流动性覆盖率(LCR)

精品文档 1欢迎下载 流动性覆盖率 LCR 是优质流动性资产与未来 30 天内的现金净流出之比 监管标准为不低 于 100 是衡量银行短期流动性风险程度的指标 旨在确保压力情景下 银行能够运用自 身持有的 无变现障碍的优质流动性资产 应对 30 天内业务产生的资金需求 2014 年 2 月 我国银监会正式发布 商业银行流动性风险管理办法 试行 并于 3 月 1 日正式 实施 引入流动性覆盖率 LCR 作为流动性风险监管指标 适用于资产规模超过 2000 亿 元人民币的商业银行 在过渡期上 银监会规定商业银行的流动性覆盖率应当在 2018 年底 前达到 100 在过渡期内 应当在 2014 年底 2015 年底 2016 年底及 2017 年底前分别 达到 60 70 80 90 合格流动性资产是指在压力状态下可变现无碍且无需折扣的资产 由一级资产和二级资产 构成 在计入合格流动性资产时会根据不同资产变现的难易程度给予不同的折算率 未来 30 日的现金净流出量为未来 30 天的预期现金流出总量与预期现金流入总量的差额 其中 可计入的预期现金流入总量不得超过预期现金流出总量的 75 这个分项需要计入无明确 到期日 30 天以内到期或可在 30 日内被提取的负债和表外项目 机构间资金往来对 LCR 的影响需要区分交易的期限 是否含抵押券以及交易对手是否为央 行 总体而言 30 天以内的资金融出对 LCR 影响小于 30 天以上资金融出 担保性资金流 出对 LCR 的影响小于无担保资金融出 交易对手为央行对 LCR 影响小于交易对手为同业金 融机构 根据中国银行业协会披露的数据 2015 年有 58 家商业银行因资产规模超过 2000 亿受 LCR 考核 预计 2016 年年底受 LCR 考核的商业银行新增 5 10 家 至 2018 年年末或约 85 90 家 考虑有些地方银监局根据银监会的要求对其管辖范围内的商业银行也考核 LCR 如广东 预计实际受 LCR 考核的银行家数量级在 100 多家 但从结构上来看 大型银行与中小型银 行 LCR 达标情况存在两极分化 部分中小银行恰好及格 究其原因 部分中小银行过度依 赖同业负债 期限错配较为严重 资产端贷款占比较高而债券占比偏低 收益权等占比较 多利率债占比偏低 从 LCR 考核的角度 商业银行在经营上的应对措施 1 适度发展同 业业务 避免流动性危机时的冲击 2 大力发展长期限 稳定性高的负债业务 如大额 存单 面向个人的活期存款等 3 降低资金错配程度 4 加强高流动性资产的持有 比重 但反过来也会压缩商业银行息差 5 对流动性溢价做更精细化的定价 考虑一般 需要牺牲对收益的追逐来获得流动性覆盖能力的提升 从而会压缩净息差 降低商业银行 的利润 MLF 操作本身对 LCR 这一流动性覆盖率指标没有影响 因为分子 HQLA 减少质押券但增加了 现金 但实际操作中 由于 MLF 投放的资金用于补充流动性缺口 从而 MLF 为补充流动性 缺口的投放由于需要抵押券而导致 LCR 下降 也是现阶段在监管下央行流动性投放机制上 的障碍 叠加逆回购 地方国库现金招标等 某种程度上 质押券是不足的 LCR 考核对流动性和债券市场的影响 1 过钱这一动作会减少低于 100 银行的 LCR 中 转意愿的下降不利于网状结构货币市场的资金流动 容易导致考核时点的流动性冲击 缺口 2 换个角度 流动性风险指标可以通过 1 个月以上的回购或同业存单来进行买卖 流动 精品文档 2欢迎下载 性溢价可以量化 且对于发行人而言 同业存单优于同业存放 3 LCR 考核下 市场也 更愿意借长钱 减少错配 而机构出长钱的意愿下降而借长钱的意愿上升 其定价会更高 提升资金成本 4 从分母的角度 同业业务期限错配受挤压 影响同业链条的扩张 中 小银行减少对批发性融资的依赖 5 从分子的角度 伴随 LCR 考核指标的不断提升 更 多中小银行加入到被考核的行列 HQLA 缺口较大 需补充高流动性资产如现金 标准债券 5 整体来看 部分机构杠杆会被动或主动小幅下调 部分同业业务扩张明显放缓 甚至 同业业务对应的配置需求或转向标准债券 当然 实际当中 商业银行会从分子 分母整 体的角度出发来考虑 一 巴塞尔具体规定与我国银监会对流动性风险管理的主要要求一 巴塞尔具体规定与我国银监会对流动性风险管理的主要要求 1 1 巴塞尔的具体规定与国际实施的情况 巴塞尔的具体规定与国际实施的情况 流动性管理是商业银行风险管理的重要内容 2008 年金融危机席卷全球 欧美许多国家虽 然达到了资本充足率的监管要求 但仍未能抵御危机 市场迅速逆转下一些金融机构流动 性急剧消失而陷入经营困难 2007 年金融危机中 很多银行过度依赖短期批发性融资 忽 视集团层面的流动性风险 导致资产价格下降 损失增加 虽然各国央行在当时提供了规 模空前的流动性支持 但也没能缓解流动性危机 主要在于流动性风险爆发的突然性和严 重性 一级一些融资渠道在短时间内会消失殆尽 比如抵押品拒绝非国债的债券 这也暴 露了金融体系流动性管理存在巨大风险隐患 对流动性监管提出了新的要求 鉴于此 巴塞尔委员会于 2008 年 9 月发布 稳健的流动性风险管理与监管准则 建立了流 动性风险监管制度框架 于 2010 年 9 月发布巴塞尔协议 首次将流动性风险监管提升到 