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筹资管理财务管理课件 第三章筹资管理 筹资管理财务管理课件 本章学习目的和要求 筹集资金的定量分析法各种筹资方式的理解与评价 筹资管理财务管理课件 本章的学习内容和要求 第一节筹资概述第二节筹资规模预测第三节负债筹资第四节股权融资 筹资管理财务管理课件 第一节筹资概述 企业筹资的基本概念筹资目的筹资渠道和筹资方式筹资种类筹资原则 筹资管理财务管理课件 企业筹资是指企业由于生产经营 对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要 采取适当的方式 获取所需资金的一种行为 资金是企业生存和发展的必要条件 筹集资金既是保证企业正常生产经营的前提 又是谋求企业发展的基础 企业筹资的基本概念 筹资管理财务管理课件 筹资工作做得好 不仅能降低资本成本 给经营或投资创造较大的可行或有利的空间 而且能降低财务风险 增大企业经济效益 筹集资金是企业资金运动的起点 它会影响乃至决定企业资金运动的规模及效果 企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金 需要多少资金 以何种合理的方式取得资金 企业筹资的基本概念 筹资管理财务管理课件 企业筹资的目的是以较低的成本为企业具有较高投资回报的投资项目筹措到足够的资金 具体而言 企业筹资的动机有以下几种 偿债性设立筹资动机扩张性筹资动机筹资动机解困性筹资动机混合筹资动机 筹资目的 筹资管理财务管理课件 筹资渠道是指企业取得资金的来源或途径 即从哪里取得资金 体现着资金的源泉和供应量 确定筹资渠道是筹资的必要前提 目前 我国企业的筹资渠道主要有以下几种 筹资渠道与筹资方式 筹资管理财务管理课件 国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业和单位资金民间资金企业自留资金境外资金 筹资渠道与筹资方式 筹资管理财务管理课件 筹资方式是指取得资金的具体方法和形式 即如何取得资金 体现着资金的属性 企业筹资管理的重要内容是如何针对客观存在的筹资渠道 选择合理的筹资方式 有效地进行筹资组合 以降低筹资成本 提高筹资效益 目前 我国企业可以利用的筹资方式主要有以下几种 筹资渠道与筹资方式 筹资管理财务管理课件 吸收直接投资发行股票银行或非银行金融机构贷款发行债券 企业负债经营时筹集借入资金的重要方式 融资租赁商业信用企业内部积累 筹资渠道与筹资方式 筹资管理财务管理课件 除上述各种筹资方式外 西方国家常用的筹资方式还有 用于短期资本筹集的短期融资券 代理应收款 存货抵押贷款等 用于长期资本筹集的认股权证筹资 可转换证券筹资 筹资渠道与筹资方式 筹资管理财务管理课件 筹资渠道解决的是资金来源问题 筹资方式解决的是通过什么方式取得资金的问题 二者之间有着密切的联系 同一筹资渠道的资金往往可以采用不同的方式取得 一定的筹资方式既可能只适用于某一特定的筹资渠道 也可能适用于不同的筹资渠道 企业在进行筹资决策时 应认真分析各种筹资渠道和筹资方式的特点及适用性 寻求两者的最佳对应 筹资渠道与筹资方式的关系 筹资管理财务管理课件 按筹资的来源分 权益筹资和负债筹资按筹资的期限分 短期筹资和长期筹资按资金的取得方式分 内部融资和外部融资按是否通过中介机构分 直接融资和间接融资 筹资种类 筹资管理财务管理课件 合理性原则及时性原则效益性原则优化资金结构的原则 筹资原则 筹资管理财务管理课件 第二节筹资规模预测 定性预测法定量预测法 筹资管理财务管理课件 定性预测法主要是利用有关材料 依靠预测者个人的经验和主观分析 判断能力 对企业未来资金的需要量作出预测的方法 这种方法一般在企业缺乏完备 准确的历史资料的情况下采用的 定性预测法使用简便 灵活 在企业缺乏基本资料的情况下不失为一种有价值的预测方法 但因其不能揭示资金需要量与某些有关因素之间的数量关系 缺乏客观依据 容易受预测人员主观判断的影响 因而预测的准确性较差 定性预测法 筹资管理财务管理课件 