第一讲 国际财务管理导论

1 国际金融与理财 中国人民大学商学院许艳芳 2 教育背景 本科北京师范大学数学系硕士研究生中国人民大学工商管理学院博士研究生中国人民大学商学院 3 联系信息 E mail xuyanfang2003 电话 62514615办公地址明商楼1023房间 4 教学及参考用书 教学用书 国际财务管理学 王建英等编著 中国人民大学出版社 2011年 第三版 参考用书 国际财务管理 美 杰费 马杜拉等著 杨淑娥等译 东北财经大学出版社 2000年 5 推荐阅读书目 郎咸平说 新帝国主义在中国 郎咸平 东方出版社 2011年 2010年 合资留给了我们什么 李规正等著 中国社会科学出版社 2005年 跨国公司财务案例 胡奕明主编 中国财政经济出版社 2008年 6 课堂形式 课堂讲授课堂练习个人 目标掌握每节课的基本概念 原理 案例讨论小组形式 目标培养综合分析能力 课后练习小组完成 目标培养理论联系实际的能力 7 作业 上交形式纸质版 电子版上交地址发送至邮箱 emily215 btb 上交时间布置作业一周内文档命名 班级 个人名字 组长名字 作业名称 8 考试 考试方式闭卷考试内容以讲义为主成绩平时 50 期末 50 9 教学安排 参见教学大纲 10 导论 1 第一讲 11 课程描述 本课程介绍在经济全球化的时代大背景下 国际企业 特别是跨国公司 如何进行各项国际财务决策 以实现国际企业的财务管理目标 经济全球化国际企业与跨国公司国际财务决策国际企业财务管理目标 12 一 经济全球化 全球化的含义指国与国之间在各方面的交往越来越频繁 全球成为一个密切联系的整体 国际化 地球村都是全球化的另一种说法 经济全球化的含义是指各国的经营活动跨越国界向全球扩张 使整个世界经济空前的联系在一起 13 经济全球化的表现对消费者而言消费和服务的全球化对企业而言研发 采购 生产 销售的全球化对金融业而言金融市场的全球化 14 经济全球化的推动力贸易和投资自由化产品 技术标准的全球化经济体制趋同信息技术革命的推动 15 经济全球化与企业经营机遇更大的市场更低的成本 研发成本 采购成本 生产成本 融资成本 更高的利润从地域上分散经营风险 16 经济全球化与企业风险政治风险指东道国政府或公众所采取的政治行为对国际企业经营的影响 包括东道国政局的稳定性 东道国政府的态度 东道国消费者的政治倾向 两国间政府的关系等 17 汇率风险指东道国外汇汇率波动对国际企业经营造成影响的风险 包括交易风险 经济风险 折算风险等 其它文化差异法律制度差异 18 二 国际企业与跨国公司 国际企业指任何超出本国国界进行研发 采购 生产 销售 筹资 投资等活动的公司 进出口公司 外贸公司 跨国公司 19 跨国公司 MNC 跨国公司是国际企业发展的较高阶段 指在一个国家组织成立并在若干其他国家从事经营的企业 该企业有一个反映企业全球经营战略的中央决策体系 企业内的各个实体分享资源 信息并分担责任 通常被认为是最具代表性的国际企业 20 附1 2005年国外资产排名前40位的非金融业跨国公司 节选 21 22 附2 通用电气和沃尔玛公司的跨国经营指数 TNA 23 三 国际企业的财务决策 国际筹资如何在国际范围内筹集短期资金 长期资金 考虑哪些因素 国际投资如何在国际范围内投资 怎样进行国际资本预算 国际营运资金管理如何进行现金管理 应收帐款管理 存货管理 如何在国际企业内部进行资金转移管理 24 国际战略计划如何通过内部转移价格及其他手段减少纳税额 进行利润管理 如何进行业绩评价 25 四 国际企业的财务管理目标 不同国家企业的财务管理目标不同美国 股东财富最大化日本 雇员利益最大化英国 企业价值最大化国际企业财务管理目标的矛盾冲突比国内企业更严重在不同文化下形成的子公司不会服从统一的目标 26 国际财务管理的整体目标长期合并收益最大化国际财务管理的辅助目标兼顾各子公司或分部的目标 27 五 企业国际化经营的相关理论 比较优势理论 英 李嘉图 如果每个国家专业化生产各自能最有效生产的商品 然后进行相互交换 那么参与各方都能获益 该理论解释了国家之间为何进行商品贸易 比较优势理论成立的前提是国家间存在自由贸易 而且生产要素市场 土地 劳动力 技术 资本 是不完全的 即这些要素不能自由转移 28 不完全市场理论如果市场是完全的 生产要素可以很灵活的自由转移 公司就没有必要进行国际化经营 然而 现实世界处于不完全市场条件下 为公司寻求国外投资机会提供了动机 该理论解释了企业国际化经营的必要条件 29 产品周期理论产品首先在本国生产 销售 当产品成熟和标准化 出现国内竞争者时 进行出口 当出现国外竞争者时 在国外建厂 最后开发新产品 寻找扩大市场的新方法 该理论解释了企业国际化经营的一般路径 30 六 企业国际化经营的动因 传统动因获得关键自然资源获取低成本生产要素寻找新的市场 31 附3 2006年全球劳动力成本差异 制造行业 32 新动因扩大经济规模研究与开发投资激增产品生命周期缩短 33 七 企业国际化经营方式 