新版自考金融理论与实务笔记-(整理版)

第一章第一章 货币与货币制度货币与货币制度 第一节第一节 货币的起源与货币形式的演变货币的起源与货币形式的演变 一 货币的起源一 货币的起源 货币的价值形式经历了简单价值形式 扩大的价值形式 一般等价形式和货币形式的发展历程 二 货币形式的演变二 货币形式的演变 一 商品货币 一 商品货币 1 1 实物货币 实物货币 以自然界中存在的某种物品或人们生产的某种商品来充当货币 世界上最早的货币是实物货币 实物货币的局限性 实物货币不易于分割 实物货币不易保管 有些实物货币的价值较小 大额的商品交易 需要大量的货币发挥媒介作用 携带不便 2 2 金属货币 金属货币 铸币 由国家印记证明其重量和成色的金属块 我国最古老的金属铸币是铜铸币 西方金属铸币的典型形式是 银元 金属货币的弊端 其数量的多少受制于金属的贮藏量和开采量 无法伴随商品数量的增长而同步增长 实物货币与金属货币都属于商品货币 足值货币 即作为货币商品的各类实物和金 银 铜等金属的自身商品 价值与其作为货币的购买价值相等 足值货币的特点是价值比较稳定 能够为商品的生产和交换提供一个稳定的货币环境 有利于商品生产和交 换的发展 二 信用货币 二 信用货币 不足值货币 即作为货币商品的实物 其自身的商品价值低于其作为货币的购买价值 货 币的主要形式 1 纸币 我国是世界上使用纸币最早的国家 交子 2 银行券 是银行发行的一种以银行自身为债务人的纸质票证 3 存款货币 存款货币具有快速 安全 方便的优点 特别适合企业间的大额商品交易 4 电子货币 处于 电磁信号形态 通过电子网络进行支付的货币 电子货币最主要的表现形式是银行发行的各种银行卡 推动货币形式演变的真正动力是商品生产 商品交换的 发展对货币产生的需求 第二节第二节 货币的职能货币的职能 马克思将货币的职能概括为价值尺度 流通手段 支付手段 货币贮藏和世界货币 西方学者将货币的职能概括为交易的媒介 计算的单位和价值的贮藏 一 交易媒介职能一 交易媒介职能 一 计价单位 一 计价单位 用货币去计量商品和劳务的价值 赋予商品 劳务以价格形态 价值尺度 二 交易媒介 二 交易媒介 流通手段 商品流通 以货币作为媒介的商品交换的连绵不断的过程 三 支付手段 三 支付手段 货币发挥支付手段职能的基本特征 没有商品在同时 同地与之同向运动 二 财富贮藏职能二 财富贮藏职能 货币退出流通领域被人们当作社会财富的一般代表保存起来的职能 贮藏货币的最大优势 高安全性 最大缺点 收益较低 第三节第三节 货币制度货币制度 一 货币制度的含义及其构成要素一 货币制度的含义及其构成要素 一 货币制度的含义 一 货币制度的含义 货币制度 国家对货币的有关要素 货币流通的组织和管理等进行的一系列规定 国家制定货币制度的目的 保证货币和货币流通的稳定 为经济的正常运行提供一个稳定的货币环境 二 二 货币制度的构成要素货币制度的构成要素 1 规定货币材料 2 规定货币单位 当货币作为计价单位为商品和劳务标价是 其自身也需要一个可以比较不同货币数量的单 位 1 规定货币单位的名称 2 规定货币单位的值 规定货币单位的值主要表现 确定或维持本国货币与他国货币或世界主要货币的比价 即汇率 3 规定流通中货币的种类 流通中的货币有主币 本位币 一个国家流通中的基本通货 和辅币 1个货币单位以下的小面额货币 之分 4 规定货币的法定支付能力按照支付能力的不同 可分为无限法偿和有限法偿 无限法偿 法律保护取得这种能力的货币 不论每次支付数额多大 不论属于何种性质的支付 支付的对方均 不得拒绝接受 主币为无限法偿货币 有限法偿 在一次支付行为中 超过一定的金额 收款人有权拒收 在法定限额内 拒收则不受法律保护 辅 币为有限法偿货币 5 规定货币的铸造或发行 在欧美等主要资本主义国家 足值的本币基本上实行 自由铸造 公民有权把法令规定的金属币材送到国家 造币厂 由造币厂代为铸造成金属货币 制度 二 国家货币制度的历史演变二 国家货币制度的历史演变 国家货币制度的类型大致经历了银本位制 金银复本位制 金本位制 最理想的货币制度 和不兑现的信用货 币制度 其中前三类被统称为金属货币制度 一 金属货币制度 一 金属货币制度 二 不兑现的信用货币制度 二 不兑现的信用货币制度 20世纪70年代 基本特点 1 流通中的货币都是信用货币 主要由现金和银行存款组成 2 信用货币都是通过金融机构的业务活动投入到流通中去的 3 国家通过中央银行的货币政策操作对信用货币的数量和结构进行管理调控 三 我国的人民币制 三 我国的人民币制 1948年12月1日 我国人民币制度的主要内容 1 人民币是我国的法定货币 以人民币支付中华人民共和国境内的一切公共的和私人的债务 任何单位和个 人不得拒收 2 人民币不规定含金量 是不兑现的信用货币 3 2005年7月21日 我国开始实行以市场供求为基础 参考一篮子货币进行调节 有管理的浮动汇率制 三 国际货币体系 一系列对世界各国之间的货币关系以及国际间进行的各种交易支付相应的管理的规则与安三 国际货币体系 一系列对世界各国之间的货币关系以及国际间进行的各种交易支付相应的管理的规则与安 排 的历史演变排 的历史演变 一 布雷顿森林体系 一 布雷顿森林体系 1 布雷顿森林体系建立的历史背景 1944年7月 以美元为中心的国际货币体系 第二次世界大战使主要西方国家之间的力量对比发生了巨大的变化 美国取代英国在世界经济体系中居于中心 地位 2 布雷顿森林体系的主要内容 1 以黄金为基础 