【毕业学位论文】（Word原稿）我国上市公司财务预警模型的构建及应用-统计学

南京财大本科毕业论文 目 录 摘 要 . 1 . 1 一、引言 . 2 （一）研究背景 . 2 （二）研究目的 . 2 （三）研究内容 . 2 二、上市公司的财务 预警概述 . 3 （一）企业财务预警的概念 . 3 （二）企业财务预警的功能 . 3 （三）上市公司财务预警的意义 . 4 三、企业财务预警方法 . 5 （一）定性预警分析方法 . 5 （二）定量预警分析方法 . 5 （三）定性研究方法与定量研究方法的比较 . 6 四、上市公司财务预警模型的建立及应用 . 6 （一）模型设计的基本思想 . 7 （二）财务比率的选取与分析 . 7 （三）样本选取 . 10 （四）样本指标的选择与确定 . 11 （五）财务危机预警模型的建立 . 14 （六）实证研究结论 . 18 五、结 束 语 . 18 （一）本文的创新点 . 18 （二）模型构建的局限 . 19 （三）财务预警的应用前景 . 20 参 考 文 献 . 21 致 谢 . 23 南京财经大学本科毕业论文 1 我国上市公司财务预警模型的构建及应用 摘 要 ： 在 市场经济的浪潮下，财务预警 是 判断企业经营状况、预测企业是否出现财务 问题 的重要工具 。 研究 我国上市公司 的财务预警 ， 无论是对上市公司本身还是对需要了解这些公司信息的人来说 ， 都 具有重要 作用 。本文简要介绍了定性分析法和定 量分析法，并且阐述了两者的不同。通过运用 计软件，对我国 2010 年沪深交易所的 31 个子行业中的 31 家被 上市公司公布的财务数据进行分析处理，采用同行业、同规模样本予以配对比较分析，运用 性判别法分类处理数据，并得出财务危机预警模型的函数公式。然后将已有数据带回函数，检验模型函数的有效性，并分析了模型误判的原因。 关键词 ： 上市公司，财务危机预警，预警模型， 型 of is an of s or to of on 1 ST 1 By of to of be we to to of 南京财经大学本科毕业论文 2 我国上市公司财务预警模型的构建及应用 一、引言 （一）研究背景 自从我国加入 ，国内企业的发展面对着前所未有的机遇，加上政府的政策扶持，快速而稳定的发展。同时开放的市场环境下，也使企业不得不面对来自国外的竞争压力。 在经济全球化的浪潮下，经过激烈的市场竞争，一批经济实力超群、以科研占主要地位的大型跨国企业在我国出现 ， 但 在企业生产经营规模不断扩大的同时，不确定性经营风险也在日益加大。近几年来，我国许多领军企业和品牌企业，如三株集团等，都已经被淘汰出局。这些企业 被市场淘汰具有多方面的原因，一方面有内部因素，例如公司 自身管理问题 、产品 科技含量低 等。另一方面是 外部因素， 比 如通货膨胀、经济衰退 、政府政策变化 等。 但是，企业衰败不是一个不能预测的过程 ，所谓量变产生质变，一个企业可以通过建立有效的预警机制，发现企业的财务的变化情况，并及时采取相应的解决措施。 （二）研究目的 此文以我国上市公司为例，研究财务预警机制。 其研究的主要目的在 于建立和完善我国上市公司财务预警 机制 ，通过实证分析验证有效的财务预警，为我国上市公司提供理论支持和技术支持。 （三）研究 内容 本文首先简要介绍财务预警的概念功能，然后具体介绍定性和定量两种分析方法在财务预警中的使用。 接着 用 计软件对各种财务数据进行计算处理和分析，南京财经大学本科毕业论文 3 选取适当的具有代表性的财务指标 作 为样本变量，然后在此基础上选择合适的 上市公司财务预警模型，本文这次想选的模型为 别函数模型。其次，将检验样本数据回代，检验其准确性。