欧债危机在政治小论文资料.doc

欧洲债务危机全球主要国家赤字情况一览表 希腊2009年政府赤字占GDP比例超过12%西班牙2009年政府赤字占GDP比例超过10%爱尔兰2009年政府赤字占GDP比例约为10.75%美国2009年政府赤字占GDP比例约为10.6%迪拜2009年11月，迪拜政府宣布重组旗下主权投资公司迪拜世界，并寻求延迟6个月偿还债款，迪拜债务危机引发全球担忧。主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。现在很多国家，随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加。当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约，当一国不能偿付其主权债务时发生的违约欧洲债务危机始于希腊的债务危机，2009年12月8日全球三大评级公司下调希腊主权评级。2010年起欧洲其它国家也开始陷入危机，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。伴随德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。希腊财政部长称，希腊在2010年5月19日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。 但是欧洲各国在援助希腊问题迟迟达不成一致意见，4月27日标普将希腊主权评级降至“垃圾级”，危机进一步升级。目录欧洲债务危机波及希腊西班牙等国希腊危机已久 采取多项救助措施西班牙GDP下滑厉害 财政赤字严重葡萄牙政治危机加剧债务困境希腊总理：控制赤字计划是可信的希腊总理帕潘德里欧在印度首都新德里对记者表示，希腊控制预算赤字的计划是“可信的”，希腊政府没有采取新举措以控制预算赤字的计划。西班牙央行预计09年GDP下滑3.6%西班牙央行表示，由于国内需求疲弱，预计西班牙2009年GDP下滑3.6%，创10年最大降幅，与西班牙政府的预期相符。该国09年第四季度GDP环比降幅放缓至0.1%，第三季度降幅为0.3%。汇市对葡萄牙存疑欧盟委员会周三(2月3日)承诺，将严格让希腊遵循支出紧缩计划，以解决欧元区这场最严重的主权债务危机。而与此同时动荡市况蔓延，葡萄牙令投资者产生新的恐慌。希腊债务危机危及欧元区稳定希腊2009年的预算赤字将超过GDP的12%，是年初声明规模的4倍。目前希腊主要通过借新债还旧债来解决目前的债务问题，希腊的债务余额将从2008年占GDP 99%上升到2011年135%的水平。2009年年底，希腊债务为2800亿欧元。西班牙今年财政赤字占GDP9.8% 恐沦为希腊第二随着经济连续第二年萎缩，西班牙今年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%。这波60年来最严重的衰退让西班牙2007年的预算盈余转为赤字，成为去年欧元区财政赤字第三高的国家，仅次于希腊和爱尔兰。西班牙今年失业率预估平均高达19%，恐让财政赤字问题雪上加霜。穆迪：葡萄牙和希腊经济或慢性死亡葡萄牙和希腊经济可能面临着“慢性死亡”。两国正面临着“评级下行压力，如果两国想要避免其国债价值出现无可阻挡的下滑趋势，那么就必须实施财政紧缩政策，而执行这种政策将会面临政治上的压力。”希腊主权债务危机事件进展时间希腊主权债务危机事件进展2009年12月8日惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。2009年12月11日希腊政府日前表示，国家负债高达3000亿欧元，创下历史新高2009年12月15日希腊发售20亿欧元国债2009年12月16日标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A”下调为“BBB”。2009年12月17日希腊：数千人游行 抗议财政紧缩2009年12月22日穆迪09年12月22日宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。2009年12月23日希腊通过2010年度危机预算案2010年1月6日欧盟将初审希腊增长与稳定计划2010年1月14日希腊承诺将把2010财年赤字减少145亿美元2010年1月15日希腊称不会退出欧元区或寻求IMF帮助2010年1月17日希腊政府调降遗产税税率2010年1月19日希腊财长：税收改革草案将在2月底提交议会。2010年1月21日希腊债务警报难除 欧元狂泻至5个月新低2010年1月26日希腊发售五年期国债筹资113亿美元2010年1月28日希腊否认将向中国政府出售250亿欧元债券纾困2010年1月29日希腊财长：未与中国达成希腊债券购买协议2010年1月30日受累希腊财政危机欧元兑美元创6个月新低2010年2月2日希腊总理帕潘德里欧晚发表电视讲话，公布了一系列更加务实的措施以应对困扰希腊的经济危机。2010年2月3日欧盟委员会：支持希腊削减赤字计划三大评级机构下调希腊主权评级 穆迪下调希腊评级穆迪09年12月22日宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。