浅析经济危机下我国中小企业的融资问题

浅析经济危机下我国中小企业的融资问题 温州式金融风暴 学院名称 专 业 班 级 姓 名 指导教师姓名 2011 年 11 月 JIANGSU TEACHERS UNIVERSITY OF TECHNOLOGY 学 年 论 文 摘要 中小企业是拉动国民经济的新的增长点 是推动我国经济景气上行的主 要动力之一 但就其整体发展状况而言 中小企业又是社会经济中的弱势群体 在其日益发展壮大过程中 受许多因素制约 使其面临着许多困难 受制于我 国当前独特的体制 机制和政策等 中小企业发展面临着许多企业自身难以克 服的经济 制度以及法律等方面的矛盾和问题 其中 其中尤为突出的是融资 难的问题 资金紧张 融资问题更是首当其冲 成为人们高度关注的一个问题 中小企业对促进我国经济社会建设的独特作用已为社会所共识 并发挥着不可 替代的作用 却处于融资弱势的不对称地位 融资约束已成为制约中小企业发 展的瓶颈 尤其是在由美国次级贷款引起的新一轮经济危机下 我国中小企业 融资问题已处于一个非常突出的地位 解决中小企业的融资问题 需要政府 银行 企业自身联合共同寻求解决的途径 为中小企业打造良好的融资环境 关键词 经济危机 中小企业融资 融资约束 温州式金融风暴 目目 录录 1 温州式金融风暴 1 2 我国中小企业融资现状 2 1 融资需求旺盛 2 2 融资结构不合理 2 2 1 直接融资渠道狭窄 直接融资渠道狭窄 2 2 22 2 2 间接融资难度大 间接融资难度大 2 3 融资中的信息不对称与信用体系构建缺失 2 4 融资成本大 3 我国中小企业融资困难的原因分析 3 1 企业自身原因 3 1 13 1 1 企业信用等级低 融资意识淡薄 企业信用等级低 融资意识淡薄 3 1 2 中小企业运作不规范 经营风险较大中小企业运作不规范 经营风险较大 3 1 33 1 3 中小企业的信用担保制度不完善 中小企业的信用担保制度不完善 3 2 社会因素 3 2 13 2 1 金融危机的冲击金融危机的冲击 3 3 23 3 2 银行银行 3 3 33 3 3 政府 政府 4 剖析我国中小企业融资困难采取的对策和措施 4 1从中小企业自身的角度看 4 2 从政府的角度看从政府的角度看 4 34 3 从银行角度看 从银行角度看 5 5 温州式温州式 金融风暴即将引爆 红色预警拉响金融风暴即将引爆 红色预警拉响 参考文献参考文献 1 1 温州式 温州式 金融风暴金融风暴 2011 年 9 月 21 日晚 温州最大的眼镜企业浙江信泰集团董事长胡福林因欠 款出逃 该事件演变成了撕破这座 金融明星城市 表面繁荣的推手 随后百 乐家电女老板郑珠菊 奥米公司老板等纷纷跑路 据不完全统计 仅 9 月 12 21 日的 10 天内就有 7 个老板跑路 民间借贷所造成的资金链条断裂是其中的一个 重要因素 由于温州地区自成一体且异常发达的民间金融体系 背负巨额债务 的中小企业主的 跑路 自杀 可能将掀起一场不可小觑的温州式 金融风 暴 继温州之后 江苏发生多起民间融资携款跑路事件 信泰集团成立于 1993 年 员工 3000 多人 公司在温州颇有知名度 为瓯 海经济技术开发区眼镜行业的龙头老大 目标是中国民营企业 100 强 旗下的 海豚 品牌是中国眼镜业唯一的驰名商标 公司在瓯海区共 3 处厂房 在金华 市 平阳县 开化县等地也开有分公司 其中瓯海娄桥工业园的新厂房占地 120 亩 平阳厂房占地 100 亩 胡福林涉足的 除了眼镜业 还有太阳能光伏 房地产等行业 其属下企业有 广州希曼进出口公司 上海 EGO 深圳设计中 心 浙江华信工艺品有限公司 浙江中硅新能源股份有限公司 上海信泰光学 有限公司 中国信泰光学有限公司 浙江泰恒光学有限公司 据统计 信泰集 团去年光眼镜的产值就有 2 72 亿元 今年 1 月份到 8 月份产值 1 