自贸区(上海)解析

1 自贸区定位及政策解析自贸区定位及政策解析 一 四大自贸区一 四大自贸区 2013 年 8 月 国务院正式批准设立中国 上海 自由中国 上海 自由 贸易试验区贸易试验区 China Shanghai Pilot Free Trade Zone 2013 年 9 月 29 日 上海自由贸易区正式挂牌成立 上海自 贸区范围涵盖上海市外高桥保税区 外高桥保税物流园区 洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等 4 个海关特殊 监管区域 总面积为 28 78 平方公里 2014 年 12 月 上海自贸区由原先的 28 78 平方公里扩 至 120 72 平方公里 广东自贸区广东自贸区 包括广州南沙新区 60 平方公里 深圳前海蛇 口片区 28 2 平方公里 珠海横琴新区 28 平方公里 共计 116 2 平方公里 天津自贸区天津自贸区 119 9 平方公里 福建自贸区福建自贸区 118 04 平方公里 广东自贸区广东自贸区 前海蛇口片区前海蛇口片区 2 二 什么是自贸区 概念介绍 自由贸易区 自由贸易区 FreeFree TradeTrade Zone Zone 的内涵的内涵 目前国际上对 自由贸易区 最权威的定义来自 1973 年 的 京都公约 自由贸易区 指一国的领土部分 在这部分领土内运入 任何货物就进口税及其他各税而言 被认为在关境以外 并免于实施惯常的海关监管制度 自由贸易区 的核心是强调 境内关外 的经济自由 自由贸易区实行 一线放开 二线管住一线放开 二线管住 的管理模式 境内关外 政策即 一线放开 二线管住 所谓 一线 是指自由贸易园区与国境外的通道口 3 一线放开 是指对境外进入的货物 海关实行备案管理 不查验货 检验检疫部门只检疫不检验 并实行区 港一 体化运作管理 区内区港之间的货物可以自由流通 二线 是指自由贸易园区与海关境内的通道口 二 线管住 是指货物从自由贸易园区进入国内非自由贸易 园区 或货物从国内非自由贸易园区进入自由贸易园区时 海关必须依据本国海关法的规定 征收相应的税收 同时 海关对出区的货物实行严格的监管 防止走私 自贸区的内涵自贸区的内涵 FTZ FTZ 和和 FTAFTA 我国的上海自贸区 China Shanghai Pilot Free Trade Zone FTZ 有别于另一种自由贸易区 Free trade Area FTA 的概念 FTA 指的是国家 地区之间签订的自由贸易协定 从而 让彼此之间的货品 产品 自由流通 不课税 如北美自 由贸易区 North American Free Trade Area 中国 东 盟自由贸易区 China Asian Free Trade Area CEPA 4 自贸区与保税区的区别自贸区与保税区的区别 根本区别 投资 金融领域的开放 贸易领域的升级 贸易领域的升级很大程度体现在以金融服务促贸易升级 自贸区与区内保税区的关系自贸区与区内保税区的关系 每个申报的自贸区内都有保税区 5 保税区对自贸区及其重要 是港城联动的基础 区内贸易 区外办公 区内仓储 区外展示 贸易 金融 物流 金融产业联动 三 自贸区的成立背景 自贸区设立的背景一自贸区设立的背景一 中国在国际分工和国际贸易中处于低端环节 缺少与贸易中国在国际分工和国际贸易中处于低端环节 缺少与贸易 相匹配的金融实力 相匹配的金融实力 近十年来 国际间产业分工从原来的基于各国资源禀 赋状况以及比较优势的水平分工 逐渐演变到以跨国企业 为中心 基于价值链的生产环节的垂直分工 在国与国之 6 间 或者地区与地区之间 通过供应链连接的各国之间的 中间品贸易规模日趋增大 中国的对外贸易主要表现为利用廉价劳动力 进口零 部件 加工组装 出口成品到欧美国家 处于价值链的最 低端 附加价值最低 中国亟需在全球价值链中从低端向 高端升级 中国是全球第一贸易大国 但目前中国的贸易结算和 其他贸易过程中的金融服务都由其他国家 如瑞士 负责 且多为美金结算 自贸区的设立的背景二自贸区的设立的背景二 美国主导的区域经济一体化将中国排除在外美国主导的区域经济一体化将中国排除在外 WTO 区域经济一体化区域经济一体化 7 近十年来 以 WTO 为代表的国际贸易多边体制陷入困境 区域经济一体化取而代之 成为世界经济发展的一大显著 特征 区域主义的发展 主要由美国推动 美国目前正在亚太地区积极推动实施 跨太平洋伙伴关 系协定 Trans Pacific Partnership Agreement TPP 其自由化程度大大高于目前以 WTO 为代表的多边贸 易自由化程度 美国与欧洲已正式开展 跨大西洋贸易与投资伙伴协定 TransatlanticTradeand Investment Partnership TTIP 最终目的是建立美欧自由贸易区 8 通过 TTP TTIP 以及 NAFTA 北美自由贸易区 将会形成 一个由美国等发达国家主导 更加开放自由的准多边体制 而 WTO 体制必将被抛弃或被作为最低限度的开放平台 目前 中国未被邀请加入 TTP 自贸区的设立的背景三自贸区的设立的背景三 国际贸易和投资规则升级国际贸易和投资规则升级 目前全球投资规则谈判代替贸易规则谈判成为主流 规则谈判的目标也从关境外向关境内转移 从关税等问题 