最后，在选取数据，利用构建好的模型，进行该上市企业的财务 危机预测。 二、上市公司的财务预警概述 （一）企业财务预警的概念 利用财务预警理论，从企业财务角度出发，搜集相关实时的财务数据，编制财务报表，利用各种数据处理方法，发现企业财务运行中隐藏的问题和先兆，最后分析问题，提出对策。 （二）企业财务预警的功能 财务预警就是对企业各种财务信息的收集、整合、分析及预测， 所以它可以及时发现并监控企业经营管理中隐藏的问题，防止企业出现财务危机。而信息收集、监测、预警、诊断、治疗、免疫等是企业预警的主要功能。 1 信息收集功能 信息收集功能， 即利用搜集的企业经营管理的内外部信 息来比较分析进行财务预警，这些信息可以是内部的各种财务信息以及外部的政府政策、市场竞争情况等。 2 监测功能 监测功能， 根据事先设计的财务危机预警指标体系对企业的生产经营过程进行全程跟踪，同时把实际经营情况和预设目标做对比，找出是否存在偏差，如果有，则找出原因和问题。 3 预警功能 预警功能 ，作为财务预警的一个基本功能， 预警成本也是比较低廉的 ，一般来讲南京财经大学本科毕业论文 4 越高的灵敏度 ， 对企业财务状况就能越准确的反映。 4 诊断功能 通过监测和预警出的相关数据，然后通过一些现代企业管理技术的标准，判断企业现下的运行情况，找出企业 存在的问题。 5 治疗功能 监测、预警、诊断等一系列步骤之后，企业潜在的问题也被找出，然后管理者就可以针对性的制定措施解决问题，使企业运行正常。 6 免疫功能 一系列的财务预警步骤下来，企业能够详细地了解财务危机是如何出现的，以及该如何解决。这是财务预警机制的一个主要功能。但还有另一个不能忽视的功能就是，企业在解决这个危机的过程中，得到了前车之鉴，企业自身的免疫功能得到提升。 （三）上市公司财务预警的意义 财务预警机制的建立，能够有效改善我国上市公司的经营状况，及时发现公司运行中出现的问题，保持公司财务的健 康运行和公司整体的持续稳健发展。它的作用具体体现在以下几个方面 ： 第一、能够正确评价企业当前的财务状况，在 财务数据出现异常时发出警报，提醒经营管理者及时采取相关措施 以减少不必要的财务损失。 第二、能够描述企业财务状况变动的轨迹，并能承担短期财务分析的任务。 第三、能及时反映财务决策的执行效果， 判断出管理者的决策是否运用恰当，是否起到了改善财务状况的效果等。 南京财经大学本科毕业论文 5 三、企业财务预警方法 （一）定性预警分析方法 定性预警分析法 最突出的特点就是 是分析人员 判断财务危机是否发生，是 根据自己的经验或个人主观意见 来 对影响企业财 务危机的因素进行分析 。 这类方法 虽然较为便捷 ，但很容易受到分析人员主观因素的影响。 1 标准化调查法 专业人员和公司 详细调查分析企业在运营中可能遇到的各种危机和问题，然后制定 专业 报告，供管理者参考。 2 “四阶段症状”分析法 财务危机一般分为四个阶段：潜伏期、发作期、恶化期以及实现期。可以通过每个阶段的典型症状，判断企业财务危机处于哪种程度。 3 管理评分法 用加权的数据处理方法，对企业所存在的缺陷、错误和危机征兆对企业造成破产的影响大小进行对比打分，以此看出企业危机的程度。 （二）定量预警分析方法 定量分析 法利用财务数据计算出的各种财务指标 来进行预警分析 ，它是对企业财务状况的量化。 1 财务指标分析法 顾名思义，就是通过对企业的流动比率、资产负载率等财务指标的计算与分析，判断出企业现下的财务状况，看企业是否存在财务危机。 2 盈亏平衡分析法 这种方法 要 计算企业的经营安全边际率 和资金安全边际率 ，这两个计算结果可以南京财经大学本科毕业论文 6 判断出 企业财务是否存在危机及危机严重程度。 