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信托基础知识介绍 何为信托 信托 顾名思义是信任和委托之意 指委托人基于对受托人的信任 将其财产权委托给受托由受托人按委托人的意愿以自己的名义 为受益人的利益或特定目的 进行管理和处分的行为 信托是一种以信任为基础 以财产为中心 以委托为方式的财产管理制度 得人之信 受人之托 代人理财 履人之嘱 信托的历史由来 信托植根于私有财产制度的土壤 信托的起源与古希腊或古罗马的遗嘱之执行 遗产的继承与管理 其关系之密切 是公认无疑的 当人类的劳动力还不能产生超出维持其本身生命的物质财富 新增加的物质财富还归希腊氏族或罗马氏族公有的时候 并无遗产的继承与财产的保存问题的发生 只有当财富的迅速增加并变为个别家庭私有时 财产的保存与继承才发展起来 才有存立遗嘱以分配和处理财产的需要 所以 遗嘱托孤 为中外之古制 实为 信托之起源 朱斯煌 信托总论 据说遗嘱用于继产和析产的文字记载可上溯到公元前两于余年 一位英国的古埃及考古学者派脱利博士曾发现公元前2548年一个埃及人立下的遗嘱 遗嘱中指定其妻继承财产和为其子指定了监护人 是现存世界上发现最早的遗嘱 私有财产要做到代代相传 遗嘱是最适用的手段 而这种手段就已内涵信托的萌芽 随着社会和经济的发展 有关财产转移的限制逐渐被取消 信托的主要功能由最早的转移财富转变为现代的专业化财产管理 现代信托呈现金融化的趋势 信托活动越来越成为一种金融活动 信托业务金融业务性质日益明显 这可归结为以下两个原因 一是财富的日益金融化 在信托发展的早期 用来信托的财产主要是土地 后来出现了一些动产 随着经济的不断货币化 财富也开始金融化 由于用于受托的财产越来越金融化 整个信托活动也越来越金融化 第二个原因是财产管理方式的金融化 早期的财产管理方式更多的是带有保管 处分的性质 现代理财主要通过金融工具来实现 现在的信托机构一般是金融机构 并与银行 证券和保险构成现代金融业的四大支柱之一 信托历史 跨越货币市场 资本市场 实体经济三个领域 一 中国信托业恢复初期的迅速发展与第一次清理整顿1979年 中国国际信托投资公司成立 1980 人行下达 关于积极开办信托业务的通知 信托业出现恢复发展的高潮 至1982年底 全国信托机构发展到620家 问题 这些机构与银行抢资金 抢业务 争地盘 发展变相的银行业务 通过吸收存款 同业拆借资金用以发放贷款或直接投资实业 严重冲击了国家对金融业务的计划管理和调控 直接助长固定资产投资规模的膨胀和物价水平的上涨 第一次整顿 1982年4月 国务院发文决定对信托业进行整顿 信托历史 二 第二轮扩张与清理整顿1983年人行专门行使央行职能 随之 信托业又被提上议事日程 人行提出 凡是有利于引进外资 引进先进技术 有利于发展生产 搞活经济的各种信托业务都可以办理 信托业出现了又一次高潮 但基本上是银行信贷业务的重复 1984年底 经济过热造成货币投放和信贷规模双失控 问题 信托公司发放一些收效甚微的信托贷款和信托投资 扩大基建规模 在经济过热和投资失控中起到推波助澜的作用 第二次整顿 1985年初 对信托业务进行整顿 严格控制信托贷款 信托历史 三 中国信托业的第三次清理整顿1988年 中国经济呈现出高速发展的势头 经济过热现象空前严重 乃至达到严重恶化的地步 与此相对应 信托公司数量飞速膨胀 到1988年底 全国信托投资机构数量达到上千家 问题 为回避人民银行对信贷规模的控制 各专业银行纷纷通过各种形式和渠道向信托公司转移资金 信托公司再次成为固定资产投资失控的推波助澜者第三次整顿 1988年8月 依循撤并信托机构 压缩信托公司政策生存空间的模式 如取消利率上浮的规定 使信托机构在与银行竞争中失去利率优势 信托历史 四 中国信托业的第四次清理整顿1992年 邓小平南巡 迎来中国新一轮改革开放热潮 经济迅速回升并呈高速增长态势 但经济增长中各类问题也再次固态复萌 问题 信托公司与银行联手 违规揽存 违规放贷 