定量预测是指以资金需要量与有关因素的关系为依据 在掌握大量历史资料的基础上 选用一定的数学方法加以计算 并将计算结果作为预测数的一种方法 定量预测法种类很多 下面主要介绍销售百分比法和资金习性预测法 定量预测法 筹资管理财务管理课件 销售百分比法是在分析报告年度资产负债表有关项目与销售收入关系的基础上 确定资产 负债 所有者权益的有关项目占销售收入的百分比 然后依据计划期销售额的增长和假定不变的百分比关系来预测短期资金需要量的方法 销售百分比法 筹资管理财务管理课件 例 某公司2005年12月31日经整理后的资产负债表如表所示 该公司2005年销售收入为800万元 2006年在不增加固定资产的情况下销售收入预测数为1000万元 假设公司预计销售净利润为100万元 股利支付率为80 预测融资需求的步骤如下 销售百分比法 资产负债表2005 12 31单位 万元 资产金额负债及所有者权益金额现金20短期借款10应收帐款30应付帐款20应付费用20存货150长期借款100实收资本300固定资300资本公积20产净值留存收益30合计500合计500 筹资管理财务管理课件 第一 区分敏感项目与非敏感项目 就本例而言 资产中的现金 应收帐款和存货项目以及负债中的应付帐款 应付费用项目都随销售的变动而变动 并假设成正比例关系 而其他负债项目如短期借款 长期负债以及股东权益项目 表中以 表示 则与销售无关 销售百分比法 第二 确定销售百分比 根据上年有关数据确定销售额与资产负债项目的百分比 现金 销售收入 20 800 100 2 5 应收帐款 销售收入 30 800 100 3 75 存货 销售收入 150 800 100 18 75 销售百分比法 筹资管理财务管理课件 应付帐款 销售收入 20 800 100 2 5 应付费用 销售收入 20 800 100 2 5 可见 该公司每 元销售收入占用现金2 5元 占用应收账款3 75元 占用存货18 75元 形成应付帐款2 5元 形成应付费用2 5元 销售百分比法 筹资管理财务管理课件 第三 确定需要增加的资金 从表可以看出 还有20 的资金需求 因此需要追加的资金为 需追加资金 1000 800 25 5 40 万元 销售百分比法 筹资管理财务管理课件 第四 预计留存收益增加额 这部分资金的多少 取决于收益的多少和股利支付率的高低 留存收益增加额 预计销售额 销售净利率 1 股利支付率 100 1 80 20 万元 销售百分比法 筹资管理财务管理课件 第五 计算外部融资需求 外部融资需求额 需追加资金 预计留存收益 40 20 20 万元 该公司为完成销售收入1000万元 需要增加资金50万元 550 500 负债的自然增长提供10万元 25 25 20 20 留存收益提供20万元 本年应再从外部融资20万元 50 10 20 销售百分比法 筹资管理财务管理课件 为简便起见 可直接运用以下预测公式 对外筹资需要量 S r E S 预测年度销售增加额 基年敏感资产与销售收入百分比 r 基年敏感负债与销售收入百分比 E 预测年度内部留存额如上例 融资需求 1000 800 25 5 100 1 80 上一讲重点 20 万元 销售百分比法 筹资管理财务管理课件 优点 能为企业提供短期预计的财务报表 以适应进行外部融资的需要 缺点 是以预测年度敏感项目与销售收入的比例及非敏感项目与基年保持不变为前提的 如果有关比例发生了变化 那么据以进行预测就会对企业产生不利的影响 销售百分比法 资料1 某公司2005年资产负债表如下 2005年12月31日单位 元 动手练一练 2 2005年实际销售收入为2000000元 预计2006年销售收入增长10 3 公司预定2006年增加长期投资50000元 4 预计2006年税前利润占销售收入的比率为10 公司所得税税率为40 税后利润的留用比率为50 假定该公司2005年固定资产利用能力已经饱和 要求 用销售百分比法测算该公司2006年需追加外筹资数额 1 区分敏感项目和非敏感项目2 计算百分比资产各敏感项目占销售额的百分比 现金 销售收入 50000 