与资本监管同等重要的位置 在巴 中的 流动性风险计量 标准和检测的国际框架 建 立了统一的国际监管标准 设定了流动性监管的两个量化指标 即短期监管指标流动性覆 盖率 LCR 和长期监管指标净稳定融资比例 NSFR 而后 2013 年 1 月 巴塞尔委员会 公布了巴塞尔 的修订稿 流动性覆盖比率 LCR 披露标准 要求 27 个成员国应确保 披露标准 最迟于 2015 年 1 月 1 日生效 同时公布了修订版 LCR 的具体计算细则 并修改 了 LCR 最低标准 实施由 2015 年至 2019 年逐年递增的过渡期政策 由于 NSFR 的适用性及 效果还有待进一步考察 该指标待经过进一步讨论修订后 2018 年 1 月 1 日起正式执行 流动性覆盖比率 LCR 旨在确保商业银行具有充足的合格优质流动性资产 能够在银行监 管机构规定的流动性压力情景下 通过变现这些资产满足未来至少 30 天的流动性需求 作 为 LCR 的补充 净稳定融资比率 NSFR 主要引导银行减少资金运用与资金来源的期限错 配 增加长期稳定资金来源 从而各类表内外业务对稳定资金的需求 精品文档 3欢迎下载 流动性监管标准作为巴塞尔 的重要内容 已先后在全球各地推行 实施进度不一 部分 地区对新规具体实施有所调整 从监管严格程度来看从监管严格程度来看 美国 日本监管要求与巴 基本一 致 美国将金融机构按规模划分 缩短过渡期到两年 并缩窄了优质流动性资产范围 加 拿大 澳大利亚 新加坡 香港以巴 为基础 并在某些领域要求更严 且加 澳均无过 渡期安排 英国 俄罗斯现行流动性监管要求已严于巴 欧盟流动性要求相对弱于巴 放宽了对优质流动性资产认定 我国于 2014 年 3 月开始实施 设定 4 年的过渡期 要 求在 2018 年底达到 100 在合格流动性资产的计入上 我国规定股票和住房抵押贷款支我国规定股票和住房抵押贷款支 持证券不计入合格流动性资产 从监管范围来看持证券不计入合格流动性资产 从监管范围来看 加拿大 澳大利亚 香港均将外资银行 分支行纳入监管 而日本则与巴塞尔委员会建议一致 暂不将其纳入监管 我国主要考核 的范围是资产规模大于 2000 亿人民币的商业银行 农村合作银行 村镇银行 农村信用社 外国银行分行以及资产规模小于 2000 亿元人民币的商业银行 不适用流动性覆盖率监管要 求 精品文档 4欢迎下载 2 2 我国银监会对流动性管理的具体规定 我国银监会对流动性管理的具体规定 2014 年 2 月 我国银监会正式发布 商业银行流动性风险管理办法 试行 并于 3 月 1 日正式实施 引入流动性覆盖率 LCR 作为流动性风险监管指标 适用于资产规模超过 2000 亿元人民币的商业银行 对于农村合作银行 村镇银行 农村信用社 外国银行分行对于农村合作银行 村镇银行 农村信用社 外国银行分行 以及资产规模小于以及资产规模小于 20002000 亿元人民币的商业银行 不适用流动性覆盖率监管要求 亿元人民币的商业银行 不适用流动性覆盖率监管要求 在过渡期 上 银监会规定商业银行的流动性覆盖率应当在 2018 年底前达到 100 在过渡期内 应 当在 2014 年底 2015 年底 2016 年底及 2017 年底前分别达到 60 70 80 90 2015 年 12 月 银监会发布 商业银行流动性覆盖率信息披露办法 指出在 2017 年前 高级法银行要披露季内三个月末数值的简单算术平均值 自 2017 年 起 披露季内每日数值的简单算术平均值 并同时披露计算该平均值所依据的每日数值的 个数 此外 实施高级法银行还应当披露与流动性覆盖率有关的定性信息 包括流动性覆 盖率的季内及跨季变化情况 流动性覆盖率计算中的各构成要素对流动性覆盖率的影响 精品文档 5欢迎下载 合格优质流动性资产构成情况等 目前我国实施高级法的银行主要是工商银行 农业银 行 中国银行 建设银行 交通银行 招商银行六家银行 对于其他商业银行 应当至 少按照发布财务报告的频率和并表口径 在财务报告中或官方网站上披露流动性覆盖率及 合格优质流动性资产 未来 30 天现金净流出量的期末数值 未按照要求进行信息披露的商 业银行 银行业监督管理机构应当要求其限期整改 并视情形按照有关法律法规采取监管 措施或者实施行政处罚 考虑到流动性覆盖率的计量较为复杂 以及从 2017 年开始 高级法银行需要披露每日数值 的简单算术平均值 这对银行流动性风险管理政策 程序 管理信息系统和会计科目也提 出了新的要求 二 二 LCRLCR 具体计算及关注点具体计算及关注点 流动性覆盖率 Liquidity Coverage Ratio LCR 是优质流动性资产与未来 30 天内的现 金净流出 netcash outflow 之比 监管标准为不低于 100 是衡量银行短期流动性风 险程度的指标 旨在确保压力情景下 银行能够运用自身持有的 无变现障碍的优质流动 性资产 应对 30 天内业务产生的资金需求 其中合格流动性资产是一个存量的概念 而未来 30 天的资金净流出是一个流量的概念 在 计算指标时 将会对不同的资产 负债项目给予不同的调整系数 1 1 LCRLCR 分子 优质流动性资产分子 优质流动性资产 High High QualityQuality LiquidityLiquidity asset asset 简称简称 