转移到国内投资准入等规则的改革 中国推行自贸实验区是为了参与到全球贸易规则和投 资规则的重构中 在自由贸易试验区的基本制度框架中 与国际投资 贸易通行规则相衔接 成为其最根本的要求 自贸区是新一轮对外开放三大战略之一自贸区是新一轮对外开放三大战略之一 过去十年来 以 CEPA 为代表的 FTA 政策开放力度较大 但实施效果欠佳 其根本原因是中国贸易和投资的管理体 制机制不能和国际接轨 其金融领域的开放力度不够 国 贸易谈判贸易谈判投资谈判投资谈判 9 家正在大力实施的一带一路战略 是大规模的对外投资 同时推行人民币国际化 同样需要基本制度的建设 如企 业对外投资的管理制度 相配套的外汇管理体制改革以及 资本市场的对外开放 自贸区正是这些基本制度改革的试 验田 中国陆续签订中国陆续签订 FTAFTA 中国与周边地区已经签订的 FTA 包括中国与东盟 新 10 加坡 巴基斯坦的 FTA 协议 内地与香港 澳门的更紧密 经贸关系安排 CEPA 以及大陆和台湾的海峡两岸经济合作 框架协议 ECFA 东北亚地区 中韩 FTA 日前已经完成了实质性谈判 在货物贸易 服务贸易 投资和规则等 17 个领域达成了广 泛共识 是我国迄今为止对外商谈的覆盖领域最广 涉及 国别贸易额最大的自贸区 东南亚地区 成立于 2010 年的中国 东盟自贸区在 今年 9 月开始了升级谈判 中国倡议与东盟共建 21 世纪海 上丝绸之路 提出了中国 东盟 2 7 合作框架 双方将 力争在 2015 年底前完成升级版谈判 CEPACEPA CEPA 是目前我国开放程度最高的双边贸易协定 CEPA Closer Economic Partnership Arrangement 即 关于建立更紧密经贸关系的安排 的英文简称 包括 中央政府与香港特区政府签署的 内地与香港关于建立更 紧密经贸关系的安排 中央政府与澳门特区政府签署的 内地与澳门关于建立更紧密经贸关系的安排 总体目标是 逐步减少或取消双方之间实质上所有货 11 物贸易的关税和非关税壁垒 逐步实现服务贸易的自由化 减少或取消双方之间实质上所有歧视性措施 促进贸易投 资便利化 实质是将香港和澳门纳入整个中国的大市场 完全内资待遇 这种待遇包括全面零关税和服务业的全面 开放 2003 年 内地与香港 澳门 CEPA 主体文件签署 之后 每年均以 补充协议 的方式不断完善填充框架中的内容 最开始只是确定部分商品零关税 后来陆续加入各种货物 贸易产品的种类 到对内地有限城市开放自由行 对个体 工商户开放 再到现在的服务贸易领域 粤港澳地区全面 开放 其中很多领域 广东作为先行先试区 CEPA 第十一次补充协议 首次以准入前国民待遇加负 面清单的方式签署 协议附件包括两部分内容 一是商业 存在方式下以负面清单形式保留的限制性措施 按世界贸 易组织服务贸易分类标准 160 个部门的分类 逐个领域作 出具体承诺 除列明具体限制性措施外 对香港服务提供 者实行与内地企业同等的待遇 二是跨境服务 电信领域 文化领域以正面清单的方式列明新增开放措施 CEPACEPA 实施情况实施情况 12 通过 CEPA 内地已对香港采取 403 项开放措施 开放 领域广度和行业深度上都明显高于中国加入 WTO 时所作承 诺 然而 CEPA 实践仍存在落实效果欠佳 准入门槛过高和配 套法律法规不完善等问题 10 年来香港对内地服务输出占比一直徘徊在 35 左右 并未刺激本港服务业大幅 北上 甚至香港在内地输入服 务贸易总量的比例还趋于下降 从 2001 年的 25 1 跌到 2010 年的 15 4 香港对内地服务业输出仍集中在传统领域 根据香港 工业贸易署的统计 截至 2014 年 11 月 30 日 运输物流及 分销等传统服务业申请 CEPA 香港服务提供者证明书 占 比超过一半 香港的金融和保险作为优势产业在香港全球服务输出 中占比达 12 9 但在香港向内地服务输出总量中的占比仅 为 2 8 未实施负面清单管理方式 基本配套制度的缺失 金融开未实施负面清单管理方式 基本配套制度的缺失 金融开 放力度不够是重要原因 放力度不够是重要原因 13 四 自贸区的定位 自贸区的定位 上海 自贸区的定位 上海 经过两至三年的改革试验 力争建设成为具有国际水 准的投资贸易便利 货币兑换自由 监管高效便捷 法制投资贸易便利 货币兑换自由 监管高效便捷 法制 环境规范的自由贸易试验区环境规范的自由贸易试验区 为我国扩大开放和深化改革 探索新思路和新途径 更好地为全国服务 解读 解读 1 自贸区绝不局限于 自由贸易 涵盖政府职能 职能 法制 贸易 投资 金融五大方面 法制 贸易 投资 金融五大方面 2 自贸区要求建立符合国际化和法治化要求的跨境投 资和贸易规则体系 重在制度建设 而不是 政策洼地 3 上海自贸区要具备 可复制 可推广 性 是我国进一 步融入经济全球化的重要载体 为未来加入 TPP 和启动中 美双边投资协议 BIT 谈判提供实践的基础 四大自贸区各有侧重四大自贸区各有侧重 14 上海自贸区 全方位的改革和开放的试验田 面向国际 推动上海成为国际经 济中心 贸易中心 金融中心和 航运中心 广东自贸区 侧重粤港澳合作 推动服务业对 港澳开放 天津自贸区 面向东北亚 推动京津冀制造业 转型升级 福建自贸区 面向台湾 与台湾建立更紧密的 经贸合作关系 