财务报表解读及财务分析

内部资料 注意保密 财务部 2010年 8月 市场营销培训专题之二 财务报表解读及财务分析 主要内容 2 财务比率分析 2 收入质量 /成本效益分析 产品（套餐）盈利性分析 营销单元准利润分析 专业损益分析 管理线全成本分析 3 4 5 6 7 8 报表解读要点 1 3 一、财务报表解读 资产负债表 读资产负债表时应关注的三个问题 流动性 负债与权益 市场价值与账面价值 4 财务报表解读 资产负债表 动性 流动性是指一项资产转化为现金的速度及其难易程度： 流动性有两个衡量指标：转化为现金的容易程度及其价值的损失程度 任何资产均可迅速转化为现金，只要我们将其价钱降到足够低的水平。 资产通常按照流动性递减的顺序列示在资产负债表上 流动性最强的资产列在最前面。 流动性是宝贵的，公司的流动性越强，越不会碰到财务困境，但持有流动性强的资产通常是不挣钱的 在获得流动性所带来的好处和放弃潜在的受益这两者之间存在着此消彼长的关系。 5 财务报表解读 资产负债表 债与权益 股东权益 =资产 公司在出售全部资产、偿还全部负债之后，剩余的现金便属于股东。 公司的资本结构中债务的使用被称为财务杠杆，公司负债占资产比例越高，其财务杠杆的程度就越大。 负债之所以被喻为杠杆，正是因为财务杠杆既会增加股东的潜在受益，但是也加剧了出现财务困境和公司破产的可能性。 6 财务报表解读 资产负债表 场价值与账面价值 资产的真实价值是其市场价值，也就是实际出售它时所能获得的现金。 资产负债表所显示的资产价值往往是账面价值，通常可能不是资产的真实价值。 当资产的可回收金额低于其账面价值时，即表明资产发生了减值，应当确认资产减值损失。 在资产负债表日应当对各项资产的账面价值进行检查，合理地预计资产可能发生的损失。 7 财务报表解读 利润表 读利润表时应关注的三个问题 公认会计准则 现金项目和非现金项目 时间和成本 8 财务报表解读 利润表 认会计准则 企业会计的确认、计量和报告应当以权责发生制为基础。 凡是当期已经实现的收入和已经发生或应当负担的费用，无论款项是否收付，都应当作为当期的收入和费用。 凡是不属于当期的收入和费用，即使款项已在当期收付，也不应当作为当期的收入和费用。 9 财务报表解读 利润表 现金项目 会计收益与现金流量产生出入的一个主要原因在于利润表中包含有非现金项目，即与收入相配比，但并不直接影响现金流量的费用项目。 最重要的一项就是折旧，按照会计配比原则，与该资产相关的收入通常会发生在一段较长的时期内，因此将购买资产的费用与该资产所产生的收益进行配比。 现金流入与流出的实际发生时间对于合理预计市场价值极为关键。 10 财务报表解读 利润表 间与成本 在长期内，公司所有的成本都是变动的，只要有足够的时间，资产就能够被卖出去，债务就能够被偿还掉。 在一个较短的时间范围内，可以区分固定成本和变动成本，从而通过改变变动成本来改变产量水平。 固定成本与变动成本的区分是重要的，但利润表的成本报告方式往往是把成本区分为产品成本和期间成本。 11 财务报表解读 现金流量表 读现金流量表时应关注的三个问题 源自资产的现金流量 流向债权人的现金流量 流向股东的现金流量 12 财务报表解读 现金流量表 自资产的现金流量 源自资产的现金流量 =经营性现金流量 净营运资本的变化。 经营性现金流量 =息税前利润 +折旧 净资本性支出 =期末净固定资产 折旧 净营运资本的变化 =期末净营运资本 净营运资本 =流动资产 13 财务报表解读 现金流量表 向债权人的现金流量 流向债权人的现金流量 =支付的利息 流向股东的现金流量 流向股东的现金流量 =支付的股利 14 二、财务比率分析 资产利用能力分析 主要通过资产周转速度、资产运行状态、资产结构以及资产有效性等方面的财务指标，综合反映所占用经济资源的利用效率、资产管理水平与资产的安全性。 