财务管理考试要点与复习题.doc

财务管理考试要点第一章 （1）P6、P8、P9阅读材料“公司目标”、“美德的回报”、“可持续发展”考试点：对财务目标的认识，选择怎样的财务目标为最优目标 （2）P11 财务管理职能部门的组织结构 考试方式：作图题（考试复习题中作图描述题的第三题）第三章 P66 自测题 1-9题 考试点：单纯计算题（考试复习题中单纯计算的第一、二题）第四章 考试点：名义利率、实际利率（考试复习题中单纯计算的第三题）第五章 考试点：证券组合第七章 P194 可持续增长模型第十三章 考试点：（1）项目评价练习 （2）P354 自测题 1-3，重点第一题第十六章 考试点：自测题第一题和考试复习题中最后一题第十八章 考试点：自测题第一题作图描述题1.请作出一张公司与金融市场之间的现金流交换图，说明公司财务管理活动产生现金流的主要内容。2.请作出面值相同、到期日相同但票面利率分别高于、等于、低于发行时市场利率的三个公司债券的时间价值线图，说明三个公司债券发行后到期前债券价值随市场利率变化而变化的规律。3.请构造一张包括公司首席财务官、财务主管、现金经理、信用经理、预算经理、计划经理等财务管理人员在内的简化财务组织结构图，说明财务主管的主要职责。材料分析题1.2002年6月，世通公司宣布它在过去两年里高估公司的净利润38亿美元，这让它的投资者大跌眼镜。这场争议的核心人物是沙利文世通公司前首席财务官。世通公司从地方公司租赁电话线，然后以高价转租其使用权。根据GAAP，这些租赁成本在利润表应该反映为费用，然而，沙利文却将其记为购买固定资产的支出，并在以后的期间予以折旧。请问（1）当沙利文将电话线租赁支出记为购买固定资产支出时，净利润会受到怎样的影响？（2）当沙利文对该项固定资产计提折旧时，净利润又会受到怎样的影响？（3）沙利文这一行为如何影响现金流量呢？2.在2002年5月20日纽约证券交易所收盘时，高质量教科书出版商麦格劳希尔公司普通股价格是63.78美元。同日，世界最大的汽车制造商大众公司股票收盘价是66.20美元，而百胜餐饮集团肯德基、必胜客快餐食物供应商当天股票收盘价是63.01美元。由于这三家公司股票价格如此近似，你可能以为它们会为它们的股东提供相近的股利回报，但是你错了。实际上，大众公司的年度股利是每股2美元，麦格劳希尔公司是每股1.2美元，而百胜餐饮集团根本就没有支付股利。请问（1）股票价值取决于哪些因素？（2）股票价格取决于哪些因素？（3）可能是哪些原因使得这三家公司股票价格如此接近？3.美国杜邦公司财务经理们在分析公司经营业绩时发现，公司股东关注的净资产收益率不仅取决于净利润数量与净资产规模的对比，而且还与公司的商品销售净利率、总资产周转率和权益乘数三者之积相等。杜邦财务分析体系由此诞生，这一规律时至今日仍然被大多数公司用作经营业绩分析的有力工具。请问（1）公司的商品销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个财务指标的含义分别是什么？（2）杜邦财务分析体系还能够提供哪些更为深刻的财务信息？（3）净资产收益率与股东要求报酬率有什么不同？3.拥有240亿港元资产，以投资银行为主体、以香港为基地的百富勤集团公司，1998年1月10日，因无法支付已到期的6 000万美元的债务，导致所有银行停止了百富勤账户的支付，香港证监会向百富勤集团旗下的10余家公司发出限制通知书，香港联交所暂停百富勤证券的会员资格，禁止其证券买卖，香港期交所只容许百富勤期货平仓交易，百富勤集团濒临破产边缘，12日只得宣告破产。1997年10月，东南亚金融危机波及香港，引发香港股市股指暴跌。百富勤公司上市20多只认股权证，所须对冲的股票数目约为30亿港元以上，股灾令百富勤股票至少损失2亿港元。同时，百富勤公司投资的债券也发生了巨额亏损。为了解决公司流动资金的不足，11月6日百富勤集团公司引进瑞士苏黎士保险集团的全资附属公司苏黎士中心集团作为战略投资者，其按协议的认股条件（从公告之日起至认购日止的资本市场和百富勤公司经营状况没有重大变化），承诺认购2亿美元的可赎回可转换优先股（每股8港元）。认购完成后，苏黎士中心集团将成为百富勤集团最大的股东（24.1%股权）。12月26日美国芝加哥银行也按相同条款，承诺认购2500万美元的可赎回可转换优先股，并同时承诺于1998年1月9日向百富勤提供6000万美元的贷款以解决其1月10日将到期的债务支付问题。1998年初，印度尼西亚盾暴跌，引发新一轮亚洲金融动荡，致使百富勤在印度尼西亚6亿美元的贷款和金融远期合约的投资大打折扣。其资产负债表上资产账面价值由53亿美元降到32亿美元。由此，苏黎士中心集团以亚洲金融危机恶化，部分国家货币大幅度贬值为由，提出将认购价由每股8港元降至5.75港元。1月7日，媒体报道了百富勤在印度尼西亚的贷款可能无法收回，其股价因此而跌到4.3港元。苏黎士中心集团又以此为由要求进一步降低股价。当晚经双方协议，苏黎士中心集团承诺1月13日向百富勤支付1亿美元认购其可转换优先股，另支付1.75亿美元收购其持有的一些亚洲企业债券。1月9日凌晨4点，芝加哥银行通知百富勤不能为其提供已承诺的6000万美元贷款，苏黎士中心集团因而放弃对百富勤进行投资的决定，芝加哥银行也宣布退出认购。