财务管理计算题有答案.doc

1.甲投资者现在打算购买一只股票，已知A股票过去五年的收益率分别为：2%，5%，8%，10%，4%；B股票为新发行的股票，预计未来收益率为15%的可能性为40%，未来收益率为4%的可能性为35%，未来收益率为6%的可能性为25%。要求：（1）计算A、B股票的预期收益率；（2）计算A、B股票收益率的标准差；（3）计算A、B股票收益率的标准离差率，并比较二者的风险大小；（4）如果甲是风险中立者，回答甲投资者会选择哪只股票。A股票的预期收益率（-2+5+8+10+4）/55B股票的预期收益率15%*40%+4%*35%+(-6%)*25%=5.9%A股票的标准差4.58（打不上符号，省略过程）B股票的标准差8.47A股票的标准离差率4.58/50.916B股票的标准离差率8.47/5.91.44A股票的标准离差率小于B股票的标准离差率，A股票的风险小。如果是风险中立者，会选择B股票，选预期收益率大的股票。2.已知：甲企业的营业收入不需要缴纳营业税，需要交纳消费税和增值税，适用的所得税税率为25%，增值税税率为17%，消费税税率为10%，城建税税率为7%，教育费附加率为3%。所在行业的基准收益率为10%。该企业拟投资建设一条生产线，现有A和B两个方案可供选择。资料一：A方案原始投资额为140万元，在建设起点一次投入，建设期为0，计算期为11年。投产后每年的预计不含税营业收入为100万元，不包括财务费用的总成本费用为67.98万元，其中，外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为13万元，折旧费为12万元，其他费用为2.98万元。项目终结点的回收额为8万元。资料二：B方案的情况如下：（1）建设期为1年，运营期为10年，在第一年初投入125万元固定资产投资，在第1年末投入30万元无形资产投资，建设期资本化利息5万元。流动资金投资分两次投入，在第1年末投入20万元，在第2年末投入10万元。（2）运营期各年的税后净现金流量为：NCF21035万元，NCF1175万元。要求：（1）根据资料一计算A方案运营期的下列指标：每年的经营成本；每年的应交增值税和应交消费税；每年营业税金及附加；每年息税前利润；每年调整所得税；每年所得税前净现金流量。（2）根据资料二计算B方案的下列指标： 建设投资； 原始投资； 项目总投资； 固定资产原值。（3）计算A方案各年的税后净现金流量；（4）B方案相对于A方案各年的增量税后净现金流量；（5）计算差额内部投资收益率，并判断A、B方案哪个更好。（1）经营成本40132.9855.98（万元）（或经营成本67.981255.98（万元）应交增值税（10040）17%10.2（万元）应交消费税10010%10（万元）营业税金及附加10（1010.2）（7%3%）12.02（万元）息税前利润10012.0267.9820（万元）调整所得税2025%5（万元）运营期第110年所得税前净现金流量201232（万元）运营期第11年所得税前净现金流量32840（万元）（2）建设投资固定资产投资无形资产投资12530155（万元）原始投资建设投资流动资金投资1552010185（万元）项目总投资原始投资建设期资本化利息1855190（万元）固定资产原值固定资产投资建设期资本化利息1255130（万元）（3）A方案各年的税后净现金流量为：NCF0140（万元）NCF11032527（万元）NCF1127835（万元）或40535（万元）（4）B方案的NCF0125（万元），NCF1302050（万元）NCF0（125）（140）15（万元）NCF1502777（万元）NCF21035278（万元）NCF11753540（万元）1577（P/F，IRR，1）8（P/A，IRR，9）（P/F，IRR，1）40（P/F，IRR，11）0即：158（P/A，IRR，9）77（P/F，IRR，1）40（P/F，IRR，11）0当折现率为10%时：158（P/A，10%，9）77（P/F，10%，1）40（P/F，10%，11）15（85.75977）0.9091400.35051528.116614.020.90（元）当折现率为12%时：158（P/A，12%，9）77（P/F，12%，1）40（P/F，12%，11）15（85.328277）0.8929400.28751530.692911.54.19利用内插法可知：（IRR10%）/（12%10%）（00.90）/（4.190.90）解得：IRR10.35%由于差额投资内部收益率10.35%大于行业的基准收益率10%，所以，应该选择投资额大的方案，即选择B方案3.