财务分析练习题.doc

某企业2009年资产平均总额为1000万元，总资产报酬率为24%，权益乘数为5，负债的年均利率为10%，全年包括利息费用的固定成本总额为132万元，所得税税率为25%。要求：（1）计算该企业2009年息税前利润。（2）计算该企业2009年净资产收益率。（3）计算该企业2009年已获利息倍数。（4）计算该企业2010年经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。 【答案解析】： (1)息税前利润=100024%=240(万元)(2)权益乘数为5，则资产负债率=80% 负债平均总额=100080%=800(万元)净资产平均总额=1000800=200(万元)利息=80010%=80(万元)净利润=(24080)(125%)=120(万元)净资产收益率=120200=60%。 (3)已获利息倍数=240/80=3(4)边际贡献=240+(13280)=292(万元)经营杠杆系数=292/240=1.22财务杠杆系数240/(24080)=1.5复合杠杆系数=1.51.22=1.83。 已知：MT公司2012年年初负债总额为4000万元，所有者权益是负债的15倍，该年的资本积累率为150，年末资产负债率为025，计算该公司2012年年末的产权比率。要求：根据上述资料，计算MT公司的下列指标：(1)2009年年末的所有者权益总额。(2)2012年年初的所有者权益总额。(3)2012年年初的资产负债率。(4)2012年年末的所有者权益总额和负债总额。(5)2012年年末的产权比率。(6)2012年的所有者权益平均余额和负债平均余额。(7)2012年的息税前利润。(8)2012年总资产报酬率。(9)2012年已获利息倍数。(10)2013年经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。(11)2009年年末2012年年末的三年资本平均增长率。答案：(1)2009年年末的所有者权益总额=1500125%=1875万元(2)2012年年初的所有者权益总额=40001.5=6000万元(3)2012年年初的资产负债率4000/(4000+6000)=40%(4) 2012年年末的所有者权益=15000万元 2012年年末的负债总额=5000万元(5)2012年年末的产权比率=5000/15000=33.33%(6) 2012年所有者权益平均余额=(6000+15000)/2=10500万元 2012年负债平均余额=(4000+5000)/2=4500万元(7)2012年的息税前利润1005/(1-25%)+450010%=1790万元(8)2012年总资产报酬率=1790/(10500+4500)=11.93%(9)2012年已获利息倍数=1790/450010%=3.98(10)DOL=(1790+975)/1790=1.54； DFL=1790/(1790-450010%)=1.34 DCL=1.541.34=2.06(11)三年资本平均增长率=(15000/1875)开三次方-1=100%1某企业2007年和2008年的销售净利率分别为7和8，资产周转率分别为2和15，两年的资产负债率相同，与2007年相比，2008年的净资产收益率变动趋势为（）。A上升 B下降 C不变 D无法确定【答案】B【解析】净资产收益率销售净利率资产周转率权益乘数，因为资产负债率不变，所以权益乘数不变，假设权益乘数为A，则2007年的净资产收益率72A14A，2008年的净资产收益率815A12A，所以，与2007年相比，2008年的净资产收益率下降了。2、D公司为一家上市公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为48，较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了D公司2009和2010年的有关财务指标，如表1所示：表1：相关财务指标 项目 2009年 2010年 销售净利率 12 8 总资产周转率(次数)0.60.3权益乘数 1.82要求：(1)计算D公司2009年净资产收益率。(2)计算D公司2010年与2009年净资产收益率的差异。(3)利用因素分析法依次测算销售利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D公司2010年净资产收益率下降的影响。【答案】(1)2009年净资产收益率1206181296(2)2010年净资产收益率与2009年净资产收益率的差额481296816(3)销售净利率变动的影响(812)0618432总资产周转率变动的影响8(0306)18432权益乘数变动的影响803(218)048 4.甲公司是一家上市公司，有关资料如下：资料一：2008年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积500万元；留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股利年增长率为5%.目前一年期国债利息率为4%，市场组合风险收益率为6%.不考虑通货膨胀因素。资料二：2008年4月1日，甲公司公布的2007年度分红方案为：凡在2008年4月15日前登记在册的本公司股东，有权享有每股1.15元的现金股息分红，除息日是2008年4月16日，享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。要求：（1）根据资料一：计算甲公司股票的市盈率；若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，确定甲公司股票的贝塔系数；若甲公司股票的贝塔系数为1.05，运用资本资产定价模型计算其必要收益率。（2）假定目前普通股每股市价为23元，根据资料一和资料二，运用股利折现模型计算留存收益筹资成本。（3）假定甲公司发放10%的股票股利替代现金分红，并于2008年4月16日完成该分配方案，结合资料一计算完成分红方案后的下列指标：普通股股数；股东权益各项目的数额。答案：（1）市盈率25/212.5 甲股票