新百、永辉杜邦分析法.docx

新华百货2011年杜邦分析净资产收益率 23.99%净利润 279，064，589营业收入5,291,390,000营业外收入12，680，000营业利润337，620，000营业收入5，291，390，000营业外支出890，000所得税70，345，411总资产周转率2.12%销售净利率5.27%平均权益乘数1 /(1-53.45%)投资报收率11.17%资产平均总额2，501，785，000期初2，249，040，000期末2，754，530，000数据来源：网易财经新华百货2012年杜邦分析（单位：元）净资产收益率 10.71%营业外支出净利润249，903，319营业外收入4，560，000营业利润324，340，000营业收入5，999，830，000营业外支出2，750，000所得税76，246，681总资产周转率1.94%销售净利率4.17%平均权益乘数1 /(1-54.47%)投资报收率8.09%营业收入5，999，830，00052913905资产平均总额 30，934，850，000期初2，754，530，000期末3，432，440，000数据来源：网易财经永辉超市2011年杜邦分析净资产收益率 13.55%营业外支出净利润467，561，116营业外收入36，110，000营业利润588，390，000总资产周转率2.21%销售净利率2.64%平均权益乘数1 /(1-56.98%)投资报收率5.83%资产平均总额8，038，875，000期初6，610，820，000期末9，466，930，000营业收入17，731，560，00052913905营业收入17，731，560，000营业外支出21，720，000所得税135，218，884数据来源：网易财经永辉超市2012年杜邦分析净资产收益率 12.18%营业外支出净利润503，049，575营业外收入126，590，000营业利润568，010，000总资产周转率2.42%销售净利率2.04%平均权益乘数1 /(1-59.45%)投资报收率4.94%营业收入24，684，320，00052913905营业收入24，684，320，000资产平均总额10，186，890，000期初9，466，930，000期末10，906，850，000营业外支出30，980，000所得税160，570，425数据来源：网易财经分析：净资产收益率指标是衡量企业利用资产获得利润的指标，净资产收益率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。企业的资产收益率跟复合收益率要求有关。长期来看，股价的增长跟企业的增长是同步的 ,价值决定价格。理论上来说，如果公司用净资产作为本钱再加上借来的钱赚钱，从长远看，股票的复合收益率也将就是净资产的收益率。所以，从长期价值投资来看，你如果要求股票复利增长越高，那么公司必须要有更高的净资产收益率。而由零售业来看净资产收益率为10%以上算高的，接近百货公司的水平。而我们所研究的两家公司的两年里的净资产收益率均在10%以上。首先新华百货的净资产收益率在2011年至2012年间出现了大幅度的下降，分别从2011年的23.99%下降至2012年的10.71%。永辉超市的净资产收益率在2011年至2012年间出现了一定程度的下降，分别从2011年的13.55%下降至2012年的12.18%，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要。以永辉超市年为例：净资产收益率投资报酬率平均权益乘数2011年 13.55%5.83%1|1-56.98%2012年 12.18%4.94%1|1-59.45%经过分解表明，净资产收益率的改变是由于资本结构的改变（平均权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（投资报酬率也有改变）。我们接着对销售净利率进行分解：销售净利率净利润营业收入2011年 2.64%467561116177315600002012年 2.04%50304957524684320000该公司2012年的营业收入有所增加，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多。净利率也有所增加。但销售净利润却有所减少，分析其原因是成本费用增多。 通过分解可以看出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对措施指明了方向。在本例中，导致权益利润率小的主原因是成本过大。也正是因为成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而营业收入大幅度增加，就引起了销售净利率的减少，显示出该公司销售盈利能力的降低。资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，销售净利率的减少却起到了阻碍的作用。综上所述，杜邦分析法以权益净利率为主线，将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。它能较好的帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息，因而得到普遍的认同并在实际工作中得到广泛的应用。但是杜邦分析法毕竟是财务分析方法的一种，作为一种综合分析方法，并不排斥其他财务分析方法。相反与其他分析方法结合，不仅可以弥补自身的缺陷和不足，而且也弥补了其他方法的缺点，使得分析结果更完整、更科学。比如以杜邦分析为基础，结合专项分析，进行一些后续分析对有关问题作更深更细致分析了解；也可结合比较分析法和趋势分析法，将不同时期的杜