某企业拟进行一项固定资产投资（均在建设期内投入），该项目的现金流量表（部分）如下： 现金流量表（部分）单位：万元 项目建设期 运营期 0 1 2 3 4 5 净现金流量 800 200 100 600 B 1000 累计净现金流量 800 1000 900 A 100 1100 折现净现金流量 800 180C 437.4 262.44 590.49 要求：（1）计算表中用英文字母表示的项目的数值；（2）计算或确定下列指标：静态投资回收期；净现值；原始投资以及原始投资现值；净现值率；获利指数。（3）评价该项目的财务可行性。：（1）计算表中用英文字母表示的项目的数值：100（400）500假设折现率为r，则根据表中的数据可知：1000/（1r）900即（1r）10.9（1r）20.81所以：C1000.8181。（2）计算或确定下列指标：包括建设期的投资回收期3400/5003.8（年）不包括建设期的投资回收期3.812.8（年）净现值50090081729328.05590.49531.44859.98（万元）原始投资包括固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资和流动资金投资，本题是单纯的固定资产投资项目，所以，原始投资固定资产投资50010001500（万元），原始投资现值5009001400（万元）。净现值率859.98/14000.61获利指数10.611.61或：获利指数（81729328.05590.49531.44）/14001.61（3）评价该项目的财务可行性：根据上述计算结果可知，主要指标处于可行区间，而次要指标处于不可行区间，所以，该项目基本上具有财务可行性。4.A企业在建设起点投入固定资产450万元，在建设期末投入无形资产投资50万元，投入开办费投资8万元，并垫支流动资金22万元，建设期为2年，建设期资本化利息为12万元。预计项目使用寿命为6年，固定资产净残值为12万元。项目投产后每年预计外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为5万元，修理费0.8万元，其他费用4.2万元，每年折旧费为75万元，开办费在投产后第一年全部摊销，投产后第15年每年无形资产摊销额为10万元，第6年无形资产摊销额为0万元；每年预计营业收入（不含增值税）为190万元（有140万元需要交纳增值税，税率为17%；有50万元需要交纳营业税，税率为5%），城建税税率为7%，教育费附加率为3%。该企业应该交纳增值税的营业收入还需要交纳消费税，税率为10%，不涉及其他的营业税金及附加。A企业适用的所得税税率为20%。要求：（1）判断属于哪种类型的投资项目，并计算初始投资额；（2）每年的经营成本；（3）每年的应交增值税、消费税和营业税；（4）每年的营业税金及附加；（5）投产后各年的不包括财务费用的总成本费用；（6）投产后各年的息税前利润；（7）各年所得税后的现金净流量。（1）本题属于完整工业投资项目，初始投资45050822530（万元）! l/ * o # a7 u+ B l# H（2）经营成本4050.84.250（万元） |- q6 G E! j! x（3）应交增值税（14040）17%17（万元） g! d! a* Q7 # T$ j% Z# g1 应交消费税14010%14（万元） . U W: W3 r( Q 应交营业税505%2.5（万元）0 q$ I( T$ ?2 d H% g* G- : F（4）营业税金及附加142.5（17142.5）（7%3%）19.85（万元） & c$ q& QX: （5）不包括财务费用的总成本费用经营成本折旧摊销 9 I4 u8 z- D* I投产后第1年不包括财务费用的总成本费用5075108143（万元） f! Y: T F& W投产后第25年不包括财务费用的总成本费用507510135（万元）( v1 H7 0 C Y% _投产后第6年不包括财务费用的总成本费用5075125（万元）8 F9 I9 Q6 u/ - p) h* G0 （6）息税前利润营业收入不包括财务费用的总成本费用营业税金及附加 3 Y8 , E $ K4 _投产后第1年的息税前利润19014319.8527.15（万元）- _4 d F 9 q* K投产后第25年每年的息税前利润19013519.8535.15（万元） d/ r% J: g 5 o投产后第6年的息税前利润19012519.8545.15（万元）4 D6 z) q0 S! e& 7 B! g+ I2 r/ A（7）NCF0450（万元） J9 4 f! X& s) e4 |NCF10, e+ r9 q+ t; u0 S3 b- _$ gNCF2（50822）80（万元）# 3 , R! $ d运营期某年所得税后净现金流量该年息税前利润（120%）该年折旧与摊销该年回收额 ; g9 i K! G. H2 _6 fNCF327.15（120%）75108114.72（万元） F) y4 I+ E+ H- h u/ YNCF4735.15（120%）7510113.12（万元） # 3 N3 l, n& H# x% M2 Y6 y T8 NCF845.15（120%）751222145.12（万元） * A u- S8 5.某企业每年需耗用A材料90000件，单位材料年存储成本4元，平均每次进货费用为1800元，A材料全年平均单价为40元。回答下列互不相关的问题：（1）假定满足经济进货批量基本模型的全部假设前提：经济进货批量；年度最佳进货批数；相关进货费用；相关存储成本；经济进货批量相关总成本；经济进货批量平均占用资金。（2）如果每次购买批量在1000020000件之内，可以享受1%的价格折扣；每次购买批量在20000件以上，价格优惠2%，确定经济进货批量。（1）经济进货批量（2900001800/4）1/29000（件）年度最佳进货批数90000/900010（次）相关进货费用10180018000（元）相关存储成本9000/2418000（元）经济进货批量相关总成本180001800036000（元）或（29000018004）1/2 36000（元）经济进货批量平均占用资金409000/2180000（元）（2）每次进货9000件时，相关总成本9000040360003636000（元）每次进货10000件时，相关总成本9000040（11%）90000/10000180010000/24356400016200200003600200（元）每次进货20000件时，相关总成本9000040（12%）90000/20000180020000/2435280008100400003576100（元）由于每次进货20000件时，相关总成本最低，所以，经济进货批量为20000件。6.某企业预测2008年度销售收入为5400万元，现销与赊销比例为4：1，应收账款平均收账天数为40天，变动成本率为60%，企业的资金成本率为10%，一年按360天计算。要求：（1）计算2008年度赊销额；（2）计算2008年度应收账款的平均余额；（3）计算2008年度维持赊销业务所需要的资金额；（4）计算2008年度应收账款的机会成本额；（5）若2008年应收账款平均余额需要控制在60万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？（1）2008年度赊销额54001/（14）1080（万元）（2）应收账款的平均余额日赊销额平均收账天数1080/36040120（万元）（3）维持赊销业务所需要的资金额应收账款的平均余额变动成本率12060%72（万元）（4）应收账款的机会成本维持赊销业务所需要的资金资金成本率7210%7.2（万元）（5）应收账款的平均余额日赊销额平均收账天数1080/360平均收账天数60解得：平均收账天数20（天）7. 某公司2008年初发行在外普通股110万股，已按面值发行利率为12%的债券440万元。该公司打算为一个新的投资项目融资600万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到300万元。现有两个方案可供选择：按15%的利率平价发行债券（方案1）；按每股30元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40%，不考虑筹资费用。要求：（1）计算两个方案的每股收益；（2）计算两个方案的财务杠杆系数；（3）判断哪个方案更好。（以上计算结果保留两位小数）（1）方案方案1方案2息税前盈余300300目前利息44012%52.852.8新增利息60015%90税前利润157.2247.2净利润157.2（140%）94.32148.32普通股数（万股）110110600/30130（万股）每股收益（元）0.861.14（2）方案1的财务杠杆系数300/（30052.890）1.91方案2的财务杠杆系数300/（30052.8）1.21（3）由于方案2与方案1相比，每股收益高，并且风险小，所以，方案2更好。8. 1.