外汇练习题.doc

问题：b)已知外汇市场的行情为（即期汇率）： USD/DEM 1451020 USDHKD 7.5060/80 AUDUSD 06920/30 求交叉汇率： DEMHKD； DEMAUD。解:由题意的， 因为USD/DEM=1.4510/20 USD/HKD=7.5060/80即期汇率都是以美元作为基础货币，应交叉相除得出HKD/CNY所以，DEM/HKD=(7.5060/1.4520)/(7.5080/1.4510)=5.1694/5.1744又USD/DEM=1,.4510/20AUD/USD=0.6920/30两个即期汇率中，只有一个是以美元作为基础货币，另一个以美元为报价货币，应通过同边相乘套算出汇率所以，DEM/AUD= 1.4510*0.6930/1.4520*0.6920=1.0055/47c)假设外汇市场的行情如下： 加拿大：即期汇率 USDCAD 1.132030 新加坡：即期汇率 USDCAD 1.3320/40试问：应如何进行两点套汇？解：由题意得：应在加拿大：用加元买进美元1.1330在新加坡：抛出美元1.3320，换成加元利：1.3320-1.1330(每买卖一美元的套利利润)d)假设外汇市场行情如下： 纽约市场：即期汇率 USDFFR 7.080015 巴黎市场：即期汇率 GBPFFR 9.653040 伦敦市场：即期汇率 GBP/USD 1.4325/35 试问：应如何进行三角套汇？将其转换成同一标价法：纽约市场：即期汇率 USDFFR=7.080015巴黎市场：即期汇率FFRGBP=（1/9.6540）（1/9.6530）伦敦市场：即期汇率 GBP/USD=1.4325/35用中间价相乘: (7.0800+7.0815)/2*( 1/9.6540+1/9.6530)/2*( 1.4325+1.4335)/2=1.051, 不等于1,有利可套,大于1,不同的货币套利方向不同,如果是美元,则可以先在纽约市场兑换成法郎,再在巴黎市场兑换成英镑,再在伦敦市场兑换成美元,减去套利投入,即为获利:单位美元获利:7.0800*1/9.6540*1.4325-1=0.05056美元例：假设日本市场年利率为3%，美国市场年利率为6%，美元/日元的即期年利率为109.50/00,为谋取利差收益，一日本投资者欲将1.1亿元日元转到美国投资一年，如果一年后美元/日元的市场汇率为105.00/50，请比较该投资者进行套利和不套利的收益情况。(1)套利 1.1亿日元折合美元： 11000万110100万美元 年后美元投资本利和：100万(16%)1=106万美元 106万美元折合日元： 106万105.0011130万日元(2)不套利1年后日元投资本利和： 1.1亿(13%)1=11330万日元 由 11130万11330万-200万日元 因此套利比不套利少收入200万日元 e)如果某英商持有120万，当时纽约市场上年利率为6%，伦敦市场上年利率为10%。伦敦市场上即期汇率为1=$1.751.80，3个月的远期汇率为1=$1.651.72，试问:该英商应将120万投放在哪个市场上？能获利多少？这种操作过程如何进行？称为什么业务？如这个英商手中无钱，是否也能做这种业务？解：在伦敦市场获得本息和利息共：120*（1+10%*3/12）=123万英镑 在纽约市场获得本息和利息共：120*1.7500*(1+6%*3/12)/1.7200=123.92万英镑 所以该英商应将120万投放在纽约市场 利润是123.92-123=0.92万英镑 这种行为称为抛补套利或抵补套利f)若1993年8月15日我某公司按当时汇率$1=DM1.5288向德国某商人报出销售核桃仁的美元和马克价，任其选择，该商人决定按美元计价成交，与我某公司签定了数量1000公吨合同，价值750万美元。但到了同年11月20日，美元与马克的汇率却变为$1=DM1.6055，于是该商人提出该按8月15日所报马克价计算，并以增加3%的货价作为交换条件。 你认为能否同意该商人要求？为什么？用美元计价,11月共可收到美元750万美元用马克计价,由于汇率的变动,即使增加3%的货价,11月共可收到美元 750万*1.5288/1.6055*(1+3%)=735.60万美元1 所以 可以进行三地套汇步骤三：确定套汇路线 将三地汇率上下排列，使首尾货币相同并衔接， 若左右，从左上角出发； 若右左，从右下角出发。香港外汇市场： 1港元1/7.7814美元纽约外汇市场 ：1美元1/1.4215英镑伦敦外汇市场： 1英镑11.0723港元 因为：左边的乘积 右边的乘积 111 1/7.8141/1.421511.0723 所以： 从左上角出发起套1000万港币的进行套汇，可获得：1000万 1/7.8141/1.421511.0723HKD1001万 套汇利润： 1001万1000万HKD1万在同一时间，伦敦、巴黎、纽约三个市场汇率如下：伦敦市场： 1 USD 1.65581.6578巴黎市场： 1 1.69651.6975纽约市场： 1 USD 1.15031.1521 套汇可获利多少？