一宏观经济面分析

广集智慧广集智慧 永续发展永续发展 数据仅供参考 使用前务请核实 风险自负 广永期货经纪有限公司版权所有 20112011 年年 5 5 月份沪胶投资策略报告月份沪胶投资策略报告 潘英伟潘英伟 要点及建议 国内经济政策继续紧缩 国内货币政策从紧 美元可能止跌 欧洲紧缩政策 将持续 橡胶未来产量预期上调 中国车市增速放缓 未来橡胶需求降温和做空 投机资金占据优势等均属利空因素 近期沪胶价格反复下跌的可能性较大 未来 橡胶价格弱势调整在所难免 沪胶将再次下探前期低点 30000 破则继续向 26000 点靠近 一 一 宏观经济分析 略 详见沪锌报告 宏观经济分析 略 详见沪锌报告 二 基本面分析二 基本面分析 1 全球天胶开割期临近 未来产量预期上调 全球天胶开割期临近 未来产量预期上调 每年 3 至 5 月份是全球橡胶主产区东南亚的停割期 随着气温回升 国内云南 及海南的主产区已经逐渐开割 5 月份将至 泰国等东南亚国家也将进入开割期 ANRPC 称泰国今年橡胶产量可能为 343 万吨 较去年的 325 万吨增加 5 5 在 当前国际橡胶价格居高不下的情况下 待开割期至 原料的高企必将推动胶农的 割胶热情 从全年角度考虑 国际橡胶研究组织 IRSG 在一季度报告中指出 2010 年天 胶供应增速为 6 1 需求增速为 14 4 而 2011 年供应增速稳定在 6 2 需求 增速快速下滑至 4 6 2012 年供应增速稳步攀升至 6 5 需求增速却继续下滑至 3 8 尽管目前来看 全球天胶结转库存处于低位 库存消费比持续走低 但可 以预见的是 随着供应增速的攀升以及需求增速的下滑 供需紧张格局有望缓解 2 中国车市增速放缓 未来橡胶需求降温中国车市增速放缓 未来橡胶需求降温 今年我国 3 月汽车产销分别完成 182 73 万辆和 182 85 万辆 环比分别增长 44 99 和 44 32 同比分别增长 5 34 和 5 36 一季度 汽车产销分别完成 489 58 万辆和 498 38 万辆 同比分别增长 7 48 和 8 08 按照往年惯例 3 月往往是一年之中比较关键 也是多为创新高的月份 但今 年 3 月汽车产销没有创出新高 增速大幅下滑 出现了自 2009 年 4 月以来连续两 个月 2 月增长 4 57 同比增速低于 6 的情形 月度 季度增幅同比较大回落 整体状况低于市场预期 同时国家对汽车产业的态度也有所转变 工信部已明确 指出 十二五 期间对汽车产业不会出台明确发展规划 而是将重点放到行业的整合 和自主创新上 这意味着前期高速发展的汽车产业将逐渐进入降温通道 纵观全 球 当前高企的油价以及日本大地震带来的影响 都将对汽车行业形成明显抑制 国内外不甚乐观的下游消费 将使得未来橡胶需求有所降温 外围方面 受日本地震影响 许多车企已经减产 特别是国外的整车制造业 目前开工率都不到 60 说明了零部件供应不足造成的需求下降 对轮胎影响会 比较大 从价格上看 近期新加坡 20 号标准胶 主要用于制作轮胎 与 3 号烟片 胶价差再度扩大至历史新高的 100 美元 验证了轮胎需求下降导致的买盘不足 广集智慧广集智慧 永续发展永续发展 数据仅供参考 使用前务请核实 风险自负 广永期货经纪有限公司版权所有 图图 1 1 中国汽车产量走势图中国汽车产量走势图 0 0 0 00 0 5 50 0 0 00 0 1 10 00 0 0 00 0 1 15 50 0 0 00 0 2 20 00 0 0 00 0 2 25 50 0 0 00 0 1 1月月 2 2月月 3 3月月 4 4月月 5 5月月 6 6月月 7 7月月 8 8月月 9 9月月 1 10 0月月 1 11 1月月 1 12 2月月 单位 万辆 2008年 2009年 2010年 2011年 数据来源 wind 广永期货数据库 图图 2 2 中国汽车月度产量图中国汽车月度产量图 0 00 50 00 100 