总资产周转率：每一元的资产能创造出的收入，其倒数是资本密度比率，即欲创造一元的收入需要投入多少资产 流动资产周转率：每投入一元的流动资产能创造出的收入 应收账款周转率：一年里回收销售账款并再度垫支的次数，其倒数是应收账款平均收账期 资产现金回收率 ：经营现金净流量与平均总资产的比率 15 财务比率分析 资产利用能力分析 2009年 中国联通 中国移动 中国电信 指标注释 总资产周转率 总资产周转率 =营业收入 /平均资产合计 流动资产周转率 流动资产周转率 =营业收入 /平均流动资产 应收账款周转率 应收账款周转率 =营业收入 /平均应收账款 资产现金回收率 资产现金回收率 =经营性现金流量 /平均资产合计 16 财务比率分析 偿债能力分析 主要通过债务负担水平、资产负债结构、或有负债情况、现金偿债能力等方面的财务指标，综合反映债务水平、偿债能力及其面临的债务风险。 净营运资金：流动资产与流动负债的差额 资产负债率：负债总额与总资产的比值 债务资本率：（带息负债 +少数股东权益） /（带息负债 +所有者权益 +少数股东权益） 净债务资本率：（带息负债 +少数股东权益现金） /（带息负债 +所有者权益 +少数股东权益） 债务股本率：（带息负债 +少数股东权益） /所有者权益 利息保障倍数：息税前利润 /利息费用 现金覆盖率： (息税前利润 +折旧 )/利息费用 17 财务比率分析 偿债能力分析 中国联通（ 2009） 中国联通（ 2008） 中国移动（ 2009） 中国移动（ 2008） 中国电信（ 2009） 中国电信（ 2008） 资产负债率 债务资本率 净债务资本率 债务股本率 利息保障倍数 现金覆盖率（倍数） 18 财务比率分析 获利能力分析 主要通过资本及资产报酬水平、成本费用控制水平和经营现金流量状况等方面的财务指标，综合反映投入产出水平以及盈利质量和现金保障状况。 税前利润）及收入 税折旧摊销前利润）及 净利润及净利润率 资产报酬率：用来衡量每一元的资产产生利润的指标 权益报酬率：用来衡量股东在该年度的获利情况的比率，有时也会被称作净资产收益率，与资产报酬率的差异反映出对债务融资，或是财务杠杆的运用 19 财务比率分析 获利能力分析 金额单位：亿元 中国联通（ 2009） 中国联通（ 2008） 中国移动（ 2009） 中国移动（ 2008） 中国电信（ 2009） 中国电信（ 2008） 净利润 净利润率 资产报酬率 净资产收益率 20 财务比率分析 现金流量分析 金额单位：亿元 中国联通（ 2009） 中国联通（ 2008） 中国移动（ 2009） 中国移动（ 2008） 中国电信（ 2009） 中国电信（ 2008） 经营性现金流量 净营运资本 净营运资本的变化 21 三、收入成本分析 收入生成分析 从计费收入到出账收入直至财务收入的过程分析。 公免、测试卡等账前减免 账单错误调整等账前调帐 赠送优惠等销帐处理 网间结算 省际结算 专业结算 积分等其他调整 22 收入成本分析 收入增长质量分析 收入分析表 逾期欠费率 /坏账率 应收款 /实收款 /到账款 23 收入成本分析 停拆机与欠费确认 30天 30天 30天 30天 30天 约定缴费期 逾期 1个月 逾期 2个月 逾期 3个月 逾期 4个月 移动后付费 从本月 1日开始停机并停止出账。