3 Z 计分模型 属于多变量预测模型。它是 采用加权平均数的数据处理方法对各项财务比率计算分析的财务预警模型。 4 F 分数模型 也是多变量预测模型。对此方法深有研 究的周首华教授提出该模式考虑到了 的 现金流量的变动的问题，是其最大的优点。 （三）定性研究方法与定量研究方法的比较 企业财务预警模型的构建方法 ： 定性分析方法和定量分析方法，各有所长，各有所短。 1 两者的分析方法不同 明显可以看出 ，定性分析法 出发点是事物的“质”，用说理从表象抓住本质。而定量分析方法着重于 数据，运用数学 、统计等 方法 进行 标准化的 分析 。 2 分析人对两者的影响程度不同 分析人的主观意见对定性分析法有较大的影响， 所谓仁者见仁，智者见智， 同样的问题，不同的人往往会得出不同的 见解 。而定量分析法 基本不会受到分析人的影响，因为财务信息有一定的处理和量化标准，同样的财务信息，得出的结论都是相同的。 因此， 在分析财务危机时 更好的解决方法就是 既使用定性分析法，有运用定量分析法。这样， 财务预警结果既不会 太刻板，也不会缺乏科学依据。 四、上市公司财务预警模型的建立及应用 我国上市公司已经在我国的国民经济中占据重要地位，而且面对的是更多的投资者和债权人，这就要求上市公司的财务情况更加明晰，需要更进一步的提高风险意识，南京财经大学本科毕业论文 7 确保公司的健康稳定的发展，保障投资者的权益。建立一个财务预警，可以帮助企业的管理者 和投资者更加及时地预知公司财务危机的发生，防范于未然。 现今 ， 定量分析法是财务危机预警研究方面的主流，尤其 是多变量分析方法。本章将使用多变量分析法中的 型法 通过选取样本，选择合适的财务指标， 建立我国上市公司的财务危机预警模型 以及分析该模型的预警结果 。 （一）模型设计的基本思想 别分析法的基本思路就是投影，针对 P 维空间中的某点),.,( 321 寻找一个能使它降为一维数值的线性函数 )( jj ( 。然后应用这个线性函数把 多维样本都 变换为一维 样本 数据，再依据组间 与组内均方差之比最大的原则来进行判别。 （二）财务比率的选取与分析 模型设计的一个重要步骤就是选取适当的财务比率， 若选取不当， 就会 对 预警模型的 效果造成负面影响 。另外 ，根据统计模式识别理论， 若 显著样本 不多 ，使用过多的变量 设计财务预警模型 ， 会增加计算的难度，对预警模型性能来讲也会受到影响 。故如何实现变量高维向低维的 简化压缩又不失其主要信息对财务危机预警模型的建立是极为重要的。 为了 实现对上市公司财务状况的客观反映 ， 该文结合我国财务管理 实际并借鉴 了国外的实证研究结果， 选取 五个方面构建 反映 上市公司财务状况的指标体系 。 1 偿债能力指标 上市公司一部分的资金来源为股东权益，还有相当一部分是对外负债。上市公司营运能力如何、经营绩效如何、资产变现能力如何，都可以从 偿债能力的强弱 上体现 。采用的指标有： 南京财经大学本科毕业论文 8 （ 1）资产负债率 资产负债率 衡量 的是 上市公司长期偿债能力 ，反映 的是 债权人所提供的资本占全部资产的比率 ，表现了债权的保障程度 。其计算公式为： 资产负债率 =负债总额 /资产总额 100% （ 2）流动比率 流动比率是 体现 上市公司短期偿债能力 ，其计算公式为： 流动比率 =流动资产 /流动负债 100% （ 3）速动比率 速动资产包括货币资金、短期投资、 各种 应收款项等， 与流动资产相比，前者没有存货。计 其计算公式：速动比率 =速动资产 /流动负债 100% 2 盈利能力指标 盈利能力 体现了 上市公司 赚钱 的能力，也 体现了 上市公司 经营绩效 和 财务结构的综合体现。