以美元为最主要的国际储备货币 实行 双挂钩 的国际货币体系 2 2 实行固定汇率制 3 建立一个永久性的国际金融机构 对货币事项进行国际磋商 促进国际货币合作 布雷顿森林体系的建立对二战后的世界经济的发展起到的积极促进作用 1 美元等同于黄金成为国际储备货币 弥补了国际清偿能力的不足 2 固定汇率制使汇率保持相对稳定 为世界贸易 投资的发展提供了稳定的汇率条件 3 国际货币基金组织的成立促进了国际货币合作 其对成员国提供的各种贷款缓解了会员国国际收支的困 难 有助于世界经济的稳定增长 3 布雷顿森林体系的缺陷及崩溃 特里芬难题 为了满足世界各国发展经济的需要 美元供应必须不断增长 而美元供应的不断增长 将使 美元与黄金的兑换性难以维持 特里芬难题 指出了布雷顿森林体系的内在不稳定性及危机发生的必然性 1974年4月1日 以美元为中心的布雷顿森林体系彻底崩溃 二 牙买加体系 二 牙买加体系 1978年4月1日 牙买加体系的核心内容 将业已形成的浮动汇率和其他浮动汇率制度合法化 黄金非货币化 伙计储备货币多元化 国际收支调节形式多样化 牙买加体系的建立与实施推动了世界经济与贸易的发展 多样化的汇率安排为各国提供了汇率选择的灵活性 多样化的国际储备货币摆脱了对美元的过分依赖 灵活多样的国际收支调节形式是各国国际收支的调解更为及时和 有效 四 欧洲货币联盟与欧元四 欧洲货币联盟与欧元 1999年1月1日 欧元成立 标志着欧洲货币制度的正式建立 成为区域性货币一体化的成功范例 区域性货币一体化 一定地域内的国家和地区通过协调形成一个货币区 由联合组建的一家主要银行来发行和 管理区域内的统一货币 区域性货币一体化的理论依据 20世纪60年蒙代尔提出的 最适度货币区 理论 统一的欧元是人类历史上第一次跨越主权国家创造的信用货币 第二章第二章 信用信用 第一节第一节 信用的含义与作用信用的含义与作用 一 信用的含义一 信用的含义 一 道德范畴中的信用 一 道德范畴中的信用 诚信不欺 恪守诺言 忠实地践履自己的许诺或誓言 诚信是市场经济持续发展的道德基础 二 经济范畴中的信用 二 经济范畴中的信用 以偿还本金和支付利息为条件的借贷行为 偿还性与支付利息是信用活动的基本特征 体现了信用活动中的定价交换原则 约期归还并支付利息是等价交 换原则在信用活动中的具体体现 三 三 两个信用范畴之间的关系两个信用范畴之间的关系 联系 道德范畴信用是经济范畴信用的支撑与基础 区别 道德范畴信用的非强制性和经济范畴信用的强制性 二 现代信用活动的基础二 现代信用活动的基础 现代信用活动的基础 在现代市场经济中广泛存在着盈余单位和赤字单位 盈余和赤字需要通过信用方式来调 剂 一 赤字 盈余与债权债务关系 一 赤字 盈余与债权债务关系 货币收入大于支出的单位是盈余单位 货币收入小于支出的单位是赤字单位 货币收入等于支出的单位是均衡 单位 盈余是债权债务相抵后的净债权 赤字是债权债务相抵后的净债务 二 五部门经济中的信用关系 二 五部门经济中的信用关系 为了对一国的国民经济进行统计与分析 把国民经济划分为五个部门 即个人部门 非金融企业部门 政府部 门 金融部门和国外部门 1 信用关系中的个人 货币资金的盈余部门 是货币资金的主要贷出者 2 信用关系中的非金融企业 是货币资金的赤字部门 是货币资金的主要需求者 3 信用关系中的政府 货币资金的净需求者 财政收入大于财政支出 形成财政结余 财政收入小于财政支出 形成财政赤字 4 信用关系中的盈余与赤字 国际收支 一个国家在一定时期内与其他国家因经济交易所发生的全部货币收支 如果在某个时期内 以国来自其他国家的所有货币收入少于该国对其他国家的货币支出 则称为国际收支逆差 反之 则称为国际收支顺差 5 作为信用媒介的金融机构 三 直接融资与间接融资 三 直接融资与间接融资 如果货币资金供求双方通过一定的信用工具直接实现货币资金的互通有无 则这种融资形式被称为直接融资 直接融资中货币资金的供求双方形成了直接的债权债务关系及使用权关系 直接融资的优点 1 有利于引导货币资金合理流动 实现货币资金的合理配置 2 有利于加强货币资金供 给者对需求者的关注与监督 提供货币资金的使用效益 3 有利于货币资金需求者筹集到稳定的 可以长期使用 的投资资金 4 对于货币资金需求者来说 筹资成本较低 对于货币资金供给者来说 投资收益较高 直接融资的局限性 1直接融资的便利度 成本及其融资工具的流动性在很大程度上受制于金融市场的发达 程度与效率2对货币资金供给者来说 其在直接融资中承担的风险要高于间接融资 如果货币资金需求双方通过金融机构间接实现货币资金的相互融通 则这种融资形式被称为间接融资 间接融 资中货币资金的供求双方分别于金融机构发生债权债务关系 间接融资的优点 1 灵活便利 2 分散投资 安全性高 3 具有规模经济 间接融资的局限性 1 减少了资金供给者对资金使用的关注和筹资者的压力 2 增加了资金需求者的筹资 成本 减少了资金供给者的投资收益 直接融资与间接融资共同构成微观金融活动 三 信用在现代市场经济运行中的作用三 信用在现代市场经济运行中的作用 一 一 信用在现代市场经济运行中的积极作用信用在现代市场经济运行中的积极作用 1 调剂货币资金余缺 实现资源优化配置 2 动员闲置资金 推动经济增长 二 信用风险 二 信用风险 信用风险 债务人因各种原因未能及时 足额偿还债务本息而出现违约的可能性 现代市场经济是一种信用经济 信用关系已经成为现代社会最普遍 最基本的经济关系 第二节第二节 现代信用形式现代信用形式 