每日加收3 违约金 可按照所欠费用每日加收 3 的违约金 可按照所欠费用每日加收 3 的违约金 从本月 1日开始进行销号处理 固话预付费 无缴费期，欠费单向停机（绑定的宽带暂停） 催欠，本月仍未交费者，实施双停且停止出账 从本月 1日开始按拆机处理 固话后付费 单停催欠，收取月使用费并按所欠费用每日加收违约金 从本月 1日开始双停，收取月使用费并加收违约金 从本月 1日收取月使用费并加收违约金 从本月 1日开始按拆机处理，停止出账，收取违约金 24 收入成本分析 成本支出效益分析 成本驱动因素 网络规模驱动的偏刚性成本：折旧摊销，财务费用，运行维护及修理费等 收入规模驱动的偏柔性成本：网内网间结算成本，宣传费代理费等营业费用，坏账准备等 内部约束驱动的考核成本：人工成本，管理经费 分摊标准驱动的内部分摊成本：频占费，码号费，互联网互连费 成本分析表 5 四、产品盈利性分析 产品（套餐）盈利性分析 直接收入测定 套餐月消费水平 网间结算收支 营业税费 坏账损失 直接成本测定 代理佣金 终端补贴 分摊成本测定 网络建设成本（折旧摊销、财务费用） 网络运维成本 广告宣传费 人工成本 业务费及管理费 边际利润和单户损益 ( 边际利润和每分钟损益 （每分钟收入 每分钟话音收入 每分钟运营支出 每分钟利润） 26 产品盈利性分析 产品（套餐）盈利性分析 中国移动 2009 2008 增减率 元 /户 *月） 元 /户 *月） /户 *月） 每分钟收入 （元 /分钟） 每分钟话音收入（元 /分钟） 每分钟运营支出（元 /分钟） 每分钟净利润（元 /分钟） 27 五、营销单元准利润分析 准利润中心 准利润中心特点 对其实现的收入和发生的成本能够基本进行自主管控 具有驱动业务收入相关资源的基本支配调控权利且可承担经营绩效责任 准利润中心适用范围 各区县公司（营业部） 城区营销中心 地市公司相对独立的营销部门 准利润计算 可控收入 可控成本 准利润分析方法 根据可控收入、可控成本的归集、分摊原则和方法，编制准利润中心模拟损益表，采取趋势分析、对比分析、标杆分析等方法分析评价其绩效情况 28 营销单元准利润分析 注：对于初装费收入、转移机收入摊销，省本部的房屋租赁收入，人工增值收入（省本部集中管理呼叫中心）等项目，在省公司本部归集，不分摊至地市公司及准利润中心 归集原则 范围 存量用户和增量用户的 出账收入 电路出租收入 销售通信产品收入 自有房屋的租赁收入 存量用户可按归属地 对尚未区分归属地的存量移动用户，可以该用户基站话务量最多为依据进行分配 新增用户可按照 “ 谁发展，谁拥有 ” 的原则划分归属 跨域电路产生的收入可在路由经过的区县间平均分配 制定有效措施及规则，防止公司内部恶性竞争 准利润中心的可控收入 29 区县直接掌控的成本项目 地市公司制定政策由区县使用 准利润中心可控成本 区县直接耗费部分直接归集 间接影响部分由地市公司根据一定规则分摊至相应责任主体 归集与分摊原则 总体范围 营销单元准利润分析 注：对于全省统一的广告宣传费、全省集中的大卖场等营销费用、集团客户部的营销费用在省公司本部归集，不分摊至地市公司及准利润中心 可控成本的归集与分摊 30 六、专业损益分析 专业分析对象 划分“固网”、“移动”、“不可分摊” “移动”下设“移动 2G”和“移动 3G” 不能直接归属于 2动共同”归集后分摊 不能直接归属于固网和移动但需在固网和移动间分摊的项目，在“固移共同”归集后分摊 不能归属于某一专业且不分摊的项目记入“不可分摊” 对于在“固移共同”和“移动共同”归集，以及网间结算等需分摊的项目，应根据规定的分摊方法于每月末分摊记入 2G、 3G、固网，分摊后“固移共同”和“移动共同”的损益类项目月末不应留有余额 31 专业损益分析 专业收入分配 不同专业通信服务业务间捆绑销售的 可以单独识别：直接记入各专业 