合肥荣事达股利政策分析ppt课件.pptx

合肥荣事达三洋电器的股利分配 为什么要进行股利分配 回报投资者 给投资者信心 稳定股票价格 有利于公司进行融资 为公司提供资金来源 树立公司形象 吸引潜在投资者 一 相关概念 股利 股利是指企业的股东从企业取得的利润 是投资者将资本投入到企业所得到的回报 股利有多种形式 一般包括实际收益式股利 如现金股利 财产股利 股权式股利 如股票股利 和负债式股利三种 利润分配 利润分配是企业按照国家有关法律 法规以及企业章程的规定 在兼顾股东与债权人等其他利益相关者的利益关系基础上 将实现的利润在企业与企业所有者之间 企业内部的相关项目之间进行的分配活动 简言之 就是对企业所实现的经营成果进行分割与派发的活动 二 股利支付方式 现金股利 现金股利是以现金支付的股利 也称 股利 或 股息 是股利支付的主要方式 股票股利 股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式 财产股利 财产股利是以现金以外的资产支付的股利 负债股利 负债股利是公司以负债支付的股利 我国有关法律规定 股份有限公司只能采用现金股利和股票股利两种形式 三 股利分配政策的影响因素 1 法律因素 为了保护债权人和股东的利益 有关法规对公司的股利分配经常作如下限制 资本促使的限制 企业积累的限制 净利润的限制 超额累计利润的限制 无力偿付的限制2 股东因素 股东从自身经济利益需要出发 对公司的股利分配往往产生一些影响 稳定的收入和避税 控制权的稀释3 公司因素 公司的经营情况和经营能力 影响其股利政策 盈余的稳定性 资产的流动性 举债能力 投资机会 资本成本 债务需要4 其他因素 债务合同约束 通货膨胀 四 股利分配政策类型 1 剩余股利政策2 固定或持续增长股利政策3 固定股利支付率政策4 低正常股利加额外股利政策 五 股利分配政策的影响 股利分配是上市公司利润分配中最富有弹性的一项重要内容 是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题 在公司经营中骑着至关重要的作用 关系到公司未来的长远发展 股东对投资回报的要求和资本结构的合理性 合理的股利分配一方面可以为公司规模扩张提供资金来源 另一方面可以为公司树立良好形象 吸引潜在的投资者和债权人 实现公司价值即股东财富最大化 六 我国上市公司股利分配现状 1 普遍存在不分配 不愿分红现象 股票作为一种高风险的金融资产 上市公司理应给予投资者一定的投资回报 作为对其投资高风险资产的补偿 这是上市公司的责任 但是我国的上市公司却很少表现这种应有的责任感 暂不分配 的情况经常出现 2 股利政策缺乏连续性 稳定性 由于不注重投资者的利益 大多数上市公司的股利分配政策缺乏连续性和稳定性 股利政策的制订和实施缺乏远见 目的不明确且具有随意性 3 股利分配形式多样化 我国 公司法 规定 上市公司只能采用现金股利 股票股利这两种股利分配形式 但在我国实践中 上市公司还采用配股 转增等多种分配方式 七 股利政策的分析框架 公司需要回答以下问题 公司有多少现金可用于发放股利 实际支付的股利又是多少 公司支付太少股利 股权自由现金流量大于股利 公司支付太多股利 股权自由现金流量小于股利 对公司管理者保留现金是否持信任态度考察以前的项目选择比较资本收益率与甲醛资本成本率 预计未来投资项目效益良好 预计未来投资项目效益差 预计未来投资项目效益良好 预计未来投资项目效益差 给经营者保留现金和股利的自由权 将现金返还股东 公司应消减股利并进行再投资 公司必须先解决投资问题然后消减股利 公司有什么样的投资机会考察以前的项目选择比较资本收益率与加权资本成本率 公司支付多少股利 公司能支付起多少股利 案例分析 合肥荣事达三洋电器的股利分配 一 公司简介 二 股利分配方案及其原因 一 公司简介合肥荣事达三洋电器股份有限公司是由原荣事达集团公司和日本三洋电机株式会社等共同投资成立的中日合资企业 坐落在合肥高新技术产业开发区 1994年11月正式投产 2004年7月公司在上海证劵交易所A股正式上市 股票代码 600983 目前主要股东 合肥市国有资产控股有限公司 原荣事达集团公司无偿划转 33 57 三洋电机株式会社及其关联公司29 52 社会流通股36 91 注册资本 53280万元 公司主要生产洗衣机 冰箱 微波炉及核心部件等产品 洗衣机 微波炉市场占有率双双位居行业第三位 国际品牌第一位 进入中国家电行业第一阵营 帝度冰箱已进入国内外市场并广受好评 公司先后被评为 全国优秀外商投资企业 中国最具创新力企业 公司自1994年11月开业以来 努力坚持以科技为先导的战略方针 在全国有多项创新 公司在全国第一家推出具有高科技含量的模糊控制全自动洗衣机第一家推出不锈钢内桶洗衣机和抗菌健康型洗衣机 1997年国内第一台立体喷射水流洗衣机在本公司问世 1998年 中国第一台被称为 洗涤王 的XQB80 8S分洗式子母洗衣机由本公司首家推出 公司又推出了具有世界先进水平的超级簇射波微波炉 2001年 公司与日本同时推出了世界领先技术的双向搓揉悬浮水流洗衣机 2002年又相继推出国内唯一的无转盘微波炉和斜桶超音波洗衣机 2004年又推出目前国际最先进的环保型电解水超音波洗衣机 2005年推出滚筒洗干一体机 2007年推出臭氧除菌功能的 空气洗 洗涤干燥一体机 合肥三洋通过不断解放思想 变革创新 自2008年初提出 3351 发展战略以来 开始步入快速发展轨道 年平均增长率保持70 以上 创造了业界瞩目的 合肥三洋 奇迹 思迥异 做不同 2011年 合肥三洋正式推出公司自主高端品牌 DIQUA帝度 标志着公司由规模增长向品牌运营的国际化进程全面起航 公司以此为契机 启动未来五年发展新战略即 532 战略 五年后 实现冰箱 洗衣机 生活电器及核心部件三大品类年销售收入200亿 将公司打造成一个横跨冰 洗及小家电等多领域 多元化 多品牌的国际化家电巨头 合肥三洋将以国际化的核心竞争力 争做中国家电行业中的 技术领航者 