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聚焦央行加息:央行为何挥出加息利剑10月19日晚，央行宣布自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期存款基准利率上调个百分点，由现行的提高到；一年期贷款基准利率上调个百分点，由现行的提高到；除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整。这是我国央行时隔年后的首度加息。央行最近一次加息是在年月，年为应对流动性过剩和通胀压力，央行曾先后次上调存贷款基准利率。年月起，为应对国际金融危机，央行又开启了降息空间，次下调贷款利率，次下调存款利率。加息是央行对保持经济平稳较快发展和管理好通胀预期慎重权衡后作出的正确决定加息却正当其时。“当前，经济下行风险可能性基本消失，而物价上涨压力却不断加大、通胀预期有所强化，加息是央行对保持经济平稳较快发展和管理好通胀预期慎重权衡后作出的正确决定。前一段时间，市场忧虑一些不确定因素，如世界经济复苏乏力特别是欧洲债务危机对我国出口的影响、房地产市场调控对投资的影响等可能引起经济大幅回落。从现在看，欧元初步稳定下来，并且德国和法国的经济复苏比年初预测的还好一些，欧债危机对我国出口的影响有限，国内消费和投资仍保持着较高增速，即使是房地产开发投资今年前9月增速仍高达36.4%。因此，今年中国经济仍将实现较快增长。这样的判断也得到了数据的有力支撑。8月份，制造业采购经理指数（PMI）达51.7%，在连续3个月回落后首度回升，9月份更是上扬至53.8%，好于市场预期。8月份，规模以上工业增加值同比增长13.9%，比7月份加快0.5个百分点，这是今年以来规模以上工业增速连续下滑后第一次出现反弹。“我们预计三季度经济增长将趋稳，四季度更加稳定，全年GDP很可能达到10%左右。”范剑平坦言释放了强烈的政策信号：央行有决心管理好通胀预期另一方面，通胀的阴影却悄然逼近。“不少专家曾认为，今年7、8月份是翘尾因素最多的两个月，随着翘尾因素逐渐减少，9月份CPI有望见顶回落。但事实上，9月份CPI同比涨幅很可能高于8月份的3.5%，环比也可能上升，表明出现了翘尾因素之外的新涨价因素，物价还可能继续上行。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰说。丁志杰分析，这些新涨价因素包括全球大宗商品价格上涨带来的输入型通胀压力、货币信贷仍在高位运行、房价大幅攀升后抬高日常消费的成本等。随着物价上涨，我国“负利率”已持续7个月之久，这不利于存款人增加收入、扩大消费，也可能导致居民强化投资股市、购买住房等意愿，不利于银行体系资金稳定。“在这样的背景下，控通胀显然比保增长更为迫切一些。”范剑平说，“25个基点的加息虽然无法彻底改变负利率状况，但释放了一个强烈的政策信号，那就是央行有决心管理好通胀预期。”“事实上，这次加息的具体安排也体现出央行管理好通胀预期的意图。”丁志杰分析说，存款活期化往往是物价上涨的助推力量，此次一年期、二年期、三年期、五年期的存款利率分别提高25、46、52和60个基点，意在吸收长期储蓄、扭转存款活期化趋势，对抑制通胀有积极作用。目前不能因此而判定货币政策开始改变“适度宽松”的基调作为货币政策的利器，加息是否意味着适度宽松的货币政策开始转向？多数专家认为，加息是一项收紧的政策，但目前不能因此而判定货币政策开始改变基调。“年初央行制定了今年货币政策的主要预期目标：货币供应量增长17%，贷款新增7.5万亿元，这样的盘子并没有因为加息而改变，换言之，货币环境依然是适度宽松的。另一方面，经济并没有过热，未来一段时间的过热风险也不大。因此，货币政策仍将维持适度宽松的基调。”丁志杰说。