标准普尔下调希腊评级标准普尔09年12月16日晚间宣布，将希腊的长期主权信用评级由“A-”下调为“BBB+”，并将其列为“信用观察负面”行列。惠誉下调希腊评级 欧元日线三连阴惠誉09年12月8日表示，将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面，这是十年来惠誉首次将希腊评级降至A级之下。概述导火索欧洲债务危机进程各方反应专家分析展开编辑本段概述希腊债务危机，由于市场对欧元区国家债务危机的恐慌心理加重，投资者近日纷欧洲债务危机纷抛售欧元区资产，多家机构均表示看空欧元，并认为欧元兑美元可能跌向1.30附近。欧元区部分国家的债务危机愈演愈烈，区域经济复苏前景黯淡。分析人士指出，为避免加剧市场对希腊、西班牙、葡萄牙等国主权债务危机的担忧，欧洲央行有可能暂缓执行退出经济刺激措施的计划。在投资者对希腊、葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政问题日益担忧之际，欧元为“次贷”争唱主角。2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊债务危机愈演愈烈，并成为欧洲债务危机的导火线。2010年2月4日，葡萄牙政府称可能削弱缩减赤字的努力及西班牙披露未来三年预算赤字将高于预测，更是导致市场焦虑急剧上升，欧元遭到大肆抛售，欧洲股市暴跌，整个欧元区正面临成立11年以来最严峻考验。编辑本段导火索2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，使其陷入财政危机，欧元兑美元大幅下跌。欧洲债务危机希腊的财政问题或拖累其它欧盟国家，欧盟、希腊政府官员都再寻求解决希腊财政问题的方法。编辑本段欧洲债务危机进程开端去年十二月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。欧洲债务危机2009年12月8日 惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。2009年12月15日 希腊发售20亿欧元国债。2009年12月16日标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A”下调为“BBB+”2009年12月22日穆迪宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。发展欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级。2010年2月4日 西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%。2010年2月5日 债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大跌幅。蔓延德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。2010年2月4日 德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5% 。2010年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿美元 创历史最高纪录。2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美元升级希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。欧盟成员国财政部长10日凌晨达成了一项总额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。2010年4月23日 希腊正式向欧盟与IMF申请援助。2010年5月3日 德内阁批224亿欧元援希计划。2010年5月10日 欧盟批准7500亿欧元希腊援助计划，IMF可能提供2500亿欧元资金救助希腊。编辑本段各方反应7500亿欧元救助资金构成欧洲债务危机欧元区成员国出资4400亿欧元欧盟委员会出资600亿欧元国际货币基金组织出资2500亿欧元中国：支持国际组织救助欧元温家宝说，经过国际社会的共同努力，世界经济正在缓慢复苏，但我们绝不能低估这场危机的严重性、复杂性。欧盟：将尽一切努力救助欧元2010年5月10日，欧洲委员会主席巴罗佐在布鲁塞尔举行的世界经济论坛“欧盟危机管理”专场会上发言。IMF：援助计划不应作为长期方案国际货币基金组织(IMF)欧洲部门负责人马克贝尔卡(Marek Belka)周一称，欧盟各国总额7500亿欧元。欧央行：收购债券未受外界压力欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)周一称，该行在作出收购政府债券以对抗欧元区主权债务。美联储：向欧洲市场注入美元美联储等央行已经采取措施向欧洲市场注入美元，以防止希腊债务危机扩散。日本央行：向市场注资两万亿日元日本中央银行10日上午发布通知，即日向短期金融市场注资2万亿日元(216亿美元)，这是日本央行连续两个交易日向市场注资。