并直接大规模参与沿海热点地区的圈地运动和房地产炒作活动 再次充当加剧经济形势过热 扰乱金融秩序的角色 1993年6月 中央决定进行宏观调控 整顿金融秩序 与此同时 对信托业的第四轮清理整顿正式开始 切断银行与信托公司之间资金的联系 要求银行不再经营信托业务 不再投资非银行金融机构 银行与信托分业经营 分业管理 信托历史 五 整顿 1999年 1999年3月 国务院宣布中国信托业第五次清理整顿开始 原则为 信托为本 分业经营 规模经营 分类处置 监管层本着 坚决把信托办成真正的信托 不让有问题的公司留下来 的态度 将众多规模小 资不抵债的公司撤消 2000年存在的239家信托公司最终被批准重新登记的将只有60家左右 2001年 国家颁布了 信托法 为信托公司确立了法律基础 但直至近几年 信托业才日渐成为投资热点 国内外投资者都希望藉此契机在中国快速增长的金融服务业获得一席之地 这一转变主要源于2007年1月银监会出台的一系列监管改革措施 包括 信托公司管理办法 和 信托公司集合资金信托计划管理办法 这些措施旨在为信托业的未来发展指明方向 制定行业监管标准以减少不确定性 信托历史 六 整顿 2007年 2007年3月1日 信托两新规 信托公司管理办法 信托公司集合资金信托计划管理办法 正式实施之后 信托业第6次整顿正式拉开帷幕 根据通知 监管层将对信托业实施分类监管 信托公司或立即更换金融牌照 或进入过渡期 新规下发之后 各大信托公司开始轰轰烈烈地清理 力争早日达到监管层的要求 换发新牌照 至今 共有信托牌照66块 信托行业管理总资产已经突破5万亿 2010年9月监管机关制定了较重要的信托业监管法规 信托公司净资本管理办法 根据该办法 信托公司须在2011年财务报表中披露其净资本和风险资本 实质上 此项规定旨在抑制贷款类产品 以确保每个信托计划均拥有充裕的资本支持 因此 附有回购协议的股权投资信托产品和贷款类产品的风险系数较投资类产品更高 虽然市场人士推测相关的资本规定与信托公司须对其产品负法律责任有关 但更合理的解释是 监管机关藉此间接方法来缓解信托业粗犷式的发展 信托介绍 信托业务的一个重要特点是信托财产承担经营风险信托公司根据信托合同约定管理和运用信托资金不承担由此而产生的风险 信托公司也不能为信托财产的运用提供最低收益保证 信托理财产品的购买与出让现在投资者购买信托产品的途径主要有两个 一种是代销 一种是信托公司直销 每种信托产品分配收益的时间都不一样 有半年一次或者一年一次 根据产品不同而不同 信托的典型模式 发行 管理 信托报酬 信托资金 收益分配 加入信托 还本付息 托管费 保管 委托人 受益人 保管银行 中融信托 融资方 项目方 信托计划 委托人 受益人 中融信托 融资方 项目方 委托人 受益人 中融信托 保管银行 融资方 项目方 委托人 受益人 中融信托 委托人 受益人 中融信托 融资方 项目方 委托人 受益人 中融信托 保管银行 融资方 项目方 委托人 受益人 中融信托 委托人 受益人 中融信托 保管银行 委托人 受益人 中融信托 融资方 项目方 保管银行 委托人 受益人 中融信托 保管银行 委托人 受益人 中融信托 保管银行 委托人 受益人 融资方 项目方 中融信托 保管银行 委托人 受益人 中融信托 委托人 受益人 融资方 项目方 中融信托 委托人 受益人 保管银行 融资方 项目方 信托公司 委托人 受益人 前端风险控制 百里挑一 后端风险控制 系统严密 信托产品生命周期管理图 信托业务流程 初步接触 尽职调查 初步刷选项目访谈企业管理层以探寻可能的机会判断项目的可行性 对初选项目进行立项 确定针对项目 公司 行业 管理层和资金退出的详细调查全面收集各项数据信息 进行分析整理 确定项目可行性 项目引入 建立广泛的社会 企业关系和良好的外部形象 形成稳定的项目来源渠道研究经济 市场方向 积极创新业务 确定交易结构 设计项目交易结构讨论确定项目的展开过程和相应条款开展多次谈判以形成交易决策 项目操作实施 具体实施完成投资项目向企业放款 后期管理 根据合同约定执行项目监管 