不过，交通银行首席经济学家连平认为，短期来说货币政策的基调不变，但如果到年底，物价仍然继续上涨、楼市没有出现合理调整、股市也形成局部泡沫，也不排除货币政策基调由“适度宽松”向“稳健”转变的可能性。有助于稳定资产价格此次加息是在主要经济体大量释放流动性、人民币汇率弹性增强的背景下进行的，中国与其他国家的汇差利差加大，会不会加剧国际“热钱”流入？“热钱流入后大多不是存银行，而是追求股市、楼市等资产价格上涨的收益。加息有助于稳定这些资产的价格，防止出现大起大落，缩小了热钱的获利空间，反而有利于降低国际资本的无序流动。”范剑平说。不过，连平表示，加息扩大了利差，也不排除一部分“风险厌恶”型的逐利资金因此流入我国的银行体系，货币政策和外汇管理政策应对此作出有效的应对。业内人士普遍认为，尽管加息并非是针对房地产市场的直接调控手段，但对处于调控敏感期的房地产市场影响重大。加息将强化“国十条”和9月底出台的“五项措施”的调控效果，增加持有成本，进一步抑制购房需求，尤其是以规避通胀预期为主要原因的购房需求。加息将收紧市场流动性，降低通胀预期“国十条的调控措施其实已经比较严厉，但市场之所以出现8、9月份的反弹，一个很重要的原因是不少购房者对通货膨胀预期强烈，加上投资渠道单一，选择购房作为规避通胀的渠道。”北京中原地产市场研究中心主任张大伟认为，加息将收紧市场流动性，降低通胀预期，减少这部分购房需求。对房地产市场影响最大的是5年期以上贷款基准利率由5.94%上调至6.14%。购房者贷款100万元，30年等额本息还款，如果是购买首套房享受八五折优惠利率，加息前月还款为5398元，加息后增加至5502元，增加104元。如果是购买二套房，按1.1倍利率计算，加息前月还款6343元，加息后月还款6488元，增加145元。“加息意味着房产的持有成本将逐步提高。”链家地产副总裁林倩认为，当前房产宏观调控政策中，增加炒房者持有成本的手段相对较弱。而随着有关部门提出将房产税试点逐步推向全国，持有成本增加的心理预期已经形成，央行作出加息的决定后，将明确这一预期。加上二套房首付已经提至五成，执行1.1倍利率，将大大增加购买二套房的成本，投资投机性需求将进一步被抑制。一些中小开发商和二手房业主可能率先降价同时，近期首套房首付提高至三成，与加息的效应叠加，将明显增加购房者的首付压力和利息成本。部分资金实力不强、还款能力有限的自住型购房者，也将可能暂缓购房计划。可以预期，加息将增加调控的威力，还将明显影响购房者的心理预期，整个市场的需求将进一步趋冷，从而稳定房价。“加息意味着开发商资金充裕的好日子结束了。”北京一位房地产开发企业总经理说，在金融机构已经明显收紧房地产开发贷款的基础上，加息将增加已有房地产开发贷款的利息成本，将促使开发商加快项目开盘和销售进度，缩短销售周期，尽快回笼资金偿还贷款。预计开发商将加快推盘，市场将出现一波开售潮。而一些资金实力有限的中小开发商和亟待改善住房的二手房业主，可能率先降价，房价进一步松动的可能性增加。加息不改股市基本走向“我今天刚刚满仓买进股票，没想到晚上就宣布加息了，不知明天股市会有什么反应？”10月19日下午，北京的王女士下班回到家，在电视上看到加息的消息，不禁有些担心。加息的消息一经过公布，不仅在A股投资者中引起强烈关注，也在国际市场上激起反响。正在交易的欧洲主要股市，当天走势原本为震荡向上，但消息公布后小幅下跌。其中，德国法兰克福股市指数下跌0.4%，巴黎股指较前一交易日下跌0.71%，伦敦股市金融时报种股票平均价格指数下跌0.69%。对于加息的时机选择和对股市的影响，投资者的看法各异。有观点认为，国庆长假后股市出现快速上涨，市场信心已经明显恢复，此时选择加息，不会对股市带来过多影响。但也有人认为，近期市场大幅上涨后，这两天已经出现震荡，市场对消息的敏感度比较高，此时加息，肯定会对投资者的心态带来压力。加息对于各权重板块的影响，是市场最为关心的问题。中信建投证券研究员刘献军认为，这次加息在一定程度上会压缩银行的息差空间。不过，