编辑本段专家分析概述有专家称，欧洲正处在三阶段危机的第二个阶段：在第一个阶段，投资者认为希腊的问题可控；第二个阶段，担忧情绪扩散到比利时等此前人们认为不太会受影响的其他国家；而在第三个阶段，德国等欧洲核心国家“开始感受到”债务危机的影响。 让人们相信欧元区有能力度过危机，欧洲中央银行行长特里谢上周四为欧元做了热情辩护。他强调说，虽然某些成员国存在财政危机，但整个欧元区预算赤字占国内生产总值的比例平均为6%，远远低于美国和日本高达两位数的赤字水平。而在6日召开的西方七国集团财政部长和中央银行行长会议上，与会的欧盟国家向其他与会者保证，将确保希腊到2012年按时把财政赤字占国内生产总值比例从近13%大幅削减至3%以下。希腊债务危机2008年10月，全球金融危机来势汹汹，希腊政府承诺提供至多280亿欧元(约合385亿美元)资金，以帮助其银行部门度过来安然度过危机。时任希腊财政部长乔治-阿洛格斯古菲斯表示，这主要目的是挽救银行业和金融机构，但要保护希腊经济免受此次危机冲击。这些措施是欧盟国家协同合作，以支持银行业并解冻信贷市场的努力的一部分。并且，他强调，此项援救计划不会对政府赤字产生影响。就在一年后的2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例分别达到12.7%和113%，远超欧盟稳定与增长公约规定的3%和60%的上限。情急之下，希腊主要通过借新债还旧债来解决当下的债务问题。截至2009年12月，希腊债务达到2800亿欧元。紧接着，鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级，将希腊的长期主权信用评级由“A”降为“BBB+”，当时，这不仅引发了希腊股市大跌，还拖累欧元对美元比价走低。 值此，希腊债务危机正式拉开序幕。2009年12月17日，希腊财长帕潘德里欧证实该国财务情况十分严峻，表示该国政府将竭尽全力削减赤字。希腊首都爆发严重骚乱。据希腊当地财经日报报道，希腊政府通过私募发行5年期浮息债券又筹得20亿欧元资金。该债券收益率较6个月期欧洲银行同业拆息高2.5%。2010年3月3日，希腊政府提出新的财政紧缩方案，削减公务员薪酬，提高多种税收，预计可以为政府增收节支48亿欧元。但是，政府的举动引起了公职人员的不满，导致全国大罢工的发生，罢工导致航空交通及公共医疗服务大受影响，全国铁路交通陷入瘫痪。据了解，希腊有85亿欧元的10年期国债将于5月19日到期，帕潘德里欧坦言，眼下希腊无力从市场直接筹措到资金。4月23日德国总理默克尔表示，希腊需要同意严格的条件以换取该财政援助。截至目前，欧洲各国在援助希腊问题迟迟达不成一致意见。2010年5月9日 国际货币基金组织(IMF)批准向希腊提供300亿欧元(约合400亿美元)救助贷款，帮助这个深陷债务危机中的欧洲国家。2011年7月22日召开欧洲峰会，就希腊救助问题进一步达成共识，欧元区领导人统一向希腊提供1000亿欧元新融资。欧盟峰会草案显示，暂定将欧洲金融稳定机构(EFSF)期限从7.5年延长至最少15年，将EFSF贷款利率下调至3.5%。 草案就新的希腊救助达成一致意见，草案并称，EFSF将能够通过向政府提供贷款来对金融机构进行资本重组，EFSF相关条款也适用于爱尔兰和葡萄牙，EFSF可以入市干预二级市场，取决于欧洲央行的注入。草案还显示，民间领域参与第二轮希腊救助的三个方案依然接受讨论，民间领域参与第二轮希腊救助的三个方案为回购债务、展期、互换。欧洲债务危机肆虐 全球汇率大战或将上演作者：来源：每日经济新闻2010-02-10 07:51:25金融危机的阴云，再次逼近欧洲上空。因为市场对希腊、西班牙和葡萄牙债务水平的担忧，上周欧元遭到大肆抛售，欧元一路贬值。欧洲股市也遭遇暴跌，西班牙、葡萄牙以及希腊三国股市成重灾区，并引发美国股市和亚洲主要股指纷纷收低。欧元区国家债务也如此深重，欧洲经济复苏分化的现象开始凸显。展望后市，分析师昨日称，在欧元区债务问题未获得解决之前，欧元区将持续承压，经济存在二次探底的风险，并可能引发全球范围的汇率大战。救，还是不救？德国、法国等欧洲其他大国陷入了两难境地。欧洲债务危机正在蔓延CMADataVision发布的数据显示，上周四，与希腊挂钩的信用违约掉期合约的价格升至4.225个百分点的历史高位。这意味着，1000万美元希腊主权债务一年的保险成本约为42.25万美元，而1月22日时这一成本只有33.8万美元。截至周一，希腊主权债务违约的保险成本与上周五大体持平，为39.9万美元。与此同时，葡萄牙、西班牙、意大利等国的主权债务CDS也一并上扬。瑞银债券收益分析师DavidBright认为，导致CDS上扬的原因是投资者悲观情绪蔓延。当人们发现债券已乏人问津时，纷纷转到掉期市场上购买保险，导致希腊掉期的价格创出历史新高。瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬指出，希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰的赤字，均占到本国GDP的10以上，远远高过3的安全线和欧盟自身的标准。