四大自贸区 前海是未来广东自贸区的金融创新中心前海是未来广东自贸区的金融创新中心 上海自贸区金融创新政策暂不推广 广东自贸区三个片区的定位不同 深圳前海蛇口片区 与香港隔海相望 紧邻香港国际机 场和深圳机场两大空港 定位为我国金融业对外开放试验 示范窗口 世界服务贸易重要基地和国际性枢纽港 南沙新区 位于珠江三角洲地理几何中心 距香港 澳门的海上航程为 38 和 41 海里 定位为以生产性服务业 为主导的现代产业新高地和具有世界先进水平的综合服务 枢纽 目前已建立起航运物流 高端商务和商贸 科技智 慧 高端装备等为主导的现代产业体系 15 珠海横琴新区片区 经莲花大桥与澳门相连 已实行 创新的环岛电子监控分线监管模式 定位为文化教育开放 先导区和国际商务服务休闲旅游基地 打造促进澳门经济 适度多 元发展新载体 前海已经先行先试许多只有自贸区才能享有的金融创新 政策 只有深圳拥有发展金融创新中心的产业基础 前海在广东自贸区的特殊地位前海在广东自贸区的特殊地位 南沙自贸区仅涉及改革的两个方面 南沙自贸区仅涉及改革的两个方面 南沙新区自贸区拟以 对港澳开放 和 全面合作 为方向 在投资准入政策 货物贸易便利化措施 扩大服 务业开放等方面先行先试 率先实现区内货物和服务贸易 自由化 未提及政府管理 法制和金融 前海深港服务业合作区则涉及五个方面 政府职能 法制 前海深港服务业合作区则涉及五个方面 政府职能 法制 贸易 金融 投资 贸易 金融 投资 三地政策比较 三地政策比较 16 蛇口虽然已成为自贸区 能否得到与前海一样的政策仍然蛇口虽然已成为自贸区 能否得到与前海一样的政策仍然 至关重要至关重要 五 上海自贸区的政策实践 持续出台重要引导政策持续出台重要引导政策 自贸区已出台的主要政策文件 2014 年 7 月 新版负面清单共 139 条特别管理措施 新 版本的负面清单较 2013 版减少了 51 条 至 139 条 缩短幅 度为 26 8 表述也更加清晰 2014 年 1 月 工信部出台政策开放增值电信服务领域 放开对呼叫中心业务 多方通信服务 因特网接入业务等 外资投资比例限制 17 2013 年 12 月 人民银行出台自贸区金融改革政策 提 出分帐户核算管理 开放个人跨境投资领域 跨境人民币 贷款 推进人民币利率市场化进程等重要措施 2013 年 10 月 金融监管机构出台相应的金融创新政策 证监会 银监会 保监会等均出台金融改革政策 2013 年 9 月 自贸区总体方案出台 提出自贸区发展 的总体要求 主要任务和主要开放措施 2013 年 8 月 上海推出 42 条金融措施 提出上海要结 合自贸区建设的要求 争取先行先试 加快国家金融改革 进程 2013 年 7 月 上海自贸区获批准设立 国务院通过上海自 贸区总体方案 2011 年 11 月递交申请 上海向国家有关管理部门提交 了在上海综合保税区设立自由贸易园区的申请 全方位的改革和对外开放全方位的改革和对外开放 改革涉及五大方面改革涉及五大方面 政府职能政府职能 深化行政管理体制改革 加快转变政府职能 改革创 新政府管理方式 按照国际化 法治化的要求 积极探索 建立与国际高标准投资和贸易规则体系相适应的行政管理 18 体系 推进政府管理由注重事先审批转为注重事中 事后 监管 法制法制 法制完善法制保障 加快形成符合试验区发展需要的 高标准投资和贸易规则体系 贸易贸易 推动贸易转型升级 积极培育贸易新型业态和功能 形成以技术 品牌 质量 服务为核心的外贸竞争新优势 加快提升我国在全球贸易价值链中的地位 提升国际航运 服务能级 积极发挥外高桥港 洋山深水港 浦东空港国 际枢纽港的联动作用 探索形成具有国际竞争力的航运发 展制度和运作模式 金融金融 加快金融制度创新 在风险可控前提下 可在试验区 内对人民币资本项目可兑换 金融市场利率市场化 人民 币跨境使用等方面创造条件进行先行先试 在试验区内实 现金融机构资产方价格实行市场化定价 探索面向国际的 外汇管理改革试点 建立与自由贸易试验区相适应的外汇 管理体制 全面实现贸易投资便利化 鼓励企业充分利用 19 境内外两种资源 两个市场 实现跨境融资自由化 深化 外债管理方式改革 促进跨境融资便利化 深化跨国公司 总部外汇资金集中运营管理试点 促进跨国公司设立区域 性或全球性资金管理中心 增强金融服务功能 推动金融 服务业对符合条件的民营资本和外资金融机构全面开放 支持在试验区内设立外资银行和中外合资银行 允许金融 市场在试验区内建立面向国际的交易平台 逐步允许境外 企业参与商品期货交易 鼓励金融市场产品创新 支持股 权托管交易机构在试验区内建立综合金融服务平台 支持 开展人民币跨境再保险业务 培育发展再保险市场 投资投资 扩大服务业开放 选择金融服务 航运服务 商贸服 务 专业服务 文化服务以及社会服务领域扩大开放 暂 停或取消投资者资质要求 股比限制 经营范围限制等准 入限制措施 银行业机构 信息通信服务除外 营造有利 于各类投资者平等准入的市场环境 探索建立负面清单管 理模式 构筑对外投资服务促进体系 改革境外投资管理 方式 对境外投资开办企业实行以备案制为主的管理方式 对境外投资一般项目实行备案制 由上海市负责备案管理 20 提高境外投资便利化程度 政策分类政策分类 1 1 投资便利化 投资便利化 1 1 行政管理行政管理 二 二 