分级基金基础与上交所分级 PPT课件

分级基金基础与上交所分级基金业务模式介绍 2016年8月 2020 4 7 1 01 02 03 04 分级基金的基础知识 上交所分级基金业务架构 交易机制安排 两个风险提示 目录 contents 2020 4 7 2 一 分级基金基础知识 2020 4 7 3 分级基金定义 定义 通过事先约定基金的风险收益分配 将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额 并可将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金 财务分级份额结构 分级基金包括母基金 基础 份额 A份额和B份额 其中A份额和B份额的基金份额配比始终保持约定的比率不变 收益约定 A份额获得按照基金合同约定的年收益率 基金收益首先分配给A份额 剩余的收益归B份额 2020 4 7 4 分级结构 2020 4 7 5 2020 4 7 6 分级基金原理 2020 4 7 7 杠杆 杠杆是投资者在购买分级基金时重要参考的指标之一 份额杠杆 A份额份数 B份额份数 B份额份数 净值杠杆 份额杠杆 母基金净值 B份额净值 价格杠杆 份额杠杆 母基金净值 B份额价格 一般分级基金在最初成立之时是2倍杠杆 这称作初始杠杆 之后随着B类价格的波动 杠杆会随时发生变化 如果A B份额配比是5 5 B价格杠杆 2 母份额净值 B份额价格 如果A B份额配比是4 6 B价格杠杆 1 67 母份额净值 B份额价格 2020 4 7 8 例如富国中证军工分级基金分为三类份额 某日母基金的净值是1 2470 A份额净值是1 0240 B份额净值是1 4700 B份额当天收盘时的价格为1 554元根据价格杠杆公式价格杠杆 母基金净值 B份额价格 初始杠杆 1 2470 1 554 2 0 8 2 1 6备注 初始杠杆 A份额 B份额 B份额 1 1 1 2在具体投资选择时 价格杠杆大的基金弹性更好 在市场上涨时涨幅更高 因此价格杠杆可以更好地作为选择分级基金B份额的指标 价格杠杆 2020 4 7 9 定期折算 2020 4 7 10 定期折算举例 母基金C资产为200 0 9 180万 亏损的20万元由B份额承担 同时B还要承担给A的利息6万元 这里A的资产是106万元 份额100万份 单位净值1 06元 B的资产是74万元 份额100万份 单位净值0 74元 母基金资产C是180万元 份额200万份 单位净值0 9元 经过定期折算 结果如下 B的资产74万元 折算后得到 100万份B份额 单位净值0 74元 74万元C净值 A净值 B净值 2 1 0 74 2 0 87A的资产106万元 折算后得到 100万份A份额 1元 100万元母基金C的份数 利息60000元 母基净值0 87元 6 89万份C份额的资产180万元 折算后得到 母基金C的份数 180万元 母基净值0 87元 206 9万份注 派息后 C份额份数增加 但A与B的份额比值仍不变 2020 4 7 11 上折 保证B份额的杠杆属性与产品吸引力上折阈值为母基金份额净值2 0 1 5 对应最小杠杆1 33倍 1 5倍某投资者持有基础份额 A类份额 B类份额各10 000份 在基金的不定期份额折算 上折 日 基础份额的基金份额净值 A类份额与B类份额的基金份额参考净值如下表所示 折算后 基础份额的基金份额净值 A类份额与B类份额的基金份额参考净值均调整为1 0000元 2020 4 7 12 下折 保证A份额净值与利息下折阈值为B份额0 25元 即B份额最大杠杆 1 25 0 25 5 倍 某投资者持有基础份额 A类份额 B类份额各10 000份 在本基金的不定期份额折算基准日 基础份额的基金份额净值 A类份额与B类份额的基金份额参考净值如下表所示 折算后 基础份额的基金份额净值 A类份额与B类份额基金份额参考净值均调整为1 0000元 2020 4 7 13 二 上交所分级基金交易机制 2020 4 7 14 上交所分级基金主要特点 母 子基金均可在二级市场交易 开放式基金场内认购 申购 赎回 转托管 场内实时分拆与合并 2020 4 7 15 交易时间 交易日接受认购 申购 赎回 转托管 分拆 合并申报的时间 上午9 15 9 25 9 30 11 30和下午13 00 15 00 