投资学精修完整版

投资学 完整精修版 投资学 完整精修版 第二次为主 名词解释名词解释 1 交易机制 是指市场的交易规则和保证规则实施的技术以及规则和技术定价机制 的影响 2 做市商做市商 是通过提供买卖报价为金融产品制造市场的证券商 3 做市商制度做市商制度 是以做市商报价形成交易价格 驱动交易实现的证券交易方式 4 流动性 指投资者根据市场的基本供给和需求情况 以合理的价格迅速成交的能力 5 期权 又称选择权 是指赋予期权购买者在规定期限内按双方约定的价格或执行价 格购买或出售一定数量的某种金融资产的权利的合同 6 贴现债券贴现债券 又称零息债券或者贴息债券 是一种以低于面值的贴现方式发行 不支 付利息 到期按债券面值偿还的债券 7 直接债券直接债券 又称定息债券或固定利息债券 是一种按照票面金额计算利息 票面上可 附有作为定期支付利息凭证的息票 也可以不付息票的债券 8 期货合约 是两个对手之间签订的一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售 某项资产的协议 9 远期利率 f t T1 T2 表示时刻 t 从 T1 到 T2 t T1 T2 的远期利率 指在时刻 t 约定的从未来 T1 时刻开始至 T2 时刻结束的无风险利率 10 锚定现象 当人们进行数量评估的时候 他们的评估值常常受到问题表述方式的影 响 11 有效市场有效市场 当证券价格能够充分地反映投资者可以获得的信息时 证券市场就是有 效市场 即在有效市场中 无论随机选择何种证券 投资者都只能获 得与投资风险相当的正常收益率 12 金融互换 是两个或两个以上当事人按照商定条件 在约定的时间内交换一系列现 金流的合约 简答题简答题 1 简要概述完整的投资过程 简要概述完整的投资过程 投资过程步骤 投资过程步骤 一 投资目标的设定 二 投资策略的选择 三 资产的价值分析 四 投资组合的构建 五 投资组合的业绩评价 2 简述指令驱动制度的优点 简述指令驱动制度的优点 优点 优点 1 透明度高 2 信息传递速度快 范围广 3 运行费用较低 3 简述做市商报价驱动制度的优点 简述做市商报价驱动制度的优点 优点 优点 1 成交及时性 2 价格稳定性 3 矫正买卖指令不均衡现象 4 抑制股价操纵 4 如何判断一个投资者的风险态度 如何判断一个投资者的风险态度 I 投资者面临两种选择 一个确定性的收益 一个具有相等或更高期望货币值的赌局 如果投资者选择 则称该投资者是风险厌恶的 II 投资者面对两种选择 一个确定性的损失 一个具有相等或更低期望货币值的赌局 如果他偏向于选择 则称该投资者是风险偏好的 III 投资者面临两种选择 一个确定性的损失 一个具有相等期望货值的赌局 如果他 认为 和 是无差异的 则称该投资者是风险中性的 5 简述利率与股票价格之间的传导机制 简述利率与股票价格之间的传导机制 利率主要通过资产结构调整效应和财富效应影响股票价格 即分别通过股票投资者和 上市公司起作用 1 资产结构调整效应 对投资者来说 当利率下降时 会使股票投资的机会成本下降 从而导致投资者进行 资产组合的结构调整 增加组合投资中对股票的需求 导致股票价格上涨 2 财富效应 对投资者来说 利率的降低使得股票价格上升 增加投资者收益 使人们产生货币幻 觉 从而增加实物商品和劳务消费的支出 进而影响产出水平 6 简述对理性形成的三个逐步放松的条件 简述对理性形成的三个逐步放松的条件 1 市场中大部分的参与者具有很强的认知能力 分析能力和趋利避害的能力 2 即便那些少数不具备这些能力的参与者也可以在市场中逐步学习和掌握这些能力 3 那些始终无法掌握这些能力的市场参与者终将在市场竞争中被淘汰 7 简述金融市场一体化的特征 简述金融市场一体化的特征 1 各个市场的资金标价越来越趋于统一 2 不同金融市场的资产收益率趋于一致 3 货币市场参与者和资本市场参与者之间的传统界限变得模糊不清 4 各种资本市场上的金融资产越来越具有某种货币性 也就是说 资本市场上的许多 金融资产在某种程度上成为货币的替代品 5 随着货币供给的内生性在金融发展的推动下进一步强化 金融市场的统一具有强烈 的内生性 计算部分计算部分 1 投资者投资某股票可能的经济状况和投资的收益率如下变所示 可能的经济状况概率 投资的收益率 经济衰退15 15 经济一般3025 经济增长3020 经济高速增长2540 根据以上数据计算该股票的预期收益率和标准差 E r 15 15 25 30 20 30 40 25 n 2 r E r 2 p s 1 15 2 15 25 2 30 20 2 30 40 2 25 2 2 假定某公司股票上年末的股息为 1 5 证券市场线的表达式为 Ri 10 5 该公司的 值为 1 8 如果该股票当前的市场价格为 30 元 试判断该股票是被高估还是被 低估 V D 1 g k g 其中 k Ri 10 5 10 5 1 8 19 V 1 5 1 5 11 25 元 19 5 因为 V 11 25 元 30 元 所以该股票被高估 3 某债券的面值为 1000 