外商投资管理外商投资管理 2 2 金融领域开放 金融领域开放 资金跨境流动资金跨境流动 资本市场对外开放资本市场对外开放 金融行业对外开放 包括证券 保险 银行和融资租赁金融行业对外开放 包括证券 保险 银行和融资租赁 3 3 服务业对外开放 服务业对外开放 航运服务航运服务 商贸服务商贸服务 专业服务专业服务 文化以及社会服务等文化以及社会服务等 4 4 贸易便利化 贸易便利化 海关监管方式变化 贸易便利化措施海关监管方式变化 贸易便利化措施 5 5 税收 税收 6 6 土地 土地 21 共同点 共同点 均在行政管理体制上进行创新 目的是进一步提升管理效 率 促进产业发展 为经验推广提供标杆 区别点 区别点 创新方向 自贸区在原有政策体系内进行创新 如由 事 先审批转为事后监管 工商管理制度由 先证后照 转为 先照后证 等 而前海为更好与香港等境外地区进行对 接 则直接引入境外先进区域管理体制 如机构设置 商 22 事管理制度等 外商投资管理制度外商投资管理制度 自贸区实施 负面清单 准入前国民待遇 管理方式 对外商投资的限制措施逐一列明 对除列明限制措施以外 的外商投资 取消股比限制 经营范围限制 投资者资质 限制等准入条件 实行国民待遇 除负面清单规定的领域外 均采取 备案制 的管理 方式 上海自贸试验区自成立以来发布过 2 份负面清单 第一份负面清单于 2013 年 9 月 30 日凌晨发布 第二份于 今年 7 月 1 日凌晨发布 2014 版负面清单大幅 瘦身 其 中特别管理措施由原来的 190 条调整为 139 条 调整率达 到 26 8 2013 版负面清单达 89 个大类 419 个中类 1069 个 小类 共 190 条管理措施 自贸区选择扩大对外开放的领 域包括金融服务 航运服务 商贸服务 专业服务 文化 服务以及社会服务等领域 对这些开放的领域 除银行业 机构 信息通信等列明服务之外 暂停或取消投资者资质 要求 股比限制 经营范围限制等准入限制措施 2014 版负面清单较 2013 版减少 51 条 其中实质性取 23 消 14 条 实质性放宽 19 条 进一步开放的比率达到 17 4 这些实质性取消的 14 条管理措施 并未完全集中 在服务业领域 而是平均用力 属于服务业领域和制造业 等其他领域进一步开放的管理措施各有 7 条 其中涉及到 采矿业 海洋工程装备等多个领域 实质性放宽的 19 条管 理措施 涉及制造业领域 9 条 房地产领域 1 条 基础设 施领域 1 条 商贸服务领域 4 条 航运服务领域 2 条 专 业服务领域 1 条 社会服务领域 1 条 20142014 版负面清单相对版负面清单相对 20132013 版负面清单的变化版负面清单的变化 35 更改 I63 电信 广播电视和卫星输服务 1 限制投资基础电信 广播电视和卫星传输服务 2013 年 I63 限制投资基础电信业务 外资比例不超过 49 2014 年 36 更改 J66 货币金融 1 限制投资银行 财务公司 信托公司 货 币经纪公司 2013 年 J66 投资银行业金融机构须符合现行规定 37 更改 24 K701 房地产开发经营 1 限制投资土地成片开发 限于合资 合作 2 限制投资高档宾馆 高档写字楼 国际会展中心 以及大型农产品批发市场的建设 经营 2013 年 K701 限以项目公司形式投资高档宾馆 高档写字楼 国际 会展中心 2014 年 38 更改 K703 房地产中介服务限制投资房地产二级市场交易及房地 产中介或经纪公司 2013 年 K704 限以项目公司形式投资房地产二级市场交易 2014 39 删除 L712 文化及日用品出租 1 除同一香港 澳门服务提供者投 资图书 报纸 期刊出租连锁经营的出资比例不得超过 65 外 其他国家或地区投资者投资图书 报纸 期刊出租连锁 经营 连锁门店超过 30 家的 不允许控股 2 除香港 澳门 服务提供者可以独资 合资 合作形式提供音像制品 含后 电影产品 出租外 限制其他国家或地区投资者投资音像制 品 除电影外 的出租 限于合作 40 删除 25 M745 质检技术服务 1 限制投资进出口商品认证公司 2 投 资认证机构的外方投资者应取得其所在国家或地区认可机 构的认可 并具有 3 年以上从事认证活动的经历 42 删除 Q83 投资医疗机构投资总额不得低于 2000 万元人民币 经 营期限不超过 20 年 2 2 金融 金融 金融金融 资金跨境流动资金跨境流动 跨境人民币贷款跨境人民币贷款 跨境人民币贷款是指在自贸区注册并实际经营的企业 可以从境外经营人民币业务的银行借入人民币资金 由境内银行出具保函 企业可以以境内的信用向境外银 行贷款 前海和上海自贸区的区别 前海和上海自贸区的区别 1 使用范围不同 规定只能用于前海开发与建设 跨境 贷的款项是用于融租公司的自我经营等 经营项目如果 是在外地的 也是可用的 而上海自贸区 区内金融机 构借入跨境人民币资金 只能用于区内或境外 2 利率与期限不同 前海的借款期限由借贷双方按照贷 款实际用途在合理范围内自主确定 而上海自贸区借用 26 期限固定 1 年 不含 以上 借贷双方不能自由商定 3 前海跨境贷无额度限制 政府没有管制 但具体额度 由境外金融机构根据市场决定 上海自贸区方面有政府 宏观审慎倍数的限制 金融金融 