如果不对深陷债务危机的国家施以援手，一旦出现债务违约，欧元几乎无可避免地会发生动荡，造成汇率进一步大幅下挫。相比希腊，作为欧盟第四大经济体的西班牙更牵动人心。虽然标准普尔对西班牙长期债务的评级仍为“AA2B”，但已将西班牙主权评级的前景评等从稳定降至负面，并警告西班牙将面临长期经济不景气。事实上，西班牙、葡萄牙正面临与希腊类似的境遇，只是程度差别而已。上周，西班牙、葡萄牙以及希腊三个地中海国家的股市成为重灾区，在上周最后两个交易日，三国股市分别累计下跌7.2、6.3以及7.德意志银行分析师认为，地中海沿岸国家的共性是经济缺乏财政纪律，没有主导行业，养老金开支庞大。为应对国际金融危机，地中海国家在2009年执行了大规模的财政刺激计划，其后果是，财政赤字大幅攀升，国家总债务不断增加。若西班牙不采取可靠措施来控制赤字，评级公司会下调其债信评级，债务危机会继续蔓延。因为市场对希腊、西班牙和葡萄牙债务水平的担忧，上周欧元遭到大肆抛售，欧元一路贬值。欧洲股市也遭遇暴跌，西班牙、葡萄牙以及希腊三国股市成重灾区，并引发美国股市和亚洲主要股指纷纷收低。全球汇率大战或将上演中国社科院世界经济与政治研究所助理研究员张明告诉每日经济新闻记者，从目前情况看，欧洲债务危机不会触发全球经济二次探底。另一位不愿意透露姓名的经济学家则认为，国际金融的稳定仍需一段时间，最坏时间可能仍未过去，不能排除“黑天鹅”的小概率事件。预计未来受欧洲债务危机影响的国家将会扩大。张明表示，与希腊相比，业界更担心的是西班牙和意大利，其次是匈牙利和爱尔兰。德、法等国无法接受欧元区中的国家脱离欧元，这将会被认为是欧洲一体化的失败。此外，已经爆发危机的多是欧盟中经济体大但财政弱的国家，可能会出现的多米诺骨牌效应更让经济大国担心。张明预计，在救援政策出台之前，欧元汇率会持续下行，从而上演全球汇率大战。不过，目前世界经济的复苏动力在新兴国家，美国今年经济也将有所复苏，因此欧盟国家拖累全球经济的能力有限。上述经济学家表示，从目前情况看，欧盟各国还没有想到解决办法。建议欧盟立即做出决断控制债务危机，动员所有力量促使已陷入危机的国家国债信用度回升，避免出现暴跌的现象。“极端的做法将是经济状况好的国家做出牺牲，直接为其他国家做担保”，专家认为，德法等国将筹措到足够的资金来救助希腊和西班牙等国。张明认为，预计今年第二季度欧盟包括德法将牵头“出手”，预计IMF也会提供贷款，双方配合解决下，此轮危机年内或能缓解。但是，跨国营救需要事先取得本国国会和民众的同意。这或许会延后救援时间。上述专家表示，真正的危险在于其货币机制。目前正当欧洲货币联盟诞生11年之际，反观过去，欧盟未建立退出机制，统一的货币也无法贬值，欧洲一体化扩张的太紧太快。据悉，近日举行的七大工业国会议上，与会者坚持由欧洲而非国际货币基金组织来解决欧洲债务危机。欧元集团主席容克表示，他们已向成员国传达了必须自行解决问题的立场。债务危机阴云笼罩欧洲央行退出策略料将缓行2010年02月10日08:29来源：中国证券报当前，欧元区部分国家的债务危机愈演愈烈，区域经济复苏前景黯淡。分析人士指出，为避免加剧市场对希腊、西班牙、葡萄牙等国主权债务危机的担忧，欧洲央行有可能暂缓执行退出经济刺激措施的计划。另外，欧洲理事会常任主席范龙佩8日提议，欧盟需要建立一个“经济政府”，从而可以更紧密地协调相关政策。债务危机持续蔓延由于市场对欧元区国家债务危机的恐慌心理加重，投资者近日纷纷抛售欧元区资产，多家机构均表示看空欧元，并认为欧元兑美元可能跌向1.30附近。摩根士丹利此前建议投资者看空欧元，并把欧元兑美元汇率年底前的预期自1.32下调到1.24。巴克莱资本货币策略师指出，欧元汇率倾向于继续下跌。上周欧洲股市也遭遇暴跌，西班牙、葡萄牙以及希腊三国股市成为了重灾区，并拖累美国和亚洲股市收低。分析人士认为，在欧元区国家提出解决债务问题的具体可行措施前，欧元区经济存在二次探底的风险。中国社科院世界经济与政治研究所张明预计，未来受欧洲债务危机影响的国家将会增多。已爆发危机的多是欧盟中财政较弱的国家，未来可能会出现的多米诺骨牌效应令人担心。荷兰国际集团经济学家PeterVandenHoute说：“如果债务危机继续蔓延，面临违约风险的欧洲银行数量不断增多，将引发整个欧洲银行体系新一轮危机。”实施“退出策略”有隐忧欧洲央行行长特里谢上周表示，央行计划于3月初开始逐步实施“退出策略”，停止定量宽松的货币政策。该行对希腊能在2012年内将财政赤字从当前占国内生产总值的12.7%削减至欧盟设定的3%的目标“抱有信心”。欧洲央行多位官员也表示，预计退出策略将逐步开始实施，有望恢复传统的财政货币政策。德国央行行长韦伯、卢森堡央行行长默施双双透露，欧洲央行下一步退出宽松政策的措施可能是恢复部分或全部再融资操作的拍卖程序，这可能会在今年3月份的议息会议后宣布。欧洲央行无限制贷款将在今年内到期，这无疑加深了市场对欧洲经济复苏的担忧。大和资本市场驻伦敦分析师科林埃利斯认为：“欧洲央行停止提供无限制贷款，希腊、西班牙和葡萄牙等国的银行系统将面临流动性不足的风险，这有可能迫使央行暂缓执行退出计划。”野村证券驻伦敦经济学家、前欧洲央行经济学家劳伦比尔克认为，欧洲央行的退出计划应至少推迟到下半年再开始实施，央行将在今年第三季度底前使其所有借贷操作完全恢复正常。