25 亿元 2 我国中小企业的融资现状 2 1 融资需求旺盛 导致以信泰集团董事长胡福林为代表 温州式金融风暴 的头等原因就是 融资难 截至胡福林携款出逃之日 信泰集团欠款高达 20 多亿 其中 民间 高利贷 12 亿 光月息就高达 2000 多万 银行贷款 8 亿 月息 500 多万 已经 严重资不抵债 资金链的断裂是中小企业破产的导火索 目前中小企业正面临 激烈的竞争 这些企业要发展就必然要谋求发展 提高质量 改善服务 否则 企业就很有可能在激烈的市场竞争中被淘汰 而这些问题的解决首先就会产生 巨大的融资需求 中小企业融资需求可以划分为 3 种基本类型 研发融资需求 流动资金融资需求和固定资产融资需求 不同类型的中小企业有着不同的融资 需求 劳动密集型的中小企业是最具有活力的企业组织形态 这类企业数量众 多 它们以低成本 低风险 快速地进行技术模仿和引进为特征 产品由于市 场稳定 技术成熟 其技术和市场风险很小 主要的风险是企业经营风险 知 识 智力密集的创新型中小企业 它们数量相对较小 除了经营风险之外 由 于投资回收期较长等因素 这类企业的技术 市场风险也相对较高 其融资需 求十分迫切 2 2 融资结构不合理 2 2 1 直接融资渠道狭窄 直接融资渠道狭窄 中小企业由于规模小 实力弱 缺乏信用地位与社会地位 对于像信泰集 团这样的企业使其难以通过发行股票或债券集资 据中国人民银行 2003 年底的 调查显示 我国中小企业融资供应的 98 7 来自银行贷款 即直接融资仅占 1 3 中小企业通过资本市场获得的融资极为有限 我国的资本市场上主板上 市的门槛极高 股份有限公司注册资本的最低额为 1000 万元 上市公司股本总 额不少于 5000 万元 同时 申请上市所必须支付的法律 会计 审计等中介服 务费用 对中小民营企业来说也是很昂的 另外 开设的中小企业板块 但它 还不是真正意义上的创业板 由于上市条件仍然与主板的上市条件为标准 如 上市公司必须连续三年盈利等硬指标的限制 因此 在间接融资方面处于劣势 的中小企业通过资本市场为自身融资难度极大 2 2 22 2 2 间接融资难度大 间接融资难度大 间接融资是当前我国中小企业融资主要渠道 主要表现为企业向商业银行贷 款 而我国现行的金融体制中商业银行是国有银行和国有控股银行 长期以来 一直是为国有企业服务的 银行的经营目标是安全性 盈利性与流动性的统一 然而中小企业高倒闭率和高违约率使得银行难以达到安全性和盈利性的目标 导致银行对中小企业借贷 慎贷和少贷 2 3 融资中的信息不对称与信用体系构建缺失 张维迎教授在 首届投资银行与中国民营经济发展高级研讨会 上指出 我国中小企业融资的信息不对称主要有以下三个方面 一是中小企业 投资项 目预期和实际有关的成本收益状况 银行无法得到可靠的信息 中小企业作为 借款者 当然要对即将上马的项目进行规划 评估 论证和测算 因此 项目 的潜在回报中小企业大致知道而投资者并不知道 二是中小企业 融资后的选 择行为信息不对称 由于我国中小企业融资体系中的信用构建缺失和企业发展的外部竞争环境 恶化 使得初步建立起来的信用担保 创业投资体系和中小企业板在近几年的 运行效果与当初的设计初衷存在相当背离 我国中小企业信用担保体系从 2000 年开始建立 大部分公司的历史在 3 4 年 目前已经到了风险的高发期 据不 完全统计 截止 2010 年底 担保公司运营的实践表明 公司贷款担保的的风险 一般在第三年以后开始出现 2 4 融资成本大 企业的融资成本包括利息支出和相关筹资费用 与大中型企业相比 中小 企业在借款方面不仅与优惠利率无缘 而且还要支付比大中型企业借款更多的 浮动利息 同时 由于银行对中小企业的贷款多采取抵押或担保方式 不仅手 续繁杂 而且为寻求担保或抵押等 中小企业还要付出诸如担保费 抵押资产 评估等相关费用 