按期限可以将信用划分为短期信用 1年以内 中期信用 1至10年 和长期信用 10年以上 按地域可以将信用划分为国内信用 本国居民之间的借贷活动 和国际信用 跨国的借贷活动 按信用参与 主体可以将信用划分为商业信用 银行信用 国家信用和消费信用 一 商业信用一 商业信用 一 商业信用的含义 一 商业信用的含义 商业信用 工商企业间赊销或预付货款等形式相互提供的信用 赊销和预付货款是商业信用的两种基本形式 在典型的商业信用中 包含两种同时发生的经济行为 商品买卖行为与货币借贷行为 二 二 商业信用的作用与局限性商业信用的作用与局限性 作用 在企业间建立稳定顺畅的联系 连接商业链条 促进生产和流通的顺畅进行 局限性 商业信用在规模上存在着局限性 受商品买卖数量的限制 商业信用在方向上存在着局限性 商业 信用在期限上存在着局限性 三 商业票据 三 商业票据 1 商业票据的基本特征 商业票据 在商业信用中被广泛使用的表明买卖双方债权债务关系的凭证 商业票据的基本特征 1 有价票证 以一定的货币金额表现其价值 2 具有法定的式样和内容 3 无因票证 4 可以转让流通 2 商业汇票与商业本票 商业票据有商业汇票和商业本票两种基本形式 商业汇票 一种命令式票据 通常由商业信用活动中的卖方对买方或买方委托的付款银行签发 要求买方与规 定日期支付货款 承兑 商业本票 一种承诺式票据 通常是由债务人签发给债权人承诺在一定时期内无条件支付款项给收款人或持票 人的债务证书 3 几种重要的商业票据行为 1 票据签发 2 票据背书 票据的持有人在转让票据时 要在票据背面签章并作日期记载 表明对票据的转让负责 3 票据贴现 持票人通过向商业银行转让票据而获得资金的行为 其实质是持票人在票据到期前将票据卖给商业银行 从而提前收回垫付于商业信用活动中的资金 4 票据抵押 持票人将商业票据作为抵押物向商业银行申请抵押贷款的行为 四 我国商业信用的发展 四 我国商业信用的发展 规模偏小 范围狭窄 失信欺诈严重 管理效率低下 二 银行信用二 银行信用 一 银行信用的含义与特点 一 银行信用的含义与特点 银行信用 银行或其他金融机构以货币形态提供的间接信用 特点 1 银行信用的货币资金来源于社会各部门暂时闲置的货币资金 银行通过吸收存款的方式将其积聚 为巨额的可贷资金 又通过发放贷款的方式将其贷放给货币资金的需求者 银行在其中发挥信用中介的职能 2 银行信用可以独立于商品买卖活动 具有广泛的授信对象 3 银行信用提供的存贷款方式具有相对的灵活性 可以满足存贷款人在数量和期限上的多样化需求 二 二 银行信用与商业信用的关系银行信用与商业信用的关系 1 银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生发展起来的 2 银行信用克服了商业信用的局限性 3 银行信用的出现进一步促进了商业信用的发展 三 我国银行信用的发展 三 我国银行信用的发展 银行信用在我国一直居于主导地位 三 国家信用三 国家信用 一 国家信用的含义 一 国家信用的含义 以政府作为债权人或者债务人的信用 二 国家信用工具 二 国家信用工具 1 中央政府债券 国债 短期国债 国库券 1年或者1年以内的国债 目的 调节年度内财政收支临时性出现的不平衡 中期国债的期限通常在1年至10年 长期国债的期限通常在10年至20年 目的 弥补财政赤字 或者为了公 共建设的需要而筹集资金 2 地方政府债券 市政债券 地方政府债券有两种 一般责任债券和收益债券 3 政府担保债券 政府作为担保人而由其他主体发行的债权 三 我国国家信用的发展 三 我国国家信用的发展 四 消费信用四 消费信用 一 消费信用的定义与形式 一 消费信用的定义与形式 消费信用 工商企业 银行和其他金融机构向消费者个人提供的 用于其消费支出的一种信用形式 消费信用 的产生与发展是社会生产发展和人们消费结构变化的客观要求 赊销 工商企业对消费者个人以商品赊销的方式提供的短期信用 分期付款 消费者购买消费品时只需支付 一部分贷款 然后按合同条款分期支付其余贷款的本金和利息 消费信贷 银行及其他金融机构采用信用放款或 抵押放款方式对消费者个人发放的贷款 是消费信用的典型形式 二 二 消费信用的作用消费信用的作用 积极作用积极作用 1 消费信用的正常发展有利于促进消费品的生产与销售 有利于扩大一定时期内一国的消费需求 总量 从而促进一国的经济增长 2 消费信用的发展为消费者个人提供了将未来的预期收入用于当前消费的有效途径 使其实现了跨时消费选 择 提升了消费者的生活质量及其效用总水平 3 消费信用的正常发展有利于促进新技术 新产品的推销以及产品的更新换代 消极作用消极作用 1 消费信用的过度发展会掩盖消费品的供求矛盾 2 由于消费信用是对未来购买力的预支 在延期付款的诱惑下 如果消费者对自己未来预期收入判断失误 过度负债进行消费 就会使消费者的债务负担过重 导致其生活水平下降 甚而引发一系列的连锁反应 危及社会 经济生活的安全 三 三 消费信用在我国的发展消费信用在我国的发展 商业银行的消费信贷是我国消费信用的主要形式 应用应用 说说次贷危机和消费信用的联系以及对我国的启示 说说次贷危机和消费信用的联系以及对我国的启示 次级抵押贷款是指美国的一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款 次级抵押贷款借款人的信用记录比较差 由此造成次级抵押贷款的信用风险比较大 次贷危机便与信贷消费文化有 着直接的关系 