上市公司财务报表分析.doc

目 录一企业概况2二、财务报表分析.2 （一）资产负债表分析.2 （二）利润表分析.5 （三）现金流量表分析.7三、财务指标分析.2 （一）盈利能力分析.9 （二）偿债能力分析.10 （1）短期偿债能力分析.10 （2）长期偿债能力分析.11（三）营运能力分析.12（四）发展能力分析.13四、附录.15上市公司财务报表分析内容摘要：上市公司财务报表是以企业的资产负债表、利润表、现金流量表及其它相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，本文以服装行业龙头雅戈尔公司为例分析上市公司财务报表和财务指标体系。关键词：上市公司 财务报表 财务指标上市公司财务报表是以企业的资产负债表、利润表、现金流量表及其它相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。上市公司财务报表分析的指标体系包括偿债能力指标、运营能力指标、盈利能力指标和发展能力指标，本文以服装行业中的龙头企业雅戈尔集团股份有限公司2011年度和2012年度财务报告为例，进行上市公司财务报表和各项财务指标分析。一、企业概况雅戈尔集团创建于1979年，经过34年的发展，逐步确立了以品牌服装为主业，涉足地产开发、金融投资领域，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。二、财务报表分析（一）资产负债表分析资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和所有者权益的报表。通过资产负债表，能了解企业在报表日的财务状况，长短期的偿债能力，资产、负债、权益和结构等重要信息。资产负债类主要指标变动分析表 单位: 万元报告日期2012/12/312011/12/31变动额变动比率%货币资金307319323492-16173-4.99951应收票据140576763883.18123应收账款2773340595-12862-31.6837预付款项141745176113-34368-19.5147应收利息12191298-79-6.08629其他应收款2628192306943212513.92537存货23472972330686166110.712709流动资产合计30895373103744-14207-0.45774发放贷款及垫款3112522764883476412.57342可供出售金融资产843185936167-92982-9.9322长期股权投资44744825034319710578.73398投资性房地产495401517434366226.4795固定资产原值770900730025408755.599123累计折旧3112522764883476412.57342固定资产净值45964845353661121.347633固定资产45964845353661121.347633在建工程4586386477-40614-46.9651无形资产2531926493-1174-4.43136长期待摊费用769836-67-8.01435递延所得税资产1988415706417826.6013非流动资产合计189643717895131069245.975033资产总计49859744893257927171.894791短期借款1511555129845021310516.41226应付票据1077112761-1990-15.5944应付账款104190815222266827.80599预收账款1488741122390626483521.63851应付职工薪酬2978336408-6625-18.1966应交税费-6018827519-87707-318.714应付利息706930424027132.38其他应付款5357166785-13214-19.7859一年内到期的非流动负债188136261861-73725-28.1542其他流动负债-1855190流动负债合计333362832244221092063.38684长期借款168166279768-111602-39.8909专项应付款70101-31-30.6931递延所得税负债539605022837327.430119非流动负债合计222196330097-107901-32.6877负债合计3555824355451913050.036714实收资本（股本）222661222661资本公积187242658681213740.184230盈余公积124712124712未分配利润867348796552707960.088888少数股东权益2961171311451649721.257936外币报表折算价差-1426-2201775-0.3521127所有者权益合计14301491338738914110.0682814负责和所有者权益合计49859734893257927160.018948根据该表，可以对雅戈尔公司总资产变动情况做出一下分析评价：该公司总资本本期增加92717万元，增长幅度为1.89%，说明雅戈尔公司本年资产规模增长幅度不大。进一步分析可以发现：（1）流动资本本期减少了14207万元，减少幅度为0.45%,使总资产规模减少了0.29%。非流动资本本期增加了106924万元，增加幅度为5.97%，使总资产规模增加了2.18%，两者合计使总资产增加了92717万元，增长幅度为1.89%。（2）本期总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上，主要表现在长期股权投资等固资产上。长期股权投资增长了197105万元，增长幅度为78.73%，对总资产的影响为4.03%，是非流动性资产中对总资产变动影响最大的项目，说明企业实行了战略经营多元化。固定资产增加了6112万元，增加幅度为1.34%，对总资产的影响为0.125%。（3）负债本期增加了1305万元，增长幅度为0.0367%，所有者权益增加了0.0367%。