正规融资渠道的狭窄和阻塞使许多中小企业为求发展不得不 从民间高利借贷 所有这些都使中小企业在市场竞争中处于不利地位 温州由于民间借贷市场出现高利贷狂潮 进而使得大批民营中小企业陷入 困境 甚至濒临倒闭 民间借贷市场对供求变化甚为敏感 需求上升 利率便 迅速冲高 而利率一旦上冲到一定程度 则由于巨大的利益引诱 便会引发下 列反应 一些大公司利用银行贷款做起了 二手 资金生意 一些居民存款逃 离银行 投入民间借贷市场 甚至于某些银行资金也通过诡异的渠道流入民间 借贷市场 据浙江省统计局调查 全省 230 多万家大中小企业中 仅有 20 余万 家企业获得了银行贷款 覆盖率不到 10 浙江省的大中型企业很少 大中型 工业企业只有 4903 家 限额以上的批发 零售 住宿 餐饮企业 11056 家 建 筑企业 5627 家 合计不过 2 万余家 可见 极大多数小微企业都未能获得银行 贷款 并且 一旦信贷紧缩 它们又往往首先被收贷 被迫转向民间借贷 比 如 据温州市金融办对 350 家企业的抽样调查 今年一季度末 企业营运资金 中 自有资金 银行贷款 民间借贷 56 28 16 与年初相比 银行贷款下降 4 个百分点 民间借贷则上升 4 个百分点 3 我国中小企业融资困难的原因分析 3 1 企业自身原因 3 1 13 1 1 企业信用等级低 融资意识淡薄 企业信用等级低 融资意识淡薄 中小企业自身信用等级低 这是其普遍存在的现象 中小企业自身规模有 限 资金缺乏 信用水平低 没有完整的企业规划 倒闭率高 贷款偿还违约 率高 中小企业一般是由具有血缘关系的人共同创立 大多实行家族式管理 产权结构不明晰 企业经营效率不高 开拓新的市场难 不能有效地避免市场 风险 影响了中小企业的偿债能力 造成了其履约能力的下降 银行的首要目 标是安全性 流动性和收益性 然而中小企业的高倒闭率和高违约率使得银行 难以遵守安全性和收益性原则 导致银行不愿放贷 此外 中小企业对金融系 统市场化程度的提高嗅觉不灵敏 主动出击意识不强 而且缺乏高素质的金融 人才 对金融市场和融资工具生疏和不懂得树立和宣传自身金融形象 从而束 缚自身开拓融资渠道的可能性 同时 少数中小企业盲目追求声场规模的扩大 导致了 壳子 较大的现 象也是导致企业融资困难的原因之一 3 1 2 中小企业运作不规范 经营风险较大中小企业运作不规范 经营风险较大 我国中小企业多属民营或私营企业 其经营权和所有权一般都集中在企业 主手里 经营运作缺乏长期发展战略 企业寿命不长 这样企业就具有较大的 经营风险 而金融机构出于风险考虑 也不愿对其轻易放贷 3 1 33 1 3 中小企业的信用担保制度不完善 中小企业的信用担保制度不完善 截至2007 年底 全国已组建为中小企业服务的各类担保机构600 多个 为 中小企业提供贷款担保200 多亿元 我国的担保体系是以政策性融资担保为主 体 以政府出资为主 民间资本介入很少 政策性担保机构无需自负盈亏 追 求的是社会效益 不符合担保的高风险性 有可能使担保规模过大 使担保变 为福利 当银行考虑到一旦出现代偿额过大或集中代偿的情况 担保机构无力 代偿时 反尔不愿意向中小企业贷款 此外 我国目前的中小企业信贷抵押折扣率过高 一般来说 中小企业规 模小 可抵押的物品少 但现行的金融对抵押品的折扣率过高 使的许多中小 企业无法获得足够的信贷资金 3 2 社会因素 3 2 13 2 1 金融危机的冲击金融危机的冲击 中小企业经营很容易受到宏观环境的影响 变数大 风险大 难以受到一 般投资者的青睐 中国社科院在09年的一项 中小企业也在金融危机中经济复 苏的作用 调研中 发现有40 的企业已经在金融危机中倒闭 40 的企业在倒 闭的边缘线上徘徊 只有少数20 的企业在经济危机中独善其身 金融危机的暴 发给中小企业融资问题带来了巨大的影响 3 3 23 3 2 银行银行 1 1 