HQLAHQLA 合格流动性资产是指在压力状态下可变现无碍且无需折扣 或者折扣很小 的资产 合格 优质流动性资产是指即使在严重的压力情景下 无论通过出售还是抵押融资的方式 都能 保持良好的变现能力的资产 合格优质流动性资产由一级资产和二级资产构成 其中一级其中一级 资产主要包括资产主要包括现金现金 压力条件下 压力条件下可动用的央行准备金和风险权重为零的证券可动用的央行准备金和风险权重为零的证券 2A 级资产主 要包括评级 AA 及以上的非金融公司债 评级 AA 及以上的不是由银行自身或其附属机构发 精品文档 6欢迎下载 行的担保债券和风险权重为 20 的证券 同业存单与商业银行债并不能计入合格流动性资同业存单与商业银行债并不能计入合格流动性资 产产 2B 级资产主要包括评级为 BBB 至 A 的非金融公司债 巴 流动性标准允许各国自 主决定增加 2B 资产 包括信用评级为 BBB 至 A 的公司债券 满足特定条件的股票和住房 抵押贷款支持证券 我国法律禁止商业银行在境内投资股票 国内的住房抵押贷款支持证 券品种少 规模小 交易不活跃 巴塞尔协议 将住房抵押贷款证券和普通股也纳入了 2B 级资产 但是我国的商业银行资本管理办法公布的 2B 级资产并未计入住房抵押证券和普通 股 对于一级资产 在计入合格流动性资产时的折算率为 100 二级资产的总额不能超过 合格流动性资产的 40 对于 2A 级资产 计入的折算率为 85 对于 2B 级资产 总量不能 超过合格流动性资产比例的 15 计入的折算率为 50 此外 需要注意的是 同业存单与商业银行债因为是金融机构所发 并不能计入合格流动此外 需要注意的是 同业存单与商业银行债因为是金融机构所发 并不能计入合格流动 性资产 质押出去的资产与收到的质押资产因为不能随时变现 不属于合格流动性资产 性资产 质押出去的资产与收到的质押资产因为不能随时变现 不属于合格流动性资产 2 LCRLCR 分母 未来分母 未来 3030 日的净资金流出 日的净资金流出 netnet cashcash outflow outflow 简称简称 NCOFNCOF 未来 30 日的现金净流出量为未来 30 天的预期现金流出总量与预期现金流入总量的差额 其中可计入的预期现金流入总量不得超过预期现金流出总量的 75 未来未来 3030 天的现金净流天的现金净流 出出 未来未来 3030 天现金流出天现金流出 未来未来 3030 天现金流入 天现金流入 1 1 未来 未来 3030 日的现金流出日的现金流出 未来 30 日的现金流出主要在流动性覆盖率所设定的压力情景下 相关负债和表外项目余额 的预计流失或提取的情况 包括无明确到期日 无明确到期日 3030 天以内到期或可在天以内到期或可在 3030 日内被提取的负日内被提取的负 精品文档 7欢迎下载 债和表外项目 债和表外项目 与之前各种流动性指标考核不同的是 LCR 也将表外项目纳入了流动性覆 盖率的考核 具体包括零售存款的流出 无担保批发资金流出 无法续作的担保性融资 衍生品抵押追加 表外提取和投资性工具等 在到期日的规定里面 除了需要填报 1 个月 内正常到期的金额外 还需要填报 1 个月以上可以提前支取的金额 存款方面 将分为对私和小企业存款 主权 央行和公营部门存款 其他大型企业存款和 同业存款 分别赋予不同的权重 其中定期存款或者同业存款虽然规定的到期日在其中定期存款或者同业存款虽然规定的到期日在 3030 天以天以 后 但因为可以提前支取 也要计提相应的折算系数 后 但因为可以提前支取 也要计提相应的折算系数 零售存款零售存款是指自然人存放于银行的存款 包括储蓄存款和存入保证金中的零售部分 在 LCR 的计算中 主要考虑 3030 日内到期及可在日内到期及可在 3030 日内被提取的零售存款 日内被提取的零售存款 普通定期存款 因为商业银行允许存款人在不支付相应罚金的情况下提前提取 可提前提取的部分应当按 活期存款处理 不可提前支取的零售定期存款 如个人保证金存款 如剩余期限在 30 天以 上 不纳入流动性覆盖率计算 此外 在存款方面 还需要区分是否为稳定存款 分别给 予 5 和 10 的折算率 无担保批发现金流出无担保批发现金流出是指有权在 30 天内收回 最早合同到期日在 30 天内和无确定到期日 的无抵 质 押批发融资项目 如单位存款 向中央银行借款 同业存放款项 同业拆入 单位存款 向中央银行借款 同业存放款项 同业拆入 存入保证金 其他存款存入保证金 其他存款等 具体分为小企业客户的活期存款和可在 30 天内被支取的定期存 款 欠稳定的给予 10 的折算 业务关系存款 由清算 托管和现金管理服务所产生的 存款 给予 25 的折算 由非金融机构 主权实体 中央银行 多边开发银行和公共 部门实体提供的非业务关系存款 如向央行借款 TLF 给予 40 的折算 其他法人客户 提供的融资 如同业存放款项 同业拆入等 需要区分是否具有业务关系 给予不同的折 算率 由金融机构提供的存款 需要区分存款人是银行还是其他金融机构 是否具有业 务关系 是否被有效存款保险计划覆盖等进行分类处理 其中同业存放 与保险公司的协其中同业存放 与保险公司的协 议存款等 如果可以提前支取 应视同一个月内流出 适用议存款等 如果可以提前支取 应视同一个月内流出 适用 100 