（二）利润表分析利润表主要指标变动分析表 单位：万元报告日期2012/12/312011/12/31费用占比 (12年)费用占比 (11年)变动额变动比率(%)营业收入10732501153944-80694-0.069928营业成本54482269695250.76%60.4%-152130-0.218279营业税金及附加56640359625.28%3.12%206780.572996销售费用15682914538214.61%12.6%114470.078737管理费用752461013827.01%8.79%-26136-0.257797财务费用84493745257.87%6.46%99680.1337538资产减值损失1344-1511495-9.900662投资收益54345144250-89905-0.623258营业利润20821824384119.4%21.13%-35623-0.146091利润总额221684262112-40428-0.154239所得税5589756262-365-0.006488净利润165787205850-40063-0.194622根据此表进行分析:主营业务收入12年相比减少7.99%，可见近两年该企业主营业务是呈下降趋势的；主营业务成本12年相比减少21.83%， 这表明企业产品成本有所减少，可能是由于主营业收入的减少，企业适当减少了营业成本；主营业务利润12年相比减少14.61%，说明随着主营业务收入的减少，为企业带来的营业利润也相应的减少；管理费用12年相比减少25.78%，可能是由于业务收入的减少，导致管理费用相应减少；财务费用12年相比增加13.38%，这可能是公司长期、短期银行借款增加导致相应利息支出先增加所致；利润总额12年相比减少15.42%，除去所得税因素,相比减少19.46%,表明企业利润呈减少趋势。主营业成本占主营业务收入10年为66.38%，11年为60.40%，12年为50.76%，可见年占比重不够合理，这将会影响企业的利润额，但是逐年在优化。主营业务利润占主营业务收入的百分比11年为21.13%，12年为19.40%.可见比重不是很大，其主要原因是主营业务成本过高所致；从“三费”看， 占主营业务的比重均不高，说明“三费”对企业的利润收入影响不大；营业利润占主营业务收入11年为21.13%，12年为19.40%，所占比重不是很大，且近几年有下降的趋势，表明该企业有盈利能力有需进一步提高。主营业成本占主营业务收入11年为60.40%，12年为50.76%，可见年占比重不够合理，这将会影响企业的利润额，但是逐年在优化。（三）现金流量表分析现金流量主要指标变动分析 单位:万元项目2012年2011年增加额增减一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金14672541519382-52128-3.43%收到的税费返还31236598-3475-52.67%收到的其他与经营活动有关的现金2662733581-6954-20.71%经营活动现金流入小计14970041559560-62556-4.01%购买商品、接受劳务支付的现金4948521212110-717258-59.17%支付给职工以及为职工支付的现金148982171708-22726-13.24%支付的各项税费189435222590-33155-14.90%支付的其他与经营活动有关的现金1346611078352682624.88%经营活动现金流出小计9679291714242-746313-43.54%经营活动产生的现金流量净额529075-154682683757-442.04%二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金6184935271139138017.34%取得投资收益所收到的现金227142150612085.62%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额15767402911738291.34%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额1279522699-9904-43.63%收到的其他与投资活动有关的现金41565018-862-17.18%投资活动现金流入小计6739245803659355916.12%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金3707299598-62526-62.78%投资所支付的现金66939337182029757380.03%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额1161725703-14086-54.80%支付的其他与投资活动有关的现金1436921089963469631.83%投资活动现金流出小计86177360611625565742.18%投资活动产生的现金流量净额-187849-25751-162098629.48%三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金9606000-5040-84.00%其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金9606000-5040-84.00%取得借款收到的现金22722732173958983154.52%收到其他与筹资活动有关的现金660552207243983199.27%筹资活动现金流入小计233928822020301372586.23%偿还债务支付的现金2350599196264238795719.77%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金2503001943635593728.78%其中：子公司支付给少数股东的股利、利润44886869-2381-34.66%支付其他与筹资活动有关的现金2526951323-26054-50.76%筹资活动现金流出小计2626168220832841784018.92%筹资活动产生的现金流量净额-286880-6298-2805824455.10%四、汇率变动对现金及现金等价物的影响476-15292005-131.13%五、现金及现金等价物净增加额54821-188261243082-129.12%加:期初现金及现金等价物余额246335434596-188261-43.32%期末现金及现金等价物余额3011562463355482122.25%从该表可以看出，雅戈尔公司2012年净现金流量比2011年增加了24.31亿元。