 116 Capitalmarketsecurit