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第三章财务预测与计划 教学要点 财务预测利润规划财务预算弹性预算 第一节财务预测 一 财务预测的概念财务预测是指估计企业未来的融资需求 作用 1 融资计划的前提 2 改善投资决策 3 应变 1 销售预测2 估计需要的资产3 估计收入 费用和保留盈余4 外部融资 二 财务预测的步骤 一 销售百分比法假设收入 费用 资产 负债与销售收入存在稳定的百分比关系 根据预计销售额和相应的百分比预计资产 负债和所有者权益 然后利用会计等式确定融资需求 三 财务预测的方法 具体的计算方法有两种 根据销售总额确定融资需求先根据销售总额预计资产 负债和所有者权益的总额 然后确定融资需求 根据销售增加量确定融资需求根据销售的增加额预计资产 负债和所有者权益的增加额 然后确定融资需求 根据销售总额确定融资需求 1 确定销售百分比 区分直接随销售额变动的资产 负债项目与不随销售额变动的资产 负债项目 不同企业销售额变动引起资产 负债变化的项目及比率是不同的 需要根据历史数据逐项研究确定 资产 负债项目占销售额的百分比 也可以根据以前若干年度的平均数确定 2 计算预计销售额下的资产和负债在此基础上预计总资产 不增加借款情况下的总负债 无关项目按上年数计算 4 计算外部融资需求 3 预计留存收益增加额取决于收益的多少和股利支付率的高低 例 假设前述第二章ABC公司下年预计销售4000万元 流动资产和固定资产都随销售额变动 并假设成正比例关系 应付账款和预提费用与销售额成正比 而其他负债项目如短期借款 应付票据 长期负债以及股东权益项目 下表中以N表示 则与销售无关 上年度主营业务收入为3000万元 净利润136万元 股利支付率为30 其他相关数据见下表 利用销售百分比法进行财务预测 根据销售增加量确定融资需求 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率 二 可持续增长率法 可持续增长率的假设条件 公司目前的资本结构是一个目标结构 并且打算继续维持下去 公司目前的股利政策是一个目标股利政策 并且打算继续维持下去 不愿意或者不打算发售新股 增加债务是其惟一的外部筹资来源 公司的销售净利率将维持当前水平 并且可以涵盖负债的利息 公司资产周转率将维持当前的水平 销售的实际增长率 可持续增长率 可持续增长率的计算 1 根据期初股东权益计算可持续增长率 2 根据期末股东权益计算可持续增长率 可持续增长率 1996年 5 2 5641 1 1818 0 6 1 5 2 5641 1 1818 0 6 10 可持续增长率 企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力 实际增长率 本年销售额相对于上年销售额增长百分比 1 如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同 则实际增长率等于上年的可持续增长率 2 如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增加 则实际增长率就会超过上年的可持续增长率 3 如果某一年的公式中4个财务比率有一个或多个数值比上年下降 则实际销售增长率就会低于上年的可持续增长率 可持续增长率与实际增长率 通常假设销售额与资产 负债等存在线性关系 例如 假设存货与销售额之间存在直线关系 其直线方程为 存货 a b 销售额 根据历史资料和回归分析的最小二乘法可以求出直线方程的系数a和b 然后根据预计销售额和直线方程预计存货的金额 完成资产 负债项目的预计后 其他的计算步骤与销售百分比法相同 三 回归分析法 第二节利润规划 一 本量利的相互关系本量利相互关系的研究 以成本和数量的关系研究为基础 它们通常被称为成本性态研究 成本性态 成本总额对业务量的依存关系 二 本量利关系的数学表达方式 一 损益方程式1 基本的损益方程式例 某企业每月固定成本1000元 生产一种产品 单价10元 单位变动成本6元 本月计划销售500件 问预期利润是多少 利润 10 500 6 500 1000 1000 元 1 计算销量的方程式 2 计算单价的方程式 3 计算单位变动成本的方程式 4 计算固定成本的方程式 2 损益方程式的变换形式 例 某企业每月固定制造成本1000元 固定销售费100元 固定管理费150元 单位变动制造成本6元 单位变动销售费0 70元 单位变动管理费0 30元 该企业产销一种产品 单价10元 本月计划销售500件产品 问预期利润是多少 利润 10 500 6 0 7 0 3 500 1000 100 150 250 元 4 计算税后利润的损益方程式 此方程式经常被用来计算实现目标利润所需的销量 为此常用下式表达 例 前述企业每月固定制造成本l000元 固定销售费100元 固定管理费150元 