消费信用是指以消费者个人为债务方的信用消费方式 包括零售分期付款信用 信用卡 汽车贷款 住房按揭贷款 和住房产权抵押贷款 低利率环境和房产价格的持续飙升在很大程度上掩盖了次级抵押贷款的风险 美国的次贷危机证实消费信用不可过度扩张 这也警示我们提醒我们 一定要建立整套的监管和预警机制 控制信 用消费的风险 应用 在我国的经济发展中应该如何运用各种信用形式以发挥其应有的作用应用 在我国的经济发展中应该如何运用各种信用形式以发挥其应有的作用 第三章第三章 利息与利率利息与利率 第一节第一节 利息与利率的一般形态利息与利率的一般形态 一 货币的时间价值与利息一 货币的时间价值与利息 货币的时间价值 同等金额的货币其现在的价值要大于其未来的价值 利息是货币时间价值的体现 二 利息与利率的一般形态二 利息与利率的一般形态 一 利息转化为收益的一般形态 一 利息转化为收益的一般形态 利息是货币资金所有者理所当然的收入利息是货币资金所有者理所当然的收入 二 收益的资本化二 收益的资本化 收益的资本化 利息转化为收益的一般形态可以将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当 于多大的资本金额 其发挥作用最突出的领域是有价证券的价格形成 收益资本化公式 p c r p 本金 c 收益 r 利率 第二节第二节 利率的计量与种类利率的计量与种类 利率 借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率 一 利率的计量一 利率的计量 一 单利与复利 一 单利与复利 计算利息的两种最基本的方法计算利息的两种最基本的方法 单利计息 只按本金计算利息 而不将已取得的利息额加入本金再计算利息 单利计算公式 c p r n c 利息 p 本金 r 利率 n 年限 复利计息 将上一期按本金计算出来的利息额并入本金 再一并计算利息 复利计算公式 s 本利和 p 本金 r 利率 n 年限 利息 c 利息 p 本金 r 利率 n 年限 二 现值与终值 二 现值与终值 任何一笔货币资金无论其将来会被怎样运用 都可以按一定的利率水平计算出来其在未来某一时点上的金额 这个金额通常被称为终值 本利和 与终值相对应 这笔货币资金的本金额被称为现值 三 到期收益率 三 到期收益率 计量利率最精确的指标计量利率最精确的指标 到期收益率 投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到债券期满时可以获得的年平均收益率 c 年 利息 f 债券的面值 n 距到期日的年限 r 到期收益率 债券的当期市场价格 二 利率的种类二 利率的种类 一 基准利率 在多种利率并存的条件下起决定作用的利率 一 基准利率 在多种利率并存的条件下起决定作用的利率 基准利率的概念有两种用法 市场基准利率 通过市场机制形成的无风险利率 各类信用工具利率定价的 基础 中央银行确定的官定利率 二 市场利率 官定利率 行业利率 按照决定方式 二 市场利率 官定利率 行业利率 按照决定方式 市场利率 由货币资金的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利率 按照市场规律自由变动 官定利率 由一国政府金融管理部门或中央银行确定的利率 政府调控宏观经济的一种政策手段 行业利率 由非政府部门的民间金融组织 为了维护公平竞争所确定的利率 对其行业成员具有一定的约束 性 三 固定利率与浮动利率 按照借贷期限内是否调整利率 三 固定利率与浮动利率 按照借贷期限内是否调整利率 固定利率 在整个借贷期限内不随市场上货币资金供求状况的变化情况而定期进行调整的利率 其适合于短期 借贷 浮动利率 在借贷期内会根据市场上货币资金供求状况的变化情况而定期进行调整的利率 其适合于长期借贷 四 实际利率与名义利率四 实际利率与名义利率 实际利率 在物价不变从而货币的实际购买力不变条件下的利率 名义利率 包含了通货膨胀因素的利率 r i p r 名义利率 i 实际利率 p 借贷期内物价水平的变动率 五 年利率 月利率和日利率 按照计算利率的期限单位的不同 五 年利率 月利率和日利率 按照计算利率的期限单位的不同 年利率 以年为单位计算利息 通常以本金的百分之几 表示 月利率 以月为单位计算利息 通常以本金的千分之几 表示 日利率 以日为单位计算利息 通常以本金的万分之几表示 第三节第三节 利率的决定与影响因素利率的决定与影响因素 一 利率决定理论一 利率决定理论 一 马克思的利率决定理论 对利息来源与本质分析的基础上 利润本身成为利息率的最高界限 平均利润率成为利率的上限 利率总是在零和平均利润率之间波动 利率 的高低主要取决于借贷双方的竞争 二 西方利率决定理论 从供求关系着眼 主要分歧在于是什么供求关系决定利率 1 传统利率决定理论 储蓄和投资 2 凯恩斯的利率决定理论 货币供给和货币需求数量的对比 3 可贷资金论 可贷资金的供给和需求 二 二 影响利率变化的其他因素影响利率变化的其他因素 1 风险因素 2 二 通货膨胀因素 三 利率管制因素 由政府有关部门直接规定利率水平或利率变动的界限 第四节第四节 利率的作用利率的作用 一 利率的一般作用一 利率的一般作用 一 一 利率在微观经济活动中的作用利率在微观经济活动中的作用 1 利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分配 2 利率的变动影响金融资产的价格 进而会影响人们对金融资产的选择 