2000000 2 5 应收账款 销售收入 200000 2000000 10 存货 销售收入 10000 2000000 0 5 固定资产 销售收入 600000 2000000 30 资产项目占销售额的百分比合计 43 你做得怎么样 负债及所有者权益各敏感项目占销售额的百分比 应付费用 销售收入 60000 2000000 3 应付账款 销售收入 80000 2000000 4 负债和所有者权益项目占销售额的百分比合计 7 3 确定需要增加的资金需要量43 7 36 还有36 的资金需求则 需追加资金 2000000 10 36 72000 元 4 测算留用利润额预计可留用利润 2000000 1 10 10 1 40 50 66000 元 外部融资额是多少 你知道吗 5 外部筹资额 72000 50000 66000 56000 元 其中50000为需增加的投资额 筹资管理财务管理课件 资金习性是指资金的变动同产品产销量变动之间的依存关系 按照资金习性 可以把资金分为不变资金 变动资金和半变动资金 半变动资金可以通过一定的方法分解为不变资金和变动资金两部分 资金习性预测法 筹资管理财务管理课件 资金习性预测法是在进行资金习性分析的基础上 将企业的总资金划分为变动资金和不变资金两部分 根据资金与产销量的数量关系来建立数学模型 再根据历史资料预测资金需要量 预测的基本模型为 资金习性预测法 筹资管理财务管理课件 y a bx式中 y 资金需要量a 不变资金b 单位产销量所需要的变动资金x 产销量具体预测时又可分为总额法和分项预测法两种 这里介绍总额法 资金习性预测法 筹资管理财务管理课件 总额法是按照企业历史上资金占用总额与产销量的关系 把资金划分成不变和变动两部分 然后结合预计的销售量来预测资金需要量 例 某公司产销量和资金变化情况如表所示 6年预计销售量为 万件时 试计算 6年的资金需要量 总额法 筹资管理财务管理课件 资金需要量的预测步骤为 第一 根据上表资料计算整理出下表资料 总额法 筹资管理财务管理课件 筹资管理财务管理课件 a b的求值公式 b n xy x y n x2 x 2 a y b x n 筹资管理财务管理课件 第三 将a 4 9 b 0 43代入y a bx中 y 4 9 0 43x第四 将2002年预计销售量400万件代入上式 求得资金需要量为 y 4 9 0 43 400 176 9 万元 总额法 筹资管理财务管理课件 第三节负债筹资 银行借款发行债券融资租赁商业信用 筹资管理财务管理课件 银行借款的种类银行借款的信用条件银行借款的优点及缺点 银行借款 银行借款的种类 1 按借款期限长短分分为短期借款和长期借款2 按借款担保条件分分为信用借款 抵押借款3 按提供贷款的机构分分为政策性银行贷款 商业性银行贷款和其他金融机构贷款 筹资管理财务管理课件 银行借款的信用条件 补偿性余额信贷额度周转信贷协议借款抵押偿还条件 筹资管理财务管理课件 补偿性余额补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保留一定数额的存款余额 约为借款额的10 20 其目的是降低银行贷款风险 但对借款企业来说 加重了利息负担 P76例题 银行借款的信用条件 筹资管理财务管理课件 信贷额度信贷额度是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额 在信贷额度内 企业可以随时按需要支用借款 但如协议是非正式的 则银行并无必须按最高借款限额保证贷款的法律义务 银行借款的信用条件 筹资管理财务管理课件 周转信贷协议周转信贷协议是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议 企业享用周转信贷协议 要对贷款限额中的未使用部分付给银行一笔承诺费 例题P76 银行借款的信用条件 借款抵押借款抵押即抵押短期贷款 是申请贷款企业以有价证券或其他财产作抵押品 向银行申请并由银行按抵押品价值的一定比例计算发放的贷款 借款的抵押品通常是借款企业的应收账款 存贷 股票 