资金跨境流动资金跨境流动 跨国企业双向资金池 案例 跨国企业双向资金池 案例 自贸区跨国公司总部资金池案例 德尔福 在自贸试验区开展跨境人民币双向资金池业务的新政 出来后 德尔福中国通过在区内开立的人民币专用账户将 境内资金池和境外资金池对接 通过该项制度 公司在境 内外的资金实现双向自动归集 德尔福中国可以定期将国 内资金池的闲置资金自动上划至德尔福海外人民币的专用 账户 同样 当德尔福中国境内资金池内运作发生经营性 资金敞口 德尔福中国会通过人民币专用帐户自动从德尔 福海外人民币专用账户调配资金以供境内资金池使用 作为地区总部 德尔福中国需要在国内设立人民币资 金池 从下属十几个公司内搜集的人民币现金可以通过资 金池平台直接进入在自贸试验区注册的地区总部投资公司 德尔福中国投资的主帐户 国内资金池设置为 0 余额 结 27 构 每日末 国内子公司多余的资金会自动扫款至开立在 德尔福中国投资的主帐户 日后当子公司资金发生缺口时 主帐户会自动将相应的资金扫回到该子账户 自贸区新政之前 国内的资金池主帐户和境外的资金 池账户各自独立 无法实现集团资金的统一调配和管理 降低了资金的使用效率 也提高了集团的资金融资成本 跨境双向人民币资金池业务让德尔福集团在中国境内 的资金终于可以融入全球化的资金管理 达到全球统一调 配 极大的提高了资金的使用效率 目前 德尔福集团正在考虑将旗下年销售额几十亿美元 的某业务全球总部搬到自贸试验区 资料来源 自贸区官网 金融金融 资金跨境流动资金跨境流动 FTFT 账户账户 账户体系 28 在 FT 账户中 目前只有人民币账户落地 外币账户尚未 落地 因此 FT 账户内的外汇兑换功能尚未实现 FT 账户中 FTI 和 FTE 在上海市所有银行均可开户 FTN 和 FTF 只能在自贸区内的银行开立 账户划转账户划转意义 FT 账户是真正意义上的离岸账户 29 金融金融 资金跨境流动资金跨境流动 境内企业对外投资境内企业对外投资 自贸区境外股权投资案例 弘毅投资 弘毅创领 上海 股权投资基金合伙企业 有限合伙 成立于 2013 年 是弘毅投资在自贸区内注册成立的人民币 基金跨境投资平台 主要从事私募股权投资及管理业务 在自贸区推进跨境投资便利的相关政策出台之前 投 资机构进行跨境投资需要多个国家部委审批 流程繁琐 且存在审批结果 审批时间的不确定性 一个流程下来至 少需要几个月的时间 很大程度上影响了境内机构参与跨 境投资并购的积极性 而且无论哪种资本企业 都要进行 这种与国际惯例不符的流程 使得中资企业的海外并购处 于劣势地位 2013 年 9 月上海自贸区挂牌之际 上海政府同步出台 了自贸区境外投资项目备案管理办法等一系列跨境投资的 便利政策 包括投资审核制改为备案制 一表申请 一口 受理 跨境投资申请 精简流程 新政策出台后 弘毅以聚力传媒 PPTV 项目为试点 尝试走通私募股权 PE 投资基金的自贸区境外投资路径 向自贸试验区管委会提出通过四个步骤 设立区内基金 30 管理公司 设立基金公司 对外投资备案 换汇出境来完 成自贸区跨境投资的第一单 在该笔投资案例中 因为 PPTV 项目不属于敏感行业 可以按照一般项目进行备案管理 一方面简化了跨境投资 的流程 缩短了交易所需的时间 另一方面 在不需要审 批的情况下 可以报价直接参与竞标 与竞争对手站在了 同一起跑线上 弘毅从备案到换汇投资仅用了 5 个工作日 相比原来的多部门后置审批程序大大提高了审批效率与确 定性 下一步 弘毅还将继续探索自贸区 外投内 美元入 境 的架构搭建及操作路径 实现弘毅基金在自贸区的双 向流通 提升弘毅参与国际资本市场投资 并购的效率及 竞争力 金融金融 资本市场对外开放资本市场对外开放 上海前海两地政策共同特色 区内企业境外母公司可在境内发行人民币债券 成立股权母基金 境外融资 投资区内企业 自贸区内可以投资境外证券期货 支持自贸区内符合 一定条件的单位和个人按照规定双向投资于境内外证券期 31 货市场 建立分帐户管理体系 区内金融机构和企业可按照规定进入上海地区的证券 和期货交易所进行投资和交易 在区内就业并符合条件的境外个人可按规定在区内证 券期货经营机构开立非居民个人境内投资专户 开展境内 证券期货投资 允许符合条件的区内金融机构和企业按照规定开展境 外证券期货投资 在区内就业并符合条件的个人可按规定开展境外证券 期货投资 筹建国际原油期货平台的建立 进一步推进国内期货 市场的开放 吸引境外投资者参与国内期货市场 前海 支持深港两地资本市场加强交流与合作 未来在沪港 通积累一定试点经验的基础上 支持深 港交易所本 着互利共赢原则 研究探索新的合作形式 建议中国证券登记结算公司和深圳证券交易所 协调合作 研究论证为中港基金互认提供相关服务的 32 具体方案 总结分析 根据自贸区政策 自贸区内的金融机构 企业和个人 可双向投资于境内和境外 前海基本没有涉及资本市 场开放的政策 由于中国在资本市场对外开放方面比较谨慎 自贸区 资本市场对外开放的政策落地推进较慢 FT 账户是内外风险隔离的基础 FT 账户的落实 是资本市场对外开放的基础 金融金融 金融行业金融行业 银行业银行业 两地政策共同特色 金融服务业向民营企业和外资全面放开 允许民营资 本入主银行业 允许外资银行设立分行 跨境人民币贷款 积极开展跨境人民币贷款业务 拓 