00 150 00 200 00 250 00 2009 01 2009 02 2009 03 2009 04 2009 05 2009 06 2009 07 2009 08 2009 09 2009 10 2009 11 2009 12 2010 01 2010 02 2010 03 2010 04 2010 05 2010 06 2010 07 2010 08 2010 09 2010 10 2010 11 2010 12 2011 01 2011 02 2011 03 单位 万辆 20 00 0 00 20 00 40 00 60 00 80 00 100 00 120 00 140 00 同比 汽车产量 左轴 当月同比 右轴 数据来源 wind 广永期货数据库 三 技术因素分析三 技术因素分析 一一 趋势及形态分析趋势及形态分析 在趋势上 沪胶目前已经跌破中期下升通道 形成中期下降通道 后市将向长期上升趋 势线寻求支持 图 3 图图 3 3 沪锌趋势分析 日线 沪锌趋势分析 日线 截至截至 2011 4 262011 4 26 广集智慧广集智慧 永续发展永续发展 数据仅供参考 使用前务请核实 风险自负 广永期货经纪有限公司版权所有 数据来源 广永期货数据库 形态上 沪胶目前已形成头肩顶 其量度跌幅在 27375 即向长期上升趋势线寻求支持 图 4 图图 4 4 沪胶形态分析 日线 沪胶形态分析 日线 截至截至 2011 4 262011 4 26 数据来源 广永期货数据库 即从趋势和形态上看 沪锌近期下跌的可能性较大 二二 资金动向分析资金动向分析 沪胶从 4 月 15 日开始出现持仓量增加而价格下跌的现象 说明有投机资金在做空并且占据 了优势 后市将反复下跌 图 5 广集智慧广集智慧 永续发展永续发展 数据仅供参考 使用前务请核实 风险自负 广永期货经纪有限公司版权所有 图图 5 5 沪胶持仓量分析 日线 沪胶持仓量分析 日线 截至截至 2011 4 262011 4 26 数据来源 广永期货数据库 二 浪形分析 二 浪形分析 目前来看 沪胶近期主要有两种运行方式 1 目前正在运行 4 浪的 c 小波 若如此 则近期将反复下跌 然后才有 5 浪的上升 图 6 图图 6 6 沪胶波形分析沪胶波形分析 1 1 周线 周线 截至截至 2011 4 272011 4 27 数据来源 广永期货数据库 广集智慧广集智慧 永续发展永续发展 数据仅供参考 使用前务请核实 风险自负 广永期货经纪有限公司版权所有 2 目前 4 b 的需经反弹后才有 4 c 的下跌 图 7 图图 7 7 沪胶波形分析沪胶波形分析 2 2 周线 周线 截至截至 2011 4 272011 4 27 数据来源 广永期货数据库 由于 4 月 27 日已经跌穿 a 之底 故沪胶以第一种方式运行的可能性较大 即近期将反复下 跌 四 四 综合分析及操作策略综合分析及操作策略 综合来看 国内经济政策继续紧缩 国内货币政策从紧 美元可能止跌 欧综合来看 国内经济政策继续紧缩 国内货币政策从紧 美元可能止跌 欧 洲紧缩政策将持续 橡胶未来产量预期上调 中国车市增速放缓 未来橡胶需求洲紧缩政策将持续 橡胶未来产量预期上调 中国车市增速放缓 未来橡胶需求 降温和做空投机资金占据优势等均属利空因素 近期沪胶价格反复下跌的可能性降温和做空投机资金占据优势等均属利空因素 近期沪胶价格反复下跌的可能性 较大 未来橡胶价格弱势调整在所难免 沪胶将再次下探前期低点较大 未来橡胶价格弱势调整在所难免 沪胶将再次下探前期低点 3000030000 破则继 破则继 续向续向 2600026000 点靠近 点靠近 操作上 操作上 5 5 月份可在沪胶合约的月份可在沪胶合约的 33300 3190033300 31900 区间建立空头头寸 目标区间建立空头头寸 目标 2650026500 广集智慧广集智慧 永续发展永续发展 数据仅供参考 使用前务请核实 风险自负