风险投资领域术语解释

第 1 页 共 7 页 浙江省创业投资集团有限公司 风险投资术语详解 Zhejiang Venture Capital Group CO Ltd 风险投资领域术语详解风险投资领域术语详解 1 风险投资 Venture Capital VC 是指投资者以风险资本的形式对尚在发展初期 具有潜在风险的企业进行投资的 过程 典型的风险投资要承担放弃一定的公司所有权及管理控制权 投资者因承担了 高风险因而可以获得高额的回报 投资形式一般是股票或可以在未来转换成股票形式 的工具 随着公司经营的成熟 可以通过公开发行股票 公司合并或者出售 或用其 他方式的获得资本 只要风险资本投资者有要退出的意愿 上述任何一种形式都有可 能采用 风险投资者通常希望在退出时获得每年 20 50 的投资回报 风险投资者一 般会投资在那些有可能快速发展的公司上 这些公司中任何一家都有潜力产生极高的 年收入 如在美国典型的投资额一般在 50 万至 500 万美元之间 管理经验是评估投资 前景的主要考虑因素 2 私募股权基金 Private Equity PE 是指通过私募形式对私有企业 即非上市企业进行的权益性投资 在交易实施过程 中附带考虑了将来的退出机制 即通过上市 并购或管理层回购等方式 出售持股获 利 广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资 即对处于种 子期 初创期 发展期 扩展期 成熟期和 Pre IPO 各个时期企业所进行的投资 相 关资本按照投资阶段可划分为创业投资 Venture Capital 发展资本 development capital 并购基金 buyout buyin fund 夹层资本 Mezzanine Capital 重振 资本 turnaround Pre IPO 资本 如 bridge finance 以及其他如上市后私募投 资 private investment in public equity 即 PIPE 不良债权 distressed debt 和不动产投资 real estate 等等 以上所述的概念也有重合的部分 狭义 的 PE 主要指对已经形成一定规模的 并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部 分 主要是指创业投资后期的私募股权投资部分 而这其中并购基金和夹层资本在资 金规模上占最大的一部分 3 投资银行 Investment Banks 第 2 页 共 7 页 浙江省创业投资集团有限公司 风险投资术语详解 Zhejiang Venture Capital Group CO Ltd 投资银行相当于股票承销人或代理商 作为股票发行者和投资者之间的媒介 投 资银行家通过再次发行或协调处理前期发行的股票的分配 维持已经发行股票的市场 或为公司私募寻找买家 4 首次公开募股 Initial public offering IPO 指某公司首次向社会公众公开招股的发行方式 对应于一级市场 大部分公开发行 股票由证券公司承销或者包销而进入市场 按照一定的折扣价从发行方购买到自己的 账户 然后以约定的价格出售 公开发行的准备费用较高 私募可以在某种程度上部 分规避此类费用 5 二次公开上市 Secondary Public Offering SPO 指在首次发行之后的再次公开发行股票 二次上市可以由股票发行者进行 也可 经自公开市场购买而持有此股票的集团发行 6 承销 Underwriting 为公司发行股票作承销人 这样的集团公司可能来自一个财团 实行风险共担 确保股票成功发行 股票承销由两种组织形式 最佳效果型和严格承诺型 第一种类 型 承销人有购买股票的选择权 并有权决定是否出售股票 如果不成功 可以取消 发行 并放弃一切费用 这种组织形式在投机性强的股票和新公司发行中应用较多 对后一种类型 承销人要买入发行者要发行的全部股票 7 风险控制 Risk Check 风险控制是指风险管理者采取各种措施和方法 消灭或减少风险事件发生的各种可 能性 或者减少风险事件发生时造成的损失 风险控制的四种基本方法是 风险回避 损失控制 风险转移和风险保留 8 尽职调查 Due Diligence DD 由中介机构在企业的配合下 对企业的历史数据和文档 管理人员的背景 市场 风险 管理风险 技术风险和资金风险做全面深入的审核 多发生在企业公开发行股 第 3 页 共 7 页 浙江省创业投资集团有限公司 风险投资术语详解 Zhejiang Venture Capital Group CO Ltd 票上市和企业收购中 尽职调查的目的是使买方尽可能地发现有关他们要购买的股份 或资产的全部情况 从买方的角度来说 尽职调查也就是风险管理 对买方和他们的 融资者来说 购并本身存在着各种各样的风险 诸如 目标公司过去财务帐册的准确 性 购并以后目标公司的主要员工 供应商和顾客是否会继续留下来 是否存在任何 可能导致目标公司运营或财务运作分崩离析的任何义务 因而 买方有必要通过实施 尽职调查来补救买卖双方在信息获知上的不平衡 一旦通过尽职调查明确了存在哪些 风险和法律问题 买卖双方便可以就相关风险和义务应由哪方承担进行谈判 同时买 方可以决定在何种条件下继续进行收购活动 9 股权 Equity 股权是所有者对公司兴趣所在 以投资者所拥有的股票数目来体现 10 股权发放 Equity Offerings 公司通过发行普通股或优先股使投资者获得股权来筹集资金 11 二购级买 Secondary Purchase 从公司现有的股东手中收购股票 而不是直接从发行股票的公司购买 12 种子投资 Initial Seed 一笔提供给投资者或企业家的相对数目较小的资金 通常用来验证其概念 使用 的范围可以包括产品开发 但很少用于初期市场运作 13 第一阶段 First Stage 为需要扩展初始资本和需要资金的公司企业进行的融资 一般用于开展制造或销 售业务 14 第二阶段 Second Stage 对已经实现初期资本扩张的公司提供营运资金 公司此时应具有生产运输能力 拥有不断增长的财务性收入和存货 