100 的权重 的权重 机构发行的无担 保债券 在计入现金流出时只需要考虑 30 天内到期的债务 如可转债 次级债等 但是不 包括担保债权 担保融资流出担保融资流出指以银行特定资产作为抵 质 押的负债 主要计算在 30 天内到期的回购等 担保融资交易中融入的资金数额和相应押品的价值 此项主要考虑的是银行目前通过抵押 证券获得资金 但是资金在未来到期时将会产生一笔流出 在这项计入中 需要根据交 易对手的不同和抵押资产的不同给予不同的折算率 其中与央行进行的担保融资 不管抵其中与央行进行的担保融资 不管抵 押资产为何 都给予押资产为何 都给予 0 0 的折算率 如逆回购 的折算率 如逆回购 MLFMLF SLFSLF 等 等 与本国主权实体 多边开发 银行或风险权重不高于 20 的本国公共部门实体进行的担保融资 如果不是以一级资产和 2A 资产为抵押 计 25 的折算率 与其他交易对手进行的交易 则需要按照抵押品的不同 给予不同的折算率 其中以一级资产作为抵 质 押品给予 0 的折算率 以 2A 资产作为 抵 质 押品给予 15 的折算率 以 2B 资产作为抵 质 押品给予 50 的折算率 其他资 产为质押则给予 100 的折算 精品文档 8欢迎下载 其他项目其他项目的规定较多 主要涉及衍生品交易 表外交易 其他契约性流出等 如理财 虽 然为非契约性义务 但银行为避免声誉风险也会为自身发行的理财产品提供资金支持 需 要按照 2 5 的折算率计入流出 相对复杂 具体内容规定可以参见银监会原文 2 2 未来 未来 3030 日的现金流入日的现金流入 现金流入主要反映未来 30 天内所产生的契约性现金流入 主要分为三个部分 逆回购和证 券借入 正常履约的协议性流入 主要是贷款及同业资产业务 和其他现金流入 逆回购与证券借入逆回购与证券借入反映机构在买断式和质押式逆回购与证券借入业务中融出的资金和融入反映机构在买断式和质押式逆回购与证券借入业务中融出的资金和融入 的证券价值的证券价值 逆回购交易中需要区分是买断式还是质押式 买断式回购交易需要区分抵押 精品文档 9欢迎下载 品的资产划分 不同的资产适用于不同的折算率 质押式回购统一折算率为 100 押品用 于再抵押统一折算率为 0 完全正常履约完全正常履约主要包括贷款 拆借的归还 存放同业到期 投资性工具 可提取的其他银主要包括贷款 拆借的归还 存放同业到期 投资性工具 可提取的其他银 行的承诺等 行的承诺等 金融机构相关的现金流入需要额外区分业务关系 零售 企业存款 主权国 家 多边银行和公共部门实体的折算率均为 50 央行的现金流入折算率是 100 到期证 券投资是指持仓债券恰好在一个月内到期的金额 3 相关交易对 相关交易对 LCRLCR 指标的影响指标的影响 机构间资金往来交易对 LCR 的影响需要区分交易的期限 是否含抵押券以及交易对手是否 为央行 总体而言 30 天以内的资金融出对 LCR 影响小于 30 天以上资金融出 担保性资 金流出对 LCR 的影响小于无担保资金融出 交易对手为央行对 LCR 影响小于交易对手为同 业金融机构 具体交易分析如下 1 1 质押式回购 质押式回购 债券质押式回购交易 是指正回购方 资金融入方 在将债券出质给逆回购方 资金融出 方 融入资金的同时 双方约定在将来某一指定日期 由正回购方按约定回购利率计算的 资金额向逆回购方返回资金 逆回购方向正回购方返回原出质债券的融资行为 在我国的 实际交易中 债券是质押给了第三方即中国证券登记结算公司 正回购方 是指在债券 回购交易中融入资金 出质债券的一方 逆回购方 是指在债券回购交易中融出资金 享 有债券质权的一方 其中 债券所有权并未实际交割 1 1 3030 天以内天以内 精品文档 10欢迎下载 A A 融入资金 融入资金 对于 30 天以内的回购交易 对于资金融入方而言 未来 30 天将会有一笔资金到期流出 而对于资金融出方而言 未来 30 天会有一笔资金到期流入 所以回购交易在影响分子的同 时也会影响到分母 对于资金融入方与资金融出方的区别在于 对于资金融入方而言 未 来 30 天将会有一笔资金流出 在计算流出资金时将会给予一定的折算率 根据抵押资产的 不同 折算率会相应不同 但对于逆回购方而言 未来 30 天内将会有一笔资金流入 LCR 对于质押式回购的资金流入给予的折算率均为 100 与抵押资产无关 由此可知 通过国债进行质押式回购融入资金对 LCR 指标没有影响 不过此处有几点需要 关注 1 我们上述所举例子为国债 按照规定是计入 100 的折算率 如果用的是 2A 资产 或者 2B 资产作为质押 折算率将会不同 2 在实际计算 LCR 时 债券使用市值计入 而 融入资金时一般存在 haircut 所以债券市值与回购交易资金是存在一点差异的 但理论 探讨时 可以忽略不计 3 我们所述的国债质押式担保融资对 LCR 没有影响是建立在银行 将融入的资金作为超额备付金持有 如果银行将融入的资金运用于了别的用途 如贷款或 者购买债券 使得融入的现金并不再是合格流动性资产 或者存在一定的折算 那么将 损耗 LCR 指标 B B 融出资金 融出资金 对于资金融出方资金融出方而言 如果其通过质押式国债融出了资金 由于融出的资金由于融出的资金 3030 天内到期 天内到期 那么将会增加未来那么将会增加未来 