某股份公司2007年有关资料如下： 金额单位：万元项 目年初数年末数本年数或平均数存货31203600流动负债1000800总资产1200014000流动比率550%速动比率80%权益乘数1.3流动资产周转次数2.5净利润3120普通股股数（均发行在外）800万股800万股要求：（1）计算流动资产的平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）；（2）计算本年营业收入和总资产周转率；（3）计算营业净利率、净资产收益率；（4）计算每股利润和平均每股净资产；（5）若2006年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产分别为24%、1.2次、2.5和10元，要求用连环替代法分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产对每股收益指标的影响。(1)流动资产年初余额：10080%+120=200(万元)流动资产年末余额=140400%=560(万元)流动资产平均余额=(200+560)/2=380(万元)(2)营业收入=3.0380=1140(万元)总资产周转率=1140/1400+1450)/2=0.8(次)(3)营业净利率=456/1140100%=40%净资产收益率=营业净利率总资产周转率权益乘数=40%0.81.5=48%(4)每股收益=456/100=4.56(元/股)平均每股净资产=每股收益/资产收益率4.56/48%9.5(元)(5)2006年度每股收益24%1.22.5107.2第1次替代：40%1.22.51012 第2次替代：40%0.82.5108 第3次替代：40%0.81.5104.8 第4次替代：40%0.81.59.54.56 营业净利率上升对每股收益变动的影响：一127.24.8总资产周转率下降对每股收益变动的影响：一8一12一4权益乘数下降对每股收益变动的影响：一4.88一3.2平均每股净资产下降对每股收益变动的影响：一4.564.8一0.241.某公司2007年年初存货为150万元，年初全部资产总额为1400万元，年初资产负债率40。2007年年末有关财务指标为：流动比率210，速动比率110，资产负债率35，长期负债420万元，全部资产总额1600万元，流动资产由速动资产和存货组成。2007年获得营业收入1200万元，发生经营管理费用90万元，利息费用100万元，发生科技支出58万元（包含在管理费用中），存货周转率6次。2004年末的股东权益为600万元，企业适用的所得税税率为25。假设不存在导致股东权益发生变化的客观因素，普通股股数一直保持为100万股。要求根据以上资料：（1）计算2007年年末的流动负债总额、流动资产总额、存货总额、权益乘数。（2）计算2007年的营业成本、已获利息倍数、总资产报酬率。（3）计算2007年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产；（1）全部负债总额=资产资产负债率=160035%=560（万元） 流动负债=560-420=140（万元） 流动资产=流动负债流动比率=140210%=294（万元） 速动资产=流动负债速动比率=140110%=154（万元） 年末存货=294-154=140（万元） 权益乘数=1/（1-资产负债率）=1/（1-35%）=154%（2）年平均存货=（150+140）/2=145（万元） 营业成本=存货周转率平均存货=6145=870（万元） 息税前利润=1200-870-90=240（万元） 已获利益倍数=240/100=2.4（倍） 净利润=（EBIT-I）（1-T）=（240-100）（1-25%）=105（万元） 期初股东权益=1400（1-40%）=840（万元） 期末股东权益=1600（1-35%）=1040（万元） 资产保值增值率=1040/840100%=123.81%总资产报酬率=240/（1400+1600）2100%=16%技术投入比率=58/1200100%=4.83%（3）营业净利率=105/1200100%=8.75%总资产周转率=1200/（1400+1600）2=0.8（次） 权益乘数=资产平均总额/平均股东权益100% =（1400+1600）2/（840+1040）2100%=159.57%平均每股净资产=平均股东权益/普通股平均股数=（840+1040）2/100=9.4（元）2.某投资者欲在证券市场上购买某债券，该债券是在2005年1月1日发行的5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10，目前的市场