银行的趋利性 银行的趋利性 银行的经营目标是安全性 盈利性与流动性的统一 银行的趋利性使得银 行对贷款客户的选择上更青睐于有实力 信誉好 效益好 风险低得企业 2 2 银行的放贷中期与中小企业融资周期不匹配银行的放贷中期与中小企业融资周期不匹配 通常情况下 中小企业贷款需求具有贷款金额少 贷款频率高 贷款需求 时间紧等特点 而银行在贷款审批程序上手续多 环节多 时间长 国有商业 银行普遍实行一级法人管理 强化风险管理 支行普遍没有放贷的审批权 抵 押贷款经过申请 调查 提供担保抵押 资产评估 上报 审批等过程通常至 少需要一周的时间 与中小企业资金需求周期不匹配 3 3 相关信贷产品相对滞后 相关信贷产品相对滞后 目前 各大国有商业银行的个人贷款类金融产品种类繁多 但多为住房贷 款 消费贷款等 为数不多的几家银行推出了经营类贷款 但其贷款条件苛刻 担保方式单一 多对贷款用途有行业限制 还款方式不灵活 提前借贷融资成 本高 临时借贷手续多 时间长 无法解决放贷与贷款周期不匹配的问题 抵押条件过于苛刻 贷款程序复杂 贷款成本高 银行虽然实行抵押担保制度 但落实起来却很困难 贷款手续繁杂 尤其 是抵押手续 使很多中小企业贷不到款或不愿贷款 中小企业普遍具有规模小 固定资产少 土地 房产等抵押物不足的特点 提供一定数量和质量的抵押物 用于贷款抵押的难度较大 拥有较大规模厂房和先进设备的个体 私营企业更 是微乎其微 有的企业甚至只是租赁经营 更没有有效的资产可用于贷款抵押 评估登记部门分散 手续繁琐 收费高昂 企业资产评估登记要涉及土地 房 产 机动车 工商行政及税务等众多管理部门 而且各个部门都要收费 收税 如果再加上正常贷款利息 所需费用几乎与民间借贷利率相近 普通中小企业 难以承受 3 3 33 3 3 政府 政府 1 1 竞争贷款 竞争贷款 地方政府在很多方面与中小企业存在着竞争贷款 并不可避免地将后者排挤 出正式金融部门 地方政府依赖银行信贷来投资于基础设施建设和房地产发展 中国人民银行今年年初发布的报告显示 全国近三分之一的未偿还贷款或14万 亿人民币 2 2万亿美元 是由地方政府拖欠的 过去几年 30 40 的银行贷款 被投入到政府基础设施建设项目 2 2 信息体系不健全 信息体系不健全 政府并未建立完善的信用体系 信息不对称和信用程度低导致的后果主要表 现为 逆向选择 与 道德风险 即中小企业获得信贷资金后 可能会改变原 来的承诺 从事偏离银行利益的活动 使投资者面临的风险和不确定性增大 投资者就会谨慎考虑其投资项目 在给中小企业放贷前 金融机构会非常谨慎 地对待其融资要求 采取种种限制和防范措施 尽可能降低逆向选择风险 此 外还要加大监管力度防范道德风险 潜在的 逆向选择 与 道德风险 会使 金融机构产生 惜贷 或 惧贷 心理 3 3 法律 政策不完善 法律 政策不完善 作为一个提供公共产品的部门 政府应该为中小企业的融资提供完善的法律和 政策支持 而目前我国相关的法律政策体系还不完善 首先 专门的信用法规 尚未出台 与信用有关的法律法规主要有 合同法 等 但尚未有专门的规范信用活动的法规 建立良好的社会信用环境缺乏相应 的法律支持 其次 虽然2003年开始实施的 中小企业促进法 为解决我国中 小企业的融资问题提供了法律依据 但是 该法对于融资问题仅仅规定了20个 条文 且都是概括性的规定 并且尚未出台有关的实施措施和办法 对于民间 融资该法也只有几个抽象性的条文 不能从根本上解决中小企业融资难的问题 而且缺乏与之相配套的金融 信用担保 风险基金等方面的法律法规 4 剖析我国中小企业融资困难采取的对策和措施 4 1 从中小企业自身的角度看 应该不断完善中小企业制度 健全治理结构 1 1 培养中小企业企业家的股权融资意识培养中小企业企业家的股权融资意识 我国的中小企业长久以来大都是 依靠自身的资本积累来扩张规模 