无法单独识别：按套餐包内固话、移动电话等产品平均 不同专业的通信服务业务与通信终端捆绑销售的 采用“剩余价值法”，分割通信终端款和通信服务费用 通信终端款根据通信终端服务网络确认销售收入的专业归属 通信服务费用待用户未来消费具体业务，分别归集或分摊计入各专业收入 32 专业损益分析 专业成本分摊 对于不能直接归集的成本费用，按照专业分摊原则和流程进行分摊 部分成本费用分摊基础如下： 营业费用，按各专业通信服务收入结构比例 网间结算支出，按照移动专业话音计费总时长结构比例 计入“固移共同”的折旧摊销，按各专业通信服务收入结构比例 记入“移动共同”的网运成本，按移动专业固定资产原值结构比例 记入“固移共同”的网运成本，按各专业固定资产原值结构比例 33 七 、 管理线全成本分析 投资建设线： 网络建设人员的人工劳务费，网络资产折旧摊销及租赁费，财务费用等支出 网络运营线： 网络运行和维护所发生的费用，包括人工劳务费、代维费、能耗成本、修理维护费、维保费、维护用资产的折旧摊销及租赁费等 市场经营线： 在市场营销、客户发展、客户维系服务过程中所发生的费用，包括人工劳务费、代理佣金、服务外包、自有渠道和社会渠道成本、客户维系及服务成本、广告宣传费等 行政综合线： 公司发生的行政综合管理费用，包括人工劳务费、折旧摊销及租赁费、行政办公费等 本地网全成本管理线 34 折旧摊销 网间结算 支出 人工成本 网运成本 营业费用 业务费及 其他 财务费用 其他业务 支出 本地网成本费用项目 投资建设 网络运营 市场经营 行政综合 从管理角度和融合的要求反映各管理线全部资源占用信息 23固网专业 从专业角度反映各专业成本费用项目情况 归集 传统专业成本内涵 管理线全成本内涵 归集 省本部全网资源类成本 归集 管理线全成本分析 全成本与传统成本的区别 35 管理线全成本分析 全成本归集分摊 管理线全成本归集分摊原则 现有成本费用核算模式不变，成本费用总额不变 同类性质成本费用归属同一成本费用要素 以会计科目为基础，直接归集或按规则分摊计入 成本费用归集分摊主要规则 按使用部门属性归集分摊，如人工劳务费 按照资产属性归集分摊，如折旧及摊销费 按房屋面积比例归集分摊，如取暖费 按设备额定功率比例归集分摊，如电费、动力费 按人员数量比例归集分摊，如水费 36 管理线全成本分析 投资建设线 网络资源成本占收比 23百元固定资产创收 行政综合线 行政综合成本占收比 人工劳务费占收比 行政办公费占收比 能耗成本占收比 人工劳务费占行政综合成本比重 网络运营线 网络运营成本占收比 人工性质支出占收比 能耗成本占收比 网络维护成本占固定资产原值比 人工性质支出占网络运营成本比重 市场经营线 市场经营成本占收比 渠道成本占收比 客户维系及服务成本占收比 与客户相关成本占收比 人工性质支出占收比 人工性质支出占市场经营成本比重 综合指标 收入市场份额 通信服务收入 收入利润率 人工性质支出占收比 能耗成本占收比 管理线全成本分析指标 37 八、 经济增加值 基本内涵 每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额，其中资本成本既包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本，反映 企业超过公允报酬率创造的增量价值。 考核特点 考虑了带息负债（债务资本）及相应的利息支出，同时现有国资委考核体系下 不考虑暂未产生效益在建工程投入和对外部无息债务的占有 核心导向 避免盲目追求增长率和企业规模，提高现有资产盈利水平 ，着眼于财富增长 形成资本约束和资本纪律，投资于高