案例九：信用政策案例.doc

案例分析九：时代电脑-信用政策在现代市场经济中，赊销已被认为是一种通用的交易方式。应收帐款代表赊销的未付款部分，是企业的一种非生产性资产，占用了稀缺的资金。应收帐款的管理应在收益和成本间进行权衡，保持在最小的限度。案例介绍时代电脑公司是1980年成立的，它主要生产小型及微型处理电脑，其市场目标主要定位于小规模企业。该公司生产的产品质量优良，价格合理，在市场上颇受欢迎，销路较好，因此该公司也迅速发展壮大起来，由起初只有几十万资金的公司发展为拥有上亿元资金的公司。但是到了90年代末，该公司有些问题呈现出来：该公司过去为了扩大销售，占领市场，一直采取比较宽松的信用政策，客户拖欠的款项数额越来越大，时间越来越长，严重影响了资金的周转循环，公司不得不依靠负债筹集资金。最近，主要贷款人开始不同意进一步扩大债务，所以公司经理非常忧虑。假如现在该公司请你做财务顾问，协助他们改善财务问题。财务人员将有关资料整理如下：1、公司的销售条件为“2/10， N/60”，约半数的顾客享受折扣，但很多未享受折扣的顾客延期付款，平均收账期为60天。2001年坏帐损失为500万元，信贷部门的成本（收账费用）为50万元。2、如果改变信用条件为“2/10， N/30”，那么很可能引起下列变化:（1）销售额由原来的1亿元降为9000万元;（2）坏账损失减少为90万元;（3）信贷部门成本减少至40万元;（4）享受折扣的顾客增加到70%(假设未享受折扣的顾客也能在信用期内付款);（5）由于销售规模下降,公司存货资金占用将减少1000万元;（6）公司销售变动成本率为60%；（7）资金成本率为10%案例思考：作为财务顾问，请分析以下几个问题，为2002年公司应采取的信用政策提出意见：（1）为改善公司目前的财务状况，公司应采取何措施？（2）改变信用政策后，预期相关资金变动额为多少？（3）改变信用政策后，预期利润变动额为多少？（4）该公司2002年是否应该改变其信用政策？案例分析：（第一种方法）（1）为改善公司目前的财务状况，公司应采取什么措施？公司须制定较高的信用标准，以保证未享受折扣的顾客也能在信用期内付款。另外，公司应努力收回欠款。（2）改变信用政策后，预期相关资金变动额为多少？A：原信用政策下的应收帐款周转率=360/60=6次原信用政策下的应收帐款占用资金=10000/6*0.6=1000万元或（10000/360*60*0.6=1000万元）B：新信用政策下的应收帐款平均收帐期=70%*10+30%*30=16天新信用政策下的应收帐款周转率=360/16=22.5次新信用政策下的应收帐款占用资金=9000/22.5*0.6=240万元C：资金变动额=240-1000-1000=-1760万元（3）改变信用政策后，预期利润变动额为多少？收益变动额=9000*(1-60%)-9000*2%*0.7-10000*(1-60%)-10000*2%*0.5=-426万元坏帐变动额=90-500=-410万元利息变动额=-1760*10%=-176万元收帐费用变动额=40-50=-10万元利润变动额=-426-(-410-176-10)=170万元（4）该公司2002年是否应该改变其信用政策？改变信用政策后,公司资金占用将减少1760万元,利润增加170万元,因此公司应改变原有的信用政策,采用新的信用政策。（第二种方法）： 原有政策 新政策收入： 10000 9000现金折扣： 10000*2%*50%=100 9000*2%*70%=126收入净额： 9900 8874变动成本： 10000*60%=6000 9000*60%=5400信用成本前收益： 3900 3474 信用成本： （650） （154） 机会成本：1000*10%=100