债券以及房屋等 银行接受抵押品后 将根据抵押品的账面价值决定贷款金额 一般为抵押品账面价值的30 50 抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款 银行借款的信用条件 筹资管理财务管理课件 上一讲重点 筹资规模预测的定量分析法12银行借款的信用条件 筹资管理财务管理课件 银行借款的信用条件 偿还条件到期一次偿还和在贷款期内定期等额偿还两种 结合企业支付利息方式 被动 可以看出企业实际承受利率的状况 筹资管理财务管理课件 偿还银行贷款利息的方法 收款法 在借款到期时再向银行支付利息的方法 贴现法 银行先从本金中收取利息部分 而在借款到期时企业则要归还贷款全部本金的一种计息方法 加息法 银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法 P77例题 银行借款筹资的优点及缺点 优点筹资速度快 与发行证券相比 不需印刷证券 报请批准等 一般所需时间短 可以较快满足资金的需要 筹资的成本低 与发行债券相比 借款利率较低 且不需支付发行费用 利息税前支付可以抵税 借款灵活性大 企业与银行可以直接接触 商谈借款金额 期限和利率等具体条款 借款后如情况变化可再次协商 到期还款有困难 如能取得银行谅解 也可延期归还 筹资管理财务管理课件 缺点筹资数额往往不可能很多 银行会提出对企业不利的限制条款 风险高 银行借款筹资的优点及缺点 筹资管理财务管理课件 发行债券 债券的种类债券的发行债券筹资的优点 缺点 筹资管理财务管理课件 债券的种类 按发行主体分类政府债券是由中央政府或地方政府发行的债券 政府债券风险小 流动性强 金融债券是银行或其他金融机构发行的债券 金融债券风险不大 流动性较强 利率较高 企业债券是由各类企业发行的债券 企业债券风险较大 利率较高 流动性差别较大 筹资管理财务管理课件 债券的种类 按偿还期限分类短期债券是指偿还期在一年以内的债券 长期债券是指偿还期在一年以上的债券 筹资管理财务管理课件 债券的种类 按有无抵押担保分类信用债券又称无抵押担保债券 是以债券发行者自身的信誉发行的债券 政府债券属于信用债券 信誉良好的企业也可发行信用债券 企业发行信用债券往往有一些限制条件 如不准企业将其财产抵押给其他债权人 不能随意增发企业债券 未清偿债券之前股利不能分得过多等 筹资管理财务管理课件 债券的种类 抵押债券是指以一定抵押品作抵押而发行的债券 当企业不能偿还债券时 债权人可将抵押品拍卖以获取债券本息 担保债券是指由一定保证人作担保而发行的债券 当企业没有足够资金偿还债券时 债权人可以要求保证人偿还 筹资管理财务管理课件 债券的种类 按是否记名分类按是否记名可分为记名债券和无记名债券 按计息标准分类按计息标准可分为固定利率债券和浮动利率债券 筹资管理财务管理课件 债券的种类 按是否标明利息率分类按是否标明利息率可分为有息债券和贴现债券 按是否可转换成普通股分类按是否可转换成普通股可分为可转换债券和不可转换债券 筹资管理财务管理课件 债券的发行 发行方式债券基本要素债券的发行价格 筹资管理财务管理课件 发行方式 委托发行是指企业委托银行或其他金融机构 证券经营机构 承销全部债券 并按总面额的一定比例支付手续费 我国 自行发行是指债券发行企业不经过金融机构直接把债券配售给投资单位或个人 筹资管理财务管理课件 债券的基本要素 债券的面值 债券面值包括两个基本内容 币种和票面金额 债券的期限 债券从发行之日起至到期日之间的时间称为债券的期限 债券的利率 债券上一般都注明年利率 利率有固定的 也有浮动的 面值与利率相乘即为年利息 偿还方式 债券的偿还方式有分期付息 到期还本及到期一次还本付息两种 筹资管理财务管理课件 债券的发行价格 按债券面值等价发行 等价发行又叫面值发行按低于债券面值折价发行按高于债券面值溢价发行 筹资管理财务管理课件 债券的发行价格 债券之所以会偏离面值发行是因为债券票面利率与金融市场平均利率不一致 如果债券利率大于市场利率 则由于未来利息多计 导致债券内在价值大而应采用溢价发行 