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文档简介

项目五 筹资管理 任务四资本结构 教学思路 1 最有资本结构的含义2 最有资本结构的决策方法每股收益无差别点法综合资金成本法企业价值法3 综合练习 任务4 资本结构 一 最佳资本结构的含义能使企业综合资金成本最低 企业价值 每股收益 最大的资本结构 理论上存在 实际很难找到 二 最佳资金结构决策的方法 每股利润无差别点法 比较资金成本法 平均资金成本比较法 公司价值分析法 一 比较资金成本法是指通过计算不同资金组合的综合资金成本 以其中资金成本最低的组合为最佳的一种方法 它以资金成本的高低作为确定最佳资金结构的唯一标准 例 教材159页 二 每股收益无差别点法就是根据每股收益无差别点 分析判断在什么样的息税前利润水平 或业务量水平 前提下 适于采用何种筹资组合方式 进而确定企业的最佳资本结构 每股收益无差别点 权益性筹资的每股收益 债务性筹资的每股收益 当EBIT 每股收益无差别点时 应选择权益性筹资当EBIT 每股收益无差别点时 应选择负债性筹资 例 A公司目前资金75万元 其中权益资金65万元 发行普通股20000股 负债资金10万元 年利率8 因生产发展需要再筹资25万元 公司所得税率50 方案一 发行普通股1万股 每股10元 发行价25元方案二 发行债券25万元 年利率8 请分析企业应采用何种方式筹集资金 负债 750000 650000 100000解得 EBIT 68000 元 所以EPS 68000 8000 1 5
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