《投资组合管理》练习题

第十章 投资组合管理 练习题 一 名词解释 收入型证券组合增长型证券组合指数化证券组合 资产组合的有效率边界风险资产单一指数模型 二 简答题 1 什么是夏普指数 特雷纳指数和詹森指数 这三种指数在评价投资组合业 绩时有何优缺点 2 如何认识评估投资组合业绩时确立合理的基准的重要性 3 马柯威茨投资组合理论存在哪些局限性 4 最优投资组合是如何确定的 三 单项选择题 1 看投资组合管理人是否会主动地改变组合的风险以适应市场的变化以谋求 高额收益的做法是考查投资组合管理人的 能力 A 市场时机选择 B 证券品种选择 C 信息获取 D 果断决策 2 若用詹森指数来评估三种共同基金的业绩 在样本期内的无风险收益率为 6 市场资产组合的平均收益率为 18 三种基金的平均收益率 标准差和贝塔值 如下 则那种基金的业绩最好 平均收益率 残差的标准差 贝塔值 基金 A 基金 B 基金 C 17 6 17 5 17 4 10 20 30 1 2 1 0 0 8 A 基金 A B 基金 B C 基金 C D 基金 A 和 B 不分胜负 3 反映投资组合承受每单位系统风险所获取风险收益的大小的指数是 A 夏普指数 B 特雷纳指数 C 詹森指数 D 估价比率 4 可能影响一个国际性分散投资组合的业绩表现的是 A 国家选择B 货币选择 C 股票选择D 以上各项均正确 5 是指目标为在满足明确的风险承受能力和适用的限制条件下 实现既 定的回报率要求的策略 A 投资限制B 投资目标 C 投资政策D 以上各项均正确 6 捐赠基金由 持有 A 慈善组织B 教育机构 C 赢利公司D A 和 B 7 关注投资者想得到多少收益和投资者愿意承担多大风险之间的替代关 系 A 慈善组织B 教育机构 C 赢利公司D A 和 B 8 现代证券投资理论的出现是为解决 A 证券市场的效率问题 B 衍生证券的定价问题 C 证券投资中收益 风险关系 D 证券市场的流动性问题 9 美国著名经济学家 1952 年系统提出了证券组合管理理论 A 詹森 B 特雷诺 C 萨缪尔森 D 马柯威茨 10 对证券进行分散化投资的目的是 A 取得尽可能高的收益 B 尽可能回避风险 C 在不牺牲预期收益的前提条件下降低证券组合的风险 D 复制市场指数的收益 11 设有两种证券 A 和 B 某投资者将一笔资金中的 30 购买了证券 A 70 的资金购买了证券 B 到期时 证券 A 的收益率为 5 证券 B 的收益率为 10 则该证券组合 P 的收益率为 A 75 B 80 C 85 D 90 12 投资者的无差异曲线和有效边界的切点 A 只有一个 B 只有两个 C 至少两个 D 无穷多个 13 无风险资产的特征有 A 它的收益是确定的 B 它的收益率的标准差为零 C 它的收益率与风险资产的收益率不相关 D 以上皆是 14 当引入无风险借贷后 有效边界的范围为 A 仍为原来的马柯维茨有效边界 B 从无风险资产出发到 T 点的直线段 C 从无风险资产出发到 T 点的直线段加原马柯维茨有效边界在 T 点上方的 部分 D 从无风险资产出发与原马柯维茨有效边界相切的射线 15 马柯威茨模型中可行域的左边界总是 A 向里凹 B 向外凸 C 呈一条直线 D 呈数条平行的曲线 16 最优证券组合为 A 所有有效组合中预期收益最高的组合 B 无差异曲线与有效边界的相交点所在的组合 C 最小方差组合 D 所有有效组合中获得最大满意程度的组合 17 适合入选收入型组合的证券有 A 高收益的普通股 B 高派息风险的普通股 C 高收益的债券 D 低派息 股价涨幅较大的普通股 18 倾向于选择指数化证券组合的投资者 A 认为市场属于弱式有效市场 B 认为市场属于强式有效市场 C 认为市场属于半强式有效市场 D 认为市场属于无效市场 19 在不允许卖空的情况下 当两种证券相关系数为 时 可以按适当比 例买入这两种风险证券获得无风险的证券组合 A 1 B 0 5 C 0 D 0 5 20 CAPM 的一个重要特征是在均衡状态下 每一种证券在切点组合 T 中的 比例 A 相等 B 非零 C 与证券的预期收益率成正比 D 与证券的预期收益率成反比 四 多项选择题四 多项选择题 1 对个人投资者来说 通常由于哪些原因难以通过多样化资产组合来分散风险 A 获取信息的高昂成本 B 市场参与成本 C 自身能力 D 时间的限制 2 下列哪些指标为单因素投资组合业绩评价模型 A 夏普指数 B 特雷纳指数 C 詹森指数 D 估价比率 3 下列说法正确的有 A 就操作模型的选择上 夏普指数和特雷纳纳指数模型对投资组合绩效的 