宽资本流通渠道 前海银行业政策优势 宏观政策层面上 构建跨境人民币试验区 配合支持 33 香港离岸人民币金融中心的发展 深港跨境双向人民币贷款 前海方面相对于上海自贸 区 在跨境资金流动方面具有先行优势 自贸区银行业政策优势 打造离岸金融服务平台 人民银行支持自贸区区内开 展离岸金融业务 允许人民币资本项目自由兑换 人民币资本项目可自 由兑换意味着部分放开外汇管制 稳步推进人民币利 率市场化进程 上海自贸区放开对于外币的存贷款利率限制 标志着 上海自贸区率先完成对外币实现完全利率市场化 总结分析 目前就银行业的产业发展政策来看 由于银行业本身 是受监管监管较为严格的产业之一 所以政策上的创 新突破是在一定的范围内进行的探索 两地政策上均 对外资和民营资本的金融服务业放开管制 其中上海 自贸区着力在区内打造离岸金融服务平台 进一步为 我国利率市场化进程做出探索 而前海方面则是配合 香港打造全球最大的离岸人民币金融中心 同时在深 34 港跨境人民币双向贷款上具有政策上的先行先试的优 势 两地政策受益企业 内资银行 外资银行机构 试点 民营银行 离岸金融 银行业实际运行状况银行业实际运行状况 中国银行外高桥支行中国银行外高桥支行 自贸区银行机构及银行业务开展情况 目前入驻自贸区持牌金融机构 100 多家 中资银行 18 家 外资银行 20 多家 外资银行均为新增企业 中国银行外高桥支行一年新增企业账户 1600 余个 其 中很多公司在自贸区注册 在市里办公 自贸区对外资银行的吸引力自贸区对外资银行的吸引力 外资银行和中资银行在自贸区可以做同样业务 中国银行由于有多年在保税区开展业务和账户管理的 经验以及客户积累 且自贸区多数企业为中资企业 目前 外资行并无太强的竞争力 外资行在海外有大量客户 未来当这些客户进入自贸 区 外资行可为他们提供区内和境外一体化的服务 比较 有竞争力 外高桥支行蔡行长观点 35 金融金融 金融行业金融行业 证券业证券业 两地政策共同特色两地政策共同特色 打造离岸金融服务 证券公司设立准许 符合设立外资参股证券公司条件 的港资金融机构 可按照内地有关规定在上海市 广 东省 深圳市各设立一家两地合资的全牌照证券公司 港资合并持股比例最高可达 51 深化与香港证券市场合作 深化内地与香港金融服务 及产品开发的合作 允许以人民币境外合格机构投资 者方式投资境内证券市场 在香港设立分支机构 继续支持内地符合条件的证券 类金融机构在港设立分支机构及依法开展业务 专业资格认可 香港专业人员只须通过内地相关法律 法规的培训与考试 毋须通过专业知识考试 便可申请 内地证券期货从业资格 前海证券政策优势前海证券政策优势 设立前海股权投资母基金 运作模式为到香港募资 资金来源于香港 然后调回前海来使用 用于支持前 海开发 该母基金的设立吸引了众多私募基金股权基 36 金前往前海 促使在港人民币存款回流 证券市场 粤港通 正在积极跟进申请 有望获批 前海股权交易中心 成立的前海股权交易中心为初创 型企业 提供通过私募和发债的方式获取融资的渠道 自贸区证券政策优势自贸区证券政策优势 筹建国际原油期货平台的建立 进一步推进国内期货 市场的开放 吸引境外投资者参与国内期货市场 自贸区内可以投资境外证券期货 支持自贸区内符合 一定条件的单位和个人按照规定双向投资于境内外证 券期货市场 建立分帐户管理体系 区内金融机构和企业可按照规定进入上海地区的证券 和期货交易所进行投资和交易 在区内就业并符合条件的境外个人可按规定在区内证 券期货经营机构开立非居民个人境内投资专户 开展 境内证券期货投资 允许符合条件的区内金融机构和企业按照规定开展境 外证券期货投资 在区内就业并符合条件的个人可按规定开展境外证券 期货投资 37 总结分析总结分析 目前就证券行业的产业发展政策上看 上海自贸区和 前海各有特色 其中上海自贸区突出打造成为未来国 际金融中心 逐步境放开对于资本流通的限制 允许 自贸区内获得的收入可以投资境外的证券市场 同时 正在实施的证券市场 沪港通 对于上海的资本市场 发展有一定的帮助 而前海方面在证券产业的政策上 目前则偏重于吸引 鼓励私募股权基金产业的发展 两地政策受益企业 内资证券公司 港资证券机构 私募股权基金等 调研银河证券自贸区基隆路营业部调研银河证券自贸区基隆路营业部 银河证券为首家入驻自贸区的证券公司 今年 9 月份 开业 目前入驻自贸区的证券公司有 8 家 银河证券基隆路营业部具有全牌照 但主要功能是作 为公司的窗口 将自贸区的业务和总部相关部门进行对接 实际工作人员只有 4 人 目前正在考虑将营业部升级为分 公司 而其它证券公司很多在自贸区设立的是分公司 基隆路营业部开展的很多业务是自贸区区外业务 业 务侧重企业 机构业务 38 目前自贸区尚未开启 FTU 同业机构自由贸易账户 不能通过 FTU 账户直接投资证券市场 银行理财 但是能 投资要素交易平台 股权转让产品等 据营业部负责人说 目前证券公司实际业务较少 但 FT 账户是未来跨境投资的根本 2015 年将以 FT 账户为依 托 大力推进个人投资业务 金融金融 金融行业金融行业 融资租赁行业融资租赁行业 两地政策共同特色两地政策共同特色 税收优势 保税港区优势 对试验区内注册的国内租 赁公司或其设立的项目子公司 经国家有关部门批准 从境外购买空载重量在 25 