元 息票率为 8 收益率为 10 一年付息一次 3 年后到期 一次性偿还本金 计算该债券的久期 B1 1000 8 1 10 72 73 B2 1000 8 1 10 2 66 12 B3 1000 8 1 10 3 811 40 T D PV C t B t 1 72 73 1 66 12 2 811 40 3 72 13 66 12 811 40 2 78 选择 填空部分选择 填空部分 1 证券市场交易机制分为两类 证券市场交易机制分为两类 一类是报价驱动交易机制 也就是做市商制度 另一类 是指令驱动的竞价交易机制 包括集合竞价和连续竞价 2 交易机制的内容 交易机制的内容 交易委托方式 价格形成机制 委托匹配原则 信息披露方式 市场稳定措施 其他选择性手段 3 订单匹配原则 填空 订单匹配原则 填空 1 价格优先原则 我国 2 时间优先原则 3 按比例分配原则 4 数量优先原则 5 客户优先原则 6 做市商优先原则 7 经纪商优先原则 4 大宗交易指大宗交易指每一笔买卖超过某一规定数量的交易 5 我国的大宗交易机制的价格确定 我国的大宗交易机制的价格确定 A 股 基金每笔大宗交易申报数量不得低于 500000 股 份 股 份 债券每笔申报数量不 得低于 5000 手 买卖双方就价格和数量达成一致后通过同一证券商席位以大宗交易申报的 形式在交易日 14 55 之前输入交易系统 由交易系统确认后成交 6 证券交易机制设计的政策目标 证券交易机制设计的政策目标 1 流动性 指投资者根据市场的基本供给和需求情况 以合理的价格迅速成交的能 力 2 透明度 指证券交易信息的透明 3 稳定性 是指证券价格的稳定性 4 高效率 主要指信息效率 价格决定效率和运行效率 5 低成本 6 安全性 指交易技术系统在信息处理方面的安全性 7 利率与股票价格之间的关系 利率与股票价格之间的关系 股票价格与利率之间为负相关关系 8 根据单个资产和资产组合的贝塔系数和市场指数贝塔系数的比较 我们可以把所有的资 产和资产组合分成进攻型的资产和资产组合与防御型的资产和资产组合两大类 前者的贝 塔系数大于一 表明他们的系统性风险高于市场的平均风险 后者的贝塔系数小于一 表 明他们的系统性风险低于市场的平均风险 9 效用与收益成正比 与风险成反比 投资者面临 2 种选择 1 一个确定性的收益 2 一个具有相等或更高的期望货币值的赌局 如果投资者选择 1 称该投资者为风险厌恶的 选择 P90 91 风险厌恶和偏好的效用函数 10 前景理论认为 人们决策的依据是建立在他们的前景之上 而前景是人们对决策可能 带来各种后果的价值函数的加权平均值 12 分割效应 当市场参与者进行决策时 他们常常倾向于将决策拖延至某些信息披露为 止 尽管这些信息与决策并不相关 或者根本影响不了决策 13 魔术思维 指人们常常将一些偶然的行为与某些结果联系起来 而忽视二者之间并不存 在逻辑关系的事实 14 AAA 偿还债务的能力极强 为标准普尔给予的最高评级 AA 偿还债务的能力很强 与最高评级差别很小 A 偿还债务的能力教强 但相当于较高评级的债务 发债人 其 偿债能力教易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响 AB 级以下为投机级债券 15 债券属性与债券价格收益率 价格 的关系 1 期限 当市场利率调整时 期限越长 债券的价格波动幅度越大 但是当期限延长时 单位期限的债券价格的波动幅度递减 2 息票率 当市场利率调整时 息票率越低时 债券的价格波动幅度越大 3 可赎回条款 当债券被赎回时 投资收益率降低 所以 作为补偿 易被赎回的债券名 义收益率比较高 不易被赎回的债券名义收益率比降低 4 税收待遇 享受的税收优惠待遇的债券的收益率比较低 无税收优惠待遇的债券的收益 率比较高 5 流动性 流动性高的债券的收益率比较低 流动性低的债券的收益率比较高 6 违约风险 违约风险高的债券的收益率比较高 违约风险低的债券的收益率比降低 16 债券收益率与债券价格之间的反比关系 即凸性 这种反比关系是非线性的非线性的 17 瞬时无风险利率 时刻 t 的瞬时无风险利率被定义为时刻 t 的顺势无风险借贷利率 也 称为短期利率或即期利率 18 市盈率 是股票价格与每股收益的比率 填空 19 远期合约 是指一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议 远期合 约的买方和卖方分别称作多头和空头 多头就是指远期合约中同意在将来按某个确定的日期 以某个确定的价格购买标的资产的一方 空头是指远期合约中同意在同样的日期以同样的价 格出售该标的资产的一方 20 期货合约 是两个对手之间签订的一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项 资产的协议 21 金融互换的种类 利率互换 指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流 货币互换 将一种货币的本金和固定利息与另外一货