单位变动制造成本6元 单位变动销售费0 70元 单位变动管理费0 30元 该企业生产一种产品 单价10元 所得税税率50 本月计划产销600件产品 问预期利润是多少 如拟实现净利500元 应产销多少件产品 例 某企业只生产一种产品 单价6元 单位变动成本3元 销量600件 则 边际贡献 6 600 3 600 l800 元 单位边际贡献 6 3 3 元 边际贡献 是产品扣除自身变动成本后给企业所做的贡献 它首先用于收回企业的固定成本 如果还有剩余则成为利润 如果不足以收回固定成本则发生亏损 1 边际贡献 边际贡献 制造边际贡献 生产边际贡献 产品边际贡献 总营业边际贡献 例 某企业只生产 种产品 单价6元 单位制造变动成本2元 单位销售和管理费变动成本1元 销量600件 则 制造边际贡献 6 600 2 600 2400 元 产品边际贡献 2400 1 600 1800 元 通常 边际贡献 前未加任何定语 则是 产品边际贡献 销售收入被分为变动成本和边际贡献两部分 前者是产品自身的耗费 后者是给企业的贡献 两者百分率之和应当为1 2 边际贡献率 3 基本的边际贡献方程式 这个方程式 可以根据需要变换成其他形式 4 边际贡献率方程式 将成本 销量 利润的关系反映在直角坐标系中 即成为本量利图 因其能清晰地显示企业不盈利也不亏损时应达到的产销量 故又称为盈亏临界图或损益平衡图 三 本量利图 主要研究如何确定盈亏临界点 有关因素变动对盈亏临界点的影响等问题 并可以为决策提供在何种业务量下企业将盈利 以及在何种业务量下会出现亏损等信息 三 盈亏临界分析 一 盈亏临界点的确定 盈亏临界点 是指企业收入和成本相等的经营状态 即边际贡献等于固定成本时企业所处的既不盈利又不亏损的状态 正常销售量 正常市场和正常开工情况下 企业的销售数量 也可以用销售金额来表示 二 安全边际和安全边际率 指本量利发生变动时相互影响的定量分析 变动分析主要研究两个问题 产销量 成本和价格发生变动时 测定其对利润的影响 目标利润发生变动时 分析实现目标利润所需的产销量 收入和支出 分析有关因素变动对利润的影响 1 外界单一因素发生变化 2 企业拟采取某项行动 3 有关因素发生相互关联的变化 分析实现目标利润的有关条件 1 外界单一因素发生变化 2 企业拟采取某项行动 三 本量利各因素变动分析 分析有关参数发生多大变化会使盈利转为亏损 各参数变化对利润变化的影响程度 以及各因素变动时如何调整销量 以保证原目标利润的实现等问题 一 有关参数发生多大变化使盈利转为亏损敏感分析的目的之一 就是提供能引起目标发生质变的各参数变化的界限 其方法称为最大最小法 单价的最小值单位变动成本的最大值固定成本最大值销售量最小值 四 本量利分析各因素敏感分析 敏感因素 不敏感因素 反映敏感程度的指标是敏感系数 单价的敏感程度 单位变动成本的敏感程度 固定成本的敏感程度 销售量的敏感程度 目标值 利润 二 各参数变化对利润变化的影响程度 敏感分析图 直线反映变动因素不同变化水平时 所对应的利润值和利润变动百分比 直线与利润线的夹角越小 对利润的敏感程度越高 X 单位变动成本 固定成本 销量 单价等各因素变动百分比 Y 利润 根据原来的目标利润点 0 40000 和单位变动成本变化后的点 20 16000 画单位变动成本线 第三节财务预算 一 全面预算体系 1 最高领导机构根据长期规划 利用本量利分析等工具 提出企业一定时期的总目标 并下达规划指标 2 最基层成本控制人员自行草编预算 使预算能较为可靠 较为符合实际 3 各部门汇总部门预算 并初步协调本部门预算 编出销售 生产 财务等预算 4 预算委员会审查 平衡各预算 汇总出公司的总预算 5 经过行政首长批准 审议机构通过或者驳回修改预算 6 主要预算指标报告给董事会或上级主管单位 讨论通过或者驳回修改 7 批准后的预算下达给各部门执行 全面预算的编制程序 现金预算实际上是其他预算有关现金收支部分的汇总 以及收支差额平衡措施的具体计划 它的编制 要以其他各项预算为基础 或者说其他预算在编制时要为现金预算做好数据准备 二 现金预算的编制 一 销售预算整个预算的编制起点 二 生产预算在销售预算的基础上编制 三 直接材料预算以生产预算为基础编制 四 直接人工预算以生产预算为基础编制 五 制造费用预算 六 产品成本预算是生产预算 直接材料预算 直接人工预算 制造费用预算的汇总 七 销售及管理费用预算和销售预算相配合 八 现金预算 三 预计财务报表的编制 一 预计损益表的编制 二 预计资产负债表 第四节弹性预算 企业在不能准确预测业务量的情况下 根据本量利之间有规律的数量关系 按照一系列业务量水平编制的有伸缩性的预算 一 弹性预算的特点 按一系列业务量水平编制 扩大了预算的适用范围 按成本的不同形态分类列示 便于在计划期终了时计算 实际业务量的预算成本 应当达到的成本水平 使预算执行情况的评价和考核 建立在更加现实和可比的基础上 基