二级市场交易时间 集合竞价时间 上午9 15 9 25 连续竞价时间 上午9 30 11 30 下午13 00 15 00 大宗交易时间15 00 15 30 2020 4 7 16 认购申报 金额认购 认购金额不低于5万元 投资者通过上交所系统认购上证LOF份额 在同一交易日可进行多次提交认购申报 当日提交的认购申报 在当日接受认购申报的时段内可以撤销 2020 4 7 17 区分场内认购和场外认购 通过场内 场外两种方式 以同一个认购代码公开发售 基金发售结束后 投资者场外认购的全部份额确认为场外基础份额 场内认购的全部份额按一定比例 比如50分级别为2 4 4 自动分离为场内基础份额 A类份额 B类份额 2020 4 7 18 上市 交易 场内基础份额 A类份额 B类份额均可申请在上海证券交易所上市 涨跌幅10 基金份额买入申报数量应当为100份或其整数倍 申报价格最小变动单位为0 001元人民币 2020 4 7 19 申购 赎回申报 金额申购 份额赎回 未知价原则 申购金额不低于5万元 赎回申报份额应当为整数份额 投资者通过上交所系统申购 赎回上证LOF的 在同一交易日可多次提交申购 赎回申报 当日提交的申购 赎回申报 在当日接受申购 赎回申报的时段内可以撤销 基金成立日至基金上市前 不允许进行场内申购 赎回 A类份额与B类份额不可单独申购与赎回 但可与场内基础份额配对转换 2020 4 7 20 2020 4 7 21 分级基金分拆 合并 投资者通过母基金代码 以份额填报分拆 合并数量申请 分拆 合并申报不得更改或撤销 分拆 合并申报数量应当为100份的整数倍 且不低于50000份 以母基金份额计 上交所可视市场情况 调整分拆 合并申报的数量要求 2020 4 7 22 2020 4 7 23 向上折算各份额交易规则 上折的折算基准日A和B份额正常交易 但是T日和T 1日母基无法申购和赎回 也不能分拆合并 2020 4 7 24 向下折算各份额交易规则 折算基准日B份额是10 30开始交易 当日虽然可以同时买入A份额和B份额 但由于当日母基暂停申合并 因此 即使买入A份额和B份额 当日是无法合并 切记 2020 4 7 25 转托管 投资者可将其持有的上证LOF份额在上交所场内证券经营机构和场外基金销售机构之间进行转托管 转托管以 份额申报 转托管申报份额应当为整数份额 当日的转托管申报指令允许在日内撤销 T 2可用 下列情形不允许转托管 1 基金上市前2 分红期间 权益登记日的前两日至权益登记日 3 质押 冻结等的基金份额 2020 4 7 26 持有期的计算 当日申购所得的上证LOF份额 下一交易日起开始计算持有期 当日买入 合并的份额当日开始计算份额的持有期 转托管可以实现持有期继承 由中国结算TA系统记录投资者场内 场外基金份额持有期限 中国结算在处理份额减少类业务时 具体变动份额的选取规则以基金管理人在中国结算TA系统中为该产品设定的赎回明细分配原则为准 2020 4 7 27 业务规则 2020 4 7 28 业务规则 2020 4 7 29 与现有深交所融资型指数分级基金的主要差异 上市的基金份额不同 基金共包括基础份额 A类份额 B类份额等三类基金份额 如满足上市交易条件 场内的三类份额均可申请在上海证券交易所上市交易 与目前深交所分级基金仅有子份额上市 母份额不上市的运作模式存在差异 场内认购基金份额的自动分离规则不同 基金发售结束后 场内认购的全部基金份额按照一定比例 如2 4 4 4 3 3 的比例分别确认为场内基础份额 A类份额和B类份额 与目前深交所分级基金场内认购份额按照1 1比例分别确认为A级份额和B级份额的模式存在差异 2020 4 7 30 与现有深交所融资型指数分级基金的主要差异 配对转换效率不同 基金的基础份额与A类份额 B类份额的配对转换效率为T 0 即 T日提交配对转换申请 转换所得份额实时可用 之前上市的分级基金母份额与A级份额 B级份额的配对转换效率基本为T 1 即 T日提交配对转换申请 转换所得的份额T 1日可用 合并 分拆门槛不同 上交所规定分拆 合并申报数量应当为100份的整数倍 且不低于50000份 以母基金份额计 分拆 合并门槛高 而深交所分级基金分拆 合并份额仅要求不低于100份 2020 4 7 31 沪深分级基金的交易规则对比 2020 4 7 32 三 几点风险提示 2020 4 7 3