分析1、首先将三种货币的价格折算成两种货币的价格 1 USD 1.6965/1.6578 1.0233 1 USD 1.6975/1.6558 1.0252 1 USD 1.02331.02522、折算价格与纽约市场价格比较 由于纽约市场美元贵，应首先卖10万$ 在纽约市场卖出美元，买入欧元1000001.1503115030 在巴黎市场卖出欧元，买入英镑 1150301.697567764 在伦敦市场卖出英镑，买入美元677641.6558112203.63$可见：套汇开始时卖出10万美元，经过三角套汇最终买进112203.63美元，获利12203.63美元例：某日香港外汇市场，美元存款利率10，日元贷款利率7.5，日元对美元即期汇率为：1 USD140 J￥，远期6个月汇率为1 USD139.40 J￥。 根据上述条件，套利者做套利交易有无可能？若有可能，套利者以1.4亿日元进行套利，利润多少？套利者以1.4亿日元套利（1）套利者以年息7.5借1.4亿日元，兑换美元1.4亿140100万$ 购买即期美元的同时，应签定远期卖出美元的合同，即掉期交易。（2）将100万$按年息10投资存款6个月，半年后本利和为：100万$（15%）105万$（3）将105万$按远期汇率兑换成日元：105万$139.4014637万 J￥（4）扣除成本，利息和费用1.4亿（17.5126）1.4525亿 J￥14525万 J￥（5）获利：14637万J￥14525万 J￥112万 J￥例：假设日本市场年利率为3%，美国市场年利率为6%，美元/日元的即期年利率为109.50/00,为谋取利差收益，一日本投资者欲将1.1亿元日元转到美国投资一年，如果一年后美元/日元的市场汇率为105.00/50，请比较该投资者进行套利和不套利的收益情况。【解】(1)套利 卖1.1亿日元现汇 收： 1.1亿110.00100万美元 在美国投资1年的本利和： 100万(16%)106万美元 卖106万美元期汇，预收： 106万107.0011342万日元(2)不套利在日本投资1年后的本利和： 1.1亿(13%)=11330万日元由11342万11330万12万日元因此，套利比不套利可多收入12万日元例：某日香港外汇市场，美元存款利率10，日元贷款利率7.5，日元对美元即期汇率为：1 USD140 J￥，远期6个月汇率为1 USD139.40 J￥。 根据上述条件，套利者做套利交易有无可能？若有可能，套利者以1.4亿日元进行套利，利润多少？解、套利者以1.4亿日元套利（1）套利者以年息7.5借1.4亿日元，兑换美元 1.4亿140100万$ 购买即期美元的同时，应签定远期卖出美元的合同，即掉期交易。2）将100万$按年息10投资存款6个月，半年后本利和为： 100万$（15%）105万$（3）将105万$按远期汇率兑换成日元 105万$139.4014637万 J￥4）扣除成本，利息和费用 1.4亿（17.5126）1.4525亿14525万 J￥（5）获利：14637万J￥14525万 J￥112万 J￥例：设美国某进口商在7月10日从英国进口价值125000英镑的商品，11月10日需向英国出口商支付货款。假设7月10日英镑的即期汇率是：$1.6320，当天12月期英镑期货价格为$1.6394。该美国进口商利用期货市场进行套期保值的具体做法是：在7月10日买入5张9月期英镑期货合约，总价值为125000英镑。到了11月10日，再在期货市场上进行对冲，即卖出5张英镑期货合约，同时在即期外汇市场上买人125000英镑支付货款。这样他即可达到保值的目的。 现货市场 期货市场7月10日现汇汇率GBP1USD1.6320GBP125000折合USD2040007月10日买入5份12月期英镑期货合约（开仓）价格GBP1USD1.6394总价值：USD20492511月10日现汇汇率GBP1USD1.6480GBP125000折合USD20600011月10日卖出5份12月期英镑期货合约（平仓）价格GBP1USD1.6540总价值：USD206750结果：损失USD2000结果：盈利USD1825例：某投机者预期3月期日元期货价格呈上涨趋势，于是在1月10日在IMM市场买进20份3月期日元期货合约(每张日元期货面额12 ,500, 000日元)，当天的期货价格为$0.008333/￥(即￥120.00 / $)。到3月1日，上述日元期货的价格果然上涨，价格为$0.008475/￥（即￥118.00/$），该投机者悉数卖出手中日元期货合约获利了结。