3030 天的资金流入 减少分母项未来天的资金流入 减少分母项未来 3030 天的资金净融出天的资金净融出 由于在未来 30 天现金流入方面 质押式回购统一折算率为 100 那么此交易对 LCR 指标的影响为 精品文档 11欢迎下载 由于质押式回购统一折算率为 100 与所用抵押资产无关 所以质押式逆回购对 LCR 影响 主要与 LCR 目前的水平相关 2 2 3030 天以上天以上 30 天以上的质押式回购不会影响到未来 30 天的资金净流出 因为融入或者融出的资金 30 天之后才会到期 所以 30 天以上的质押式回购交易只会影响到分子 而不会影响到分母 A A 融入资金 融入资金 所以 LCR 的变化将取决于使用何种质押券 如果采用的不是合格流动性资产作为质押券 如同业存单 评级 BBB 以下的信用债等 那么对 LCR 将会有较大提升 如果使用的是 合格流动性资产 那么需要比较融入资金时的折算与质押券在 HQLA 中的折算差异 比如 用 100 的国债做抵押融入 90 的资金 那么 LCR 的变化为 但假如用 100 的地方政府债做质押融入 90 的资金 那么 LCR 的变化为 B B 融出资金 融出资金 精品文档 12欢迎下载 可以看出 对于资金融出方而言 由于只有分子的减少 分母由于未来 30 天的资金流出与 流入没有变化 所以未来 30 天的资金净流出不变 分母也就不变 那么 LCR 将会下降 2 2 买断式回购 买断式回购 买断式回购是指债券持有人 正回购方 将债券卖给债券购买方 逆回购方 的同时 与买方 约定在未来某一日期 由卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种债券的交易行为 买 断式在回购期间 所有权发生了转移 但是在交割之后所有权又回到正回购方手里 对于资金融入方而言 买断式回购与质押式回购都将带来合格流动性资产的下降 在分母 未来 30 天的现金流出方的计入也一样 所以买断式回购对资金融入方的影响与质押式回购 一样 此处不再赘述 对于融出资金方而言 买断式回购与质押式回购的区别在于在买断式回购中 融出资金的在买断式回购中 融出资金的 一方能够得到质押券的所有权 所以能够将其计入到合格流动性资产中 一方能够得到质押券的所有权 所以能够将其计入到合格流动性资产中 在计算未来 30 天 的资金流入时 买断式回购依据所用质押券的不同将会适用不同的折算率 其中一级资产 折算率为 0 2A 资产折算率为 15 2B 资产折算率为 50 质押式回购统一适用 100 的 折算率 1 1 3030 天以内 资金融出方 天以内 资金融出方 假如一方通过买断式回购融出了 30 天以内的资金 那么其 LCR 指标的变化为 此时 LCR 的变化将取决于融入资金时的折算与抵押券在合格流动性资产中适用的折算率的 区别 2 2 3030 天以上 资金融出方 天以上 资金融出方 精品文档 13欢迎下载 3 3 同业拆借 同业存款 向央行借款 同业拆借 同业存款 向央行借款 对于同业拆借而言 如果是资金融入方 那么金融机构提供的同业存放于拆借属于无担保 的批发融资 如果是资金融出方 存放于金融机构的资金在未来属于完全正常履约的现金 流入 此处的需要根据对手方来判断是否能够改善 LCR 如果对手方为央行 适用折算率为 40 如果是有业务关系的银行 适用折算率为 25 具体折算率可以参见上文表格 4 4 公开市场操作的影响 公开市场操作的影响 下面我们将介绍一下央行进行的主要公开市场操作对机构的 LCR 指标的影响 在此 我们 主要介绍逆回购 MLF 和临时流动性便利 TLF 三种操作的影响 精品文档 14欢迎下载 3 3 净稳定融资比率 净稳定融资比率 NSFRNSFR 精品文档 15欢迎下载 净稳定融资比率是对流动性覆盖率指标的补充 目的在于防止银行在市场繁荣 流动性充 裕时期过度依赖批发性融资 该指标根据银行在一个年度内资产业务的流动性特征强制设 定最低的稳定资金来源数量 鼓励银行通过结构调整减少期限错配 增加长期稳定资金来 源 其中分母 业务所需的稳定资金 估算的是在持续一年的流动性紧张环境中无法通过出售 或抵押变现的资产数量 这部分资产需要用分子 银行可用的稳定资金 来支持 银行可用的稳定资金来源主要包括 1 资本 2 期限超过 1 年的优先股 3 有效期限 在 1 年或 1 年以上的债务 4 稳定的无确定到期日的存款或期限小于 1 年但在银行出现极 端压力事件时仍不会被取走的定期存款 分母衡量的是持续 1 年的流动性紧张环境中无法通过出售或抵押借款而变现的资产数量 主要包括贷款 债券 表外业务等 其中各项资产也会因为到期日和标的对象的不同而给 予不同的折算率 三 三 LCRLCR 推出对美国的影响推出对美国的影响 巴塞尔协议 在引入 LCR 指标后 银行不仅要受到资本充足率的监管 也要受到 LCR 的监 管 LCR 要求银行对未来 30 天的资金流出都要持有合格流动性资产 不管是表内资金流出 还是表外资金流出 也不管是离岸还是在岸资金 这导致银行的超储并不能随意使用 1 美国银行体系内超储充足 同业拆借市场规模萎缩 美国银行体系内超储充足 同业拆借市场规模萎缩 目前对于美国而言 大部分的合格流动性资产都是以超储的形式存在 金融危机后 美联 储通过 QE 投放大量的资金 