浅谈项目融资方式之BOT模式.doc

浅谈项目融资方式之BOT模式浅谈项目融资方式之BOT模式摘要：BOT是英文“BUILD-OPERATE-TRANSFER”的简称，即“建设-经营-移交”。所谓BOT项目融资，是政府与投资企业签订协议，授予项目公司特许经营权，由项目公司筹集资金，完成项目建设。本文主要讨论关于BOT融资模式的形成、发展及其特点。关键词：融资模式 BOT 正文：一、BOT模式的形成于发展。20世纪80年代初期到中期，是项目融资发展的一个低潮时期。在这一阶段，虽然有大量的资本密集型项目，特别是发展中国家的基础设施项目在寻找资金，但是，由于世界性的经济衰退和第三世界债务危机所照成的恶劣影响还远没有从人们心中消除，所以如何提高项目的投资收益和经营管理水平，成为银行、项目投资者、项目所在国政府在安排融资时所必须面对和解决的问题。BOT模式就是在这样的背景下发展起来的一种主要用于公共基础设施建设的项目融资模式。这种模式的思路是，由一国的财团或投资人作为项目的发起人，从一个国家的政府或所属机构获得某些基础设施的建设特许权，然后由其独立或联合其他方组建的项目公司，负责项目的融资、设计、建造和运营，整个特许期内项目公司通过项目的运营来获得收益，并用此收益来偿还债务、支付运营成本和赚取利润。在特许期期满之时，整个项目由项目公司无偿或以极少的名义价格转交给东道国政府。BOT模式一出现，就引起了国际政府、金融界和企业的广泛重视，被认为是代表国际融资发展趋势的一种新形势。2、 BOT模式的典型结构及操作程序1、 BOT模式的典型模式。从融资和法律角度来看，BOT项目是十分复杂的项目融资方式和项目管理模式，涉及政府、投资者、项目公司、贷款银行、承建商、供应商、保险公司、租赁公司、管理公司、用户或消费者以及律师、会计师、咨询顾问等。BOT项目至少有几十个合同需要谈判、起草和签订，包括特许权协议、融资合同、承包合同、供应合同、技术合同、管理合同、供销合同等，众多合同纳入同一个项目中，项目参与各方关系复杂。2、 BOT典型操作程序。BOT运行程序可以分为三个阶段，即准备阶段、实施阶段与项目移交阶段。各阶段的主要工作内容可以表述如下：（1）准备阶段：主要是选定BOT项目，通过资格预审与招标，选定项目发起人；项目发起人选择合作伙伴并取得合作意向，提交项目融资和项目实施方案，项目参与方起草合作合同，申请成立项目公司；政府根据项目发起人申请，批准项目公司，并通过特许权协议授予项目公司特许权；项目公司各股东签订股东协议，进行融资，并与建设、运营方签订合同，提出开工报告。（2）实施阶段:实施阶段包括项目建设和运营阶段：项目建设阶段：项目公司通过PMC机构对项目组织设计与施工，安排进度计划及资金，控制工程质量和成本，监督工程承包商，并保证财团投入资金，确保项目按预算、按期完工。项目运营阶段：项目公司的主要任务是要求运营公司边建设、边运营，争取早投入、早收益，并合理分配现金流量，保证还本付息，并使股东获利。对项目进行维修和保养，使项目最大效益的运营并在最后顺利移交。（3） 移交阶段：指特许期期满后，项目公司将项目移交给政府部门；项目移交包括资产评估、利润分红、债务清偿、纠纷仲裁等。3、 BOT模式的优缺点分析。BOT模式的主要优点如下：（1）减轻投资建设公司的资金压力。政府通过BOT方式将基础设施的建设、经营、管理权有条件地让渡给其他投资者，节省地资金用于土地前期开发或其他项目。（2）有利于提高项目的管理效率。采用BOT方式后，该项目成为私人投资者的项目，为了实现最大利润，企业会加强管理、降低成本，从而提高效率。（3）发展中国家可以通吸收外国的资金，引进国外的先进技术。可以及时满足社会和经济发展的需要，尽快使一些计民生的项目投入建设，早日建成使用。（4）有利于降低和转移风险。国有部门把项目风险全部转给项目发起人，BOT模式通过将发起人的投资收益和他们履行合同的情况相联系，从而降低项目的超支预算风险。（5）BOT模式可以提前满足公众和社会的需求。采用此方式可使一些本来急需建设而政府目前又无力投资建设的基础设施项目得以实施。由于其他资金的介入可以在政府有能力建设前建成基础设施并发挥作用，从而加速社会生产力的提高促进经济的进一步发展。BOT模式主要缺点如下：（1）可能导致政府失去控制。由于BOT方式是将基础设施在一定期限内全权交由私营机构建设运营，所以在这段时间里，政府将失去对项目使用权的控制(有的还将失去所有权)。（2）加重消费者负担。通常，私营部门的借款费用高于国家借款的费用，私人投资者必然要求较高的投资回报率。这最终将转嫁到使用项目的消费者头上如通行费、电费等的收取。（3）外汇流出。如果合同商是国外的，项目产品又基本上在本国市场销售时，在项目完成后就会有大量的外汇流出。（4）项目前期的了解、谈判过长，使投标费用过高。机制不灵活，限制民间资本运用引进先进技术和管理经验的积极性。参与项目各方存在某些利益冲突，对融资造成障碍。4、 BOT项目融资的关键影响因素。1、 项目立项前的充分论证是BOT项目成功最关键的因素。包括经济、建设和生产条件、法律、技术、市场、环境等，2、 政府的立法保障。如果一个国家的中央政府和地方政府准备采用BOT模式进行基础设施的建设，就必须使外国投资人和贷款人了解，东道国政府是否有利用外资实施BOT项目的比较完整的法律和规章制度。这种法律环境可以使项目公司和债权人解除一部分后顾之忧。3、 政府的优惠政策。提供已建成的项目的运营权，帮助项目公司在建设期即取得一定的收入以减轻融资风险；明确投资回报政策在税收上给予优惠，使外商对投资回报心中有数；提供产品购置担保。此外，风险的合理分担，本国金融机构参与融资，高水平的咨询公司和顾问，创造性的技术方案及政府和项目公司间的良好合作