如果债券利率小于市场利率 则由于未来利息少计 导致债券内在价值小而应采用折价发行 这是基于债券发行价格应该与它的价值贴近 债券溢价 折价可依据资金时间价值原理算出的内在价值确定 筹资管理财务管理课件 债券的发行价格 债券的发行价格的计算实际就是持有人未来现金流量的折现 例 某公司发行面额为1000元 票面利率为10 期限为10年的债券 每年末付息一次 当市场利率分别为10 8 12 时 其发行价格为多少 解 1 当市场利率为10 发行价格 1000 1 10 10 100 P A 10 10 1000元 2 当市场利率为8 发行价格 1000 1 8 10 100 P A 8 10 1134元 3 当市场利率为12 发行价格 1000 1 12 10 100 P A 12 10 886元 筹资管理财务管理课件 债券发行的优点 债券筹资的资金成本较低 不会减弱原有股东对企业的控制权 财务杠杆作用导致原有投资者获取更大的收益 筹资管理财务管理课件 债券发行的缺点 筹资风险高 限制条件多 P79筹资数量有限 筹资管理财务管理课件 融资租赁 租赁的种类融资租赁的形式融资租赁租金的计算融资租赁筹资的优点 缺点 筹资管理财务管理课件 租赁的种类 经营性租赁融资性租赁 筹资管理财务管理课件 经营性租赁 经营性租赁 又称服务性租赁 它是由承租人向出租人交付租金 由出租人向承租人提供资产使用及相关的服务 并在租赁期满时由承租人把资产归还给出租人的租赁 经营性租赁通常为短期租赁 其特点是 1 资产所有权属于出租人 承租人仅为获取资产使用权 不是为了融资 2 经营租赁是一个可解约的租赁 承租企业在租期内可按规定提出解除租赁合同 3 租赁期短 一般只是租赁物使用寿命期的小部分 4 出租企业向承租企业提供资产维修 保养及人员培训等服务 5 租赁期满或合同中止时 租赁资产一般归还给出租企业 筹资管理财务管理课件 融资性租赁 融资性租赁 又称财务租赁 资本租赁 它是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁 它是以融物为形式 融资为实质的经济行为 是出租人为承租人提供信贷的信用业务 融资性租赁通常为长期租赁 其特点是 筹资管理财务管理课件 融资性租赁 1 资产所有权形式上属于出租方 但承租方能实质性地控制该项资产 并有权在承租期内取得该项资产的所有权 2 融资租赁是一种不可解约的租赁 租赁合同比较稳定 在租赁期内 承租人必须连续交纳租金 非经双方同意 中途不得退租 3 租赁期长 租赁期一般是租赁资产使用寿命期的绝大部分 4 出租方一般不提供维修 保养方面的服务 5 租赁期满 承租人可选择留购 续租或退还 通常由承租人留购 筹资管理财务管理课件 融资租赁的形式 直接租赁是指承租人直接向出租人租入所需要的资产 直接租赁的出租人主要是制造厂商 租赁公司 直接租赁是融资租赁中最为普遍的一种 是融资租赁的典型形式 筹资管理财务管理课件 融资租赁的形式 售后回租是指承租人先把其拥有主权的资产出售给出租人 然后再将该项资产租回的租赁 这种租赁方式既使承租人通过出售资产获得一笔资金 以改善其财务状况 满足企业对资金的需要 又使承租人通过回租而保留了企业对该项资产的使用权 筹资管理财务管理课件 融资租赁的形式 杠杆租赁 出租人只出购买资产所需资金的30 另外 以该资产作为担保向贷款人借入70 的资金 因此租赁公司具有出租人和借资人的双重角色杠杆租赁涉及出租人 承租人和贷款人三方 从承租人的角度来看 它与其他融资租赁形式并无多大区别 筹资管理财务管理课件 融资租赁的形式 出租人既向承租人收取租金 又向借款人偿还本息 其间的差额就是出租人的杠杆收益 从资金出借人的角度来看 它向出租人借出资金是由出租人以租赁物为抵押的 它的债权对出租人没有追索权 但对租赁物有第一留置权 即当承租人不履行支付租金义务时 资金出借人不能向出租人追索债务 但可向法院申请执行其担保物权 该项租赁物被清偿的所得 首先用以清偿资金出借人的债务 如有剩余再给出租人 筹资管理财务管理课件 融资租赁租金的计算 租金的构成租金的支付方式租金的计算 