积极发现并防范风险 完成项目退出 中期 前期 公司基础材料项目可研报告 企业提供 合作意向书 项目和公司的详细资料 尽职调查报告 合同文本 经签订的项目合同文本其他的权利凭证 固定收益信托 什么是固定收益类信托 固定收益信托产品是指由信托公司发行的 收益率和期限固定的信托产品 融资方通过信托公司向投资者募集资金 并通过将资产 股权 抵押 质押 给信托公司 以及第三方担保等措施 保证到期归还本金及收益 固定收益信托产品分成哪几类 一般来说 固定收益类信托产品分为贷款类 股权投资类 权益投资类 组合投资类以及少数其他等 贷款类信托 以向融资企业发放贷款的方式来完成的股权投资信托 以股权方式投资 通过股权受让和向公司增资 持有公司部分或全部股权权益投资信托 信托公司获得特定权益 一般为股权或债权 及相关从属权力 受托人通过持有该标的权益并按照相关约定获得清偿后 实现信托计划财产的增值组合投资信托 投资于某单一或多个项目的集合资金信托 投资方式包括但不限于贷款 股权投资 权益投资 等等 固定收益信托 对于投资者来说 投资固定收益信托 主要关心的无外乎三点 收益 期限 安全性 我们不妨从这三方面入手 看看如何从信托合同中精确提炼出自己所需信息 收益 产品的 预期收益率 一般在合同中的 信托财产收益及费用 部分揭示 除了了解信托的预期收益率 投资者还需要关注收益的分配问题 一般来说 信托项目一年分配一次收益 本金到期一次性偿还 但是也有的产品按季度分配收益 至于费用问题 一般来说 固定收益信托合同中所揭示的预期收益率 均是扣除各种相关费用之后 包括信托报酬 保管费 监管费 渠道费 等 投资者的实际收益 期限 信托合同中规定 在信托存续期间 信托是不能够赎回的 因此投资者需要关注 信托期限 此条款一般在 信托财产的归属与返还 条目中展示 有的信托合同规定 实际操作中会根据项目运作状况 或在期满后存在延迟几月结束的情况 虽然存续期间无法申赎 但是一般合同都规定了可以进行转让的条款 可查看 信托受益权转让 转让人和受让人分别按照信托本金的0 1 向受托人缴纳转让手续费 安全性 信托项目不同 风险的来源 大小不同 投资风险包括 政策 项目经营 不可抗力等风险 信托公司拥有一套严密有效的风险防范机制 并对每一个信托计划均设计有效规避风险的方案 使信托投资的风险降为最低 关注点有以下几个 交易对手方 资金用途 还款来源 抵押 质押 其他担保措施 安全性要求 刚性兑付要求通俗来说 刚性兑付就是信托产品到期后 信托公司必须分配给投资者本金以及收益 当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时 信托公司需要兜底处理 事实上 我国并没有哪项法律条文规定信托公司进行刚性兑付 这只是信托业一个不成文的规定 在刚性兑付的行规下 近年来行业内还未出现一例未实现兑付的信托产品 如出现问题的解决办法 信托自有资金承担资产管理公司解决由于信托牌照的稀缺性 目前各信托公司都非常注重维系自身的信誉 因此谁也不敢打破刚性兑付这一局面 此前业内出现了一些兑付困难的信托计划 有的由信托公司自有资金先行兑付 有的则由资产管理公司等第三方来接手 6月份信托情况 2012年6月 41家信托公司共成立210只固定收益信托产品 纳入统计的170只产品总规模为432 04亿元 平均每只产品规模为2 54亿元 6月成立的产品数量环比增加2 94 同比减少25 80 规模上环比增加15 52 同比增加19 47 6月份信托的收益率统计及行业分布 常见问题 信托产品保本保收益吗 信托产品不会直接承诺保本保收益 信托产品属于中等收益 中等风险 信托项目不同 风险的来源 大小不同 但是 信托产品通过严格筛选融资方 投资项目 担保方 并通过资产抵押 股权质押 第三方担保等方式 使投资风险降为最低 2 哪些个人投资者适合购买信托产品 1 风险 收益偏好介于存款和股票基金之间 2 厌恶股票风险 目前主要以存款为主的客户 3 感觉存款收益太低的客户 4 至少进行一年以上投资