盈利 能力与公司 在获取贷款 容易程度方面 、增资扩 张方面、股票市场占有上成 正相关关系 。 采用的 指标 如下 ： （ 1）资产净利率 资产净利率指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平 ，反映企业资产利用的综合效果。 其值与 资产的利用效率 成正相 关 。 其计算公式如下： 资产净利率 =净利润 /平均资产总额 100% （ 2）净资产收益率 净资产收益率 该指标反映了股东权益的获利能力，其值 与 反映股东权益的获利水平 成正相关 。其计算公式为：净资产收益率 =本期 净利润 额 /期末净资产 100% （ 3）每股营业收入 每股营业收入 衡量 的是 普 通股股票持有者获得报酬 的 程度 ，反映了每一普通股的创收能力，其计算公式为： 南京财经大学本科毕业论文 9 每股营业收入 =营业收入 /期末普通股总数 100% 3 营运能力指标 上市公司的 营运 能力 实际上就是指企业在外部市场环境的约束下，通过资源配置，对总资产和各个组成要素 的管理运作效率， 具体指各项 运营 资产的周转效率。 采用 指标有： （ 1）应收账款周转率 应收账款 反映的是应收账款的周转速度 ，其计算公式为 ： 应收账款周转率 =（销售收入 100% （ 2）总资产周转率 总资产周转率是衡量总资产周转速度的指标，一般 周转越快 ， 表明企业全部资产的使用效率越高，获利能力也 越强，其计算公式为： 总资产周转率 =（销售收入 100% 4 增 长能力指标 增 长能力是指上市公司 在市场上站住脚后，进行深一步发展扩张的 潜能。 本文采用的这方面的指标有 ： （ 1）净资产增长率 净资产增长率 衡量 企业资 产扩张规模和速度 。其计算公式为： 净资产增长率 =本期净资产增长额 /期初净资产 100% （ 2）营业收入增长率 营业收入增长率 反映企业 销售收入的变化 ， 衡量 企业 发展情况 。其计算公式为： 营业收入增长率 =本期销售收入增长总额 /上期 销售 务收入总额 100% （ 3）总资产增长率 总资产增长率， 测度 企业 总体资产的扩张幅度 。其计算公式为： 总资产增长率 =（ 年 末 总 资产 年 初 总 资产） /年初资产总额 100% 南京财经大学本科毕业论文 10 （ 4）税后利润增长率 税后利润增长率 反映企业价值的增长速度 。其计算公式为 ： 税后利润增长率 =(本期税后利润 100% 5 现金流量指标 在财务信息的搜集上 ，根据欧美和国际上的会计准则，有关于 现金流量 的 指标 能够 较好地 对 公司资金的流动性和 债务的偿还能力 进行表现 ，本文采用了如下指标： （ 1）存货流动负债比率 存货流动负债比率是指在一定经营期间内的存货净额与流动性负债的比值，其计算公式为：存货流动负债比率存货净额 /流动性负债总额 100% （ 2）现金流动负债比率 现金流动负债比率 是 反映企业 短期 尝 债 能力。 其 计算公式为： 现金流动负债比率 =年经营现金净流量 /年末流动负债 100% （ 3）现金负债比率 现金负债比率 ， 反映 企业中长期偿债能力的 一个 指标 ， 能可靠 预测企业 是否 破产。其计算公式为：现金负债比率 =流动负债 /经营活动产生的现金流量净额 100% （三）样本选取 本文将我国 A 股市场的上市公司作为研究主体，搜集 公开披露的企业信息对企业财务风险预警模型进行实证研究 。 文中将选取我国沪深两市中的 司作为危机型公司，其他公司作为健康型公司。根据沪交所和深交所公布的数据，选取 2010 年被 31 家上市公司，从行业的分布来看，包括十九种行业中的 31 种子行业，并采用同行 业、同规模样本予以配对比较分析。