比尔克指出：“过早过快退出经济刺激会加剧当前脆弱的欧元区国家经济困难，使其借贷成本和难度进一步走高，并威胁欧洲银行和企业赖以融资的其他信贷市场。”巴克莱资本分析师朱利安卡洛称：“当前，欧洲央行不应采取任何紧缩措施。”提议组建“经济政府”因对欧元区债务危机的担忧升温，在欧洲理事会首位常任主席范龙佩提议下，欧盟领导人将于2月11日在布鲁塞尔召开关于经济的特别峰会。欧盟发言人莱滕贝格尔说，在特别经济峰会上，欧盟27国的政府领导人将就欧盟可能采取的措施“初步交换意见”。此外，峰会将讨论欧盟未来10年的经济发展规划，新规划将取代2010年即将到期的“里斯本战略”。范龙佩2月8日表示，欧盟需要建立一个“经济政府”。他说：“危机暴露了我们的弱点。目前一些欧洲国家只着眼于制定自身的经济战略，欧洲国家要做的就是提出并维持旨在促进经济增长和增加就业的欧洲共同战略。”分析人士认为，建立欧洲“经济政府”必将受到法国欢迎，而德国、英国和其他国家将反对这项计划，它们认为这将影响国家的财政独立。（记者陈听雨）欧洲债务危机：起因、影响与展望2011-08-12 11:39:59来源:银行家(北京)有0人参与手机看新闻转发到微博(2)2009年10月，希腊新任首相乔治帕潘德里欧宣布，其前任隐瞒了大量的财政赤字，随即引发市场恐慌。截至同年12月，三大评级机构纷纷下调了希腊的主权债务评级，投资者在抛售希腊国债的同时，爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国的主权债券收益率也大幅上升，欧洲债务危机全面爆发。2011年6月，意大利政府债务问题使危机再度升级。这场危机不像美国次贷危机那样一开始就来势汹汹，但在其缓慢的进展过程中，随着产生危机国家的增多与问题的不断浮现，加之评级机构不时的评级下调行为，目前已经成为牵动全球经济神经的重要事件。政府失职、过度举债、制度缺陷等问题的累积效应最终导致了这场危机的爆发。在欧元区17国中，以葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊与西班牙等五个国家（以下简称“PIIGS五国”）的债务问题最为严重。欧债危机起因过度举债政府部门与私人部门的长期过度负债行为，是造成这场危机的直接原因。如表1所示，除西班牙与葡萄牙在20世纪90年代经历了净储蓄盈余外，PIIGS五国在19802009年间均处于负债投资状态。长期的负债投资导致了巨额政府财政赤字。欧盟稳定与增长公约规定，政府财政赤字不应超过国内生产总值的3%，而在危机形成与爆发初期的20072009年，政府赤字数额急剧增加。以希腊为例，从2001年加入欧元区到2008年危机爆发前夕，希腊年平均债务赤字达到了5%，而同期欧元区数据仅为2%；希腊的经常项目赤字年均为9%，同期欧元区数据仅为1%。2009年，希腊外债占GDP比例已高达115%，这个习惯于透支未来的国家已经逐渐失去了继续借贷的资本。这些问题在PIIGS五国中普遍存在。随着欧洲区域一体化的日渐深入，以希腊、葡萄牙为代表的一些经济发展水平较低的国家，在工资、社会福利、失业救济等方面逐渐向德国、法国等发达国家看齐，支出水平超出国内产出的部分越来越大。由于工资及各种社会福利在上涨之后难以向下调整，即存在所谓的“粘性”，导致政府与私人部门的负债比率节节攀升。西班牙和爱尔兰债务问题的成因与希腊略有不同。这两个国家受到次贷危机的影响，房地产市场迅速萧条，国内银行体系出现大量坏账，最终形成银行业危机。而政府在救助银行业的过程中，举债与偿债的能力均出现了问题。此时，已经背负巨额债务的五国政府，其进一步借贷的能力已大不如前，政府信用已经不能令投资者安心充当债权人的角色。投资者一般将6%作为主权债务危机的一个警戒值，一旦超过这一水平，该国将面临主权债务危机。意大利的债务问题在PIIGS五国中前景相对乐观，但目前其10年期国债的收益率水平已接近6%。除意大利之外，PIIGS五国2009年的政府赤字均已经数倍于3%的警戒值，如表2所示。当巨额的政府预算赤字不能用新发债务的方式进行弥补时，债务危机就会不可避免地爆发。政府失职与制度缺陷PIIGS五国经历如此严重的危机，动作迟缓、不作为或乱开“药方”的五国政府难辞其咎。虽然五国政府在危机前与危机中的表现不尽相同，但其失职行为是危机的重要助推因素。首先，为了追逐短期利益，在大选与民意调查中取悦民众，政府采用“愚民政策”，采取了“饮鸩止渴”的行为。例如，希腊政府在2009年之前隐瞒了大量的财政亏空。其次，一些政府试图通过各种途径逃避欧盟委员会与欧洲央行的监管处罚。德国、法国等经济发展“龙头”曾是这方面的负面典型，而其他国家也随之纷纷效仿。再次，以爱尔兰、西班牙为代表的一些国家政府放任国内经济泡沫膨胀，一旦泡沫破灭，又动用大量的纳税人财富去救助虚拟经济，导致经济结构人为扭曲。最后，政府首脑过于畏首畏尾，不敢采取果断措施将危机扼杀于“萌芽状态”。例如，意大利政府在2009年赤字达到5.3%时没有采取果断行动，而是一味拖延，导致了目前危机升级的局面。欧元区的制度缺陷在本次危机中也有所显现。首先，根据欧元区的制度设计，各成员国没有货币发行权，也不具备独立的货币政策，欧洲央行负责整个区域的货币发行与货币政策实施。