3 利率的变动影响企业的投资决策和经营管理 一些发展中国家政府实施的低利率管制政策产生了两方面的结果 投资的快速增长促进了其经济的快速增长 资金使用效率的低下 单位资金的产出水平低下 二 利率在宏观经济活动中的作用 二 利率在宏观经济活动中的作用 一般来说 在经济萧条期 中央银行会通过货币政策操作引导利率走低 促进消费和投资 以此拉动经济增长 在经济高涨期 中央银行则会通过政策操作促使利率提高 进而降低消费和投资 抑制经济过热 二 二 利率发挥作用的条件利率发挥作用的条件 1 微观经济主体对利率的变动比较敏感 企业 产权明晰 自担风险 自负盈亏 居民 建立完善的社会保 障体系 金融市场中可供选择用于投资的金融资产比较丰富 2 由市场上资金供求的状况决定利率水平的升降 3 建立一个合理 联动的利率结构体系 三 我国的利率市场化改革三 我国的利率市场化改革 利率市场化改革的总体思路 先放开货币市场利率和债券市场利率 再逐步推进存 贷款利率的市场化 存 贷款利率市场化按照 先外币 后本币 先贷款 后存款 先长期 大额 后短期 小额 的顺序进行 逐步建立 由市场供求决定金融机构存 贷款利率水平的利率形成机制 中央银行调控和引导市场利率 使市场机制在金融资 源配置中发挥主导作用 1 1 应有 收益资本化规律的应用 应有 收益资本化规律的应用 计算题 计算题 2 2 应有 应有 单利计息法和复利计息法 计算题 单利计息法和复利计息法 计算题 3 3 应有 应有 在我国目前的利率体系中 哪些属于市场利率 哪些属于官定利率在我国目前的利率体系中 哪些属于市场利率 哪些属于官定利率 官定 存款准备金率 再贴现率 再贷款率 公开市场操作利率 市场 金融机构同业存款利率 商业银行内部资金往来利率 拆借市场利率 债券市场利率 票据市场 利率 市场利率包括国债利率 同业拆放利率等 在西方国家通常是中央银行的再贴现利率 在我国目前利率还没有完全 市场化的情况下 主要是中国人民银行规定的金融机构的存贷款利率和对各金融机构的贷款利率 4 4 应有 应有 我国为什么要实行利率市场化我国为什么要实行利率市场化 为了强化利率的调控作用 提升资金的配置效率 20实际90年代后 我国稳步推进了利率市场化的改革 在推进利 率市场化的改革过程中 中国人民银行确定了利率市场化改革的总体思路 1 先放开货币市场利率和债务市场利率 再逐步推进存 贷款利率的市场化 2 存 贷款利率市场化按照 先外币 后本币 先贷款 后存款 先长期 大额 后短期 小额 的顺序进行 逐步建立由市场供求决定金融机构存 贷款利率水平的利率形成机制 中央银行调控和引导市场利率 使市场机制 在金融资源配置中发挥主导作用 第四章第四章 汇率与汇率制度汇率与汇率制度 第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率 一 外汇一 外汇 一 外汇的含义 一 外汇的含义 外汇的动态含义 人们通过特定的金融机构将一国货币兑换成另一种货币 借助于各种金融工具将国际债权债 务关系进行非现金结算的行为 外汇的静态含义 一切以外国货币表示的资产 我国外汇的含义 以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产 二 外汇的种类 二 外汇的种类 按照能否自由兑换和自由向其他国家进行支付 外汇可划分为自由外汇和非自由外汇两大类 按照交割期限的不同 可将外汇分为即期外汇和远期外汇 二 汇率二 汇率 一 汇率及其标价方法 一 汇率及其标价方法 汇率 一国货币折算成另一国货币的比率 国际上使用的汇率标价方法有两种 直接标价法和间接标价法 直接标价法 以一定单位 100或1000 的外国货币作为标准 折算成若干单位的本国货币来表示汇率 间接标价法 以一定单位的本国货币为标准 折算成若干单位的外国货币来表示汇率 二 汇率的种类 二 汇率的种类 1 基准汇率和套算汇率 制定汇率的方法不同 基准汇率 一国选定一种或几种外国货币作为关键货币 制定各关键货币与本国货币的兑换比率 套算汇率 根据本国基准汇率套算出本国货币对国际金融市场上其他货币的汇率 或套算出其他外币之间的汇 率 关键货币是选择标准 可以这样兑换 在本国国际收支中使用较多 在外汇储备中占比大 2 即期汇率和远期汇率 外汇交易的清算交割时间划分 即期汇率 在买卖双方成交后的当日或2个营业日内进行外汇交割 远期汇率 在未来一定时期进行外汇交割 而事先由买卖双方签订合同达成协议的汇率 远期汇率与即期汇率之间存在的差额用升水 贴水 或平价 来表示 3 买入汇率 卖出汇率和中间汇率 从银行买卖外汇的角度区分 买入汇率 银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率 卖出汇率 银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇 率 中间汇率 买入汇率 卖出汇率 2 4 官方汇率和市场汇率 国家对汇率管制的宽严程度 官方汇率 国家货币管理当局所公布的汇率 法定性质 市场汇率 在外汇市场上由外汇供求决定的汇率 5 名义汇率和实际汇率 以是否剔除通货膨胀因素 实际汇率 名义汇率 外国价格指数 本国价格指数 名义汇率 财政补贴和税收减免 三 有效汇率及其预算 三 有效汇率及其预算 有效汇率 一种货币与其他多种货币双边汇率的加权平均汇率 从20世纪70年代起 人们开始使用有效汇率来观察某种货币的总体波动幅度和变化趋势 第二节第二节 