新三板挂牌企业后期资本运作之路.doc

.新三板挂牌企业后期资本运作之路作者：Martha 陈律师 136326453232014以来，新三板迎来爆发式增长，新三板资本运作也越来越活跃，本文主要对新三板挂牌企业后续的典型资本运作进行统计分析。一、视同IPO，直接转板截至2015年9月2日，通过此方式转板的企业共11家，它们均为原有中关村科技园区试点挂牌企业，扩容后新三板暂无IPO转板的挂牌企业，详情如下：转板前转板后简称代码挂牌时间摘牌时间代码上市交易所上市日期行业合纵科技430018.OC2007-9-192015-6-1300477.SZ深圳2015-6-10资本货物康斯特430040.OC2008-12-262015-4-22300445.SZ深圳2015-4-24技术硬件与设备双杰电气430049.OC2009-2-182015-4-20300444.SZ深圳2015-4-23资本货物安控科技430030.OC2008-8-202014-1-9300370.SZ深圳2014-1-23技术硬件与设备东土科技430045.OC2009-2-182012-8-29300353.SZ深圳2012-9-27技术硬件与设备博晖创新430012.OC2007-2-162012-5-10300318.SZ深圳2012-5-23制药、生物科技与生命科学华宇软件430008.OC2006-8-302011-9-28300271.SZ深圳2011-10-26软件与服务佳讯飞鸿430023.OC2007-10-262011-4-20300213.SZ深圳2011-5-5技术硬件与设备世纪瑞尔430001.OC2006-1-232010-12-6300150.SZ深圳2010-12-22软件与服务北陆药业430006.OC2006-8-282009-9-30300016.SZ深圳2009-10-30制药、生物科技与生命科学久其软件430007.OC2006-9-72009-7-29002279.SZ深圳2009-8-11软件与服务二、被主板、中小板、创业板公司收购对新三板挂牌公司来说，通过IPO转板可以募集大额资金，但IPO路途漫长，不确定性较大。同时，新三板有不少属于具有技术优势和模式创新的公司，这为上市公司谋求外延扩张或跨界转型提供了可选择的优秀标的。 2014年以来，有不少新三板挂牌企业通过被收购的方式，实现估值再一次提升。收购主体证券代码换股PE换股后上市公司PEPE增值倍数对价（亿元）被收购主体挂牌时间摘牌时间并购方式通鼎互联002491.SZ8.0419.39241%3.60 瑞翼信息2014-1-222014-5-24外延式扩张东方国信300166.SZ9.9151.62521%4.50 屹通信息2014-1-222014-7-11外延式扩张东江环保002672.SZ20.149.67247%0.97 新冠亿碳2013-7-292014-8-23外延式扩张芭田股份002170.SZ11.4330.82270%1.36 阿姆斯2012-4-52014-10-22外延式扩张欧比特300053.SZ12.57178.221418%5.25 铂亚信息2014-4-182014-10-30外延式扩张联建光电300269.SZ11.6472.39622%9.50 易事达2014-1-222015-2-16外延式扩张华润三九000999.SZ19.40 29.15 150%13.00 众益制药2015-7-292015-8-7横向整合三、新三板挂牌企业“蛇吞象”新三板市场日渐活跃，挂牌公司通过新三板融资获得资金，增强了并购的资金实力。新三板企业甚至将收购对象瞄准上市公司，具体案例如下：（一）“第一股”九鼎投资（430719.OC）成为第一家新三板挂牌公司收购沪深交易所上市公司案例。详情如下：2015年5月15日，九鼎投资发布公告称以41亿元拍得江西中江集团有限责任公司(简称“中江集团”)100%的股权。通过该交易，九鼎投资将通过中江集团间接持有上市公司江西中江地产股份有限公司（以下简称“中江地产”、股票代码：600053）72.37%的股权。（二）和君商学（831930.OC）成为创业板上市公司汇冠股份（300282.SZ）第一大股东，详情如下：2015年6月19日，和君商学发布重大资产重组预案称，公司计划以协议转让的方式受让汇冠股份（300282.SZ）原大股东西藏丹贝持有的2787万股股票，作价14亿元。交易完成后，和君商学将接替西藏丹贝成为汇冠股份新任第一大股东。四、新三板通过资本运作实现价值的再提升是大势所趋自2014年以来，未来会有越来越多的新三板公司通过不同的资本运作方式实现估值跨越式增长，理由如下：(1)新三板已经聚集了相当数量各细分行业的龙头企业；(2)截至2015年9月2日，净利润超过3000万元的新三板企业达200余家，存在被收购的巨大潜力；(3)新三板公司治理结构较为规范、信息披露较为充分，便于筛选标的和价值判断加速并购过程；(4)做市商制度的快速推进以及有可能实