虽然公司已取得明显进展 但多半还未能产生利 第 4 页 共 7 页 浙江省创业投资集团有限公司 风险投资术语详解 Zhejiang Venture Capital Group CO Ltd 润 15 第三阶段 Third Stage 主要为业务增长提供资金 在这一阶段的公司销售量呈不断增长趋势并已实现盈 亏相抵或开始有盈利 这些资金主要是用来对改良后的产品进行扩大生产 拓展市场 营销渠道和扩大运营资本 16 后续投资 Follow on Later Stage 由一个已对公司进行前期投资的投资者继续投资 总的说来是与初始 种子 投 资相对应 17 全部资金 Buyout 用来为生产管理中所需购买生产线 收购其他业务所提供的资金 它可以处于公 司发展中的任何阶段 资金的来源可以是任何上市公司或私人的企业 18 市盈率 Price to Earning Ratio 简称 PE 或 P E Ratio 市盈率指在一个考察期 通常为 12 个月的时间 内 股票的价格和每股收益的比 例 投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值 或者用该指标在不同公司的股 票之间进行比较 市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指 标 然而 用市盈率衡量一家公司股票的质地时 并非总是准确的 一般认为 如果 一家公司股票的市盈率过高 那么该股票的价格具有泡沫 价值被高估 然而 当一 家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时 股票目前的高市盈率可能恰好准确 地估量了该公司的价值 需要注意的是 利用市盈率比较不同股票的投资价值时 这 些股票必须属于同一个行业 因为此时公司的每股收益比较接近 相互比较才有效 19 市净率 PB 市净率的计算方法是 市净率 股票市价 每股净资产 市净率可用于投资分析 每股净资产是股票的账面价值 它是用成本计量的 而每股市价是这些资产的现在价 值 它是证券市场上交易的结果 市价高于账面价值时企业资产的质量较好 有发展 第 5 页 共 7 页 浙江省创业投资集团有限公司 风险投资术语详解 Zhejiang Venture Capital Group CO Ltd 潜力 反之则资产质量差 没有发展前景 优质股票的市价都超出每股净资产许多 一般说来市净率达到 3 可以树立较好的公司形象 市价低于每股净资产的股票 就象 售价低于成本的商品一样 属于 处理品 当然 处理品 也不是没有购买价值 问 题在于该公司今后是否有转机 或者购入后经过资产重组能否提高获利能力 是市价与 每股净资产之间的比值 比值越低意味着风险越低 市净率的作用还体现在可以作为 确定新发行股票初始价格的参照标准 如果股票按照溢价发 行的方法发行的话 要 考虑按市场平均投资潜力状况来定溢价幅度 这时股市各种类似股票的平均市盈率便 可作为参照标准 20 净资产收益率 ROE 净资产收益率又称股东权益收益率 是净利润与平均股东权益的百分比 该指标 反映股东权益的收益水平 指标值越高 说明投资带来的收益越高 资产收益率可衡 量公司对股东投入资本的利用效率 它弥补了每股税后利润指标的不足 例如 在公 司对原有股东送红股后 每股盈利将会下降 从而在投资者中造成错觉 以为公司的 获利能力下降了 而事实上 公司的获利能力并没有发生变化 用净资产收益率来分 析公司获利能力就比较适宜 21 股权投资 Equity Investment 股权投资 一般长期 是指通过投资拥有被投资单位的股权 投资企业成为被投资 单位的股东 按所持股份比例享有权益并承担责任 狭义的股权投资又指私募股权投资 私募股权投资 即 Private Equity 简称 PE 是指投资于非上市股权 或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式 私募股 权投资的资金来源 既可以向社会不特定公众募集 也可以采取非公开发行方式 向 有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金 长期股权投资具有如下特点 长期持有 获取经济利益 并承担相应的风险 除股票投资外 长期股权投资通常不能随时出售 长期股权投资相对于长期债权投资而言 投资风险较大 第 6 页 共 7 页 浙江省创业投资集团有限公司 风险投资术语详解 Zhejiang Venture Capital Group CO Ltd 22 人民币基金 VS 美元基金 根据投资货币种类 投资基金可分为人民币基金 美元基金 日元基金和欧元基 金等 人民币基金是以人民币作为货币募集的基金 是相对于外币基金而言的 主要 在国内募集国内运作 美元基金是指投资于美元市场的投资基金 23 封闭式基金 VS 开放式基金 根据运作方式的不同 证券投资基金可分为封闭式基金和开放式基金 封闭式证 券投资基金 又称为固定式证券投资基金 是指基金的预定数量发行完毕 在规定的 时间 也称 封闭期 内基金资本规模不再增大或缩减的证券投资基金 从组合特点 来说 它具有股权性 债权性和监督性等重要特点 开放式证券投资基金 又称为变 动式证券投资基金 是指基金证券数量从而基金资本可因发行新的基金证券或投资者 赎回本金而变动的证券投资基金 从组合特点来说 它具有股权性 存款性和灵活性 等重要特点 24 有限合伙人 Limited Partners LP 是有限合伙制企业 如基金 中的实际出资人 其主要职能是投资资本 按约定 获取利润的一部分 但不参与公司管理 并以出资额为限对合伙企业债务承担有限责 任 25 一般合伙人 General Partners GP 是有限合伙制企业 如基金 中的实际经营管理者 对企业的债务承担无限责任 26 Pre IPO 基金 Pre IPO 基金 是指投资于企业上市之前 或预期企业可近期上市时 其退出方式 是企业上市后 从公开资本市场出售股票退出 同投资于种子期 初创期的风险投资 不同 Pre IPO 基金的投资时点在企业规模与盈收已达可