请计算该投机者的投机损益情况(不考虑投机成本)解：1月10日购入时20份合约的总价值为：0.00833312,500,000202,083,250美元3月1日售出时20份合约的总价值为：0.00847512,500,000202,118,750美元该投机者可获取的投机利润为：2,118,7502,083,25035,500美元当然，如果投机者预测错误，即日元期货不涨反跌，投机者就要承担风险损失。例：某投机者预期9月期英镑期货将会下跌，于是在2月20日1$1.7447的价位上卖出4份9月期英镑期货合约(每张英镑期货面额62,500英镑)。5月15日英镑果然下跌，投机者在1$1.7389的价位上买入4份9月期英镑期货合约对全部空头头寸加以平仓。请计算该投机者的损益情况（不计投机成本）。解：交易过程如下：2月20日时卖出4份合约的总价值为：1.744762,5004436,175美元5月15日买入4份合约的总价值为：1.738962,500 4434,725美元该投机者可获取的投机利润为： 436,175434,7251,450美元例：某美国进口商7月1日签订以英镑计价买入20辆英国汽车的合同，11月1日付款，价格为35000英镑/辆，进口商担心英镑汇率上涨，到时需要付出更多美元，他进行了套期保值操作：12月到期的英镑期货合约报价为1.278美元，买入合约？张，12月英镑期货合约报价1.4375美元。假如11月1日即期汇率为1.4420美元/英镑。问进口商实际支付的美元数量是多少？解：11张汽车最终成本:1009400-914200=95200美元期货获利（89843.75-79875）*11=109656.25净利润：109656.25-95200=14456.25美元国库券期货的空头套期保值例如：在5月份，市场利率为9.75%，某公司须在8月份借入一笔期限为三个月，金额200万美元的款项，由于担心届时利率会升高，于是在CME以90.30点卖出2张9月份到期的国库券期货合约。到了8月份因利率上涨，而使9月份合约价跌到88.00点，此时买入对冲2张9月份合约，同时以12%的利率借入200万美元。解：市场利率上升使该公司借款利息多支付了11250美元，但期货市场保值获利得到11500美元；其实际利息支付为60000-11500=48500；实际的利息率为：48 500/2 000 000 4 = 0.97（9.7%）交叉套期保值用三个月期国库券期货合约对非3个月期现券进行套保 现市期市6.10投资者预期3个月后收到一笔金额为2千万美元款项，当时6个月期国库券贴现率为12%，该投资者认为此收益率合适，拟按此利率买进买进40张9月份到期的3个月期美国国库券期货合约，价格为89.5，合约总值为3.895千万美元。9.106个月期国库券贴现率降至10.5%，投资者收到2千万美元，并以当时价格89.5买进该种国库券。 平仓，价格为91，合约总值3.91千万美元。损益国库券贴现率下跌150个基本点，投资者损失150000，2千万（10.5%-12%）180/360=- -150000（美元）+150000美元例：某公司6月10日计划在9月10日借入期限为3个月金额为1000000美元的借款，6月10日的利率是9.75%，由于担心到9月10日利率会升高，于是利用芝加哥商业交易所3个月国库券期货合约进行套期保值。答案：日期现货市场期货市场6月10日利率为9.75%卖出1张9月期的3个月国库券价格为90.259月10日利率为12%买入1张9月期的3个月国库券价格为88.00盈亏亏损：10000000*（9.75%-12%）*90/360=-5625美元盈利：（90.25-88.00）*100=225个基点，每个基点25美元，225*25=5625美元总盈亏0美元v 买入套期保值的例子：日期现货市场期货市场7月20日预计8月31日可收到1，200，000美元，准备购买A公司股票及B公司股票。当天市场价格：A公司股票：每股25美元；B公司股票：每股15美元按此价格，预计可购入两者各30，000股。买进10张9月份到期的MMI期货合约，价格为478，合约总值1，195，000美元（=47825010美元）8月31日收到1，200，000美元，A公司上涨为每股30美元，B公司涨为每股18美元，若仍然购买这两种股票各30000股，则尚缺资金240，000美元卖出10张9月份到期的MMI期货合约，价格为574，合约总值1，435，000美元。获利240，000美元。结果 盈亏相抵v 卖出套期保值的例子：日期现货市场期货市场3月10日买进现货股票一批，总价为100万英镑，FT-SE100指数为1580卖出25张6月份到期的FT-SE100指数期货合约，价格为160，合约总值为100万英镑4月20日FT-SE100指数跌至1501投资者持有的现货股票的价值减少到95万英镑买进25张6月份到期的FT-SE100指数期货合约，价格为152，合约总值为95万英镑损益-5万英镑+5万英镑日期现货市场期货市场5月3日S&P指数为456，A公司计划于一周后发行股票20万股,每股25美元，计划收入500万美元卖出22张6月份到期的S&P指数期