吨以上并租赁给国内航空 公司使用的飞机享受税收优惠 不设最低资本金限制 金融租赁公司 外商投资融资 租赁公司以及内资试点融资租赁公司在前海湾保税港 区设立租赁项目子公司并开展融资租赁业务 含融资 性租赁和经营性租赁 按一般公司设立流程 在市 场监督管理局办理登记注册手续 不设最低注册资本 金限制 并纳入融资租赁出口退税试点范围 均可以设置境外融资租赁子公司 增加融资租赁企业 39 在国际市场上的竞争力 自贸区融资租赁政策优势自贸区融资租赁政策优势 允许兼营商业保理业务 上海自贸区规定融资租赁企 业可以兼营商业保理业务 而前海没有相应的政策 出台金融改革政策 支持融资租赁企业境外发 展 融资租赁类公司开展对外融资租赁业务时 不受 现行境内企业境外放款额度限制 融资租赁类公司可 直接到所在地银行开立境外放款专用账户 用于保留 对外融资租赁租金收入 该账户内的外汇收入需结汇 时 融资租赁类公司可直接向银行申请办理 前海融资租赁政策优势前海融资租赁政策优势 前海跨境人民币贷款政策相比于自贸区有比较优势 行政便利 深圳宝安国际机场划定临时飞机跑道和专 用区域 用于为租赁方式进口的飞机办理入境手续及停靠 总结分析总结分析 就融资租赁的产业政策来看 前海相对更有优势 相 比于同样起步较早的天津东疆保税港区 前海和上海 40 自贸区可以通过使用跨境人民币贷款 来为融资租赁 企业提供更加优惠的融资利率 增加竞争优势 同时 前海和上海都为融资租赁企业开展跨境人民币贷款业 务开通行政绿色通道 减少公司的行政费用 但就跨 境人民币贷款政策来看 目前前海从资金使用范围 规模 利率和期限上都要优于上海自贸区 有一定的 比较优势 两地政策受益企业 融资租赁企业 开展商业保理业 务的企 业 开展跨境人民币贷款的金融机构 金融金融 金融行业金融行业 保险行业保险行业 两地政策共同特色两地政策共同特色 两地均鼓励进行保险行业产品的创新 鼓励再保险行业的发展 打造国际再保险的交易中心 上海自贸区 深圳前海等作为再保险监管制度改革创 新的前沿 创造良好的再保险市场环境 鼓励再保险 创新产品在改革创新前沿地区内进行试点 税收优惠 免征营业税 前海方面 自 2011 年 1 月 1 日起 对注册在深圳市的保险企业向注册在 41 前海深港现代服务业合作区的企业提供国际航运保险 业务取得的收入免征营业税 自贸区方面 对在上海 注册的保险企业从事国际航运保险业务取得的收入 免征营业税 自贸区保险政策优势自贸区保险政策优势 自贸区方面鼓励外资的保险机构积极在区内开展业务 支持在自贸区内试点设立外资专业健康保险机构 支持国际著名的专业性保险中介机构等服务机构以及 从事再保险业务的社会组织和个人在自贸区依法开展相 关业务 为保险业发展提供专业技术配套服务 前海保险政策优势前海保险政策优势 前海方面鼓励香港专业的保险机构进入区内开展业务 依托香港领先的保险行业发展经验 助推前海地区保 险产业的迅速发展 在 CEPA 的协议下 前海地区率 先实现政策落地 允许香港的保险经纪公司在广东省 含深圳 试点设立独资保险代理公司 进一步拓宽保险资金运用渠道和范围 深圳保险机构 开展保险资金运用创新 探索保险资金境外投资试点 前海开展互联网保险业务创新 鼓励开展与互联网金 42 融特点相适应的保险产品 营销 服务以及交易方式 创新 培育互联网保险新业态和新型要素交易平台 建立前海保险交易所 保险交易所有利于保险 行业自身的快速发展 为保险产品提供一个流通的平 台 总结分析总结分析 就保险产业发展政策上来看 前海保税港区在 CEPA 协议的支持下 适当降低香港保险公司在前海设立机 构和开展业务的门槛 积极吸引香港的专业保险中介 机构入驻 开展各类保险 再保险业务 而上海自贸 区则以吸引外资保险中介机构和打造国际再保险中心 为主要目的 两地政策受益企业 内资保险中介机构 航运保险 互联网保险等 外资保险中介机构以及再保险公司等 3 3 服务业对外开放 服务业对外开放 服务业对外开放服务业对外开放 航运物流航运物流 43 总结分析总结分析 政策目标 上海自贸区致力于打造国际航运中心 前 海为依托香港国际航运中心打造深港国际航运服务平台 服务香港航运经营者 搭建国际采购 分拨 配送平台 产业融合 上海自贸区与前海均着力发展航运服务业 如金融 保险 冲裁 物流 而前海更为偏向创新金融如 航运金融租赁 产业基金 供应链金融 结算中心 区域联动 上海自贸区有创新多港区联动机制 前海 政策没有在港区联动方面有说明 政策细节 上海自贸区有捎带业务等创新政策 上海 自贸区税收政策重在征收方面提供便利 前海政策为税额 优惠 免税 服务业对外开放服务业对外开放 商贸服务商贸服务 44 共同点 均开放之前的限制性行业 如电信服务 游戏游艺机销售 等 区别点 行业限制 自贸区以逐步开放和试验为理念 尝试打破原 有部分行业进入限制 降低外商原有被限制进入行业门槛 前海以加强深港合作 打造适合香港澳门生活和工作为目 的 推广商贸服务的发展 例如完全开放电信服务行业并 提供相应的国际通行专用通道 45 产业范围 相比自贸区 前海在信息服务行业创新的范围 更广阔 其符合前海打造现代服务业的定位 服务业对外开放服务业对外开放 专业服务专业服务 总结分析总结分析 专业服务产业政策上 前海成立时间较早 同时作为 CEPA 协议先行先试的试点区域 