品质卓越者 利税领先者和社会责任的贡献者 二 股利分配方案 该公司的股利分配政策不属于高额现金股利分配政策 每股收益即每股盈利 EPS 又称每股税后利润 每股盈余 指税后利润与股本总数的比率 是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损 每股收益通常被用来反映企业的经营成果 衡量普通股的获利水平及投资风险 是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力 预测企业成长潜力 进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一 计算公式如下 基本每股收益 归属于普通股股东的当期期利润 当期发行在外普通股的加权平均数每股收益 本期毛利润 优先股股利 期末总股本 1 持续的盈利能力和充足的现金流是实施分红的基础 合肥荣事达三洋股利分配政策分析 结论 出去金融危机时期 股利与净利润的变化趋势基本相同 资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率 表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的 该指标是评价公司负债水平的综合指标 同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标 也反映债权人发放贷款安全程度 计算公式为 资产负债率 负债总额 资产总额 100 2 流动性和资产负债率是进行股利分配的重要依据 结论 不断攀升的资产负债率 从一个侧面反映了企业的艰难处境 因而股利分配是呈下降的趋势 该企业财务风险相对较高 如不能及时偿债 会导致企业破产的情况 资产负债率高 同样会导致进一步融资成本加剧 无论是银行还是投资者 都对资产负债率有一定的要求 不过一定的资产负债率可以让企业在利率低于投资收益率的情况下 运用债务杠杆 提高企业股东收益 净资产收益率又称股东权益收益率 是净利润与平均股东权益的百分比 是公司税后利润除以净资产得到的百分比率 该指标反映股东权益的收益水平 用以衡量公司运用自有资本的效率 指标值越高 说明投资带来的收益越高 净资产收益率 税后利润 所有者权益 321 232 248 84 1 315 619 810 27 24 42 302 061 148 54 1 047 592 701 09 28 83 206 632 595 01 795 556 412 89 25 97 114 926 901 50 648 863 817 88 17 71 200767 979 793 58 577 226 916 38 11 78 3 投资机会是影响公司进行股利分配的一个重要影响因素 净资产收益率 结论 随着投资的增加 三洋的股利分配减少 4 股利分配还与公司的政策及规划有关 股利分配决策遵循以下原则 一 在涉及现金股利时 优先关注公司的积累 保证公司的发展对资金的需求 二 在涉及股票股利时 股本的扩张速度应适度 股本的扩张与公司业绩的增长应保持同步 以维护公司股票的社会形象 实现股东财富的最大化 结论 该公司的股利分配原则 优先关注公司的积累 故而股利分配较少 公司未来的股东分红回报规划1 公司实施现金分红应同时满足下列条件 1 公司累计未分配利润高于注册资本的10 时 2 审计机构对公司该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告 3 公司无重大投资计划或重大现金支出等事项发生 募集资金项目除外 重大投资计划或重大现金支出是指 公司未来十二个月内拟对外投资 新项目投资 收购资产或购买设备的累计支出达到或超过净资产的30 且超过3亿元人民币 2 利润分配形式 公司可以采取现金 股票或现金 股票相结合或法律法规许可的其他形式分配利润 公司在盈利 现金流能满足正常经营和长期发展的前提下 应积极推行现金分配方式 3 公司利润分配的最低分红比例 在公司盈利且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下 当公司累计未分配利润高于注册资本的10 时 任意连续三年内 现金分红的次数不少于一次 且最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30 4 利润分配的时间间隔 符合公司 章程 规定的条件 可以每年度进行一次利润分配 也可以进行中期利润分配 5 利润分配方案的制定及执行 公司在每个会计年度结束后 由公司董事会根据公司经营情况 充分考虑公司盈利规模 现金流量状况 发展阶段及当期资金需求 结合股东 特别是公众投资者 独立董事和监事的意见 制定利润分配方案 并在审议通过后报公司股东大会批准 公司年度盈利的情况下 董事会拟不进行现金分红的 应当在议案中说明不进行现金分红的原因 未用于分红的资金留存公司的用途 公司股东大会对利润分配方案作出决议后 公司董事会须在股东大会召开后2个月内完成股利 或股份 的派发事项 结论 公司董事会应当根据 公司章程 确定的利润分配政策 制定股东分红回报规划 至少每三年重新修订一次股东分红回报规划 公司根据当期的经营情况和项目投资的资金需求计划 在充分考虑股东利益的基础上处理公司的短期利益及长远发展的关系 确定合理的利润分配方案 制定股东分红回报计划使公司着眼于长远的和可持续的发展 并充分重视对投资者的合理回报 有利于对利润分配做出制度性安排 以保证利润分配政策的连续性和稳定性 为公司树立良好的企业形象 间接带来了经济效益 案例编制心得分享 1 学习理论知识时 只是对财务管理的知识有非常浅的认识 只是感觉到有些难 有些无法理解 而案例的编制让我们有了运用理论知识的机会 从选定公司到一次次上上交所网站查取资料 让我们真正的感受到我们学习的理论知识是有实用性的 运用的好可以创造巨大的经济价值 坚定了我们学习的决心 2 在几个表格的标志过程中 我们体会到每一个数据都