筹资管理财务管理课件 租金的构成 租赁资产的价款 包括设备的买价 运杂费及途中保险费等 利息 即租赁公司所垫资金的应计利息 租赁手续费 包括租赁公司承办租赁业务的营业费用及应得到的利润 租赁手续费的高低由租赁公司与承租企业协商确定 一般以租赁资产价款的某一百分比收取 筹资管理财务管理课件 租金的支付方式 按支付时期长短 可分为年付 半年付 季付 月付 按每期支付租金的时间 可分为先付租金和后付租金 先付租金指在期初支付 后付租金指在期末支付 按每期支付金额 可分为等额支付和不等额支付 筹资管理财务管理课件 租金的计算 平均分摊法是指先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费 然后连同租赁设备的购置成本的应该摊销总额按租金支付次数平均计算出每次应付租金的数额的方法 平均分摊法下 每次应付租金数额的计算公式为 R C S I F NR 每次应付租金数额 C 租赁设备的购置成本 S 期满时由租入方留购 支付给出租方的转让价 I 租赁期间利息 F 租赁期间手续费N 租赁期间租金支付次数 筹资管理财务管理课件 租金的计算 例 某企业向租赁公司租入一套设备 设备原价100万元 租期5年 预计租赁期满租入企业支付的转让价为5万元 年利率为10 手续费为设备原价的2 租金每年末支付一次 要求 计算该企业每年应付租金的数额 解 R C S I F N 100 5 100 1 10 5 1 100 2 5 31 61 万元 筹资管理财务管理课件 租金的计算 等额年金法是运用年金现值的计算原理计算每次应付租金的方法 在这种方法下 要将利息率和手续费率综合在一起确定一个租费率 作为贴现率 这种方法与平均分摊法比 计算是复杂了 但因为考虑了资金的时间价值 结论更具客观性 等额年金法下 每次应付租金数额的计算公式为 R C S P F i n P A i n R 每次期末应付租金数额 C 租赁设备的购置成本 S 期满时由租入方留购 支付给出租方的转让价 i 租费率 n 租赁期间支付租金次数 例 ABC公司采用融资租赁方式 于2007年1月1日从租赁公司租入一台设备 设备价款为20000元 租期为4年 到期后设备归承租企业所有 租赁期间的贴现率为15 采用后付等额年金的方式支付租金 要求 计算各年应支付的租金 各年应支付的租金 20000 P A 15 4 20000 2 855 7005元 筹资管理财务管理课件 融资租赁的优点 融资租赁的实质是融资 当企业资金不足 举债购买设备困难时 更显示其 借鸡生蛋 以蛋还鸡 办法的优势 融资租赁的资金使用期限与设备寿命周期接近 比一般借款期限要长 使承租企业偿债压力较小 在租赁期内租赁公司一般不得收回出租设备 使用有保障 融资与融物的结合 减少了承租企业直接购买设备的中间环节和费用 有助于迅速形成生产能力 筹资管理财务管理课件 融资租赁的优点 缺点 资金成本高 融资租赁的租金比举债利息高 因此总的财务负担重 不一定能享有设备残值 筹资管理财务管理课件 商业信用 商业信用的形式放弃现金折扣成本商业信用筹资的优缺点 筹资管理财务管理课件 商业信用有应付账款 应付票据 预收账款以及一些非商品交易中产生的应付职工薪酬 应交税费 其他应付款等应付账款 有付款期限 折扣等信用条件 免费信用 展期信用 有代价信用 筹资管理财务管理课件 应付账款成本 放弃现金折扣成本 折扣百分比 1 折扣百分比 360 信用期 折扣期 见教材P83例题 筹资管理财务管理课件 商业信用筹资优缺点优点 自然筹集 容易取得 无需办理筹资手续 如果没有现金折扣条款或使用不带息票据 商业信用筹资不负担实质性成本 会可能产生隐性的信用成本 缺点 期限短 放弃现金折扣时付出的成本较高 筹资管理财务管理课件 第四节股权融资 吸收直接投资发行普通股发行优先股 筹资管理财务管理课件 吸收直接投资的定义吸收直接投资的种类吸收直接投资的方式吸收直接投资的优点 缺点 吸收直接投资 筹资管理财务管理课件 吸收直接投资的定义 吸收直接投资是指非股份制企业按照 共同投资 共同经营 共担风险 共享利润 的原则直接吸收国家 