相比于自贸区 在律 师和会计师服务产业政策落地上 更加具体化 而上海自贸区就专业服务领域放开对工程设计 建筑 服务 旅行社 人才中介服务 投资管理和资信调查 等专业服务领域的限制 鼓励这些专业服务机构在自 贸区内发展 在专业服务领域开放范围上 自贸区更 胜一筹 46 服务业对外开放服务业对外开放 文化和社会服务文化和社会服务 文化和社会服务产业政策 总结分析总结分析 从文化服务和社会服务领域来看 目前上海自贸区相 比于前海出台的政策覆盖的范围更广 开放程度更大 文化服务领域 上海自贸区解禁了被禁止长达 13 年 之久的游戏机产业 同时允许设立外资演出经纪公司 外商独资娱乐场所在自贸区内提供服务等 这些政策 目前落地情况均优于前海方面的政策 社会服务领域 自贸区允许外资经营教育培训机构 医疗机构等 该政策利好国内教育 医疗机构多元化 体系的建设 而前海方面目前允许设立港资的医院 就医疗行业来看 上海自贸区开放程度更大 47 4 4 贸易便利化 贸易便利化 上海自贸试验区挂牌以来 海关已出台 23 项改革措施 其中包括 7 项通关便利化改革措施 3 项保税监管改革措施 6 项企业管理改革措施 以及 3 项税收征管改革措施和 4 项功能拓展改革措施 其中 7 项已向上海市推广 7 项已 向全国推广 保税展示交易保税展示交易 货物以保税状态出区展示 实行电子围网监管 以完 税价报价 在交易的同时完成缴税 改革内容改革前 仅允许企业在区内开展保税展示 改革后 允许区内企业在向海关提供足额税款 担保 保证金或银行保函 后 在区外或区内指定场所 进行保税货物的展示及交易 效果 允许企业在试验区物理围网以外场所进行保税展 示交易 企业可按照经营需要进行物流配送 已销售 货物在规定时限内进行集中申报并完税 帮助企业降 低物流成本和终端售价 加快物流运作速度 与跨境电商相结合 可征收行邮税 行邮税 是海关对 入境旅客行李物品和个人邮递物品征收的进口税 一 48 般低于关税 消费税 增值税 红酒 奢侈品和化妆品 除外 一线进境货物一线进境货物 先进区 后报关先进区 后报关 改革前 在一线进境货物入区环节 企业先向海关 申报进境备案清单 海关办理完通关手续后 企业再凭放 行单据将货物运至区内 改革后 对于一线进境货物 海关依托信息化系统 允许企业凭进境货物的舱单信息先提货进区 上海海关所 辖口岸监管场所经营人凭电子信息办理相关货物的提离手 续 货物运至区内后 企业再在规定时限内向海关进行进 境备案清单申报 效果 企业进境货物从港区到区内仓库时间平均从 2 3 天缩短至半天 企业物流成本平均降低 10 批次进出 集中申报批次进出 集中申报 改革前 通关申报环节以逐票申报为主 集中申报为辅 且均在二线实施 49 改革后 改变传统逐票申报方式 改 一票一报 为 多票一报 允许企业货物分批次进出 在规定期限 内集中办理海关报关手续 效果 扩大企业申报自主权 大幅减少企业申报次 数 加快企业物流速度 有效降低通关成本 为试验区内 企业开展 多批次 小批量 进出口业务提供便利 同时 方便企业开展保税展示 保税维修 外发加工等业务 提 升企业竞争力 一次备案 多次使用一次备案 多次使用 改革内容 区内企业经一次账册备案后 不再需要 向海关重复备案 就可以开展 批次进出 集中申报 保税展示交易 境内外维修 期货保税交割 融 资租赁 等需要海关核准开展的业务 效果展望 这项新制度能够较好地满足区内企业保 税加工 保税物流 保税服务贸易 比如检测维修 研发 设计 保税展示交易 期货保税交割 融资租赁 等多元 化业务需求 集中汇总纳税集中汇总纳税 50 改革前 海关征税为传统的逐票审核 征税放行模式 改革后 将传统的海关主导型的税收征管模式转变为 企业主动型的征管模式 深化税收征管环节的 前推 和 后移 在有效担保前提下 企业在规定的纳税周 期内 对已放行货物向海关自主集中缴付税款 推进 征缴电子化 海关由实时性审核转为集约化后续审核 和税收稽核 效果展望 实施集中汇总纳税后 在有效担保的前提下 实行先放行后征税的模式 企业在一个月内对已放行 的货物集中支付税款 从而实现货物的高效通关 缓 解企业资金压力 降低企业纳税成本 有利于激发市 场主体的活力 据测算 应税货物通关时间可节省 70 自动审放 重点复核自动审放 重点复核 改革内容 创新海关审单作业模式 以企业信用为前提 对低风险单证实施计算机自动验放 效果展望 改变 人工 实时 逐票 审单模式 以电 子自动审放为主 纸质单证人工重点审核 报关单自 动验放比率已超过 70 51 自主报税 海关重点稽核自主报税 海关重点稽核 改革内容 运用 守法便利 理念 将海关审核把关为 主转变为企业自主申报为主 将海关事前监管为主转 变为事前 事中 事后监管联动 效果展望 提高企业申报水平和质量 提高通关效 率 贸易便利化措施的影响贸易便利化措施的影响 对比保税展示交易和海淘对比保税展示交易和海淘 自贸区海关监管的创新举措包括 集中汇总纳税集中汇总纳税 保税展示交易保税展示交易 先入区后报关先入区后报关 等 9 月 3 日起 在全 国海关特殊监管区域复制推广 9 月 18 日起 在海关特殊 监管区域以外的地区复制推广 物流成本省物流成本省 90 90 以上以上 和直邮代购相比 保税展示交易的模式可以为商家省下 90 以上的物流成本 原因