因此，这样建立模型的样本为 62 家。如表 1。 南京财经大学本科毕业论文 11 1 样本指标的选取 一个企业要出现财务危机不会是毫无征兆的，它都会通过一些财务指标值反映出来 。故，建立财务预警机制的首要和基础的任务就是选出这些代表 性的财务指标。而本文主 要 从企业财务 的 角度 出发 ，确定 以下 5个 指标： 反映企业偿债能力的指标：资产负债率；流动比率；速动比率。 反映企业盈利能力的指标：资产净利率；净资产收益率；每股营业收入。 反映企业 营运能力的指标：应收账款周转率；总资产周转率。 反映企业 增 长能力的指标：净资产增长率；营业收入增长率；总资产增长率；税后利润增长率。 反映企业现金流量的指标：存货流动负债比率；现金流动负债比率；现金负债比率 。 （四）样本指标的选择与确定 2 样本指标的确定 选取财务指标时要考虑全面，既要使指标之间具有显著地差异性，又要避免指标之间的相关性以免重复计算，这样才能客观全面地检验上市企业的运营情况。 本文将通过两个步骤选取建模指标。 （ 1） 进行 对 各个财务指标 是否具有 显著性差异 做出判断 利用已收集到的 62家上市公司的财务数据，分为两组数据，计算出这 16个指标在被 计算出样本各个指标的 表 2。 南京财经大学本科毕业论文 12 表 1 危机型与健康型企业目录 危机型企业 股票代码 健康型企业 股票代码 业分类 龙 600242 开创国际 600097 T 松江 600225 敦煌种业 600354 台 000995 贵州茅台 600519 化 000576 天宝股份 002220 利 600887 五粮液 000858 T 迈亚 000971 孚日股份 002083 T 有色 600259 黑牡丹 600510 T 国中 600187 恒丰纸业 600356 T 锦化 000818 泸天化 000912 硕 600155 国通管业 600444 转 000697 中航光电 002179 华 600870 彩虹股份 600707 T 玉源 000408 塔牌集团 002233 T 东碳 600691 武钢股份 600005 铜 002075 包钢稀土 600111 T 湖科 600892 厦工股份 600815 T 轻骑 600698 金杯汽车 600609 T 科龙 000921 思源电气 002028 T 金花 600080 同仁堂 600085 T 银广夏 000557 交大昂立 600530 T 磁卡 600800 三峡新材 600293 T 惠天 000692 凯迪电力 000939 T 东航 600115 南方航空 600029 T 沪科 600608 烽火通信 600498 T 长信 600706 中国联通 600050 T 筑信 600515 豫园商城 600655 T 中葡 600084 建发股份 600153 T 达声 000007 万科 A 000002 T 东海 A 000613 金陵饭店 601007 T 张家界 000430 丽江旅游 002033 T 合金 000633 厦门信达 000701 M *本文数据来源于 济金融研究数据库 南京财经大学本科毕业论文 13 表 2 各个指标 财务指标 危机 型企业 健康型企业 每股营业收入 * 资产收益率 产收益率 资产增长率 * 资产增长率 业收入增长率 后利润增长率 动比率 动比率 货流动负债比率 金流动负 债比率 金负债比率 * 收账款周转率 产周转率 * 盈率 产负债率 * ：表中数据均是通过 利用 以得到上面的结果 。 将 T 2，那样可以选入的变量就增加 。 