但这往往需要经过长时间的积累 是企业的扩 张速度缓慢 错过最佳市场机会 由于中国的传统观念 中国的企业家看待自己 的企业往往视为如自家孩子一般 他们更愿意借钱而非转让部分股权 实际上 引入股权融资是很好的选择 那些基金风投不仅会提供资金 还会提供一些有利 于企业发展的专业意见 作为战略投资者可以让中小企业获益匪浅 2 2 建立专门的中小企业信贷机构建立专门的中小企业信贷机构 为中小企业融资提供援助 为中小企业融资提供援助 我国建立专 门的中小企业信贷机构 较为可能的途径有两条 一是在城市商业银行 城乡信 用合作社等区域性银行基础上改制创建专门的中小企业银行 城市商业银行与信 用社应调整发展战略 将中小企业作为主要目标市场 同时考虑到中小企业贷款 隐性成本高的特点 国家应加强引导 给予适当补贴 调动中小企业信贷机构的积 极性 二是引入民间资本 发展中小金融机构 实践证明 合伙投资 互助基金 民间信用等非正规金融在解决中国目前中小企业的融资中发挥了独特作用 陆 军 2009 3 3 建立建立 二板市场二板市场 及场外交易融资模式 及场外交易融资模式 可效仿美国纳斯达克市场 建 立我国的二板市场 创业版市场 这样上市企业不仅能够通过资本市场得到足够 的发展资金 更重要的是由于有现代资本市场一整套严格的监管和风险保障措施 可 以帮助中小企业迅速进入规范化的管理和运营状态 从而大大提高新兴企业的经 营素质和市场竞争力 在创业板的准入门槛设置上 上市发行条件较主板放松了 不少 这也解决了原来中小企业板有名无实的尴尬地位 真正实质意义上实现为 中小企业提供融资便利 此外 由于交易所容量有限 仅是创业板难以满足绝大 多数中小企业的融资需求 国外大量中小企业的直接融资活动并不是通过证券交 易所市场 而是通过场外交易市场完成的 场外交易能够有效地拓展直接融资渠 道 值得我们借鉴和应用 4 4 大力发展我国的创业投资基金 大力发展我国的创业投资基金 我国应采取有效措施 鼓励国有控股公 司 国有企业 民间资本等各种社会力量创建中小企业投资基金 并给予适当的 财政补贴 税收优惠等扶持政策 在建设本国的创投基金的同时 也可大力引进 国外有实力的风险投资基金 4 2 从政府的角度看从政府的角度看 1 1 完善法律和市场环境 完善法律和市场环境 世界上许多国家和地区都注意在法律法规方面对中小企业进行金融支持 而 且成立专门的政府管理机构 为中小企业提供融资方面的服务 我国在中小企 业方面的立法明显滞后 有关中小企业金融方面的专门法律法规基本上还没有 制定 因此 尽快制定和完善中小企业和中小企业银行法律法规 是当务之急 只有这样 中小企业的经营和融资才有法律依据和保障 2 2 加大对担保公司的扶持 加大对担保公司的扶持 建立和健全中小企业信用担保体系可以提升中小企业的信用度 同时在一 定的程度上保障中小企业稳定 可靠 持久的资金投入 鼓励有实力的民营企 业 民间资本成立专业化的担保公司 同时降低中小企业的担保成本 3 3 积极探索直接融资新途径 积极探索直接融资新途径 建立 信贷为主 募股 参股 风投 上市为辅 的融资新机制 积极探索 引进成立风险投资基金 为发展潜力较大 成长性较好的科创企业提供新的融 资选择 积极争取在企业债券和政府债券的发行上有所突破 4 4 建立健全中小企业金融支持社会辅助体系 建立健全中小企业金融支持社会辅助体系 建立健全中小企业金融支持社会辅助体系 主要是建立健全中小企业社会 化服务体系 如中小企业资信评估结构 中小企业投资融资信息服务结构 中 小企业会计师事务所 中小企业律师事务所 中小企业联合会等 对有发展潜 力的高新技术型中小企业 也可以用 商业孵化器 及风险融资方式进行支持 4 34 3 从银行角度看 从银行角度看 1 1 完善企业资信评级制度完善企业资信评级制度 企业资信评级是资信评级机构对企业的资金实力 偿