汇率的决定与影响因素汇率的决定与影响因素 一 汇率决定的各种理论解说一 汇率决定的各种理论解说 一 国际借贷说 第一次世界大战前 二 购买力平价理论 第一次世界大战后 三 汇兑心理说 强调人们的心理因素对汇率决定的影响 四 利率平价理论 利率与汇率的关系 五 货币分析说 货币数量的角度 六 资产组合平衡理论 二 二 影响汇率变动的主要因素影响汇率变动的主要因素 一 通货膨胀 二 经济增长 三 国际收支 一国商品 劳务的进出口及资本的流入和流出 四 利率 五 心理预期 六 政府干预 第三节第三节 汇率的作用汇率的作用 一 汇率对进出口贸易的影响一 汇率对进出口贸易的影响 一国货币对外贬值一般能起到促进出口 抑制进口的作用 一国货币对外升值则会对进出口贸易产生抑制出口 促进进口的影响 当进出口商品需求价格弹性与进口商品需求价格弹性之和大于1时 汇率调整对该国进出口贸易收支状况会有 较大的影响 二 汇率对资本流动的影响二 汇率对资本流动的影响 汇率变动对长期资本流动影响相对较小 对短期资本流动影响相对较大 三 汇率对物价水平的影响三 汇率对物价水平的影响 从进口消费品和原材料来看 本币贬值 外汇汇率上升 会引起进口消费品和原材料国内价格的上涨 进口消 费品价格的上升直接带来物价的上涨 进口原材料价格的上升会引起与之相关的产成品价格的上升 从出口商品看 本币贬值 外汇汇率上升 会促进商品出口 在出口商品供给弹性较小的情况下 出口增加会 加剧国内商品的供需矛盾 引起物价总水平的上升 四 汇率对资产选择的影响四 汇率对资产选择的影响 一国货币越趋向升值 人们越愿意持有该国货币和以该国货币计值的资产 相反 一国货币越趋向贬值 人们 越倾向于减少持有该国货币和以该国货币计值的资产 第四节第四节 汇率制度汇率制度 汇率制度 一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的安排或规定 汇率制度的选择制约至汇率水平的波动幅度 一 汇率制度的种类一 汇率制度的种类 一 固定汇率制与浮动汇率制 一 固定汇率制与浮动汇率制 固定汇率制 两国货币的汇率基本固定 汇率的波动幅度 被限制在较小的范围内 各国货币当局有义务维持 本币币值基本稳定的汇率制度 动用外汇储备是货币当局维持固定汇率波动幅度的一种手段 浮动汇率制 一国货币当局不再规定本国货币与外国货币的比价 也不规定汇率波动的幅度 汇率由外汇市场 的供求状况自发决定的一种汇率制度 按照政府是否对汇率进行干预 浮动汇率制度可分为自由浮动和管理浮动 二 国家货币基金组织对汇率制度的分类 二 国家货币基金组织对汇率制度的分类 1 无独立法定货币的汇率安排 2 货币局制度 3 其他传统的固定盯住制 4 平行盯住的汇率安排 5 爬行盯住汇率安排 6 爬行带内的浮动汇率安 排 7 不事先公布汇率干预方式的管理浮动制 8 浮动汇率 制 二 汇率制度的比较与选择二 汇率制度的比较与选择 一 固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较 一 固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较 固定汇率制特点 发挥政府主导市场的作用 由政府来承担市场变化的风险 浮动汇率制特点 发挥市场自身的纠正作用 让市场参与者自己承担风险 1 1 赞同浮动汇率制的观点赞同浮动汇率制的观点 1 浮动汇率制下汇率可根据一国国际收支变动情况进行连续微调 发挥汇率杠杆对国际收支的自动调节作 用 2 浮动汇率制降低了国际游资对一国汇率冲击的风险 3 浮动汇率制下一国的货币政策具有自主性 2 2 赞同固定汇率制的观点赞同固定汇率制的观点 1 固定汇率制下的汇率相对稳定 降低了国际贸易和投资的汇率风险 有利于促进国际贸易和投资的发展 2 固定汇率制下的投机行为一般具有稳定性 政府的介入并通过改变投机者的预期是汇率保持稳定 从而 消除不确定性 3 固定汇率制可以防止中央银行对货币政策的滥用 二 汇率制度的选择 二 汇率制度的选择 既没有适用于所有国家的单一的汇率制度 也没有对各国任何时期都适用的一成不变的汇率制度 各国汇率安 排既是多种多样的 又在依据经济条件的改变而不断调整变化 三 人民币汇率制度的演进三 人民币汇率制度的演进 一 计划经济时期的人民币汇率制度 一 计划经济时期的人民币汇率制度 1949 1978年 纸币流通下的固定汇率制度 二 转轨经济时期的人民币汇率制度 二 转轨经济时期的人民币汇率制度 1979 1993年 1 实行贸易内部结算价和对外公布汇率的双重汇率制度 2 根据国内外物价变化调整官方汇率 3 实行官方汇率和外汇调剂市场汇率并存的汇率制度 三 社会主义市场经济时期的人民币汇率制度 三 社会主义市场经济时期的人民币汇率制度 1994年汇率并轨至今 以市场供求为基础 参考一篮子货 币进行调节 有管理的浮动汇率制度 我国汇率制度改革的总体目标 建立健全以市场供求为基础的 有管理的浮动汇率制度 保持人民币汇率在合 理 均衡水平上的基本稳定 汇率制度改革中坚持的原则 主动性 可控性和渐进性 1 1 应用 影响我国人民币汇率变动趋势的因素 应用 影响我国人民币汇率变动趋势的因素 1 1 中国经济长期保持的快速增长 较低的通货膨胀和较高的利率水平 是人民币汇率升值的内在原因 中国经济长期保持的快速增长 较低的通货膨胀和较高的利率水平 是人民币汇率升值的内在原因 2 2 全球国际收支失衡因素 国际收支状况是决定汇率趋势的主导因素 