但是指标变多了之后， 模型设计计算上难度就增大，也会影响财务危机预测的准确性 ， 因此， 有必要在 通过显著性 检验 的指标中再次 进行 筛选。 综 上所述，选择 5个财务指标 ： 1X =资产负债率， 2X =现金负债比率，3X=资产周转率， 4X =净资产收益率，5X=净资产增长率 。 （ 2）运用双变量分析法，检验财务指标的相关性 五个指标选出后，还要对其的相关性进行检验，以免出现指标之间的高度相关，引起预测的误差。 分析数据如表 3。 南京财经大学本科毕业论文 14 表 3结果可由 软件中的双变量 检验 ， 可以看到 ，这五个指标的即没有高度相关性。 因此，可以选择这五个指标来构建模型。 表 3 各个财务指标的相关性检验 4X 531X 3关性 1 著性（双侧） 62 62 62 62 62 关性 著性（双侧） 62 62 62 62 62 关性 著性（双侧） 62 62 62 62 62 关性 1 著性（双侧） 62 62 62 62 62 关性 显著性（双侧） N 62 62 62 62 62 *. 在 平（双侧）上显著相关。 （五）财务危机预警模型的建立 本文 运用 把多维 变量 压缩简化 为一维 变 量 ， 构建 线性判别函数 。 第一步， 运用 行数据有效性检验 ， 可以看到 有效观测量为 62。如表 4。 南京财经大学本科毕业论文 15 表 4 数据有效性检验 未加权案例 N 百分比 有效 62 除的 缺失或越界组代码 0 少一个缺失判别变量 0 失或越界组代码还有至少一个缺失判别变量 0 计 0 计 62 二步， 针对这 5个指标在模型中的代表性用 计算出 5个指标的均值 ，然后在 以选出的指标具有代表性。 第三步， 选择好变量后 构建 性判别，得到 表 5。 表 5 有标准化的典型判别函数系数表 企业状态 健康型 危机型 资产负债率 金负债率 产周转率 资产收益率 资产增长率 常量 ) 据系数表可以分别得出危机型企业和健康型企业的判别模型如下： 财务健康型企业 的 判别函数为： 54321 6 3 南京财经大学本科毕业论文 16 财务危机型企业 的 判别函数为： 54321 2 1 现在 ，可以 将 预测样本 代入上 面 两个模型中 对企业财务危机状况进行预测 ，会得出两个数值， 其中 较大 的 数值所对应的模型 能 反映出该企业的财务营运状况。 但 上面的方法要进行两次回代，得到两个结果，然后相互比较得到一个较大值。为了简化运算， 型线性判别模型 ，即把两个式子合并简化为一个 。 由此得到的线性函数为： 54321 3 0 根据求得的线性函数 ，将财务危机 发生前两年的平均数据进行回代 ，得到危机型企业 Y ， 健康型企业 ，因而 可以确定分界值应为 0（ 然后我们 把某企业相关数据代入此线性函数 得到 为健康型企业。若 Y=0，则说明该企业的财务状况 不能准确判断。 第四步，将样本数据回代已建立的判别模型，验证模型判别的正确率。如表 6。 南京财经大学本科毕业论文 17 表 6 判别法模型 数据回代结果表 公司简 称 公司 类型 预测 类型 公司简称 公司 类型 预测 类型 危机型 机型 包钢稀土 健康型 康型 危机型 机型 彩虹股份 健康型 康型 危机型 机型 敦煌种业 健康型 康型 危机型 机型 烽火通信 健康型 康型 危机型 机型 孚日股份 * 健康型 机型 危机型 机型 贵州茅台 健 康型 康型 危机型 机型 国通管业 * 健康型 机型 危机型 机型 黑牡丹 健康型 康型 危机型 机型 恒丰纸业 健康型 康型 危机型 机型 建发股份 健康型 康型 危机型 机型 交大昂立 健康型 康型 危机型 机型 金杯汽车 健康型 康型 危机型 机型 金陵饭店 健康型 康型 危机型 康型 开创国际 健康型 康型 危机型 