产品出口是最简单和风险最小的国际经营方式 对外经济合作也称契约式经营 是指向国外提供工程承包 物料采购 技术咨询以及提供劳务和技术服务等服务的经营方式 形式比较灵活 34 许可经营是国内许可方企业向国外受许可方提供技术 包括版权 专利技术 技术诀窍或商标以换取使用费的一种经营方式 35 特许经营是一种特殊的许可经营方式 许可方通过向被许可方提供全套专业化经营手段 包括商标 销售和服务策略 培训等取得定期特许使用费 特许经营主要用于服务业 36 新建境外子公司是指在国外新建任何类型的子公司 包括合资 独资 跨国并购是指在国外并购其他已有企业 37 八 国际企业的组织结构 职能式组织结构组织中的各个部门履行独立的企业职能 除人事 财务 研发等一般的职能机构之外 根据业务设置与生产或销售业务有关的业务部门 适用于一般规模的企业 38 事业部制组织结构是在集团公司内 实行分权式的多部门管理的组织结构形式 包括总部 各事业部 分公司或子公司 39 特点在纵向关系上 按照 集中决策 分散经营 的原则划分总部 各事业部 分公司或子公司之间的管理权限 总部是投资战略中心 负责投资 筹资 人事 战略等重大决策 40 事业部针对特定的产品 地区及目标客户成立 事业部不是独立法人 是总部的一个分支机构 具有较大经营自主权 是独立核算的利润中心 分公司及子公司是受总公司委托管理资产或业务的代理人 是生产经营单位 41 优点权力的分配比较灵活 便于从国际企业整体的角度进行管理 42 控股型组织结构是指通过企业之间控股 参股 形成的由母公司 子公司和关联企业组成的企业集团 43 特点子公司具有独立的法人资格 母公司凭借股权向子公司派遣产权代表和董事 监事 通过在股东会 董事会 监事会中发挥积极作用来影响子公司的经营决策 实现对子公司的控制 44 优点承担有限责任 能够控制投资风险 缺点对下属公司的控制力度与持股比例有关 如果持股比例低 难于控制下属公司 影响公司整体目标的实现 45 九 本课程的内容框架 一个基础 外汇汇率及风险管理外汇市场及外汇交易汇率预测外汇风险管理两个观念货币的时间价值风险和报酬 46 四项内容国际融资国际投资国际营运资金管理国际战略计划 利润管理 业绩评价 47 思考题 国际财务管理与财务管理有何异同 企业国际化经营的主要动因有哪些 与纯国内企业相比 为何国际企业的财务管理目标冲突更大 说明不完全市场的存在怎样导致国外市场上子公司的建立 48 如果完全市场存在 那么劳动力成本 商品价格 国家间的利率会比非完全市场的更为类似还是差别较大 为什么 说明产品周期理论与国际企业的国际化进程有怎样的关系 49 可口可乐60 的资产在国外 在200多个国家占有全球10 的市场 海外雇员占83 饮料品牌包括400多个 涵盖2600多种 用企业国际化的相关动因 说明为什么像可口可乐这样的跨国公司仍然有大量的国际投资机会 50 课堂案例1 瑞根公司是一家办公用品的生产商和供应商 它位于纽约 但向全美的公司提供办公用品 它通过向公司定期大量邮寄产品目录占有市场 它的客户可以通过电话订货 瑞根公司根据需求送货 过去 公司有着很高的生产效率 这是因为公司雇员流动率较低 因为公司保证终生雇用每个雇员 在美国提供办公用品的市场中 瑞根公司占有很大的市 51 场份额 它在美国的竞争者主要是一家美国公司和一家加拿大公司 一家英国公司有一小部分市场份额 但由于距离遥远而处于不利地位 这家英国公司在美国的市场开发和运输成本较高 瑞根公司的产品与其他竞争者类似 因为它的生产效率很高 它提供给零售商的价格低 这使它能够占领美国的大部分市场 公司预计未来美国市场的办公用品总体需求会下降 然而 在今后几年中 加拿大和东欧对办公用品会有大的需求 52 瑞根公司的经理们正在考虑为弥补国内市场需求可能下降而出口其产品 1 瑞根公司计划通过出口进入加拿大或东欧市场 在决定应进入哪个市场时 应该考虑哪些因素 53 2 一位财务经理负责发展一项应急计划 以防哪个国家设置出口障碍 这位经理建议在这种情况下 应在所考虑的国家建立子公司 这是否是一项合理的策略 有没有这项策略行不通的明显原因 54 课堂案例2 百威公司是美国的一家啤酒制造商 近期 它通过与日本最大的酿酒厂凯瑞公司开办合资企业打入日本市场 这个合资企业使百威公司能够通过凯瑞公司在日本销售网出售它的啤酒 同时也可以利用凯瑞公司的设备生产啤酒并在本地销售 啤酒是日本最畅销的酒精饮料 百威公司通过在日本发起促销活动扩大市场份额 55 1 解释合资企业怎样使百威公司实现股东财富最大化的目标 2 与出口方式相比 在开办合资企业后 百威公司在日本回避了哪些障碍 3 与建立独资企业相比 解释百威公司建立合资企业的利弊 4 由于建立了这个特定的合资企业 百威公司是否会失去日本之外的一些市场份额 56 课后作业1 请在中国公司中 选择一家国际化经营的公司 上网收集相关信息 并回答以下问题 该公司的全称 设立时间 主要业务 说明该国际企业在哪些环节进行了国际化经营 研发 采购 生产 销售 说明该国际企业最近年度在不同国家的销售