全球国际收支失衡因素 国际收支状况是决定汇率趋势的主导因素 3 3 市场预期因素 国际基准利率变化和外资进入国内对中国的影响 市场预期因素 国际基准利率变化和外资进入国内对中国的影响 4 4 该时期外汇管理体制下的一些制度安排 如企业强制性结售汇 外汇指定银行头寸持有限制管理等 扭曲了该时期外汇管理体制下的一些制度安排 如企业强制性结售汇 外汇指定银行头寸持有限制管理等 扭曲了 外汇市场供求关系 银行 企业 居民的交易 投资 投机等外汇需求受到抑制 外汇供给被夸大 某种程度上也外汇市场供求关系 银行 企业 居民的交易 投资 投机等外汇需求受到抑制 外汇供给被夸大 某种程度上也 推动了人民币的升值压力 推动了人民币的升值压力 5 5 该时期人民币升值也存在国际政治因素 如美国与中国人民币汇率之争的根本目的 是美国希望通过人民币该时期人民币升值也存在国际政治因素 如美国与中国人民币汇率之争的根本目的 是美国希望通过人民币 升值 阻碍中国商品大规模进入美国 借此试图解决其贸易赤字等经济失衡问题 升值 阻碍中国商品大规模进入美国 借此试图解决其贸易赤字等经济失衡问题 2 2 应用 应用 19941994年以后人民币汇率制度的改革及改革目标 年以后人民币汇率制度的改革及改革目标 1 1 自自19491949年至今 人民币汇率制度经历了由官定汇率到市场决定 从固定汇率到有管理的浮动汇率的演变 年至今 人民币汇率制度经历了由官定汇率到市场决定 从固定汇率到有管理的浮动汇率的演变 2 2 19941994年年1 1月月1 1日的外汇管理体制改革后 人民币汇率开始实行以市场供求为基础 单一的 有管理的浮动汇率日的外汇管理体制改革后 人民币汇率开始实行以市场供求为基础 单一的 有管理的浮动汇率 制制 3 3 20052005年年7 7月月2121日 我国进一步推进汇率形成机制改革 开始实行以市场供求为基础 参考一篮子货币进行调节 日 我国进一步推进汇率形成机制改革 开始实行以市场供求为基础 参考一篮子货币进行调节 有管理的浮动汇率制度有管理的浮动汇率制度 4 4 目标 我国汇率制度改革的总体目标是 建立健全以市场供求为基础的 有管理的浮动汇率制度 保持人民目标 我国汇率制度改革的总体目标是 建立健全以市场供求为基础的 有管理的浮动汇率制度 保持人民 币汇率制度在合理 均衡水平上的基本稳定 在汇率制度改革中坚持的原则是币汇率制度在合理 均衡水平上的基本稳定 在汇率制度改革中坚持的原则是主动性主动性可控性可控性渐进性 渐进性 3 3 应用 赋 人民币升值对经济的影响 应用 赋 人民币升值对经济的影响 1 1 人民币升值对中国国名经济的影响是相当大的 其影响最大的是外贸领域 升值对我国外贸的影响既有积极人民币升值对中国国名经济的影响是相当大的 其影响最大的是外贸领域 升值对我国外贸的影响既有积极 的影响 也有消极方面 的影响 也有消极方面 2 2 积极方面 积极方面 有利于进口成本的降低有利于进口成本的降低 有利于推动外贸增长方式的转变 有利于推动外贸增长方式的转变 有利于改善贸易条件 贸易条件有利于改善贸易条件 贸易条件 出口价格指数出口价格指数 进口价格指数 贸易条件的改善意味着同等数量的商品出口进口价格指数 贸易条件的改善意味着同等数量的商品出口 可以换回更多的进口商品可以换回更多的进口商品 有利于缓解贸易摩擦有利于缓解贸易摩擦 3 3 消极方面 消极方面 削弱我国外贸出口增长削弱我国外贸出口增长 不利于我国吸引外资不利于我国吸引外资 第五章第五章 金融市场概述金融市场概述 第一节第一节 金融市场的含义与构成要素金融市场的含义与构成要素 一 金融市场的含义一 金融市场的含义 金融市场 资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场 二 金融市场的构成要素二 金融市场的构成要素 一 市场参与主体 一 市场参与主体 政府部门 主要的资金需求者 中央银行 各类金融机构 重要参与者 企业部门 重要参与者 居民 部门 主要资金供应者 二 金融工具 金融资产 二 金融工具 金融资产 1 1 金融工具的特征 金融工具的特征 1 期限性 金融工具从举借债务到全部归还本金与利息所跨越的时间 2 流动性 金融工具的变现能力 偿还期限 发行人的资信程度 收益率水平 3 风险性 购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小 信用风险 市场风险 4 收益性 金融工具能够为其持有者带来收益的特性 利息 股息或红利等收入 买卖金融工具所获 得的价差收入 2 2 两种重要的金融工具 债券和股票 两种重要的金融工具 债券和股票 期限的长短 货币市场工具 期限在1年以内的金融工具 和资本市场工具 期限在1年以上的金融工具 当事人所享权利与所担义务 债权凭证 其他金融工具 和所有权凭证 股票 融资形式 直接融资工具和间接融资工具 是否与实际信用活动直接相关 原生金融工具和衍生金融工具 1 债券 政府 金融机构 工商企业等直接向社会借债筹措资金时 向投资者出具的 承诺按约定条件支 付利息和到期归还本金的债权债务凭证 政府债券 国库券和国家公债 金融债券 公司债券 按抵押担保状况 信用债券和抵押债券 按内含选择权 可转换债券 可赎回债券 偿还基金债券和带认股权证的债券 按债券利率的确定方式 固定利率债券 浮动利率债券和指数债券 2 股票 股份有限公司在筹集资本金时向出资人发行的 用以证明其股东身份和权益的一种所有权凭证 按持有者所享有的权利 