在欧洲经济一体化进程中，统一的货币使区域内的国家享受到了很多好处，在经济景气阶段，这种安排促进了区域内外的贸易发展，降低了宏观交易成本。然而，在风暴来临时，陷入危机的国家无法因地制宜地执行货币政策，进而无法通过本币贬值来缩小债务规模和增加本国出口产品的国际竞争力，只能通过紧缩财政、提高税收等压缩总需求的办法增加偿债资金来源，这使原本就不景气的经济状况雪上加霜。冰岛总统近日指出，冰岛之所以能够从破产的深渊中快速反弹，就是因为政府和央行能够以自己的货币贬值，来推动本国产品出口，这是任何欧元区国家无法享受的“政策福利”。而英国政府也多次重申不会加入欧元区。欧债危机中的各国表现PIIGS五国：债台高筑但境况不同饱受危机困扰的PIIGS五国均处于很高的负债水平，如表3所示。欧盟稳定与增长公约规定，政府债务占国内生产总值的比重不应超过60%，而除西班牙政府债务水平与该水平较为接近外，其他国家债务水平均大幅超标。希腊与葡萄牙两国实体经济缺乏增长动力，但工资水平、社会福利、公共事业等方面支出巨大，政府对债务高度依赖，且在借新还旧的过程中，不断净增新的债务，利息支出已超出国家财政的支付能力。20世纪80年代，希腊公共负债相对国内生产总值的比重仅为41.6%，而2000年之后，这一比值在超过100%后仍不断攀升，预计2011年将达到152%。20122014年，希腊将有1920亿欧元的到期债务需要展期，另需发行450亿欧元新债以应对财政赤字。葡萄牙的境遇与希腊类似，虽然程度稍轻，但对外界的影响却更加令人猝不及防。2011年7月6日，信用评级机构穆迪突然将葡萄牙的长期主权债务评级从Baa1下调至属于垃圾级的Ba2，并将评级展望定为“负面”，亦即在未来1218个月内可能会进一步调降该国评级。此次下调对投资者的信心造成了很大打击。爱尔兰与西班牙两国政府偿付能力问题并不突出，但国内银行业自次贷危机以来，饱受坏账困扰。在救助银行业的过程中，政府付出了巨大成本。以爱尔兰为例，该国在19952007年维持了5%以上的高速增长，随后，受美国次贷危机的影响，国内房地产业景气度急速回落，最终在银行体系内形成了大量坏账。截至2011年5月，爱尔兰政府至少向金融机构注入了700亿欧元，这一数值已经超过了该国国内生产总值的一半。据估计，继续注入300亿500亿欧元资金后，可基本完成对该国银行业的救助。西班牙2010年预算赤字占GDP的比例高达9.2%，其债务问题同样源于国内的房地产业，且饱受高失业率的困扰。2011年一季度，西班牙失业率为21.29%，而青年失业率更是高达40%。意大利是PIIGS五国中经济总量最大的国家，在欧元区17国中仅次于德国和法国而位列第三，经济总量在区域内的占比约17%。意大利国债余额高居欧元区榜首，占GDP的比例则仅次于希腊，排名欧元区第二。该国不但债务总量巨大，且到期偿还问题突出。根据穆迪评级公司的最新统计，2011年，意大利的利息支出将超过政府财政收入的10%，其中大部分债务将在未来五年内到期，相比之下，债务缠身的西班牙的利息支出也不过只占到本国财政收入的6%。意大利的经济基本面在危机国家中相对优良，自身“造血”能力也相对较强，市场对该国的经济前景并不十分悲观。2011年7月中旬，意大利成功发行了67.5亿元一年期国债，虽然收益率较6月时高出了1.5个百分点，但投资者普遍认为此次发行是意大利债务危机走向缓和的乐观信号，当天意大利股市即上演了逆转行情。欧元区：经济整体萎靡但强国仍有余力受PIIGS五国主权债务危机影响，欧元区整体负债相对GDP的比率已经达到85%，无论从净态比率方面还是动态进展方面来看，该区域已经处于慢性债务危机之中。德国和法国作为欧元区经济总量前两位的国家，在本次危机中表现稳健，其中德国的经济复苏势头十分明显。本文以2001年6月为基期，对德国与欧元区的工业增加值变化情况进行对比，并以美国工业增加值数据作为参照，结果如图1所示。在20072009年的次贷危机期间，德国经济深受影响，但2009年6月起，德国经济一直处于复苏过程之中。一方面，德国以汽车、机械为代表的核心部门保持着较强的领先优势；另一方面，欧洲债务危机导致的欧元贬值增加了德国出口产品的国际竞争力，对出口导向型的德国经济起到了提振作用。2011年以来，德国出口强劲增长。2011年5月，德国出口同比增加19.9%，环比增加4.3%。今年初以来，德国股市DAX指数涨幅逾2%，说明投资者对欧元区不同经济体的未来前景持有截然不同的态度，德国经济与危机四伏的欧元区形成了“跷跷板”效应，而这种效应在短期内能够起到区域内的“稳定器”作用。欧债危机对其他主要国家的影响以英国、美国为代表的欧元区外的发达国家，在实体经济层面受危机影响较小。欧洲虽然是美国的第二大出口市场，但由于出口仅占美国GDP的7%，整个欧洲出口对美国GDP的贡献仅有1%，因此美国经济对欧洲需求的依存度很低。但英美等国的金融机构持有大量的危机国家债券，偿付前景尚不明朗，一旦止付将可能引发新一轮连锁反映。以日本、中国为代表的对出口依赖较大的国家可能会受累于欧盟经济景气下滑，进而影响本国经济。欧盟是中国第一大出口市场，而中国的经济增长又在很大程度上依赖于外部需求，如果危机不能得到妥善解决，必将在实体层面向中国传导。欧债危机对金融业的影响本次欧债危机中，以爱尔兰、西班牙为代表的“泡沫破灭”国家的债务问题始于银行业，通过政府的救助开始由银行体系向本国政府传导。