评估较具客观性 詹森指数模型用来衡量投资组合实际收益的差异较好 B 多因素模型可以解决单因素模型存在的问题 明显优于单因素模型 C 用詹森指数评估投资组合整体业绩时隐含了一个假设 即投资组合的非 系统性风险已通过投资组合彻底地分散掉了 D 夏普指数和特雷纳纳指数都是建立在 CAPM 模型基础上的 而詹森指数 不是 五 计算题 1 考虑股票 ABC 和 XYZ 的回报率 如下表 年份 ABC r XYZ r 1 2 3 4 5 20 12 14 3 1 30 12 18 0 10 A 计算在样本期内这些股票的算术平均收益率 B 哪支股票对均值有较大的分散性 C 计算每支股票的几何平均收益率 你得出什么结论 D 如果在 ABC 股票的 5 年收益当中 你可以均等地得到 20 12 14 3 或 1 的回报 你所期望的收益率是多少 如果这些可能 的结果是属于 XYZ 股票的呢 2 在目前的股利收益及预期的资本得利基础上 资产组合 A 与资产组合 B 的 期望收益率分别为 12 与 16 A 的贝塔值为 0 7 而 B 的贝塔值为 1 4 现行 国库券利率为 5 而标准普尔 500 指数的期望收益率为 13 A 的标准差每 年为 12 B 的标准差每年为 31 而标准普尔 500 指数的标准差为 18 A 如果你现在拥有市场指数组合 你愿意在你所持有的资产组合中加入哪 一个组合 说明理由 B 如果你只能投资于国库券和这些资产组合中的一种 你会作何选择 3 一分析家要用特雷纳与夏普测度评估完全由美国普通股股票构成的资产组 合 P 过去 8 年间该资产组合 由标准普尔 500 指数测度的市场资产组合和美 国国库券的平均年收益率情况见下表 项目 平均年收益率 收益的标准差 贝塔值 资产组合 X 标准普尔 500 国库券 10 12 6 18 13 N A 0 60 1 00 N A A 计算资产组合 X 与标准普尔 500 指数的特雷纳测度和夏普测度 简述根 据这两个指标 资产组合 X 是超过 等于还是低于风险调整藏在的标准普尔 500 指数 B 根据 A 中计算秘得的相对于标准普尔 500 指数的资产组合 X 的业绩 简 要说明使用特雷纳测度所得结果与夏普测度所得结果不符的原因 4 假设证券 Z 的投资收益受 A B C 三种可能性事件发生的概率分别为 20 35 45 当 A 事件发生时 证券 Z 的投资收益为 10 当事件 B 发 生时 证券 Z 的投资收益为 5 当事件 C 发生时 证券 Z 的投资收益为 15 计算证券 Z 的期望收益 Ez 和方差 2 标准差 参考答案 一 名词解释 略 二 简答题 略 三 单项选择题 1 5 ACBDC 6 10 DBCDC 11 15 CADDB 16 20 DCBAB 四 多项选择题 1 3 ABCD ABCD AC 五 计算题 1 A 算术平均 10 ABC r 10 XYZ r B 离差 XYZ 的离差较大 我们在计算标准 91 13 07 7 XYZABC 差时使用的是 5 个自由度 C 几何平均数 77 9 0977 0 1 01 1 03 1 14 1 12 12 1 5 1 ABC r 11 9 0911 0 1 90 0 0 118 1 12 1 3 1 5 1 XYZ r 尽管算术平均数相等 XYZ 的几何平均值较小 这是因为 XYZ 的较大的 方差导致了几何平均值进一步小于算术平均值 D 在 向前看 的统计信息意义上 算术平均值是对预期收益率的较好估 计值 因此 如果数据反映了未来收益的可能性 10 就是两种股票的预期收 益率 2 A rE 资产组合 A 资产组合 B 市场指数 无风险资产 12 16 13 5 12 31 18 0 0 7 1 4 1 0 0 0 两个资产组合的值为 4 1 513 7 05 12 A 2 0 513 4 15 16 B 最理想的 你愿意持有 A 的多头和 B 的空头 B 如果你只持有两种资产组合中的一个 则夏普比率是适当的测度标准 583 0 12 512 A S 355 0 31 516 B S 3 A 特雷纳比率 市场 12 6 1 6 资产组合 X 10 6 0 6 6 67 夏普比率 市场 12 6 13 0 462 资产组合 X 10 6 18 0 222 根据特雷纳比率 资产组合 X 的业绩比市场要好 但是根据夏普比率则比 市场要差 B 两个业绩测度指标互相冲突 是因为它们使用了不同的风险测度指标 资产组合 X 的系统风险要小于市场 因为它的较小 但是其总体风险 波动 率 却很大 因为其标