经营活动、投资活动和筹资活动产生的净现金流量较上年的变动额分别是68.38亿元、-1.62亿元、-28.06亿元。经营活动2011年净现金流量为-15.47亿元，2012年为52.91亿元，比上年增长了68.38亿元。经营活动现金流入量与流出量分别比上年减少了4.01%和43.54%，减少额分别为62.56亿元和74.63亿元。经营活动现金流入量的减少远远慢于经营活动现金流出量的减少，致使经营活动现金净流量有了巨幅增长。经营活动现金流入量的减少主要因为销售商品、提供劳务收到的现金减少了5.21亿元，增长率为-3.43%。根据利润表信息，2012年营业收入增长率为-7.00%，低于销售商品、提供劳务收到的现金的增长率，说明虽然企业销售收现情况有所改善。公司当年收到的税费返还还比上年减少了0.35亿元，增长率为-52.67%。经营活动现金流出量的减少是因为雅戈尔公司在2012年进行了大裁员，使购买商品、接受劳务支付的现金减少了71.73亿元，增长额为-59.17%；支付给职工以及为职工支付的现金减少了2.27亿元，增长率为-13。24%。投资活动现金净流出量比上年增加了25.57亿元，与上一年相比投资规模更加巨大。主要是在投资所支付的现金增加了29.76亿元，增长率为80.03%，结合资产负债表长期股权投资项目以及投资性房地产项目分析，可知本年公司大幅增加了对长期股权项目的投资，并小幅投资了房地产。投资活动现金流入量的增加主要来自于收回投资所收到的现金增加了9.14亿元，增长率为17.34%；还有处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额增加了1.17亿元，增长率为291.34%。筹资活动净现金流量比去年减少了28.06亿元，主要是因为筹资活动现金流出的增加额要远远大于筹资活动现金流入的增加额。本年公司偿还负债的现金要比去年增加了38.80亿元，增长率为6.23%。三、财务指标分析上市公司财务报表分析的指标体系包括偿债能力指标、运营能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。（一）盈利能力分析盈利能力是企业资金增值的能力，盈利数额的大小、利润率的高低是衡量企业管理绩效的主要标志。反映企业盈利能力的指标有营业利润率，总资产报酬率、净资产收益率和市盈率。1营业利润率营业利润率是企业一定时期营业利润与营业收入的比率，营业利润率越高，表明企业竞争力越强，从而获利能力越强。2总资产报酬率总资产报酬率是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。总资产报酬率全面反映了企业全部资产的获利水平，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，获利能力越强。3净利润率净利润率又称销售净利率是反映公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 盈利能力分析表报告期2012年2011年差额营业利润率19.4%21.13%-1.73%总资产报酬率3.24%3.63%-0.39%净利润率14.9%15.28%-0.38%从该表中可以看出，雅戈尔集团的盈利能力呈现逐年下降的趋势，营业利润率同比下降了1.73%，其中：营业收入下降了6.99%，营业成本下降了21.83%，近年来男装市场竞争日趋激烈，虽然雅戈尔营业收入比去年同期有所下降，但通过节约营业成本，有效的缓解了营业利润率的快速下滑。 由于营业利润占全部利润总额的93.93%，所以营业利润的下降同时也导致了总资产报酬率和净利润率的下降。（二）偿债能力分析 偿债能力是企业偿还到期债务的能力。适度的举债可以充分利用财务杠杆，提高资本利用率，但举债必定伴随一定的风险，如果不能合理把握负债规模，则很可能造成资不抵债，带来经营风险。偿债能力指标包括短期偿债指标和长期偿债指标。1短期偿债能力分析（1）流动比率(CR)流动比率是流动资产和流动负债比率，流动比率越高，反映企业短期债能力越强，债权人的权益越有保证。但流动比率也不可以过高，过度则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响获利能力。（2）速动比率(QR)速动比率是企业速动资产与流动负债的比值，如果速动比率小于100%，企业会面临很大的偿债风险。衡量企业偿还短期债务能力强弱，应该两者结合起来看，一般来说如下：CR1 and QR0.5 资金流动性差1.5CR2 and 0.75QR2 and QR1 资金流动性好2长期偿债能力分析（1）资产负债率资产负债率又称负债比率，是企业负债总额占资产总额的比率。从债权人角度看，该比率越小越好，说明企业偿还能力有保障，从所有者角度来看，该指标较大，说明企业利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，还可以利用财务杠杆得到较高的投资利润。但是资产负债率过大，则表明企业的债务负担过重，不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危险。一般认为，资产负债率的适宜水平是40%60%。（2）产权比率产权比率也称资本负债率，是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标准。产权比率越低，说明企业的长期偿债能力越强，债权人风险越小，但同时不能充分发挥负债的财务杠杆效应。