而银行由于持有大量的政府债券，再度面临潜在资本损失。很多银行由政府持股或控制，政府在危机时刻对一些具有系统重要性的金融机构也肯定会伸出援手。在此情形下，这种债务危机不断在政府与银行之间传导的模式一旦形成，必将对全球经济造成致命打击。在欧洲，银行持有政府债券的现象十分普遍。希腊国家银行是希腊国内最大的银行，在希腊债务危机爆发前，该银行一级资本充足率达到了11%的高水平，但该行持有180亿欧元的希腊国债，一旦希腊政府进行债务重组，这些债券将大幅贬值，该银行也必将遭受重创。希腊国外的一些大型金融机构也持有大量希腊国债，例如，巴黎百富勤集团和德国商业银行分别持有50亿欧元和30亿欧元的希腊国债。希腊作为欧元区的小型经济体，其国债的减值对债券持有人已经具备了相当大的杀伤力。意大利、西班牙等大型经济体一旦发生国债减值，势必再度引发全球性金融危机。英国巴克莱银行在西班牙拥有约439亿欧元的债权性资产，规模仅次于该行在英国、美国的资产数量。这些资产有一半以上与房地产业相关。与上述机构相比，目前，由英国政府控股的苏格兰皇家银行处境更糟。该行持有高达640亿欧元的爱尔兰债务，其中120亿欧元的债务已经违约。该行总资本在2010年末为580亿欧元，虽已得到英国政府的救助，但如果爱尔兰债务问题继续恶化甚至全面违约，则该行必将面临破产的窘境。意大利作为全球第三大国债发行人，其债权人遍及世界各地。欧洲银行业直接或间接持有的意大利债务高达9987亿欧元。美国金融业在欧元区也拥有巨大的风险敞口。根据巴克莱银行的统计，美国银行业持有的意大利和西班牙债务分别高达2690亿美元和1790亿美元。一旦这些债务出现违约，处于温和复苏过程中的美国金融业必将再次遭受重创。信用评级机构是在金融市场中处于相对独立地位，但又在某种程度上高度参与市场的特殊群体。在本次欧债危机中，三大评级机构试图摆脱在美国次贷危机时遭受的指责，希望通过事前预测各国危机程度的做法，挽回声誉。但评级公司在本次危机中扮演的角色与次贷危机时依然相似，区别在于大幅下调评级的对象由证券化资产变成了主权国家。这些机构往往在经济形势大好时，不断地上调评级；经济形势转差时，过分悲观地估计评级对象的信用状况。没有证据表明评级公司比市场其他参与者占有更多信息，也没有证据表明它们的模型能够用于预测。可以预计，本次危机过后，这些评级机构将再度面临公众的指责。但目前为止，这些机构对媒体和公众的影响力仍然很大，依然是市场中的重要参与力量。发展态势与救助模式展望危机国家已经无法凭借一己之力解决自身的痼疾，周边国家、机构的援助方案与援助力度将在很大程度上决定危机的进程。德国作为欧元区内经济总量最大的主权国家，其对危机国家的救助意愿与救助能力将成为左右危机发展态势的重要因素。如前文所述，德国经济与财政状况正在逐步恢复，前景较为乐观，因此德国有余力向危机国家提供帮助。从另一角度出发，稳定和谐的欧元区是德国经济增长的重要保障，德国自身已无法游离于欧元区之外而独善其身。一方面，欧洲货币一体化进程基本是一个不可逆的过程，这决定了德国难以退出欧元区；另一方面，德国也不可能坐视危机国家的问题恶化而“隔岸观火”，一体化的制度设计注定是“牵一发而动全身”，只有共同发展才是唯一的出路。因此，德国有救助危机国家的意愿。虽然此前德国国内在救助问题上纷争不断，但只有实实在在地向危机国家伸出救助之手，才真正符合德国自身利益。2011年7月中旬，经过国内的激烈争论，德国政府宣布将与欧洲央行和国际货币基金组织（IMF）协调确定针对希腊的第二轮救助计划。法国国内形势虽没有德国乐观，但情况较为相似。如果德法能够在救助问题上进一步通力合作，则救助进程将可能大大缩短。在针对本次危机的救助过程中，欧洲央行、欧盟委员会、国际货币基金组织等机构纷纷向危机国家提出应对方案，伸出援助之手。希腊、爱尔兰和葡萄牙均先后向欧盟委员会申请救援，救助方案正处于制定之中或执行初期。这些组织对爱尔兰的救助是一个较为成功的案例。2010年末，爱尔兰与欧盟和国际货币基金组织就接受850亿欧元援助达成协议。根据协议规定，国际货币基金组织、欧盟委员会和欧洲央行的联合审查组将每季度对爱尔兰财政、金融、经济情况以及推进救助计划的成效进行审查。2011年7月中旬的审查结果显示，救助计划如期推进，资金运用状况良好，爱尔兰政府稳步实施了协议规定的相关举措，对行业工资进行了一些有益的调整，尤其重点调整了一些目前失业率较高行业的工资结构。这些调整对于宏观经济供给层面的复苏具有积极意义。此次审议后，爱尔兰将再度获得40亿欧元的救助资金。从长期来看，危机的救助不仅取决于外部援助，更取决于危机国家自身的努力方向与努力程度。此前，这些危机国家过度透支的消费与投资模式导致了危机的上演，而政府不但没能在政策制度上进行正确的引导，甚至在错误的方向上“推波助澜”。如果这些国家不能够“量入为出”，依然维持超出自身产出能力范围的消费支出，则即使暂时度过了这次危机，未来必定还会出现“入不敷出”引发的一系列问题。经过危机的洗礼，欧元区必定在制度建设、规则制定、政策实施等方面更加谨慎、严格与完善。此前，欧洲央行由于无法针对区域内特定国家的情况制定政策，在针对遏制通胀与保证经济增长等目标制定政策时，显得僵化而滞后。在欧债危机之前，欧洲央行不合时宜的政策被认为是危机爆发的催化剂。