试分析：一个具有丰富理财经验的投资银行集团为什么会走上破产之路？美国“两房”被住房金融管理局接管、雷曼兄弟公司申请破产保护和迪拜世界590亿美元债务危机给你带来什么启发？单纯计算题1.假如你在2011年7月大学毕业时必须立刻购买一辆崭新的奇瑞QQ。购车大约要花去35 000元，你已经支付了10的首付款，余款向商业银行贷款支付。银行三年期贷款年利率6，要求按月等额偿还本息，不得提前还贷。请计算（1）你每月还款额是多少元？（2）三年36个月总共还款多少元？（3）你实际负担的贷款有效年利率是多少？（贴现率千分之五，三十六期年金现值系数为32.871）2.假如你在2011年7月大学毕业时必须立刻购买一套小户型的住房。你获得了商业银行专门为高校毕业生提供的零首付、十年期住房抵押贷款，年利率5.58，要求按月等额偿还本息2178.40元，不得提前还贷。请计算（1）你向银行借了多少元贷款？总共向银行偿还多少元？（2）你第一个月向银行偿还的本金和利息分别是多少元？（3）你实际负担的贷款有效年利率是多少？（贴现率千分之四点六五，一百二十期的年金现值系数为91.8105）3.财政部发行50年期、面值200亿元国债，中标利率4.3。2009年12月1日开始计息，每半年付息一次（5月31日、11月30日，遇节假日顺延），2059年11月30日到期偿还本金及到期利息。请你计算该国债的实际年利率是多少？如果以该国债的实际年利率作为我国资本市场预期无风险报酬率（Rf），某个时点的资本市场预期报酬率（Rm）是25，那么贝塔系数（）是2的股票的预期报酬率是多少？计算分析题1. 假如你是你所在公司的首席财务官，为公司确立最佳资本结构是65的普通股，10的优先股和25的负债。普通股成本是15，优先股成本是6，债务利息是7.5。公司所得税率25。（1）你公司的加权平均资本成本是多少？（2）公司总裁向你咨询资本结构问题，既然优先股成本比债务利息低，为何不能采用更多的优先股融资呢？2. 假如你在攻读工商管理学位立志学以致用，在你所在学校附近设立一家有限责任公司，向大学生提供制作各种数字音像纪念册服务。首先通过经营租赁方式取得一个面积18平方米的营业场所，需要装修装饰费用10 000元；其次购置专用设备形成固定资产60 000元，配置专用软件形成无形资产10 000元；最后垫支流动资金20 000元，用于购买材料、支付工资、水电费、场地租金等。公司预计经营4年，每年获得现金营业收入120 000元，发生材料费、工资费用、水电费、场地租金等60 000元。经上报税务主管机关获准，每年按营业收入的5缴纳营业税，分别按应纳营业税的7和3%缴纳城市维护建设税和教育费附加，为鼓励大学生创业按15征收企业所得税；同时规定装修装饰费用在第一年全额摊入成本，固定资产使用四年后无残值按年限平均法计提折旧，无形资产在第一、二年平均摊销，四年经营期满流动资金免税收回。（1）计算本公司初始、营业、终结现金净流量；（2）计算本公司净现值（如果资本成本是10）；（3）分析本公司创办的可行性。（贴现率百分之十，一至四期的复利现值系数分别为0.909、0.826、0.751和0.683）3.某股份有限公司刚刚成立，融资安排一是发行2 000万股，每股2.5元的股票；二是10 000份债券，每份面值100元，发行价100元，票面利率8%，五年期，每年年末付息一次。公司生产经营一种产品，需要购建一套生产线预计价款5 000万元，流动资金100万元。公司董事会制定的会计政策与税法规定相同，该生产线按10年、无残值、年限平均法折旧；流动资金到期免税收回。该产品预计单位销售价格200元/件，单位变动成本120元/件，每年固定付现成本500万元（含债券利息）。该公司所得税率为25%，预期报酬率为10%，发行股票和债券均不考虑发行费用，上述经营情况每年保持不变。要求：（1）计算盈亏平衡点生产销售量水平；（2）计算净现值为零时的生产销售量水平；（3）计算净现值为零时的经营杠杆系数和财务杠杆系数；（4）分析公司经营风险与财务风险。（贴现率百分之十，十期的年金现值系数为6.145）4.宋先生证券资金账户持有30的股票F（其预期收益率12，标准差9）和70的股票G（其预期收益率18，标准差25）。若股票F与G具有弱正相关性（相关系数0.2），请计算确定宋先生所持有组合的预期收益率及其标准差。5.某公司正准备购买一套设备，原始投资260万元，其中设备投资230万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。该项目建设期为1年。设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。该项目寿命期为5年，按直接法折旧，预计残值为10万元；开办费于投产后分3年摊销。预计项目投产后第1年可获净利60万元，以后每年递增5万元。该公司的折旧方法与税法一致。该公司现在就存在一套类似的设备，公司股票贝塔系数1.11，新项目的资本结构是负债40%，权益60%，负债的平均利息率为8%，所得税税率为25%。目前证券市场上国库券的收益率为6%，平均股票要求的收益率为15%。要求：（1）计算确定新项目资本成本；（2）编制新项目现金流量预算表；（3）计算说明该设备购置计划是否可行