在评价产权比率适度与否时，应从提高盈利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，应在保险债务偿还安全的前提下，尽可能提高产权比率，一般认为，产权比率的适宜水平是1.2。 偿债能力分析表报告期2012年2011年差额流动比率（倍）0.930.96-0.03速动比率（倍）0.220.24-0.02资产负债率71.32%72.64%-1.32%产权比率2.492.66-0.17从该表中可以看出，雅戈尔的流动比率和速动比率均属于资金流动性不高的水平，这也是目前服装行业普通存在的问题，大量的资金积压在各门店存货上，回款速度慢，由于2012年营业收入下降了6.99%，同时库存增加了0.71%，导致12年度的流动比率和速动比率继续下降。 资产负债率11年度和12年度均超过了60%，同时产权比率分别达到了2.49和2.66，其中2011年的流动负债为322.44亿，2012年的流动负债为333.36亿，增加了3.39%，由于负债的过多，加上资金流转速度的缓慢，导致雅尔戈的长短期偿债能力不强。（三）运营能力分析运营能力是企业的总资产及其各个组成要求的配置组合对财务目标实现所产生作用的大小，它取决于资产的周转速度、资产运行状况、资产管理水平等多种因素。主要指标包括存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。1存货周转率存货周转率是企业一定时期营业成本与平均存货余额的比率，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。存货周转率越高越好，表明其变现的速度越快，存货占用金额越小。2总资产周转率总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率，总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。3固定资产周转率固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。运营能力分析表报告期2012年2011年差额存货周转率0.230.33-0.1存货周转天数（天定资产周转率2.352.76-0.41总资产周转率0.220.24-0.02 由该表可以看出雅戈尔的存货压力较大，2011年度存货为233.07亿，2012年度存货为234.73亿，在主营业务收入相比减少7.99%的情形下，存货仅增加了0.71%，可以看出雅尔戈在控制库存方面还是下了很大的功夫，但由于库存绝对数额较大，加上男装市场竞争激烈，存货周转目前仍很缓慢，营运能力不强。（四）发展能力分析 发展能力是企业在生存的基础上扩大规模，扩大再生产的能力。发展能力主要有营业收入增长率、资本保值率、资本积累率和总资产增长率。1营业收入增长率营业收入增长率是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，是衡量企业经营状部和市场占用能力 、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。雅戈尔2012年营业收入增长率为-6.99%，表明企业仍受库存高企，销售下滑的困扰。2资本积累率资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率。反映了企业所有者权益在当年变动的水平，体现了企业资本的积累情况也是企业扩大再生产的源泉。雅戈尔2012年资本积累率为6.83%，其中：11年度利润总额为26.21亿，未分配利润为79.65亿，应付股利为2.51亿；12年度利润总额为22.16亿，未分配利润为86.73亿，应付股利为0，在利润总额和应付股利均下降的同时，未分配利润却在上升，表明企业很可能由于利润总额的降低，而减少了对股东的分红。3总资产增长率总资产增长率是企业全年总资产增长额与年初资产总额的比率，指标越高，表明企业一定时间内资产经营规模扩张的速度越快。雅戈尔2012年总资产增长率为1.89%，11年度固定资产为45.35亿，12年度固定资产为45.96亿，存货和固定资产的增加，表明了企业仍然在扩大生产经营规模。参考文献1王志辉，上市公司财务报表分析指标体系的构造，现代企业 2008年第7期。2徐丽，上市公司财务报表分析研究，中外企业家， 2013年第4期。3韦群、钟小玲.企业财务危机的预警与防范研究J战略与研究，2005年第10期。4闫晓清，财务风险的预警分析及防范J商业会计，2004年第8期。5张庆吕.上市公司财务报表分析M四川大学出版社，1999。6龚巧莉.建立财务预警系统防范企业风险J金融与会计，2002年第4期。7董军.论财务危机的形成与防范J河南商学院学报，2004年第6期。8邓明然、于婕.论上市公司财务预警系统J财务与会计，2002年第6期。9中国注册会计师协会. 财务成本管理M中国财政经济出版社，2005。附录：2011年度资产负债表 单位：元科目金额科目金额货币资金3234915085.07 短期借款12984498130.72 交易性金融资产1000000.00 交易性金融负债15209990.42 应收票据7670940.00 应付票据127613465.07 应收账款405954206.23 应付账款815217397.76 预付款项1761126460.95 预收款项12239057885.96 其他应收款2306935223.22 应付职工薪酬364079867.94 应收关联公司款应交税费275193415.65 应收利息12976262.28 应付利息30422060.38 应收股利应付股利251275000.00 存货23306862914.25 其他应付款667852214.94 其他流动资产一年内到期的非流动负债2618612060.00 流动资产合计31037441092.00 其他流动负债1855189000.00 可供出售金额资产9361665703.86 流动负债合计32244220488.84 长期股权投资2503428583.45 