在美国次贷危机席卷全球的2008年7月，欧洲央行不顾欧元区经济的脆弱性，将基准利率由4%提高到4.25%，使一些国家原本就不堪重负的财政和房地产行业处于“四面楚歌”的境地，而房地产业的大面积坏账又势必波及金融业。另外，欧洲央行大量持有各成员国国债。对陷入危机的希腊、爱尔兰和葡萄牙三个小型经济体，欧洲央行持有的国债金额分别为470亿欧元、190亿欧元和210亿欧元。因此，成员国的偿债能力与央行自身亦息息相关。相信在本次危机过后，以欧洲央行为代表的核心宏观经济管理机构会进行较为深刻的自省，这将有利于整个欧元区的长远健康发展。当地时间9月24日，美国华盛顿，央行行长周小川在参加IMF部长级会议后举行记者会。国际货币基金组织(IMF)国际货币与金融委员会第二十四届部长级会议24日在美国华盛顿召开。在是否对深陷主权债务危机的欧洲提供支持的问题上，与会的中国央行行长周小川在发言中指出，第一步要看欧元区国家能否落实7月21日欧盟峰会的决议，现在部分国家还在讨论，还要通过一些程序来做出决定，在此之前，中国可以研究，但不好说下一步怎么办。7月21日，欧元区和欧盟机构领导人峰会，就对希腊的第二轮救助贷款安排和增强欧元区危机救助机制达成共识，授权欧洲金融稳定机制(EFSF)以更长期限和更低利率提供贷款，并购买主权国家二级市场上的债券。但方案仍需得到欧元区所有国家的议会批准。周小川认为，上次会议以来，世界经济复苏势头明显减弱，经济运行下行风险加大，迫切需要加强全球合作。主要发达国家应尽快出台明晰可信的中期调整战略，提振市场信心，抵制贸易保护主义。新兴市场和发展中国家应继续调整结构，增加经济增长的可持续性。基金组织应抓住全球经济面临的主要矛盾，为有关各方提供切实可行的政策建议，维护全球经济金融稳定。周小川在介绍中国经济形势时指出，今年以来，中国经济仍保持平稳较快发展，继续由前期政策刺激的过快增长向自主增长有序转变，贸易平衡趋于改善，预计全年经常项目顺差对国内生产总值的比值将进一步明显下降。当前和今后一个时期，中国经济增长动力仍然较强，但短期内也面临物价上涨较快、资本流入较多的挑战。未来，中国政府将进一步把握好宏观经济政策的方向、力度和节奏，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者的关系，保持物价总水平基本稳定，防止经济出现大的波动。欧盟还戴着“老花眼镜”看中国 2011-09-21 08:38 人民日报海外版 我要评论 字号：T|T 专家称欧盟不承认中国完全市场经济地位系为让中国救市 是否承认中国完全市场经济地位的问题一直横亘在中国和欧盟之间。最近，这一话题被重新提起。9月20日，商务部发言人在例行新闻发布会上表示，经过30年的改革开放，中国已经完成由计划经济向市场经济的转轨，但是欧盟至今不承认中国完全市场经济地位，中方对此非常失望。旨在打压中国产品出口此话题应该追溯至10年前，中国加入世贸组织时曾接受了一些限制性条款，其中包括对中国出口产品反倾销调查的“非市场经济地位”待遇。之后，中国一直努力争取获得完全市场经济地位。“10年了，应该给予中国完全市场经济地位，应该给予中国公平的待遇”，中国国际经济交流中心信息部副部长徐洪才对本报记者说，中国的国企改革、公司治理、国企上市，产权多元化等许多改革都与市场接轨了，欧盟没必要用老眼光看中国。很多国家的专家都对中国的市场化建设成果予以肯定。新加坡国立大学李光耀公共政策学院博士顾清扬认为，中国加入世贸组织后，中国政府对经济的干预大幅减少，市场经济体系和贸易自由化程度大大提高，中国已达到市场经济国家的基本要求，应被视为市场经济国家。如今，越来越多的世贸组织成员已承认中国是一个完全市场经济国家。然而，与中国贸易额巨大的欧盟等发达国家却一直拒绝承认，原因何在？徐洪才一针见血地指出，欧盟出于保护自身利益而不肯承认中国完全市场经济地位。把中国列为非市场经济国家，他们就可以将中国出口的产品算为反倾销，就可以打压中国产品出口，从而保护自己的产业。他们这种做法是对中国的歧视，是变相的贸易保护。以此为砝码让中国救市最近欧债危机愈演愈烈，欧洲经济也不景气，诸多欧洲国家希望中国用巨额外汇储备买其国债以过难关。与此同时，温家宝总理近日在第五届夏季达沃斯论坛上强调，希望欧盟、欧洲主要国家领导人大胆地从战略上看待中欧关系，承认中国完全市场经济地位。同时，他还表示，对于愈演愈烈的欧债危机，中国愿意伸出援助之手加大对欧洲投资。对外经济贸易大学国际经贸学院副院长蒋先玲教授对本报记者说，欧债危机很严重，欧盟不承认中国完全市场经济地位可以增加让中国救市的砝码，这是一场政治博弈。如果欧盟方面想作为砝码，那中方是否会将完全市场经济地位这个问题作为救助欧洲的条件之一呢？商务部新闻发言人沈丹阳对此明确表示，“欧债危机爆发以来，我们一直非常关注，并且力所能及地伸出了援助之手，但是承认中国完全市场经济地位和支持欧洲应对债务危机是两个不同性质的问题，我不认为两者之间一定有什么必然的联系。中国人在帮助别人的时候，往往都是不设定前提的，我们只是希望在以诚待人的同时能够得到对方的尊重。”专家们认为，中国可能继续投资欧洲，首先，欧盟是中国最大贸易伙伴，欧元区债务危机蔓延并恶化对中国无益。其次，中国也在设法推动外汇储备多元化。伤人者最终也会自