但是这些资金大部分以超储的形式保留在银行 最后又回流进 美联储 对于 HQLA 而言 持有国债显然比持有超储要划算 因为国债可以被用作其他方式的抵押 但是超储只能作为无担保的拆借 在国债市场借入资金与在联邦储备市场上借入无担保资 金对 LCR 分母的影响是不一样的 在联邦基金市场上借入的资金会计入 100 的现金流出 但是用国债作为担保的则不会计入流出 金融危机后 美国无担保的资金拆借市场规模出现急剧萎缩 银行既不愿意在货币市场上 拆入资金也不愿意拆出资金 由于银行持有大量的超储 所以他们不愿意在市场上拆入资 金 又因为拆出资金会大量损伤银行的 LCR 所以银行大都不愿意拆出资金 因此金融危 机后 美国同业拆借市场规模快速下降 目前货币市场的回购交易规模在 2 万亿美元左右 但是拆借规模仅在 600 亿左右 精品文档 16欢迎下载 2 资金利率的期限利差不断拉大 资金利率的期限利差不断拉大 从下图我们可以看出 在巴塞尔协议 推出以前 各期限的 Libor 变动较为一致 资金紧 张的时候 隔夜和 3 个月的 Libor 上涨幅度大都一致 甚至是隔夜价格上涨更多 但是金 融危机之后 我们看到 3 个月与 1 个月以内的资金价格之差在不断拉大 尤其是在资金紧 张的时候 今年美国货币基金改革引起了一波 Libor 的上涨 在这波上涨中 也是 3 个月 的资金上涨幅度远大于 1 个月以内的资金 且持续到现在 这种资金期限利差的扩大的一 个原因在于 在 LCR 考核下 市场上融入方偏好融入长期限的资金 而融出方偏好融出短 期限的资金 最后造成资金期限利差的扩大 3 美国货币基金改革对市场流动性的影响扩大 美国货币基金改革对市场流动性的影响扩大 2016 年 10 月 美国货币基金实行新规改革 对货币基金中的机构型 Prime Fund 进行浮动 净值计价 并规定在货币基金的周度流动性资产低于基金总资产的 30 时 可以收取流动 性费用 以及可以设定赎回限制 受制于流动性和浮动净值计价的影响 货基的投资者将 资金从 Prime Fund 撤出 转向不受此次法案改革的 Government Fund 货币基金的整体规 模没有发生变化 但是结构出现了改变 货币基金中的 Prime Fund 是市场上同业存单 CD 和商业票据 CP 的主要投资者 新规 后浮动净值计价带来的 PrimeFund 的规模的下降以及 Prime Fund 自身主动提高流动性资产 占比 导致 Prime Fund 对 CD 和 CP 的投资规模大幅下降 发行 CD 和 CP 是日欧金融机构主 要的美元融资来源 主要是通过金融机构在美国的分支机构来发行 PrimeFund 的规模 下降将会使得银行无法通过继续发行 CD 和 CP 融入足够的资金 这些银行为了满足巴塞尔 协议 对于 LCR 的要求 需要寻找新的无担保资金 不能够寻找有担保的资金 因为这并 不能改善 LCR 这些日资和欧资银行对无担保美元融资的需求最终导致了一波 美元荒 的出现 推升了 Libor 利率 在这中间 巴塞尔协议 中对 LCR 的考核要求无疑成为了银 行的紧箍咒 精品文档 17欢迎下载 流动性覆盖率 LCR 是优质流动性资产与未来 30 天内的现金净流出之比 监管标准为不低 于 100 是衡量银行短期流动性风险程度的指标 旨在确保压力情景下 银行能够运用自 身持有的 无变现障碍的优质流动性资产 应对 30 天内业务产生的资金需求 2014 年 2 月 我国银监会正式发布 商业银行流动性风险管理办法 试行 并于 3 月 1 日正式 实施 引入流动性覆盖率 LCR 作为流动性风险监管指标 适用于资产规模超过 2000 亿 元人民币的商业银行 在过渡期上 银监会规定商业银行的流动性覆盖率应当在 2018 年底 前达到 100 在过渡期内 应当在 2014 年底 2015 年底 2016 年底及 2017 年底前分别 达到 60 70 80 90 合格流动性资产是指在压力状态下可变现无碍且无需折扣的资产 由一级资产和二级资产 构成 在计入合格流动性资产时会根据不同资产变现的难易程度给予不同的折算率 未来 30 日的现金净流出量为未来 30 天的预期现金流出总量与预期现金流入总量的差额 其中 精品文档 18欢迎下载 可计入的预期现金流入总量不得超过预期现金流出总量的 75 这个分项需要计入无明确 到期日 30 天以内到期或可在 30 日内被提取的负债和表外项目 机构间资金往来对 LCR 的影响需要区分交易的期限 是否含抵押券以及交易对手是否为央 行 总体而言 30 天以内的资金融出对 LCR 影响小于 30 天以上资金融出 担保性资金流 出对 LCR 的影响小于无担保资金融出 交易对手为央行对 LCR 影响小于交易对手为同业金 融机构 根据中国银行业协会披露的数据 2015 年有 58 家商业银行因资产规模超过 2000 亿受 LCR 考核 预计 2016 年年底受 LCR 考核的商业银行新增 5 10 家 至 2018 年年末或约 85 90 家 考虑有些地方银监局根据银监会的要求对其管辖范围内的商业银行也考核 LCR 如广东 预计实际受 LCR 考核的银行家数量级在 100 多家 但从结构上来看 大型银行与中小型银 行 LCR 达标情况存在两极分化 部分中小银行恰好及格 究其原因 部分中小银行过度依 