优先股 优先分配权 优先求偿权 和普通股 优先股风险小于普通股 预期收益率 也低于普通股 股票上市地点和投资者的不同 a 股 b 股 h 股 n 股和 s 股 投资主体的性质不同 国家股 法人股和公众股 3 债券与股票的区别 股票一般无偿还期限 而债券具有偿还期限 股东从公司税后利润中分享股息和红利 而债券持有人则从公司税前利润中得到固定利息收入 当公司由于经营不善等原因破产时 债券持有人优先取得公司财产的权力 然后是股东 普通股股票持有人具有参与公司决策的权利 而债券持有人通常没有此权利 股票价格波动的幅度大于债券价格波动的幅度 在选择权方面 股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股 而债券则更为普遍 三 交易价格 三 交易价格 金融市场货币资金交易大多表现为货币资金使用权的转移 股票收益率和市场利率的差异是影响股票交易价格的重要因素 四 交易的组织方式 四 交易的组织方式 场外交易方式和场内交易方式 第二节第二节 金融市场的种类与功能金融市场的种类与功能 一 金融市场的种类一 金融市场的种类 一 按市场中金融工具期限的长短划分 金融市场可分为货币市场和资本市场 货币市场 以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场 货币市场的主要特征 交易期限短 流动性强 安全性高 交易额大 资本市场 以期限在1年以上的金融工具为媒介进行中长期资金融通的市场 二 按市场中交易的标的物划分 金融市场可分为票据市场 证券市场 衍生工具市场 外汇市场 黄金市 场等 三 按金融资产的发行和流通特征划分 金融市场可分为发行市场和流通市场 发行市场 票据和证券等金融工具初次发行的场所 其主要功能是资金筹集 流通市场 对已发行金融工具进行转让交易的市场 其主要功能是实现金融资产的流动性 发行市场是流通市场存在的基础和前提 流通市场的出现与发展会进一步促进发行市场的发展 四 按交割方式划分 金融市场可分为现货市场和期货市场 五 按有无固定场所划分 金融市场可分为有形市场与无形市场 六 按金融市场的地域来划分 金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场 二 二 金融市场的功能金融市场的功能 一 资金聚集与资金配置功能 一 资金聚集与资金配置功能 1 金融市场为货币资金盈余者提供了多种可供其选择的金融工具 实现了资金聚集 2 金融市场中各种金融工具价格的波动将引导货币资金流向最具有发展潜力 能够为投资者带来最大利益的 部门和企业 从而实现金融资源的最有配置 二 风险分散和风险转移功能 二 风险分散和风险转移功能 三 对宏观经济的反映和调控功能 三 对宏观经济的反映和调控功能 第六章第六章 货币市场货币市场 第一节第一节 货币市场的特点与功能货币市场的特点与功能 一 货币市场的特点一 货币市场的特点 货币市场 以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场 特点 1 交易期限短 2 流动性强 3 安全性高 4 交易额大 二 货币市场的功能二 货币市场的功能 1 它是政府 企业调剂资金余缺 满足短期融资需要的市场 2 它是商业银行等金融机构进行流动性管理的市场 流动性管理是商业银行等金融机构资产负债管理的核心 3 它是一国中央银行进行宏观金融调控的场所 4 它是市场基准利率生成的场所 第二节第二节 同业拆借市场同业拆借市场 一 同业拆借市场的含义一 同业拆借市场的含义 同业拆借市场 金融机构同业间进行短期资金融通的市场 二 同业拆借市场的形成与功能二 同业拆借市场的形成与功能 同业拆借市场的形成源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求 同业拆借市场的主要功能在于为商业银行提供准备金管理的场所 提高其资金使用效率 三 同业拆借的期限与利率三 同业拆借的期限与利率 一 同业拆借的期限 一 同业拆借的期限 最普遍的是隔夜拆借 二 同业拆借利率 二 同业拆借利率 同业拆借市场上资金供给与需求的力量对比决定了同业拆借利率的变动 同业拆借利率是货币市场的基准利率 在整个利率体系中处于相当重要的地位 它能够及时 灵敏 准确地反 映货币市场的资金供求关系 对货币市场上其他金融工具的利率具有重要的导向和牵动作用 被视为观察市场利率 趋势变化的风向标 四 我国的同业拆借市场四 我国的同业拆借市场 我国的同业拆借市场起步于1984年 1986年是我国同业拆借市场真正启动的一年 1996年1月 全国统一的同 业拆借市场网络开始运行 标志着我国同业拆借市场进入一个新的规范发展时期 第三节第三节 回购协议市场回购协议市场 一 回购协议与回购协议市场一 回购协议与回购协议市场 回购协议 以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通 回购协议市场 通过回购协议进行短期资金融通的市场 二 回购协议市场的参与者及其目的二 回购协议市场的参与者及其目的 中央银行 进行货币政策操作 商业银行等金融机构 在保持良好流通性的基础上获得更高的收益 证券公 司等非银行类金融机构 既可以以它们持有的证券为担保来获得低成本的融资 也可以通过对市场利率的预期进行 回购与逆回购的投资组合来获利 非金融性企业 可使它们暂时闲置的资金在保证安全的前提下获得高于银行存 款利率的收益 也可使它们以持有的