法人 个人 外商投入资金的一种筹资方式 吸收直接投资不以股票为媒介 无需公开发行证券 吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者 他们对企业拥有经营管理权 并按出资比例分享利润 承担损失 筹资管理财务管理课件 吸收直接投资的种类 吸收国家投资吸收国家投资是指有权代表国家投资的政府部门或者机构以国有资产投入企业 由此形成国家资本金 吸收法人投资法人投资是指其他企业 事业单位以其可支配的资产投入企业 由此形成法人资本金 筹资管理财务管理课件 吸收个人投资个人投资是指城乡居民或本企业内部职工以其个人合法财产投入企业 形成个人资本金 吸收外商投资外商投资是指外国投资者或我国港澳台地区投资者的资金投入企业 形成外商资本金 吸收直接投资的种类 筹资管理财务管理课件 吸收直接投资的方式 企业在采用吸收投资这一方式筹集资金时 投资者可以现金 厂房 机器设备 材料物资 无形资产等作价出资 具体来讲 其出资方式主要有如下几种 现金投资实物资产投资无形资产投资 筹资管理财务管理课件 现金投资现金投资是吸收直接投资中最重要的出资形式 企业有了现金 就可获取所需物资 就可支付各种费用 具有最大的灵活性 因此 企业要争取投资者尽可能采用现金方式出资 吸收直接投资的方式 筹资管理财务管理课件 实物投资实物投资是指以房屋 建筑物 设备等固定资产和原材料 商品等流动资产所进行的投资 实物投资应符合以下条件 1 适合企业生产经营 科研开发等的需要 2 技术性能良好 3 作价公平合理 4 实物不能涉及抵押 担保 诉讼冻结 投资实物的作价 除由出资各方协商确定外 也可聘请各方都同意的专业资产评估机构评估确定 吸收直接投资的方式 筹资管理财务管理课件 无形资产投资 无形资产投资是指以商标权 专利权 非专利技术 知识产权 土地使用权等所进行的投资 企业在吸收无形资产投资时应持谨慎态度 避免吸收短期内会贬值的无形资产 避免吸收对本企业利益不大及不适宜的无形资产 应注意符合法定比例 即吸收无形资产的出资额一般不能超过注册资本的20 不包括土地使用权 对于高新技术等特殊行业 经有关部门审批最高放宽至30 吸收直接投资的方式 筹资管理财务管理课件 吸收投资的程序 企业吸收其他单位的投资 一般要遵循如下程序 确定筹资数量寻找投资单位协商投资事项签署投资协议 筹资管理财务管理课件 吸收直接投资的优点 缺点 优点 筹资方式简便 筹资速度快 吸收直接投资的双方直接接触磋商 没有中间环节 只要双方协商一致 筹资即可成功 有利于增强企业信誉 吸收直接投资所筹集的资金属于自有资金 与借入资金比较 能提高企业的信誉和借款能力 有利于尽快形成生产能力 吸收直接投资可直接获得现金 先进设备和先进技术 与通过有价证券间接筹资比较 能尽快地形成生产能力 尽快开拓市场 利于降低财务风险 吸收直接投资可以根据企业的经营状况向投资者支付报酬 没有固定的财务负担 比较灵活 所以财务风险较小 筹资管理财务管理课件 缺点 资金成本较高 企业向投资者支付的报酬是根据企业实现的净利润和投资者的出资额计算的 不能减免企业所得税 当企业盈利丰厚时 企业向投资者支付的报酬很大 企业控制权分散 吸收直接投资的新投资者享有企业经营管理权 这会造成原有投资者控制权的分散与减弱 吸收直接投资的优点 缺点 筹资管理财务管理课件 股票及其特征普通股票持有者的权利股票发行价格及其确定方式普通股筹资的优点及缺点 发行普通股 发行普通股 筹资管理财务管理课件 股票是股份公司发行的 表示股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的凭证 特征 1 非返还性2 可转让性3 收益性4 风险性5 决策参与性 股票及其特征 筹资管理财务管理课件 普通股持有者的权利 普通股股东对公司有经营管理权 普通股股东对公司有盈利分享权 普通股股东有优先认股权 普通股股东有剩余财产要求权 普通股股东有股票转让权 筹资管理财务管理课件 股票发行价格及其确定方式 发行价格 一是按票面金额等价发行 二是按高于票面金额的价格发行 即