赖同业负债 期限错配较为严重 资产端贷款占比较高而债券占比偏低 收益权等占比较 多利率债占比偏低 从 LCR 考核的角度 商业银行在经营上的应对措施 1 适度发展同 业业务 避免流动性危机时的冲击 2 大力发展长期限 稳定性高的负债业务 如大额 存单 面向个人的活期存款等 3 降低资金错配程度 4 加强高流动性资产的持有 比重 但反过来也会压缩商业银行息差 5 对流动性溢价做更精细化的定价 考虑一般 需要牺牲对收益的追逐来获得流动性覆盖能力的提升 从而会压缩净息差 降低商业银行 的利润 MLF 操作本身对 LCR 这一流动性覆盖率指标没有影响 因为分子 HQLA 减少质押券但增加了 现金 但实际操作中 由于 MLF 投放的资金用于补充流动性缺口 从而 MLF 为补充流动性 缺口的投放由于需要抵押券而导致 LCR 下降 也是现阶段在监管下央行流动性投放机制上 的障碍 叠加逆回购 地方国库现金招标等 某种程度上 质押券是不足的 LCR 考核对流动性和债券市场的影响 1 过钱这一动作会减少低于 100 银行的 LCR 中 转意愿的下降不利于网状结构货币市场的资金流动 容易导致考核时点的流动性冲击 缺口 2 换个角度 流动性风险指标可以通过 1 个月以上的回购或同业存单来进行买卖 流动 性溢价可以量化 且对于发行人而言 同业存单优于同业存放 3 LCR 考核下 市场也 更愿意借长钱 减少错配 而机构出长钱的意愿下降而借长钱的意愿上升 其定价会更高 提升资金成本 4 从分母的角度 同业业务期限错配受挤压 影响同业链条的扩张 中 小银行减少对批发性融资的依赖 5 从分子的角度 伴随 LCR 考核指标的不断提升 更 多中小银行加入到被考核的行列 HQLA 缺口较大 需补充高流动性资产如现金 标准债券 5 整体来看 部分机构杠杆会被动或主动小幅下调 部分同业业务扩张明显放缓 甚至 同业业务对应的配置需求或转向标准债券 当然 实际当中 商业银行会从分子 分母整 体的角度出发来考虑 精品文档 19欢迎下载 四 现阶段我国四 现阶段我国 LCRLCR 考核现状及原因考核现状及原因 2014 年 商业银行流动性风险管理办法 试行 颁布 其中明确规定流动性覆盖率指标 适用于资产规模超过 2000 亿元人民币的商业银行 银行需按季向监管部门报送流动性覆盖 率报表 且进入 2017 年 高级法银行披露季内每日数值的简单算术平均值 并同时披露计 算该平均值所依据的每日数值的个数 巴塞尔协议 主要是围绕资本充足率与流动性两大管理目标开展对商业银行的监管 强调 对资产 负债的精细化管理 涵盖了表内外业务品种 且频率提高 目前 我国从银监会 对商业银行精细化管理 其中涵盖了 LCR 与 NSFR 实施严格的考核 到央行推行 MPA 的同时 将表外理财纳入广义信贷 也遵循了巴塞尔这一监管的框架与方向 1 随着商业银行资产规模的扩张 更多银行将加入 随着商业银行资产规模的扩张 更多银行将加入 LCRLCR 考核行列考核行列 根据中国银行业协会披露的 2015 年年末商业银行资产规模的数据 2015 年有 58 家商业银 行因资产规模超过 2000 亿受 LCR 考核 包含四大行 邮储 11 家股份制银行 32 家城商 行 9 家农商行 2016 年年底受 LCR 考核的商业银行新增 5 10 家 展望 2017 年 基于合 理偏保守的增速估计 大行 16 年同比增速 7 中小银行同比增加 10 15 2017 年或新 增 5 10 家城市商业银行 农村商业银行加入 LCR 考核的队伍 即因资产规模超过 2000 亿受 LCR 考核的商业银行或从 2015 年年末的 58 家增加至 2018 年年末的 85 90 家 如附表 1 增加的主要是城商行 农商行 此外 还有些地方银监局根据银监会的要求对其管辖范围内的商业银行也做 LCR 的考核 如广东银监局对其辖内银行有 LCR 考核的要求 也因此受到银监会的表扬 因此 预计实 际受 LCR 考核的银行家数现阶段在 100 家左右 2 现阶段 部分中小银行恰好及格 达标情况不是很乐观 现阶段 部分中小银行恰好及格 达标情况不是很乐观 从我国现阶段上市商业银行披露的其 LCR 值及 LCR 分子 分母情况来看 五大行 LCR 这一 指标整体接近 120 或超过 120 但我国股份制银行以及城商行的 LCR 仅略高于目前 2016 年年底要求的 80 特别是城市商业银行平均水平明显低于 100 的标准值 如下表 也 意味着 中小型银行在 2017 年年底 2018 年年底需将其 LCR 逐步提升至 90 100 精品文档 20欢迎下载 3 我国部分商业银行 我国部分商业银行 LCRLCR 偏低的原因偏低的原因 大行和中小银行大行和中小银行 LCRLCR 存在结构上的差异 大行的存在结构上的差异 大行的 LCRLCR 指标较高是由于其资产中高流动性资指标较高是由于其资产中高流动性资 产占比较高 大行产占比较高 大行 HQLA HQLA 总资产约在总资产约在 19 5 19 5 分子大带动 分子大带动 LCRLCR 高 而股份制银行 城商行高 而股份制银行 城商行 由于持有高流动性资产占比较小 其由于持有高流动性资产占比较小 其 HQLA HQLA 总资产一般低于总资产一般低于 13 13 此外 部分较依赖同业资 此外 部分较依赖同业资 