机型 凯迪电力 健康型 康型 危机型 机型 丽江旅游 健康型 康型 危机型 机型 泸天化 健康型 康型 危机型 康型 南方航空 健康型 机型 危机型 机型 三峡新材 健康型 康型 危机型 机型 厦工股份 健康型 康型 危机型 机型 厦门信达 健康型 康型 * 危机型 机型 思源电气 健康型 康型 危机型 机型 塔牌集团 健康型 康型 危机型 机型 天宝股份 健康型 康型 *危机型 机型 同仁堂 健康型 康型 * 危机型 康型 万科 A 健康型 康型 *危机型 机型 五粮液 健康型 康型 * 危机型 康型 武钢股份 健康型 康型 *危机型 机型 豫园商城 健康型 康型 *危机型 机型 中国联通 健康型 康型 *危机型 机型 中航光电 健康型 康型 注：表中公司名称后带有 “*”标识的表示该公司被误判 南京财经大学本科毕业论文 18 由上表中所列数据，对预警模型的结果进行总结。如表 7。 表 7 判别法模型 数据回代结果汇总表 原始结果 预测结果 合计 误判率 危机型 健康型 公司类型 危机型 27 4 31 健康型 3 28 31 （六）实证研究结论 可以发现， 别的准确率不是百分之一百的，出现 误判， 我 认为是由以下原因导致：一是部分 经营不善的 企业 改善了经营状况，企业财务指标得到优化，这时模型 就 判断企业 是健康型的 ；二是 有些上市公司公布的财务数据缺乏真实性 ，这就使得预测模型的准确性受到影响； 三是 选取的样本数据不能涵盖到所有的地区、 所有的行业和所 有的企业，数据缺乏全面性 ；四是 由于本人知识的局限 ，模型 设计 可能 本身存在漏洞 ， 导致判断出现偏差。 该 财务危机预警模型 在预测企业短期内的财务状况方面准确性还是较为高的 。但是，由于本文的预测的公司数据使用的是产生财务危机之前两年数据的平均值，本财务危机预警模型不能用于一年以上的预测。 五、结 束 语 （一）本文的创新点 方法上具有创新性 本文在借鉴以前的研究方法的基础上，对选择的财务指标进行了显著性分析，随后还进行了相关性检验。 因为一个财务指标能够够由其他财务指标的相互运算而得南京财经大学本科毕业论文 19 到，为了减少所选财务 指标之间的相关关系，所以我们进行了各个所选财务指标的相关性分析。 在本文的 模型构建中所选取的财务预警指标中增加了现金流量方面的指标 。因此，在 指标的选择上体现了 全面性。 本文研究的样本选择的是 2010年的 后利用所选公司相应的倒推 2年的财务数据进行分析处理，构建财务危机预警模型。 故，所选样本数据 具有时效性。 （二）模型构建的局限 本文虽然实证研究比较严谨，样本的代表性上具有创新性，但不可忽视的是，文章还是存在一些缺陷。 本文建立模型所用 的 数据都是上市公司公开的财务数据， 但 公司财务数据被篡改以求上市的现象还是有的，所以不能保证这些数据是真实可靠的 。 该文 选取的样本数据不能涵盖到所有的地区、所有的行业和所有的企业，数据缺乏全面性和综合性。 虽然在选取指标时进行了相关性检验，避免了指标之间的高度相关性，但是财务指标本身就是基于各种基础的财务数据运算而来，信息的部分交叉、重叠实难避免，所以由此出现的误判率仍需要得到注意。 南京财经大学本科毕业论文 20 （三）财务预警的应用前景 财务危机预警模型 在预测 企业危机，帮助企业发现、分析和解决隐藏在管理中的问题上有巨大的作用，可以看到它将会有广泛的应用前景 ，具体表现在以下几个方面： 第一 ,预警系统 能帮助投资者了解 上市公司 的财务状况，整个公司的运行情况，使他们能在企业出现危机时掌握一定的主动性 ， 及早出售 手中 股票 ，规避风险。 第二 ,证监会可以依据该系统的预测分析决定某上市公司是否应该