长期借款2797680071.17 投资性房地产151739247.79 专项应付款1006962.17 固定资产4535362541.83 递延所得税负债502278711.48 在建工程864771437.20 非流动负债合计3300965744.82 工程物资负债合计35545186233.66 固定资产清理股本2226611695.00 无形资产264926203.46 资本公积658687635.07 商誉47814252.96 盈余公积1247120079.46 长期待摊费用8361066.44 未分配利润7965527649.28 递延所得税资产157063212.81 少数股东权益1311459822.44 其他非流动资产外币报表折算价差-22019773.11 非流动资产合80 所有者权益合14 资产合计48932573341.80 负债和所有者权益合计48932573341.80 2011年度利润表 单位：元科目金额一、营业收入11539440070.34 减：营业成本6969521829.87 营业税金及附加359620136.63 销售费用1453829679.44 管理费用1013823449.75 堪探费用财务费用745253805.36 资产减值损失-1515519.66 加：公允价值变动损益-2993150.00 投资收益1442506171.07 其中：对联营企业和合营企业的投资权益13744802.39 二、营业利润2438419710.02 加：补贴收入营业外收入198327109.08 减：营业外支出15621913.06 其中：非流动资产处置净损失5452833.86 三、利润总额2621124906.04 减：所得税562623374.30 四、净利润2058501531.74 归属于母公司所有者的净利润1762708183.64 少数股东投益295793348.10 2011年度现金流量表 单位：元科目金额收到的税费返还65980959.52 收到其他与经营活动有关的现金335805412.02 经营活动现金流入小60 购买商品、接受劳务支付的现金12121095460.41 支付给职工以及为职工支付的现金1717081551.06 支付的各项税费2225897799.23 支付其他与经营活动有关的现金1078349207.41 经营活动现金流出小11 经营活动产生的现金流量净额-1546820975.51 收回投资收到的现金5271130272.29 取得投资收益收到的现金215061281.29 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额40291992.93 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额2266991740.41 收到其他与投资活动有关的现金50177333.33 投资活动现金流入小计5803652620.25 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金995983119.79 投资支付的现金3718198201.53 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额257028113.19 支付其他与投资活动有关的现金1089955143.56 投资活动现金流出小计6061164578.07 投资活动产生的现金流量净额-257511957.82 吸收投资收到的现金60000000.00 取得借款收到的现金21739577181.03 收到其他与筹资活动有关的现金220718183.94 筹资活动现金流入小计22020295364.97 偿还债务支付的现金19626415249.03 分配股利、利润或偿还利息支付的现金1943632532.60 支付其他与筹资活动有关的现金513232061.95 筹资活动现金流出小计22083279843.58 筹资活动产生的现金流量净额-62984478.61 四、汇率变动对现金的影响-15291500.37 五、现金及现金等价物净增加额-1882608912.31 期初现金及现金等价物余额4345957868.12 期末现金及现金等价物余额2463348955.81 2012年资产负债表 单位：元科目金额科目金额货币资金3073187883.20 短期借24 交易性金融资产交易性金融负债应收票据14050215.41 应付票据107710000.00 应收账款277326827.44 应付账款1041902715.68 预付款项1417447462.34 预收款83 其他应收款2628194263.62 应付职工薪酬297831250.63 应收关联公司款应交税费-601884558.82 应收利息12191498.41 应付利息70689759.39 应收股利应付股利存货23472966928.66 其他应付款535714017.62 其他流动资产一年内到期的非流动负债1881359450.00 流动资产合计30895365079.08 其他流动负债可供出售金额资产8431847917.68 流动负债合计33336279900.57 长期股权投资4474478575.28 长期借款16816622365.94 投资性房地产495396329.53 专项应付款701562.17 固定资产4596478089.56 递延所得税负债539596585.21 在建工程458630379.73 非流动负债合计2221960383.32 工程物资负债合计35558240283.89 固定资产清理股本2226611695.00 无形资产253190737.37 资本公积1872428768.80 商誉47814252.96 盈余公积1247120079.46 长期待摊费用7694237.32 未分配利润8673487765.33 递延所得税资产198841049.83 少数股东权益296117597.67 其他非流动资产外币报表折算价差-14269541.81 非流动资产合26 所有者权益合45