金的商业银行其资金稳定性较低 未来金的商业银行其资金稳定性较低 未来 3030 天资金净流出在总负债的占比较高 分母大导致天资金净流出在总负债的占比较高 分母大导致 LCRLCR 低 如兴业在低 如兴业在 20162016 年六月末未来年六月末未来 3030 天资金净流出占总负债高达天资金净流出占总负债高达 16 6 16 6 大行这一 大行这一 指标占比也较高或有两方面的原因 大行高流动性资产多分子指标占比也较高或有两方面的原因 大行高流动性资产多分子 HQLAHQLA 大 大 LCRLCR 压力不大 对压力不大 对 做低分母的要求没有那么严格 大行吸收的定期存款 没有业务关系的对公活期存款占比做低分母的要求没有那么严格 大行吸收的定期存款 没有业务关系的对公活期存款占比 也较多 而没有业务关系的对公活期存款流出系数也较高 也较多 而没有业务关系的对公活期存款流出系数也较高 1 1 我国商业银行 我国商业银行 LCRLCR 偏低的原因 过度依赖同业负债 期限错配偏低的原因 过度依赖同业负债 期限错配 精品文档 21欢迎下载 从前文基于 LCR 指标计算的分析中 从分母未来 30 天现金净流出对于流出的计算可以看出 LCR 的考核突出了存款的核心位置 并基于存款来源这一维度进行了详细的分类 即不同 来源存款的现金流出比率差异较大 其中 考虑了存款本身的稳定性 即是否有业务关系 能否提前支取 是否在存款保险保障范围内 也考虑了主体属性的不同 按照存款主体可 分为零售客户 中小企业 金融机构 其他非金融机构 总体来看 从存款角度 对 LCR 更利好的排序为 零售存款 中小企业存款 有业务关系的运营存款 清算 托管等 无业务关系的金融机构存款 而现阶段 我国股份制银行 一方面由于其对资金的利用度更高而流动性相对较弱 且同而现阶段 我国股份制银行 一方面由于其对资金的利用度更高而流动性相对较弱 且同 业的负债后面一般都支撑着同业资产 资产负债期限错配较为严重 另一方面 同业业务业的负债后面一般都支撑着同业资产 资产负债期限错配较为严重 另一方面 同业业务 发展较快 负债端对同业业务的依赖也较大 如我国股份制银行同业负债在其负债总额的发展较快 负债端对同业业务的依赖也较大 如我国股份制银行同业负债在其负债总额的 占比高达占比高达 24 24 如果考虑同业存单等 其来自于金融同业的占比或超过 如果考虑同业存单等 其来自于金融同业的占比或超过 30 30 又由于同业负 又由于同业负 债本身不稳定性较大 在债本身不稳定性较大 在 LCRLCR 的计算中折算率较高 从而导致其本身的流动性覆盖能力较的计算中折算率较高 从而导致其本身的流动性覆盖能力较 弱 弱 如果要提高其流动性覆盖能力 一方面 会导致股份制银行降低资产配置中期限错配 的严重程度 另一方面 减少对同业资金的依赖 而将重心转向传统的存款业务 尤其是 个人存款 中小企业存款等在计算净现金流出时折算率较低的业务 精品文档 22欢迎下载 2 2 我国商业银行 我国商业银行 LCRLCR 偏低的原因 贷款占比较高而债券占比偏低 收益权等占比较多利偏低的原因 贷款占比较高而债券占比偏低 收益权等占比较多利 率债占比偏低率债占比偏低 从我国商业银行资产结构来看 由于现阶段 LCR 主要针对全国性银行 国有大行 股份制 银行 基于其资产负债表的研究 我们可以发现 我国商业银行持有的资产中 存在如 下特点 其流动性较弱 一定程度上拉低 LCR 这一流动性覆盖率指标 1 贷款的占比较 高 尤其是国有大行持有贷款在其总资产占比超过 50 2 股份制银行的传统的证券投 资中 应收款项类资产占比较高 如上市的股份制银行 16 年 9 月末持有 7 25 万亿的应收 款项类资产 其中以各类受益权 信用 非标等资产为主 而其持有到期 可供出售 交 易三个标准债券持有总量仅 5 7 万亿 非标类资产类似于贷款 不可计入 LCR 分子高流动 性资产中的 五 五 LCRLCR 考核我国商业银行的影响及应对策略考核我国商业银行的影响及应对策略 LCRLCR 大于大于 100 100 意味着商业银行在严重压力环境下 有足够的无担保的高流动性资产 使 意味着商业银行在严重压力环境下 有足够的无担保的高流动性资产 使 得其仅依靠自身的优质流动性资产的及时变现 就可以满足未来得其仅依靠自身的优质流动性资产的及时变现 就可以满足未来 3030 天的现金净流出需求 天的现金净流出需求 巴塞尔委员会推出的流动性监管框架和一系列标准 旨在实现银行自给自足 纠正对批发 市场同业拆借资金和集团资金的过度依赖等问题 流动性监管标准的加强 将压缩部分商 业银行在短期负债和长期资产之间的套利空间 有助于推动商业银行回归传统的业务模式 虽然强化流动性监管标准可能对银行体系盈利产生影响 但对存款人利益的保障程度将提 精品文档 23欢迎下载 高 为保证流动性监管新规实施的作用与预期相一致 同时进一步厘清新规在正式实施过 程中可能对银行业带来的影响 巴塞尔委员会及金融监管委员会分别对不同市场类型进行 了监控和评估 针对前面导致 LCR 这一指标偏低的原因的分析 如果 LCR 这一指标的考核受限 商业银行 要提高 LCR 指标 要么想办法提高分子 增加高流动性资产 要么降低分母 即减少未来 现金净流出 进而影响商业银行资产负债上的经营管理 具体来看 可能